【正文】 ，地區(qū)性的跨國貨幣制度發(fā)展成為全球性的跨國貨幣制度，將是貨幣制度發(fā)展的必然歷史趨勢。(4)輔幣和銀行券可以自由兌換金幣或銀幣。 （4)輔幣可以與本位幣自由兌換思考：在不兌現(xiàn)紙幣制度下，本位幣和輔幣的特點(diǎn)？（三）規(guī)定發(fā)行準(zhǔn)備制度 通常以貨幣金屬作為發(fā)行信用貨幣的保證。 確定貨幣名稱、貨幣單位和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 在金屬貨幣流通條件下，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是鑄造單位貨幣的法定含金量。 （三）貨幣層次劃分的標(biāo)準(zhǔn)和各國的具體劃分貨幣層次的劃分M0=流通中的現(xiàn)金(Currency in circulation) M1=M0+活期存款（支票存款） （狹義貨幣）M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款 （廣義貨幣）M3 = M2 +其它短期流動(dòng)資產(chǎn)（國庫券、商業(yè)票據(jù)等） （廣義貨幣）思考：儲(chǔ)蓄存款中的活期存款應(yīng)劃入哪一個(gè)層次？活期存款Demand deposits 定期存款Time deposits 儲(chǔ)蓄存款Saving deposits （三）貨幣層次劃分的標(biāo)準(zhǔn)和我國的具體劃分我國貨幣層次的具體劃分P310▲各國具體貨幣層次的劃分均根據(jù)本國的具體情況進(jìn)行。按這種方法，除了流通中的現(xiàn)金和活期存款外，貨幣還包括定期存款。流動(dòng)性，即資產(chǎn)在不受損失的條件下迅速的變現(xiàn)能力?！l(fā)展：形態(tài)變化：實(shí)物貨幣→金屬貨幣→信用貨幣 方式變化：個(gè)人窖藏→請(qǐng)人代管→存入銀行 用途變化：單純致富→積累資本，提高消費(fèi)▲作用：金屬貨幣制度下可自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量； 信用貨幣制度下形成部分儲(chǔ)蓄,影響即期購買力。 即，作為交易媒介的貨幣可以是足值的，也可以是不足值的。 特征：其作為貨幣用途的價(jià)值要高于其作為非貨幣用途的價(jià)值，但可以兌換金銀。第一章 貨幣和貨幣制度第一節(jié) 貨幣的定義一、貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)定義： 在商品、勞務(wù)的支付或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。（四）信用貨幣 (20世紀(jì)30年代以后） : 以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的,能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工具。三、支付手段：貨幣在償還債務(wù)或作單方面支付時(shí)發(fā)揮支付手段職能。思考：在考察貨幣需求時(shí)，是否要考慮對(duì)價(jià)值貯藏的貨幣需求？五、世界貨幣：尤為世界貨幣，充當(dāng)國際間的支付手段、購買手段和轉(zhuǎn)移財(cái)富的手段 金屬貨幣流通條件下：貴金屬（黃金和白銀），各國金鑄幣比價(jià)穩(wěn)定 信用貨幣流通條件下：某些國家的硬通貨，各國貨幣兌換比率－－匯率第三節(jié) 貨幣的界說一、從貨幣職能來定義貨幣： 在商品、勞務(wù)的支付或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。 變現(xiàn)的難易和快慢、變現(xiàn)成本、其自 身價(jià)格的穩(wěn)定性和可預(yù)測性思考：把通貨、活期存款、股票、定期存款、國庫券、房屋的流動(dòng)性從大到小排列。顯然，實(shí)證方法定義的貨幣比歸納方法定義的貨幣要寬泛得多?！F(xiàn)階段我國貨幣層次3個(gè)口徑的劃分。在紙幣本位制度下，貨幣不再規(guī)定含金量，貨幣單位與價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)融為一體，貨幣的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)即是貨幣單位及其劃分的等份，如元、角、分。1973年以后，各國都取消了貨幣發(fā)行保證制度。 類型：平行本位制（金幣和銀幣的兌換比率由市場上金和銀的實(shí)際比價(jià)確定 雙本位制（法律規(guī)定金幣和銀幣的比價(jià)） 格雷欣法則（Gresham Law):即劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律。第一章 復(fù)習(xí)思考題什么是貨幣？貨幣與通貨、財(cái)富、收入有何區(qū)別？代用貨幣與目前的紙幣有何區(qū)別？信用卡是貨幣嗎？支票是貨幣嗎？ 試小結(jié)貨幣形式演變不同階段的基本特點(diǎn)，并討論貨幣形式演變的基本動(dòng)因。在其它條件不變時(shí)，利率的大小制約企業(yè)主收入的多少(二)利息轉(zhuǎn)化為收益一般形態(tài)的作用★利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)的主要作用在于導(dǎo)致了可以通過收益與利率的對(duì)比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額或價(jià)格。為什么現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢更值錢？前提是什么？二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)量（一）利息的計(jì)算方法：單利和復(fù)利單利：不管貸款期限的長短，僅僅按本金計(jì)算利息。最現(xiàn)實(shí)的例子包括：零存整取、整存零取均等償付的住宅抵押貸款 養(yǎng)老保險(xiǎn)金 住房公積金 三、年金終值的計(jì)算（二）年金的分類即時(shí)年金：就是從即刻開始就發(fā)生一系列等額現(xiàn)金流，零存整取、購買養(yǎng)老保險(xiǎn)等都是即時(shí)年金。若企業(yè)急需用款，將該票據(jù)于5月9日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率9%。有甲、乙兩個(gè)投資方案。 債券收益率的計(jì)算（短期和長期）七、利率的計(jì)算－金融工具收益率的計(jì)算一張10年期的債券，息票利率10％，每年支付一次利息：債券面值為1000元，市場價(jià)格為881元，離到期日還有5年，計(jì)算該債券的到期收益率為多少？第四節(jié) 利率總水平的決定一、馬克思的利率決定理論社會(huì)平均利潤率是決定利率的基本因素 利率高低是由借貸資金的供求關(guān)系決定社會(huì)再生產(chǎn)對(duì)利率的影響二、古典利率理論奧地利的龐巴維克、英國的馬歇爾、瑞典的魏克塞爾、美國的費(fèi)雪等人對(duì)支配資本的因素進(jìn)行探討，提出資本供給來源于儲(chǔ)蓄，資本需求來源于投資，利率決定于投資和儲(chǔ)蓄的均衡點(diǎn)。這種極端的情形，就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”。Fs = S + △Ms 二、可貸資金需求來源：借貸資金需求來自某期間的投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額。制度因素：利率管制等；國際利率水平等第五節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：相同期限金融資產(chǎn)因風(fēng)險(xiǎn)差異而產(chǎn)生的不同利率。所得稅：價(jià)格和利率相同的債券，所得稅高者需求小二、利率的期限結(jié)構(gòu) （一）利率期限結(jié)構(gòu)的概念：風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性及稅收待遇相同的金融工具，不同期限金融工具的利率之間的關(guān)系。預(yù)期理論的主要內(nèi)容：利率期限結(jié)構(gòu)是由人們對(duì)未來短期利率的預(yù)期決定的。一年后取回本息后再繼續(xù)購買另一張期限為一年的債券，這張新債券的預(yù)期年利率為it+1e 。（二）分割市場理論分割市場理論認(rèn)為，不同期限的債券市場是完全獨(dú)立和分割的，因此，每種債券的利率只受自身供求狀況的影響，其他期限債券回報(bào)率的變化不會(huì)影響對(duì)該種債券的需求。 對(duì)事實(shí)二的解釋：由于該理論對(duì)長期利率相對(duì)于短期利率的供求如何隨短期利率變化而變化尚不清楚，所以無法解釋事實(shí)2。因此，要使投資者持有長期債券，就必須向他們支付正值的流動(dòng)性升水，以補(bǔ)償他們所承擔(dān)的更高的風(fēng)險(xiǎn)。試用復(fù)利計(jì)算利息的現(xiàn)值、終值和到期收益率。人民銀行說我們是搞金融的，意思是搞貨幣銀行?！敖鹑趯W(xué)是研究人們?cè)诓淮_定的環(huán)境中如何進(jìn)行資源的時(shí)間配置的學(xué)科”。直接融資是通過金融市場將資金盈余部門的剩余資金流入到資金短缺部門。 金融市場廣義、狹義之分 金融市場有有形和無形之分二、金融市場的構(gòu)成要素交易主體：企業(yè)、政府、家庭、金融中介機(jī)構(gòu)、中央銀行等交易對(duì)象：貨幣資金隨著二級(jí)市場的發(fā)展和衍生市場的興盛，實(shí)際的交易對(duì)象已經(jīng)不再重要，更關(guān)注金融工具交易工具 也稱金融工具，證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。 資本市場：指以期限1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期性資金交易活動(dòng)的市場。也叫基礎(chǔ)金融工具，它們的主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。 股票的定義：股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份并據(jù)以獲得股息的所有權(quán)憑證。 ?（1）期限不同。? （4）交易價(jià)格主要決定因素不同。契約型基金的設(shè)立法律性文件是信托契約，而沒有基金章程。?第二階段是1997年至今，在《證券投資基金管理暫行辦法》頒布后，由中國證監(jiān)會(huì)作為基金管理的主管機(jī)關(guān)。（三）風(fēng)險(xiǎn)性 指購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性。到期收益率和即期收益率的關(guān)系四、金融工具的特征金融工具各特征之間的關(guān)系:期限性與收益率成正比流動(dòng)性與收益率成反比風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比期限性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比流動(dòng)性與安全性成正比，與風(fēng)險(xiǎn)性成反比第三節(jié) 貨 幣 市 場 一、貨幣市場概述二、同業(yè)拆借市場三、票據(jù)市場四、國庫券市場五、國債回購市場六、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場一、貨幣市場概述貨幣市場的含義：融資期限在一年以下的金融交易市場。從1996年6月1日起，取消銀行間同業(yè)拆借利率的上限限制，這是推進(jìn)和完善我國同業(yè)拆借市場的重要舉措?！镌谄睋?jù)貼現(xiàn)之前，票據(jù)所體現(xiàn)的是出票人和持票人這兩個(gè)企業(yè)法人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。銀行給付的金額為多少？?銀行扣除的利息為： 500009%1/12=375元?銀行支付給A企業(yè)的金額為： 50000－375＝49625我國票據(jù)市場現(xiàn)狀★第一階段：1982年至1994年，票據(jù)推廣使用。 （三）國庫券的二級(jí)市場國庫券市場的功能最基本的功能也是提高國債的流動(dòng)性，降低持有者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從1981年我國恢復(fù)發(fā)行國庫券到1990年底，我國的國庫券發(fā)行一直采用行政分配方法，面向企業(yè)和個(gè)人發(fā)行?！锬婊刭彛壕褪窃谫徺I某一證券的同時(shí)，簽訂協(xié)議在將來某一個(gè)日期更高的價(jià)格將該證券如數(shù)賣給原來的出賣者。由于沒有建立起一套完善的制度性的法律規(guī)范，使我國國債回購業(yè)務(wù)在發(fā)展的同時(shí)也伴隨著諸多不規(guī)范的行為和風(fēng)險(xiǎn)。 六、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（Negotiable Certificates of Deposits）簡稱CDs，1961年美國的花旗銀行創(chuàng)造產(chǎn)生原因：美國商業(yè)銀行的存款利率上限限制特點(diǎn)（與傳統(tǒng)的定期存款區(qū)別）：不記名、可流通轉(zhuǎn)讓；存單金額大，美國最少為10萬美元，二級(jí)市場交易單位為100萬美元。如果沒有高流動(dòng)性的二級(jí)市場，一級(jí)市場的發(fā)行也會(huì)很困難。場外交易就是證券交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種證券交易活動(dòng)的總稱。?決定債券的內(nèi)在價(jià)值成為債券價(jià)值分析的核心?，F(xiàn)在該債券的市場價(jià)格為1080元，市場利率為9%，該債券值得投資嗎？三、股票價(jià)值評(píng)估一、市盈率評(píng)估P150?市盈率是指股票的市場價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。柜臺(tái)交易是指在證券公司或銀行開設(shè)的柜臺(tái)上進(jìn)行的證券交易活動(dòng)。 資本市場工具的發(fā)行與交易資本市場工具的發(fā)行－一級(jí)市場私募發(fā)行和公募發(fā)行 承銷長期資本市場工具的發(fā)行是由承銷商來組織的。股票市場、中長期政府債券市場等都是長期資本市場。據(jù)估計(jì)在全國回購交易中相互拖欠的金額可能高達(dá)約700億元，這些資金有的短期難以收回，有的則成了無法收回的壞帳。（二）國債回購市場的特點(diǎn) ★期限都非常短★信用風(fēng)險(xiǎn)低★國債回購交易的利率一般要比同期限的同業(yè)拆借利率要低一些★國債回購市場的基本功能在于滿足資金短缺者的流動(dòng)性需要我國國債回購市場的發(fā)展過程我國國債回購市場始于上世紀(jì)90年代初，隨著國債市場的迅速發(fā)展而發(fā)展起來，最初由各種金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人自發(fā)推動(dòng)的，在沒有相應(yīng)成熟的法律規(guī)范的情況下就發(fā)展起來了。我國是1988年開始建立國庫券二級(jí)市場。 國債交易場所（中國）★交易所交易（場內(nèi)交易）：在上海和深圳證券交易所買賣國債。以1995年《中華人民共和國票據(jù)法》的頒布為標(biāo)志，初步建立并逐步完善了有關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)的法規(guī)和制度對(duì)再貼現(xiàn)政策作了比較大的調(diào)整，改進(jìn)與完善了貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制?！锶谕ㄆ睋?jù)是指不以真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)，而是專為融通資金而發(fā)行的票據(jù)，融通票據(jù)又稱為商業(yè)票據(jù)。截至2002年6月30日，同業(yè)市場成員達(dá)643家，聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)499家。 二、同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場的概念?同業(yè)拆借市場就是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸和滿足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸市場。（四）收益性：收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來收益的特性。證券投資基金已成為資本市場上的主力?！　」拘突鸷推跫s型基金的主要區(qū)別在于設(shè)立的組織架構(gòu)及法律關(guān)系不同，但契約型基金較公司型基金設(shè)立方式更為靈活方便。公司型基金又稱為互惠基金，或稱共同基金（Mutual Fund），是指基金公司依法設(shè)立，以發(fā)行股份的方式募集資金，投資者通過購買公司股份成為基金公司股東。而開放型基金則沒有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金公司或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出贖回。H股：由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市的股票。衍生金融工具。特點(diǎn)：（四） 債務(wù)市場和股權(quán)市場 債務(wù)工具： 股票：所有權(quán)憑證，有股息收入和資本收益。 助銷：投行買進(jìn)未銷證券，收取較高傭金。（二）各國的融資狀況－銀行和資本市場的國際比較二、金融體系格局的形成原因 人為政策管制的影響三、金融體系格局的演進(jìn)趨向 向金融市場的發(fā)展趨勢原因：信息技術(shù)降低了交易成本和信息成本利率和匯率的變動(dòng)導(dǎo)致衍生金融工具的迅速發(fā)展銀行體系突破政府管制參與市場交易四、不同金融體系格局的優(yōu)劣比較（一）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和管理方面（二）信息處理方面（三）監(jiān)管方面（四）公司治理方面五、對(duì)不同金融體系格局所持的基本觀點(diǎn) 啟示：不能從融資比重的多少判斷直接融資和間接融資的好壞。我們這門課稱為《金融學(xué)》，其前身是《貨幣銀行學(xué)》，也有稱為《貨幣和銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)》或《貨幣、銀行和金融市場經(jīng)濟(jì)學(xué)》。 而國外稱為finance的包括以下兩部分內(nèi)容。影響利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的因素有哪些？簡述利率期限結(jié)構(gòu)理論的主要內(nèi)容和假設(shè)前提。對(duì)事實(shí)二的解釋：如果短期利率現(xiàn)在較低，人們會(huì)預(yù)期它將來升到某個(gè)正常水平，即對(duì)未來短期利率預(yù)期是上升的，所以與當(dāng)期的短期利率相比，未來短期利率預(yù)期的平均值將較高，由于存在正值的期限升水，長期利率會(huì)大大高于當(dāng)期的短期利率，因而收益率曲線陡直向上傾斜。短期債券的價(jià)格會(huì)高于長期債券的價(jià)格，因此，它的利率也比長期債券的利率低。 投資者對(duì)一種期限的債券具有強(qiáng)烈的偏好，而對(duì)其他期限的債券根本不喜歡，所以，投資者一般只會(huì)關(guān)心他所喜歡的期限債券的預(yù)期回報(bào)率。所以， i2t＝(it+it+1e+itit+1ei2t2 )/2= (it+it+1e)/2預(yù)期理論方式的推導(dǎo)－P314復(fù)利及無套利下的利率期限表達(dá)式：設(shè)一種債券的期限為n年，利率為int。 預(yù)期理論方