【正文】 article only Galaxy Securities brokerage business risk management as a case study to analyze, from the point of view of the overall risk management, the relationship between the securities brokerage business and other business, there are many worthy of further study and discussion aspects.Key Words: Galaxy Securities； the Securities Brokerage Business； Risk Management目 錄第1章 緒論。 lack of foreign exchange, the lack of external oversight。s securities brokerage business process, and highlights China39。由于本文僅以當前銀河證券經紀業(yè)務的風險管理為案例進行分析，從整體風險管理的角度來看，對于證券經紀業(yè)務與其他業(yè)務之間的相互關系和影響，還有許多值得深入研究和探討的方面。面對嚴峻形勢，加強對經紀業(yè)務風險管理的研究，完善證券經紀業(yè)務的風險管理，成為了銀河證券當前一項十分迫切的工作。作者簽名： 日期： 年 月 日摘要證券市場始終是一個高風險的市場，證券公司如何在這樣一個變幻莫測的市場中生存下來，就成為了一個值得關注的問題。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔。學校代碼 10530 學 號 201102130460 分 類 號 密 級 碩 士 學 位 論 文 銀河證券經紀業(yè)務風險管理研究 學 院 名 稱 商學院 學 科 專 業(yè) 工商管理（MBA） Galaxy Securities Brokerage Business Risk Management StudyCandidate Zou ZhengYou Supervisor Liu HongWei College Business College Program Specialization MBA Degree Master University XiangTan University Date 學位論文原創(chuàng)性聲明與版權使用授權書湘潭大學學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導師的指導下獨立進行研究所取得的研究成果。作者簽名： 日期： 年 月 日學位論文版權使用授權書本學位論文作者完全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。在最近幾年發(fā)生的一系列金融危機事件中，始終不乏證券公司的身影。本文首先介紹了證券經紀業(yè)務的由來以及我國證券經紀業(yè)務的發(fā)展過程，并著重介紹了我國證券市場經紀業(yè)務風險管理的歷程，進行了基本概念的界定，同時分析了風險管理理論的發(fā)展現狀，重點介紹了COSO《企業(yè)風險管理——整合框架》和IOSCO《證券公司及其監(jiān)管者的風險管理和控制指引》風險管理框架模型，并對我國證券公司經紀業(yè)務風險管理工作中存在的問題進行了歸納。關鍵詞：銀河證券；證券經紀業(yè)務；風險管理AbstractThe securities market is always a highrisk market, securities panies how to survive in such an unpredictable market, has bee a matter of concern. In a series of financial crises in recent years, and always some figure of securities panies. China39。s securities market brokerage business risk management process, the basic definition of the concept, while analysis of the current development of the theory of risk management, with a focus on COSO Enterprise Risk Management Integrated Framework and IOSCO Securities Company and its supervision of risk management and control guidelines risk management framework model, and the problems that exist in China39。 4. Risk awareness, and the neglect of risk control.In response to these problems, this paper bines the expectations of the securities business development, proposed solutions:. Quantify the degree of risk, the establishment of two branch level risk management framework。5 風險的分類。6 風險管理理論綜述。12第3章 銀河證券經紀業(yè)務及風險管理現狀。13 銀河證券經紀業(yè)務主要的風險表現和管理現狀。22 銀河證券經紀業(yè)務風險管理存在的問題。29 風險意識薄弱，忽視風險控制。31 設立分公司層面的二級風險管理架構。34 固化風險管理，強化實時跟蹤監(jiān)控。35 利用后續(xù)培訓、定期講座等形式大力宣傳合規(guī)經營的企業(yè)文化。37 展望。在最近幾年發(fā)生的巴林銀行倒閉，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產，法國興業(yè)銀行（Soci233。rale）巨額虧損，美國次貸危機和歐洲主權債務危機等一系列的金融危機事件，為世界金融界敲響了警鐘。中國投資有限責任公司為公司的實際控制人。 國內外研究綜述從18世紀開始“風險”一詞就被提出研究[1]，到了19世紀，法國科學管理大師亨利?法約爾(Henri Fay)在其所著的《工業(yè)管理與一般管理》一書中，首先把風險管理思想引入企業(yè)經營中，但并未形成完整的體系。這些組織積極推動各國的風險管理理論研究和實踐，先后出臺了各國的風險管理標準，在1995年由澳大利亞和新西蘭聯合制訂了世界上第一個風險管理標準（AS/NZS 4360）后[4]，2003年英國制訂了AIRMIC/ALARM/IRM標準，2004年美國COSO制訂了COSO ERM標準等。20世紀70年代末、80年代初我國引進了項目管理理論與方法[8]，宋明哲教授的《風險管理》以及段開齡博士的《風險管理論文集》是當時標志性的研究成果。完整的企業(yè)經營環(huán)境風險管理至少應包括對企業(yè)環(huán)境風險的辨識與分析，企業(yè)風險分類，風險管理工具，企業(yè)風險管理組織的建立和風險管理績效評析。我國2006年6月6日發(fā)布了《中央企業(yè)全面風險管理指引》這標志著我國有了自己的全面風險管理指導性文件。第三章本章詳細介紹銀河證券經紀業(yè)務的體系架構和經營模式，分析銀河證券風險管理的現狀，提出風險管理過程中的漏洞和急待解決的問題。 （2）以銀河證券經紀業(yè)務的數據材料為案例。……如果某種行為具有不確定性，則該行為就承擔了風險”，其對風險本質的定義，對風險的分類對為風險管理奠定了理論基礎。威廉斯（Williams）和海因斯（Heins）認為風險是預期結果與實際結果的差異[23]，這種差異與風險成正相關聯。金融風險屬于此類風險。 風險的分類巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，證監(jiān)會國際組織（IOSCO）①和COSO②等國家組織根據風險的誘發(fā)原因[5]，將金融機構面臨的風險可以劃分為市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險等。按照國際證監(jiān)會組織(IOSCO)對證券公司風險的劃分[7]，一般認為，證券公司面臨的風險有：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險、系統(tǒng)風險。證券公司達成貸款協議、進行柜臺交易和進行其他信用擴張行為時，將面臨信用風險。法律風險主要指因不合法而不具備法律效率的合約造成的損失。 國外風險管理理論研究動態(tài)風險管理理論在近代的的發(fā)展歷程，國外基本上可以分為，90年代之前的傳統(tǒng)風險管理理論階段和90年代之后的整體化風險管理理論階段[11]。風險的識別、定義和屬性成為了這一時期風險管理研究的基礎，并由此開始尋找回避和減小風險影響的各種理論和手段，在此期間概率論(Probability)和方差（Variance）概念對于風險識別和風險管理中決策的量化起到了積極的推動作用。投資組合風險不僅依賴不同資產各自的方差，而且也依賴資產的協方差。在此之后為了彌補馬柯維茨（Markowitz）模型中對低于預期收益部分與高于預期收益部分同等對待的缺陷，出現了一系列的解決方法，這些解決方法被稱為Downfide—Risk的風險度量思想。其中：E(ri) 是資產i 的預期回報率rf 是無風險利率βim 是[[Beta系數]]，即資產i 的系統(tǒng)性風險E(rm) 是市場m的預期市場回報率E(rm) ? rf 是市場風險溢價（market risk premium），即預期市場回報率與無風險回報率之差。C=SN(d2)　其中:d1=[ln(S/X)+(r+σ^2/2)T]/(σ√T)d2=d1σ風險管理逐漸脫離了回避損失，穩(wěn)定收益的狹隘風險觀，開始將風險作為一個整體來考慮，研究和解決的是風險對企業(yè)的整體影響。 VaR 是指在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。德爾塔—正態(tài)分布法就是典型的局部估值法。SQRT(Δt)式中，W0 — 為初始投資額； Zα — 標準正態(tài)分布下置信度α 對應的分位數； σ — 組合收益率的標準差； Δt — 持有期。（1）歷史模擬法。（2）蒙特卡羅模擬法。[21]，發(fā)展為“信用風險估價”（Credit Value at Risk）模型，當然計算信用風險評估的模型要比市場風險估值模型更為復雜。 圖21企業(yè)目標與風險管理要素關系圖第一個維度（上面維度）是目標體系，包括四類目標：(1) 戰(zhàn)略(Stntegic)目標，即高層次目標，與使命相關聯并支撐使命；(2) 經營(operations)目標，高效率地利用資源；(3) 報告(reporting)目標，報告的可靠性；(4) 合規(guī)(pliance)目標，符合適用的法律和法規(guī)。與此同時，西方十國集團在2001年又簽署了《巴塞爾協議Ⅱ》，對銀行的風險管理提出了更加明確的要求。預計COSO委員會將在今后幾年內正式發(fā)布新框架。1991年顧昌耀和邱苑華在《航空學報》上發(fā)文[31]，首次將嫡擴展到復數并且應用與風險決策。近幾年來