企業(yè)財務(wù)資金時間價值概念9(完整版)
【正文】 1＝9％，σ2＝9％，則 Cov(R1，R2)＝ρ12= 方差＝＋＋2Cov(R1，R2) ?。剑?Cov(R1，R2) 標(biāo)準(zhǔn)離差＝（＋ Cov(R1，R2)）1/2 當(dāng)ρ12＝＋1時， Cov(R1，R2)＝1＝ Vp＝＋＝ σp= 同理，可計算出當(dāng)相關(guān)系數(shù)分別為+，+，0，、方差和標(biāo)準(zhǔn)離差的值。 當(dāng)相關(guān)系數(shù)在0至1范圍內(nèi)變動時，表明單項資產(chǎn)收益率之間是負相關(guān)關(guān)系，它們之間的負相關(guān)程度越低（絕對值越?。渫顿Y組合可分散的投資風(fēng)險的效果就越小?！ 〉谌?jié) 資本資產(chǎn)定價模型 本節(jié)主要內(nèi)容 一、β系數(shù) 二、資本資產(chǎn)定價模型 一、β系數(shù) ?。ㄒ唬﹩雾椯Y產(chǎn)的β系數(shù)（了解） 含義 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，即單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險對市場組合平均風(fēng)險的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)?！ 。劾?4］，C股票的β系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為6%，假定同期市場上所有股票的平均收益率為10%?！ ∫螅河嬎阍摴咀C券組合的風(fēng)險收益率 解：依題意， ,則： 證券組合的風(fēng)險收益率 ?。劾?6］仍按例［55］資料，該公司為降低風(fēng)險，售出部分C股票，買進部分A股票，使A、B、C三種股票在證券組合中所占的比重變?yōu)?0%、30%和10%，其他條件不變?！ 〈鸢?（1） RA=10%+（16%10%）=% RB=10%+1（16%10%）=16% RC=10%+（16%10%）=% RD=10%+（16%10%）=19% RE=10%+（16%10%）=% ?。?）綜合β系數(shù) β=10%+20%1+20%+30%+20%= ?。?）該投資組合的風(fēng)險收益率=（16%10%）=% ?。?）該投資組合的必要收益率=10%+%＝% 12 / 12?！ 〗猓海?）新證券組合的β系數(shù)＝60％＋30％＋10％＝ ?。?）新證券組合的風(fēng)險收益率＝（10％－6％）＝％ ?。?，％，說明系統(tǒng)風(fēng)險被降低了。解：A股票的必要收益率＝6％＋（10％－6％）＝8％ B股票的必要收益率＝6％＋（10％－6％）＝10％ C股票的必要收益率＝6％＋2（10％－6％）＝14％ 只有當(dāng)A股票的收益率達到或超過8%，B股票的收益率達到或超過10%，C股票的收益率達到或超過14%時，投資者才能愿意投資購買?！ 。ǘ┩顿Y組合的β系數(shù)（掌握） 投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。 例題某企業(yè)擬投資A、B兩個投資項目，其有關(guān)資料如下： 項目 A
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