【正文】 使用 ,需與價(jià)格指數(shù)曲線聯(lián)合使用 . 1) ADL與指數(shù)同步上升 (下降 ),創(chuàng)新高 (低 ),大勢(shì)短期趨勢(shì)明確 . 2) ADL曲線與指數(shù)曲線背離 . 3) ADL保持上升 (下降 ),指數(shù)中途轉(zhuǎn)折 ,但很快恢復(fù)原有趨勢(shì) ,并創(chuàng)新高 (低 ),這是買入 (賣出 )信號(hào) . 4) 形態(tài)理論 . 大勢(shì)型指標(biāo) ★ 騰落指數(shù) ADL 第七章 證券投資組合管理與分析 一 證券組合管理概述 二 證券組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量 三 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的可行集與有效集 四 最優(yōu)證券資產(chǎn)組合的確定 五 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 六 單因素模型 證券組合管理概述 ★ 證券組合的含義 投資者在金融市場(chǎng)上根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)與收益偏好所選擇的一種以上金融工具所構(gòu)成的集合 . ★ 證券組合的分類 ★證券組合的管理過程 收益型證券組合 增長(zhǎng)型證券組合 混合型證券組合 消極型證券組合 積極型證券組合 折衷型證券組合 證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量 ★ 證券組合的收益度量 E(rp) = Σwi E(ri) ★ 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)度量 σp2 = Σwi 2σi 2 + ΣΣwi wj σij σij 0, 兩種證券的收益同向變動(dòng) ,加劇整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn) 。 σp 最優(yōu)證券資產(chǎn)組合的確定 ★ 資本配置線 E(rc) = rf + y cov(εi, RM) = 0 . E(Ri) = ai + βiRM σ2i = β2iσ2M +σ2ε 單因素模型 ★ 單因素模型 市場(chǎng)模型是單因素模型的特殊形式，將其一般化，則有 : R。 σc ﹝ E(rM) rf ﹞ / σM 稱為單位風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ★ 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的推導(dǎo) 1. 有效組合中單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn) 在均衡市場(chǎng)上 ,有效組合的標(biāo)準(zhǔn)差由每個(gè)單獨(dú)的證券分別貢獻(xiàn)形成 ,每個(gè)證券的總風(fēng)險(xiǎn)中只有對(duì)有效組合的標(biāo)準(zhǔn)差有貢獻(xiàn)的部分才能獲得收益。 ρ= 1, 可行集為折線 AC與 CB。AR小于 100代表空頭市場(chǎng) ,但 AR60,可考慮介入 . 2) 背離 3) 一般 ,應(yīng)等待指標(biāo)第二次或第三次達(dá)到應(yīng)行動(dòng)的區(qū)域時(shí) ,再行動(dòng) ,會(huì)比較穩(wěn)妥 . ★ 買賣意愿指標(biāo) BR BR以前一天收盤價(jià)作為基點(diǎn)水平 . ★ 中間意愿指標(biāo) CR CR以前一天中間價(jià)作為基點(diǎn)水平 . 成交量型指標(biāo) ★ 平衡交易量型指標(biāo) OBV 1. 計(jì)算方法 OBVN+1 = OBVN + sng 交叉的次數(shù)以 2次為最少，越多越好。 W%R90%,超賣狀態(tài) 。 趨勢(shì)型指標(biāo) ★ 平滑異同移動(dòng)平均線 MACD 3. MACD的使用法則 4) 形態(tài)和背離情況。 ★ 缺口的種類 ★ 島型反轉(zhuǎn) 無(wú)分析意義的缺口：除權(quán)除息缺口 有分析意義的缺口： 普通缺口 突破缺口 度量缺口 竭盡缺口 缺口分析與島型反轉(zhuǎn) ★ 缺口與島型反轉(zhuǎn)的實(shí)例 ST興業(yè) 07020708 缺口分析與島型反轉(zhuǎn) ★ 缺口與島型反轉(zhuǎn)的實(shí)例 天威保變 (05) 缺口分析與島型反轉(zhuǎn) ★ 缺口與島型反轉(zhuǎn)的實(shí)例 上證指數(shù) 07050711 缺口分析與島型反轉(zhuǎn) ★ 缺口與島型反轉(zhuǎn)的實(shí)例 上證指數(shù) 10061011 缺口分析與島型反轉(zhuǎn) ★ 缺口與島型反轉(zhuǎn)的實(shí)例 ST天儀（ 05） 第六章 證券投資技術(shù)分析 技術(shù)指標(biāo)分析 一 技術(shù)指標(biāo)概述 二 趨勢(shì)型指標(biāo) 三 超買 ,超賣型指標(biāo) 四 能量型指標(biāo) 五 成交量型指標(biāo) 六 大勢(shì)型指標(biāo) 技術(shù)指標(biāo)概述 ★ 技術(shù)指標(biāo)法的概念 證券市場(chǎng)的原始數(shù)據(jù) 技術(shù)指標(biāo)值 技術(shù)指標(biāo)圖表 行情研判 原始數(shù)據(jù) : 開盤價(jià) 、 最高價(jià) 、 最低價(jià) 、 收盤價(jià) 、 成交量 、 成交金額 . ★ 應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)的六個(gè)方面 指標(biāo)的背離 指標(biāo)的交叉 指標(biāo)的極端值 指標(biāo)的形態(tài) 指標(biāo)的轉(zhuǎn)折 指標(biāo)的盲點(diǎn) 特定數(shù)學(xué)模型 趨勢(shì)型指標(biāo) ★ 移動(dòng)平均線 MA 1. 計(jì)算方法 MA(n) = ΣPi / n Pi : 收盤價(jià) 。請(qǐng)回答： 1）股票投資的期望收益率是多少 ? 2）你會(huì)選擇哪種投資，是債券還是股票？談?wù)勀愕南敕ā) P為債券價(jià)格 ,C為每年支付利息 ,M為面值 ,n為剩余年數(shù) ,r為必要收益率 . 證券投資基金的價(jià)值分析 ★ 證券投資基金價(jià)值的影響因素 1) 基金管理公司自身的素質(zhì)與能力 。《 證券投資分析 》 課程大綱 第一章 證券投資分析概述 第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析 第三章 證券價(jià)格指數(shù)體系分析 第四章 證券投資基本分析 第五章 證券投資技術(shù)分析 圖示分析 第六章 證券投資技術(shù)分析 指標(biāo)分析 第七章 證券投資組合管理與分析 第八章 證券投資行為分析 第九章 股票投資實(shí)務(wù)概述 第一章 證券投資分析概述 一 證券投資概述 二 證券投資分析概述 三 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 證券投資概述 ★ 證券投資的基本概念 1. 投資 : 以某種價(jià)值的付出為代價(jià) ,以期獲得某種未來(lái)回報(bào)的經(jīng)濟(jì)行為 . 投資的基本特征 : 支出的先期性與回報(bào)的未來(lái)性和風(fēng)險(xiǎn)性 . 2. 證券投資 :投資者在充分考慮了有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益后 ,運(yùn)用資金買賣股票 ,債券等有價(jià)證券及這些有價(jià)證券的金融衍生品 ,以期獲得紅利 ,利息與資本利得的投資行為與投資過程 . 證券投資概述 投資 投機(jī) 賭博 持有期 長(zhǎng) 短 最短 風(fēng)險(xiǎn) 小 大 最大 報(bào)酬來(lái)源 股利 ,利息 短期資本利得 短期暴利 投資分析重點(diǎn) 基本分析與投資組合 技術(shù)分析 謠言 分析所需資料 多 ,系統(tǒng)性 少 ,不完全 謠言或僥幸心理 投資者個(gè)性 保守 積極 膽大妄為 證券投資概述 ★ 證券投資的基本要素 1. 證券投資的參與者 投資主體 政府 企業(yè) 個(gè)人投資者 非金融性企業(yè) 金融機(jī)構(gòu) 投資銀行 ,商業(yè)銀行 ,保險(xiǎn)公司 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 各類基金 證券市場(chǎng)中介 證券交易所 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 承銷商 經(jīng)紀(jì)商 自營(yíng)商 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券業(yè)協(xié)會(huì) 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 證券投資概述 ★ 證券投資的基本要素 2. 證券投資對(duì)象 證券 憑證證券 有價(jià)證券 商品證券 貨幣證券 資本證券 股票 債券 基金 相關(guān)金融衍生品 證券投資概述 ★ 證券投資的基本要素 3. 證券投資場(chǎng)所 證券市場(chǎng) 金融市場(chǎng)體系 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 證券投資概述 ★ 證券投資的基本要素 3. 證券投資場(chǎng)所 證券市場(chǎng) 1) 根據(jù)交易對(duì)象分類 : 2) 根據(jù)證券運(yùn)行階段分類 : 發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng) 3) 根據(jù)上市主體分類 : 主板市場(chǎng)與二板市場(chǎng) 4) 根據(jù)組織方式分類 : 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng) —證券交易所 場(chǎng)外交易市場(chǎng) 證券投資分析概述 ★ 證券投資分析的基本概念 1. 定義 : 是人們通過各種專業(yè)化的分析方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為 . 2. 意義 : 證券投資分析概述 ★ 證券投資分析信息 1. 信息內(nèi)容 : 宏觀經(jīng)濟(jì)信息 微觀經(jīng)濟(jì)信息 交易信息 2. 信息來(lái)源 證券投資分析概述 ★ 證券投資分析的主要方法 1. 基本分析法 2. 技術(shù)分析法 3. 證券組合分析法 4. 行為金融分析法 ★ 有效市場(chǎng)假說與證券投資分析 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的收益分析 1. 確定性投資收益率的度量 1) 持有期收益率 HPR = ( I + W1 – W0 ) / W0 持有期收益率的計(jì)算缺陷 : A: 不同期限的 HPR難以橫向比較 HPR`= HPR [年 ,365天或 12月 ] / 實(shí)際持有期長(zhǎng)度 B: 未考慮資金的時(shí)間價(jià)值 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的收益分析 1. 確定性投資收益率的度量 2) 到期收益率 y 到期收益率是使得從證券上獲得的收入的現(xiàn)值之和與其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí)的貼現(xiàn)率 . PV = C1/(1+y) + C2 / (1+y)2 + C3 / (1+y)3 … + CN / (1+y)N 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的收益分析 2. 不確定性投資收益率的度量 利用概率模型計(jì)算期望收益率 . 例 : 某投資者 10000元投資于股票 ,持有期一年 . E(r) = + + () = 10% 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與市場(chǎng)狀況 概率 期末總價(jià) 總收益率 繁榮 13000 30% 正常增長(zhǎng) 11000 10% 蕭條 9000 10% 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 1. 風(fēng)險(xiǎn)的分類 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 通脹風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 2. 風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度 : 方差或標(biāo)準(zhǔn)差 方差是各種可能值相對(duì)于期望值的離散程度 . 方差越大 ,風(fēng)險(xiǎn)越大 . σ2 = Σp(s) [r(s) – E(r)] 2 上例中 , σ2 = () 2 + () 2 + ()2 = 200% σ = √200 = % 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 3. 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡 1) 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) : 證券的期望收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差 . 2) 投資者的基本分類 投資學(xué)理論一般假定投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的 . 風(fēng)險(xiǎn)厭惡型 : 只投資于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大于零的有風(fēng)險(xiǎn)證券 . 風(fēng)險(xiǎn)中性型 風(fēng)險(xiǎn)愛好型 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 ★ 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 3. 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡 3) 投資效用函數(shù) 投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度 ,會(huì)影響其對(duì)