證券估價與投資ppt課件(完整版)
【正文】 wth) 普通股估價 ? 零增長模型（與優(yōu)先股估價模型相同） rDI VrDI VrDI VrDI VrDI VPttn?????????????? 12)1(. . .)1(. . .)1()1(普通股估價 ? 固定股利增長率模型 grD I VgrgD I VrgD I VrgD I VrgD I VrgD I VPtttnn??????????????????????101002200)1()1()1(. . .)1()1(. . .)1()1()1()1(g—股利增長率 普通股估價 ? 固定股利增長率模型 –例：假設你考慮購買 U公司的股票，該股票從今天起的一年里將按 3元 /股支付股利，預計該股票股利在可預見的將來以每年 10%的比例增長，基于你對該公司風險的評估，認為應得的收益率為 15%，那么該公司股票價格是多少？ 股元 / 31 ????? grD I VP普通股估價 ? 固定股利增長率模型 –上例中，如果股利增長率估計為 %，則該股票的價格為： 股元 /1 2 01 2 31 ????? grD I VP普通股估價 ? 不同股利增長率模型 –例：考慮 E公司的股票，在今后的一年里股利為 /股，在其后的 5年股利增長率為 15%，此后股利增長率為 10%。 – 若考慮通貨膨脹的影響，一年后獲得的 ，則真實收益率＝ 110/100=10%。故長期債券的利率風險大于短期債券的利率風險。 ? 票面利率 (Coupon interest rate) –年利息與票面值之比。市場利率升高，債券價格下降；市場利率降低，債券價格升高。 6,6, 1 0 0 080900 rr P V I FP V I F A ????令 r = 10%: 80 PVIFA10%,6+1000 PVIF10%,6=900 令 r = 11%: 80 PVIFA11%,6+1000 PVIF11
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