經(jīng)濟增加值evappt課件(完整版)
【正文】 re Growth Value, FGV) 當前營運價值 （ Current Operation Value, COV) 2022/5/30 田莉 第 24 頁 舉例：用 EVA看 市場價值 108億 未來 EVA 的現(xiàn)值 105億 當前 EVA的現(xiàn)值 3億 資料來源：《商業(yè)周刊》， 1998年 12月 14日 我們可以從 105億的 FGV倒推出 amazon在未來 10年所需增長速度： %！相應地銷售額要從 1998年的 到 10年后的 630億！ 1997年，美國圖書零售額是118億，假如每年增長 3%，10年后只能到 160億的規(guī)模，遠遠小于 amazon的 “ 銷售額 ” ??！ 2022/5/30 田莉 第 25 頁 Stern Stewart公司 ? 是 EVA的商標持有人，是最重要的 EVA推動著 ? 從 1983年至今，已有 300多家公司客戶，分布的各個行業(yè)，客戶公司銷售收入超過 4000億美元（ 1996年） ? 已對 19個國家的上市公司進行了排名，成為廣受關(guān)注的新興排行榜 ? Journal of Applied Corporate Finance《應用公司財務季刊》 ? 全球共 12個分公司， 4個代表處， 200余職員 ? ? 公司著作《 EVA如何為股東創(chuàng)造財富》中文板已出版 。 ? 經(jīng)營者的獎勵是他為所有者創(chuàng)造的增量價值的一部分。斯特恩開始發(fā)表他關(guān)于 EVA的學術(shù)文章。 2022/5/30 田莉 第 10 頁 EVA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟學、金融學和管理學不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟學的開山之作， 1777年亞當 2022/5/30 田莉 第 4 頁 會計指標存在的問題 ? 會計實踐中有大量的不確定性 – 如對折舊、存貨計價、壞帳準備、無形資產(chǎn)攤銷、收購時對商譽的處理 – 會計政策的調(diào)整會很大地影響會計利潤，比如四項計提的強制執(zhí)行 ? 更何況 ,會計反應的只是過去而非未來 ,只看會計報表就好象開車只看后視鏡。 ? 過去幾十年間商業(yè)的變化，很多新的商業(yè)很多商業(yè)形態(tài)是傳統(tǒng)會計難以準確計量和表達的。 ” 即，一公司在任意期間內(nèi)創(chuàng)造的價值（其經(jīng)濟利潤）不僅必須考慮到會計帳目中記錄的費用支出，還要考慮業(yè)務中所用資本的機會成本。夏普等人開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） 使價值評估的可操作性更強，從此形成現(xiàn)在資本預算模型 – 1974年，喬爾 2022/5/30 田莉 第 15 頁 會計調(diào)整 有價證券 從資本和 NOPAT 中剔除 壞帳 用凈壞帳損失替代壞帳準備 存貨 將 LIFO調(diào)為 FIFO 在建工程 從資本中剔除 商譽攤銷 調(diào)回商譽攤銷 收購時產(chǎn)生的商譽 包含在資本中 研究開發(fā)費用 資本化 ,在 5年以上的期限內(nèi)攤
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