公司并購(gòu)ppt課件(完整版)
【正文】 等 破產(chǎn)公司所欠 的各種稅 款 破產(chǎn)債權(quán) ， 如銀行貸款 、 公司債券等其他費(fèi)用 剩余財(cái)產(chǎn)應(yīng)優(yōu)先分配給優(yōu)先股票持有 者 剩余部分按股份比例支付給普通股東 50 思考題 簡(jiǎn)述兼并與收購(gòu)的差異 。 如果 B公司股東愿意以 650000元的價(jià)位出售其公司 ， 則 α 1 750000=650000 α= B公司股東得到并購(gòu)后 A公司 %的股權(quán) ， 其股票價(jià)值為 650000元 。 當(dāng)R=K時(shí)，公司無(wú)論采取何種盈余分配政策（追加投資或發(fā)放股利）均不會(huì)影響公司價(jià)值 22 確定目標(biāo)公司價(jià)值 根據(jù)目標(biāo)公司未來(lái)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，即可估計(jì)目標(biāo)公司資產(chǎn)的 DCF價(jià)值。1 第九章 公司并購(gòu)與重組 2 并購(gòu)收益與成本 并購(gòu)價(jià)值評(píng)估 并購(gòu)價(jià)格的支付方式 公司反收購(gòu)策略 公司重組策略 3 第一節(jié) 并購(gòu)收益與成本 合并、兼并與收購(gòu) 并購(gòu)的類型 并購(gòu)收益與成本 4 一、合并、兼并與收購(gòu) 合并、兼并、收購(gòu)、接管 合并 (Combination)是指兩家以上的公司依契約及法令歸并為一個(gè)公司的行為 出價(jià)公司 A 目標(biāo)公司 B 出價(jià)公司 A 吸收合并 出價(jià)公司 A 目標(biāo)公司 B 新公司 C 創(chuàng)立合并 5 一、合并、兼并與收購(gòu) 兼并 (Merger)是指一個(gè)公司采取各種形式有償接受其他公司的產(chǎn)權(quán) ， 使被兼并公司喪失法人資格或改變法人實(shí)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 收購(gòu) (Acquisition)是指一家公司 (出價(jià)公司， bidder)通過(guò)現(xiàn)金、股票等方式購(gòu)買(mǎi)另一家公司（目標(biāo)公司， target） 部分或全部股票或資產(chǎn)，從而獲得對(duì)該公司的控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 接管 (Take over) 是指一家公司由一個(gè)股東集團(tuán)控制轉(zhuǎn)為由另一個(gè)股東集團(tuán)控制的情形。其計(jì)算公式為： nwnnttwtKVKCFTV)1()1(1 ???? ??nWnnn gKCFV??? 123 第三節(jié) 并購(gòu)價(jià)格支付方式 現(xiàn)金支付方式 股票支付方式 賣(mài)方融資支付 24 一、現(xiàn)金支付方式 在現(xiàn)金支付方式下，如果并購(gòu)引起的價(jià)值增值大于其并購(gòu)成本，即并購(gòu)后的凈現(xiàn)值大于零，這種并購(gòu)活動(dòng)就是可行的。 32 換股支付方式分析 根據(jù)股權(quán)比例可計(jì)算 B公司股東得到的股票數(shù) 解上式得到：增發(fā)股票數(shù)量 =5908股 這樣并購(gòu)后 A公司的股票數(shù)量增至 15908股 用 5908股交換 B公司的 8000股股票 轉(zhuǎn)換比率為 ： 1 轉(zhuǎn)換比率為 ： 1 增發(fā)的股票數(shù)量原發(fā)行的股票數(shù)量增發(fā)的股票數(shù)量???增發(fā)的股票數(shù)量增發(fā)的股票數(shù)量?? 1 0 0 0 03 7 1 33 換股支付方式分析 指標(biāo) 并購(gòu)前 并購(gòu)后 A公司價(jià)值 出價(jià)公司 A 目標(biāo)公司 B 現(xiàn)金 支付
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