【正文】 article only Galaxy Securities brokerage business risk management as a case study to analyze, from the point of view of the overall risk management, the relationship between the securities brokerage business and other business, there are many worthy of further study and discussion aspects.Key Words: Galaxy Securities； the Securities Brokerage Business； Risk Management目 錄第1章 緒論。 lack of foreign exchange, the lack of external oversight。s securities brokerage business process, and highlights China39。由于本文僅以當(dāng)前銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理為案例進行分析，從整體風(fēng)險管理的角度來看，對于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)之間的相互關(guān)系和影響，還有許多值得深入研究和探討的方面。面對嚴(yán)峻形勢，加強對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的研究，完善證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，成為了銀河證券當(dāng)前一項十分迫切的工作。作者簽名： 日期： 年 月 日摘要證券市場始終是一個高風(fēng)險的市場，證券公司如何在這樣一個變幻莫測的市場中生存下來，就成為了一個值得關(guān)注的問題。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。學(xué)校代碼 10530 學(xué) 號 201102130460 分 類 號 密 級 碩 士 學(xué) 位 論 文 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理研究 學(xué) 院 名 稱 商學(xué)院 學(xué) 科 專 業(yè) 工商管理（MBA） Galaxy Securities Brokerage Business Risk Management StudyCandidate Zou ZhengYou Supervisor Liu HongWei College Business College Program Specialization MBA Degree Master University XiangTan University Date 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明與版權(quán)使用授權(quán)書湘潭大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。作者簽名： 日期： 年 月 日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。在最近幾年發(fā)生的一系列金融危機事件中，始終不乏證券公司的身影。本文首先介紹了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的由來以及我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展過程，并著重介紹了我國證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的歷程，進行了基本概念的界定，同時分析了風(fēng)險管理理論的發(fā)展現(xiàn)狀，重點介紹了COSO《企業(yè)風(fēng)險管理——整合框架》和IOSCO《證券公司及其監(jiān)管者的風(fēng)險管理和控制指引》風(fēng)險管理框架模型，并對我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理工作中存在的問題進行了歸納。關(guān)鍵詞：銀河證券；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；風(fēng)險管理AbstractThe securities market is always a highrisk market, securities panies how to survive in such an unpredictable market, has bee a matter of concern. In a series of financial crises in recent years, and always some figure of securities panies. China39。s securities market brokerage business risk management process, the basic definition of the concept, while analysis of the current development of the theory of risk management, with a focus on COSO Enterprise Risk Management Integrated Framework and IOSCO Securities Company and its supervision of risk management and control guidelines risk management framework model, and the problems that exist in China39。 4. Risk awareness, and the neglect of risk control.In response to these problems, this paper bines the expectations of the securities business development, proposed solutions:. Quantify the degree of risk, the establishment of two branch level risk management framework。5 風(fēng)險的分類。6 風(fēng)險管理理論綜述。12第3章 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及風(fēng)險管理現(xiàn)狀。13 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要的風(fēng)險表現(xiàn)和管理現(xiàn)狀。22 銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理存在的問題。29 風(fēng)險意識薄弱，忽視風(fēng)險控制。31 設(shè)立分公司層面的二級風(fēng)險管理架構(gòu)。34 固化風(fēng)險管理，強化實時跟蹤監(jiān)控。35 利用后續(xù)培訓(xùn)、定期講座等形式大力宣傳合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)文化。37 展望。在最近幾年發(fā)生的巴林銀行倒閉，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產(chǎn)，法國興業(yè)銀行（Soci233。rale）巨額虧損，美國次貸危機和歐洲主權(quán)債務(wù)危機等一系列的金融危機事件，為世界金融界敲響了警鐘。中國投資有限責(zé)任公司為公司的實際控制人。 國內(nèi)外研究綜述從18世紀(jì)開始“風(fēng)險”一詞就被提出研究[1]，到了19世紀(jì)，法國科學(xué)管理大師亨利?法約爾(Henri Fay)在其所著的《工業(yè)管理與一般管理》一書中，首先把風(fēng)險管理思想引入企業(yè)經(jīng)營中，但并未形成完整的體系。這些組織積極推動各國的風(fēng)險管理理論研究和實踐，先后出臺了各國的風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)，在1995年由澳大利亞和新西蘭聯(lián)合制訂了世界上第一個風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)（AS/NZS 4360）后[4]，2003年英國制訂了AIRMIC/ALARM/IRM標(biāo)準(zhǔn)，2004年美國COSO制訂了COSO ERM標(biāo)準(zhǔn)等。20世紀(jì)70年代末、80年代初我國引進了項目管理理論與方法[8]，宋明哲教授的《風(fēng)險管理》以及段開齡博士的《風(fēng)險管理論文集》是當(dāng)時標(biāo)志性的研究成果。完整的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險管理至少應(yīng)包括對企業(yè)環(huán)境風(fēng)險的辨識與分析，企業(yè)風(fēng)險分類，風(fēng)險管理工具，企業(yè)風(fēng)險管理組織的建立和風(fēng)險管理績效評析。我國2006年6月6日發(fā)布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》這標(biāo)志著我國有了自己的全面風(fēng)險管理指導(dǎo)性文件。第三章本章詳細介紹銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的體系架構(gòu)和經(jīng)營模式，分析銀河證券風(fēng)險管理的現(xiàn)狀，提出風(fēng)險管理過程中的漏洞和急待解決的問題。 （2）以銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)材料為案例。……如果某種行為具有不確定性，則該行為就承擔(dān)了風(fēng)險”，其對風(fēng)險本質(zhì)的定義，對風(fēng)險的分類對為風(fēng)險管理奠定了理論基礎(chǔ)。威廉斯（Williams）和海因斯（Heins）認為風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果的差異[23]，這種差異與風(fēng)險成正相關(guān)聯(lián)。金融風(fēng)險屬于此類風(fēng)險。 風(fēng)險的分類巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，證監(jiān)會國際組織（IOSCO）①和COSO②等國家組織根據(jù)風(fēng)險的誘發(fā)原因[5]，將金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險可以劃分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和流動性風(fēng)險等。按照國際證監(jiān)會組織(IOSCO)對證券公司風(fēng)險的劃分[7]，一般認為，證券公司面臨的風(fēng)險有：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險。證券公司達成貸款協(xié)議、進行柜臺交易和進行其他信用擴張行為時，將面臨信用風(fēng)險。法律風(fēng)險主要指因不合法而不具備法律效率的合約造成的損失。 國外風(fēng)險管理理論研究動態(tài)風(fēng)險管理理論在近代的的發(fā)展歷程，國外基本上可以分為，90年代之前的傳統(tǒng)風(fēng)險管理理論階段和90年代之后的整體化風(fēng)險管理理論階段[11]。風(fēng)險的識別、定義和屬性成為了這一時期風(fēng)險管理研究的基礎(chǔ)，并由此開始尋找回避和減小風(fēng)險影響的各種理論和手段，在此期間概率論(Probability)和方差（Variance）概念對于風(fēng)險識別和風(fēng)險管理中決策的量化起到了積極的推動作用。投資組合風(fēng)險不僅依賴不同資產(chǎn)各自的方差，而且也依賴資產(chǎn)的協(xié)方差。在此之后為了彌補馬柯維茨（Markowitz）模型中對低于預(yù)期收益部分與高于預(yù)期收益部分同等對待的缺陷，出現(xiàn)了一系列的解決方法，這些解決方法被稱為Downfide—Risk的風(fēng)險度量思想。其中：E(ri) 是資產(chǎn)i 的預(yù)期回報率rf 是無風(fēng)險利率βim 是[[Beta系數(shù)]]，即資產(chǎn)i 的系統(tǒng)性風(fēng)險E(rm) 是市場m的預(yù)期市場回報率E(rm) ? rf 是市場風(fēng)險溢價（market risk premium），即預(yù)期市場回報率與無風(fēng)險回報率之差。C=SN(d2)　其中:d1=[ln(S/X)+(r+σ^2/2)T]/(σ√T)d2=d1σ風(fēng)險管理逐漸脫離了回避損失，穩(wěn)定收益的狹隘風(fēng)險觀，開始將風(fēng)險作為一個整體來考慮，研究和解決的是風(fēng)險對企業(yè)的整體影響。 VaR 是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。德爾塔—正態(tài)分布法就是典型的局部估值法。SQRT(Δt)式中，W0 — 為初始投資額； Zα — 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下置信度α 對應(yīng)的分位數(shù)； σ — 組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差； Δt — 持有期。（1）歷史模擬法。（2）蒙特卡羅模擬法。[21]，發(fā)展為“信用風(fēng)險估價”（Credit Value at Risk）模型，當(dāng)然計算信用風(fēng)險評估的模型要比市場風(fēng)險估值模型更為復(fù)雜。 圖21企業(yè)目標(biāo)與風(fēng)險管理要素關(guān)系圖第一個維度（上面維度）是目標(biāo)體系，包括四類目標(biāo)：(1) 戰(zhàn)略(Stntegic)目標(biāo)，即高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐使命；(2) 經(jīng)營(operations)目標(biāo)，高效率地利用資源；(3) 報告(reporting)目標(biāo)，報告的可靠性；(4) 合規(guī)(pliance)目標(biāo)，符合適用的法律和法規(guī)。與此同時，西方十國集團在2001年又簽署了《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》，對銀行的風(fēng)險管理提出了更加明確的要求。預(yù)計COSO委員會將在今后幾年內(nèi)正式發(fā)布新框架。1991年顧昌耀和邱苑華在《航空學(xué)報》上發(fā)文[31]，首次將嫡擴展到復(fù)數(shù)并且應(yīng)用與風(fēng)險決策。近幾年來