【正文】 Specialization MBA Degree Master University XiangTan University Date 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明與版權(quán)使用授權(quán)書湘潭大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。在最近幾年發(fā)生的一系列金融危機事件中，始終不乏證券公司的身影。關(guān)鍵詞：銀河證券；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；風(fēng)險管理AbstractThe securities market is always a highrisk market, securities panies how to survive in such an unpredictable market, has bee a matter of concern. In a series of financial crises in recent years, and always some figure of securities panies. China39。 4. Risk awareness, and the neglect of risk control.In response to these problems, this paper bines the expectations of the securities business development, proposed solutions:. Quantify the degree of risk, the establishment of two branch level risk management framework。5 風(fēng)險的分類。12第3章 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及風(fēng)險管理現(xiàn)狀。22 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理存在的問題。31 設(shè)立分公司層面的二級風(fēng)險管理架構(gòu)。35 利用后續(xù)培訓(xùn)、定期講座等形式大力宣傳合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)文化。在最近幾年發(fā)生的巴林銀行倒閉，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產(chǎn)，法國興業(yè)銀行（Soci233。中國投資有限責(zé)任公司為公司的實際控制人。這些組織積極推動各國的風(fēng)險管理理論研究和實踐，先后出臺了各國的風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)，在1995年由澳大利亞和新西蘭聯(lián)合制訂了世界上第一個風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)（AS/NZS 4360）后[4]，2003年英國制訂了AIRMIC/ALARM/IRM標(biāo)準(zhǔn)，2004年美國COSO制訂了COSO ERM標(biāo)準(zhǔn)等。完整的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險管理至少應(yīng)包括對企業(yè)環(huán)境風(fēng)險的辨識與分析，企業(yè)風(fēng)險分類，風(fēng)險管理工具，企業(yè)風(fēng)險管理組織的建立和風(fēng)險管理績效評析。第三章本章詳細(xì)介紹銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的體系架構(gòu)和經(jīng)營模式，分析銀河證券風(fēng)險管理的現(xiàn)狀，提出風(fēng)險管理過程中的漏洞和急待解決的問題?！绻撤N行為具有不確定性，則該行為就承擔(dān)了風(fēng)險”，其對風(fēng)險本質(zhì)的定義，對風(fēng)險的分類對為風(fēng)險管理奠定了理論基礎(chǔ)。金融風(fēng)險屬于此類風(fēng)險。 風(fēng)險的分類巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，證監(jiān)會國際組織（IOSCO）①和COSO②等國家組織根據(jù)風(fēng)險的誘發(fā)原因[5]，將金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險可以劃分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和流動性風(fēng)險等。證券公司達成貸款協(xié)議、進行柜臺交易和進行其他信用擴張行為時，將面臨信用風(fēng)險。 國外風(fēng)險管理理論研究動態(tài)風(fēng)險管理理論在近代的的發(fā)展歷程，國外基本上可以分為，90年代之前的傳統(tǒng)風(fēng)險管理理論階段和90年代之后的整體化風(fēng)險管理理論階段[11]。投資組合風(fēng)險不僅依賴不同資產(chǎn)各自的方差，而且也依賴資產(chǎn)的協(xié)方差。其中：E(ri) 是資產(chǎn)i 的預(yù)期回報率rf 是無風(fēng)險利率βim 是[[Beta系數(shù)]]，即資產(chǎn)i 的系統(tǒng)性風(fēng)險E(rm) 是市場m的預(yù)期市場回報率E(rm) ? rf 是市場風(fēng)險溢價（market risk premium），即預(yù)期市場回報率與無風(fēng)險回報率之差。N(d2)　其中:d1=[ln(S/X)+(r+σ^2/2)T]/(σ√T)d2=d1σ VaR 是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。SQRT(Δt)式中，W0 — 為初始投資額； Zα — 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下置信度α 對應(yīng)的分位數(shù)； σ — 組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差； Δt — 持有期。（2）蒙特卡羅模擬法。 圖21企業(yè)目標(biāo)與風(fēng)險管理要素關(guān)系圖第一個維度（上面維度）是目標(biāo)體系，包括四類目標(biāo)：(1) 戰(zhàn)略(Stntegic)目標(biāo)，即高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐使命；(2) 經(jīng)營(operations)目標(biāo)，高效率地利用資源；(3) 報告(reporting)目標(biāo)，報告的可靠性；(4) 合規(guī)(pliance)目標(biāo)，符合適用的法律和法規(guī)。預(yù)計COSO委員會將在今后幾年內(nèi)正式發(fā)布新框架。近幾年來，國內(nèi)學(xué)者在COSO的ERM和國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》的基礎(chǔ)上，對企業(yè)整體層面的風(fēng)險管理進行了進一步的研究，并取得了一定的突破。中國投資公司為公司實際控制人。圖31 20062012年銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入與市場關(guān)聯(lián)程度 圖32 20062012年銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比銀河證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)包括兩大部分[34]：通道業(yè)務(wù)和產(chǎn)品銷售，通道業(yè)務(wù)主要指股票代理買賣、期貨IB業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售主要指各類基金產(chǎn)品和理財產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品的銷售。指定存管銀行：是指客戶在營業(yè)部指定一家或多家具有第三方存管業(yè)務(wù)辦理資格的銀行，為其辦理證券交易結(jié)算服務(wù)，同時指定其中一家銀行作為其資金轉(zhuǎn)出取款的指定銀行，并開通銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)辦理過程中，證券公司通過資金托管銀行和中登公司對客戶資產(chǎn)進行清算，并對每筆成交按一定比例的收取傭金。 圖34 銀河證券網(wǎng)絡(luò)拓?fù)鋱D由于業(yè)務(wù)流程設(shè)計失當(dāng)或公司員工的操作失誤，使得在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)辦理的過程中，直接或間接導(dǎo)致業(yè)務(wù)結(jié)果與預(yù)期的偏離，從而為公司帶來損失的風(fēng)險。，對外拓展客戶。，當(dāng)天業(yè)務(wù)停辦，被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局約談。這三個層次各自獨立，又彼此聯(lián)系，共同維系著公司的發(fā)展。實際工作中的相關(guān)應(yīng)用系統(tǒng)包括：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、自營業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、大額交易和可疑交易數(shù)據(jù)報送系統(tǒng)。 圖37合規(guī)部門組織結(jié)構(gòu)圖銀河證券的日常風(fēng)險管理主要的執(zhí)行監(jiān)督部門是法律合規(guī)部及其下屬駐分支機構(gòu)的地區(qū)合規(guī)專員和營業(yè)部合規(guī)崗人員[39]，各個相關(guān)部門之間的制衡和監(jiān)督以公司的規(guī)章制度為指導(dǎo)。、不合規(guī)賬戶有完整的處理流程（2007年賬戶清理、賬戶規(guī)范時發(fā)布，后續(xù)小休賬戶系統(tǒng)計劃整合統(tǒng)一管理）?！犊蛻艚灰准m紛處理工作制度》、《經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶投訴處理實施細(xì)則（試行）》包含公司本部客戶投訴處理領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組名單、分支機構(gòu)客戶投訴處理人員名單；：網(wǎng)站、營業(yè)場所公示客戶投訴電話、傳真、電子信箱；，并每年4月底前報備證監(jiān)局；（六）客戶資料管理營業(yè)部應(yīng)嚴(yán)格按照公司規(guī)定為客戶建立一戶一檔，安排專人在專用的檔案室內(nèi)，按照規(guī)定的順序存放紙質(zhì)客戶資料，通過統(tǒng)一賬戶管理系統(tǒng)實現(xiàn)客戶影像資料的集中管理。且不同區(qū)域由于信息技術(shù)發(fā)展水平及客戶要求的不一致，大一統(tǒng)的交易環(huán)境、統(tǒng)一的管理制度和業(yè)務(wù)審批流程增加了管理難度，使得風(fēng)險管理工作難以落實到位，進而弱化了風(fēng)險控制。、合規(guī)風(fēng)控、客戶賬戶、資產(chǎn)管理經(jīng)辦崗等業(yè)務(wù)崗位的人員與營銷崗位互斥要求《證券營業(yè)部合規(guī)經(jīng)理工作流程》明確此規(guī)定，充分發(fā)揮合規(guī)管理人員的作用；、營業(yè)部現(xiàn)場做到了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員及營銷人員信息的公示（八）營業(yè)部日常管理營業(yè)部在現(xiàn)場公示《證券經(jīng)營機構(gòu)營業(yè)許可證》，日常管理嚴(yán)格按照公司的印章管理、突發(fā)事件管理、營業(yè)部負(fù)責(zé)人離崗、考核的相關(guān)規(guī)定進行操作和留痕。、客戶資產(chǎn)變動的差錯確認(rèn)等通過授權(quán)或總部操作進行審批、復(fù)核并留痕（禁止改變證券賬戶和資金賬戶的對應(yīng)關(guān)系）。公司主要從以下幾個方面著手，并訂立了一系列完整詳細(xì)的公司內(nèi)部管理制度，落實了各項具體措施。 。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合規(guī)管理部下設(shè)地區(qū)合規(guī)專員，負(fù)責(zé)所轄分支機構(gòu)合規(guī)管理工作。，代理客戶進行股票交易的行為不時出現(xiàn)。，引發(fā)法律糾紛。管理風(fēng)險主要是指證券公司針對在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)制定的各項管理制度、內(nèi)控制度、業(yè)務(wù)指導(dǎo)等規(guī)定缺失或疏漏，以及相關(guān)規(guī)定的落實和監(jiān)督檢查不到位，導(dǎo)致客戶利益受到侵犯，引發(fā)糾紛，最終使公司受到司法或政府監(jiān)管部門的處罰，造成公司財產(chǎn)和社會聲譽損失的風(fēng)險。雖然身為綜合類券商，但是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一直是銀河證券的主要收入來源來源，伴隨著證券市場的大起大落，銀河證券的業(yè)務(wù)收入也起伏不定，當(dāng)前銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險具有以下幾個特點[41]：，客戶面大，交易過程中對網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)的高度依賴，使得不確定因素增加，交易過程中出現(xiàn)風(fēng)險事件的可能性加大。客戶洗錢風(fēng)險等級標(biāo)識設(shè)置：指營業(yè)部根據(jù)客戶的特點或者賬戶的屬性，采取主觀判斷與客觀標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的方式，綜合考慮洗錢和恐怖融資的各種風(fēng)險因素，按照公司規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，對客戶洗錢風(fēng)險等級進行劃分并做對應(yīng)標(biāo)識的活動?？蛻纛A(yù)約開戶：分兩類，一是指客戶或客戶服務(wù)人員在客戶申請賬戶開戶前，通過網(wǎng)上預(yù)約開戶功能或現(xiàn)場預(yù)約開戶功能提前將客戶的信息錄入公司系統(tǒng)內(nèi)的過程。截至2011年底，公司共有員工11500余人。中國證監(jiān)會2001年1月發(fā)布了《證券公司內(nèi)部控制指引》規(guī)定證券公司風(fēng)險管理及內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)按照《指引》的要求，建立運行高效、控制嚴(yán)密的風(fēng)險管理及內(nèi)部控制機制，制定科學(xué)合理、切實有效的風(fēng)險管理及內(nèi)控制度。我國對于風(fēng)險管理的研究開始于上世紀(jì)八十年代，出于加強內(nèi)部控制盒安全生產(chǎn)的需要，一些學(xué)者將國外有關(guān)風(fēng)險管理和安全系統(tǒng)工程的理論引入國內(nèi)，我國最早開始研究風(fēng)險控制的是南京化學(xué)工程大學(xué)戴樹和教授，80年代初其創(chuàng)立的“工程風(fēng)險評價方法及其應(yīng)用的研究”開創(chuàng)了我國工程風(fēng)險控制管理的先河。第三個維度（側(cè)面維度）是主體單元，包括集團、部門、業(yè)務(wù)單元、分支機構(gòu)四個層面。優(yōu)點：可涵蓋非線性資產(chǎn)頭寸的價格風(fēng)險、波動性風(fēng)險；可處理時間變異的變量、厚尾、不對稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。正態(tài)分布法的優(yōu)點在于大大簡化了計算量，但是由于其具有很強的假設(shè)，無法處理實際數(shù)據(jù)中的厚尾現(xiàn)象，具有局部測量性等不足。 VaR 最大優(yōu)點是提供了一個統(tǒng)一的方法來測量風(fēng)險，把風(fēng)險管理中所涉及的主要方面——投資組合價值的潛在損失用貨幣單位來表達，簡單直觀地描述了投資者在未來某一給定時期內(nèi)所面臨的市場風(fēng)險。該模型以及它的一些變形已被期權(quán)交易商、投資銀行、金融管理者、保險人等廣泛使用。不容懷疑，這個模型在現(xiàn)代金融理論里占據(jù)著主導(dǎo)地位。即均值－方差分析。1963年梅爾和赫奇斯的《企業(yè)的風(fēng)險管理》、1964年威廉姆斯和漢斯的《風(fēng)險管理與保險》出版標(biāo)志著風(fēng)險管理理論正式登上了歷史的舞臺[13]。操作風(fēng)險是指因交易程序和管理系統(tǒng)不恰當(dāng)?shù)倪\作而導(dǎo)致的金融損失。根據(jù)風(fēng)險能對承擔(dān)者的收益影響，將風(fēng)險分為純粹風(fēng)險（Pure Risk）（只有損失而無獲利可能性的風(fēng)險）和投機風(fēng)險（Speculative Risk）（既有損失可能性又有獲利可能性的風(fēng)險）。關(guān)于風(fēng)險的屬性，歸納起來主要有以下幾種性質(zhì)：，是指在給定的條件和某一特定的時期，未來結(jié)果的變動。佩費爾（Peffer）認(rèn)為人的主觀判斷和認(rèn)識構(gòu)成了風(fēng)險的不確定性[37]，但是概率的存在卻是客觀的。第五章本章對論文風(fēng)險管理的主題做出總結(jié)，并對風(fēng)險管理的發(fā)展提出展望。同時又指出保險并不能完全取代企業(yè)風(fēng)險管理，它只是在轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險方面有所作為，只能起到完善風(fēng)險管理的作用。2010年9月，COSO委員會啟動了《企業(yè)內(nèi)部控制整體框架》審核與更新項目，并聘請普華永道會計師事務(wù)所（PWC)作為項目的支持方，著手新框架的制訂工作。銀河證券成立十多年來，初步建立了一套較為完善的內(nèi)部管理和風(fēng)險控制機制，但是即便如此，在公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中每年的風(fēng)險案例依舊層出不窮，如2011年4月中山小欖營業(yè)部的違規(guī)代客理財曾一度在行業(yè)內(nèi)造成重大惡劣影響，深圳、