【正文】 額） （經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比 新增銷(xiāo)售額） [計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率計(jì)劃銷(xiāo)售額（ 1股利支付率） ] 外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－ 經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比 －計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率［（ 1+增長(zhǎng)率）247。銷(xiāo)售收入 （五） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本率 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 3 頁(yè) 共 54 頁(yè) （三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入247。債務(wù)總額） x 100% （三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素 （ 1）長(zhǎng)期租賃（ 2）擔(dān)保責(zé)任 （ 3）未決訴訟 三、資產(chǎn)管理比率 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入247。資產(chǎn)） 100% 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 2 頁(yè) 共 54 頁(yè) 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 1 頁(yè) 共 54 頁(yè) 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ? 基本的財(cái)務(wù)比率 一、短期償債能力比率 （一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 營(yíng)運(yùn)資本 （ 1） 營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 = （總資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)） [總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動(dòng)負(fù)債 ] = （股東權(quán)益 + 非流動(dòng)負(fù)債） 非流動(dòng)資產(chǎn) = 長(zhǎng)期資本 長(zhǎng)期資產(chǎn) （ 2） 營(yíng)運(yùn)資本配置比率 = 營(yíng)運(yùn)資本 / 流動(dòng)資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （ 1） 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn)247。應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247?？傎Y產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。增長(zhǎng)率］（ 1股利支付率） 三、內(nèi)含增長(zhǎng)率 0 ＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率 ［（ 1+增長(zhǎng)率）247。 償債基金 A＝ s 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 P＝ A（ P/A， i， m+n） ()mP=A（ p/s， i， n） 需要用試誤法求式中的 i值。 （ 1）方差 總體方差＝ N KKNi i???12)( 樣本方差＝ 1 )(1 2???? n KKni i （ 2）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差＝ N KKNi i???12)( 樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝ 1 )(12???? nKKni i 式中： n表示樣本容量（個(gè)數(shù)）， n1稱(chēng)為自由度。 貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種： ? 一種是：使用回歸直線法。 i=i1 +211 pp pp?? (i2 i1 ) （四）回收期法 ? 原 始 投 資 額回 收 期每 年 現(xiàn) 金 流 入 量 回收期法主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。 凈現(xiàn)值＝實(shí)體現(xiàn)金流量 247。 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 20 頁(yè) 共 54 頁(yè) 二、應(yīng)收賬款管理 （一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金 的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷(xiāo)售額平均收現(xiàn)期 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五 C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 二、租 賃 承租人分析：基本模型 。 （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ks ＝ Rs ＝ ()F m FR R R??????? ? ? ?? 式中： RF －無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； β－股票的貝他系數(shù)； Rm －平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。 第十章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 （一）現(xiàn)金流量模型的種類(lèi) 現(xiàn)金流量 在價(jià)值評(píng)估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種： 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 31 頁(yè) 共 54 頁(yè) （ 1）股利現(xiàn)金流量模型 股權(quán)價(jià)值＝ ?? ?n1t tt股權(quán)資本成本）（1 股利現(xiàn)金流量 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流 量。 企業(yè)價(jià)值＝預(yù)測(cè)期價(jià)值 +后續(xù)期價(jià)值 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 32 頁(yè) 共 54 頁(yè) （二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì) 預(yù)測(cè)銷(xiāo)售收入 確定預(yù)測(cè)期間 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表 （ 1）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) = 銷(xiāo)售收入 – 銷(xiāo)售成本 – 銷(xiāo)售、管理費(fèi)用 – 折舊攤銷(xiāo) 稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得說(shuō) = 預(yù)計(jì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 預(yù)計(jì)所得稅 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) = 稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) – 稅輕經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅 （ 2）預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)資產(chǎn) ① 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金： ② 經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)： ③ 經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債 ? 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 = （經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 + 經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)） 經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債 ④ 經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn) ⑤ 經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債 ⑥ 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì) ??? ??凈 經(jīng) 營(yíng) 資 經(jīng) 營(yíng) 營(yíng) 凈 經(jīng) 營(yíng)產(chǎn) 總 計(jì) 運(yùn) 資 本 長(zhǎng) 期 資 產(chǎn) ? ? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ? ?? ? ? ?經(jīng) 營(yíng) 經(jīng) 營(yíng) 流 經(jīng) 營(yíng) 流 經(jīng) 營(yíng) 長(zhǎng) 經(jīng) 營(yíng) 長(zhǎng)現(xiàn) 金 動(dòng) 資 產(chǎn) 動(dòng) 負(fù) 債 期 資 產(chǎn) 期 負(fù) 債 ??? ?????經(jīng) 營(yíng) 經(jīng) 營(yíng)資 產(chǎn) 負(fù) 債 （ 3）預(yù)計(jì)融資 ①短期借款和長(zhǎng)期借款 短期借款 = 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 短期借款比例 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 33 頁(yè) 共 54 頁(yè) 長(zhǎng)期借款 = 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款比例 ② 內(nèi)部融資額 期末股東權(quán)益 = 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) – 借款合計(jì) 內(nèi)部籌資額 = 期末股東權(quán)益 – 期初股東權(quán)益 （ 4）預(yù)計(jì)利息費(fèi)用 利息費(fèi)用 ＝短期借款短期利率 +長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期利率 利息費(fèi)用抵稅 = 利息費(fèi)用 所得稅稅率 稅后利息費(fèi)用 = 利息費(fèi)用 – 利息費(fèi)用抵稅 （ 5）計(jì)算凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn) = 經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) – 凈利息費(fèi)用 （ 6）預(yù)計(jì)股利和年末未分配利潤(rùn) 股利 = 本年凈利潤(rùn) – 股東權(quán)益增加 年末未分配利潤(rùn)＝年初未分配利潤(rùn) +本年凈利潤(rùn) 股利 （將年末未分配利潤(rùn)的數(shù)據(jù)填入資產(chǎn)負(fù)債表的相應(yīng)欄目，然后完成資產(chǎn)負(fù)債表的其他項(xiàng)目的預(yù) 計(jì)） 年末股東權(quán)益＝股本 +年末未分配利潤(rùn) 凈負(fù)債及股東權(quán)益＝凈負(fù)債 +股東權(quán)益 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 （ 1）實(shí)體現(xiàn)金流量 ① 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量 = 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) + 折舊與攤銷(xiāo) ② 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加 ③ 實(shí)體現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 資本支出 = 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 本期凈投資 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 34 頁(yè) 共 54 頁(yè) ※ 式中：資本支出指用于購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出，減去無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加額。采用賬面價(jià)值符合經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念。 市價(jià) /收入比率模型 （ 1）基本模型 收入乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià) /銷(xiāo)售 收入＝每股市價(jià) /每股銷(xiāo)售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù) 目標(biāo)企業(yè)的銷(xiāo)售收入 （ 2）基本原理 本期收入乘數(shù)＝股本成本－增長(zhǎng)率 增長(zhǎng)率）（1股利支付率銷(xiāo)售凈利率　 0 ??? 收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷(xiāo)售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。 局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企 業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。 （ 3）模型的適用性 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于 1的企業(yè)。 本期凈投資 = 本期總投資 折舊與攤銷(xiāo) =凈經(jīng)營(yíng)運(yùn)資本增加 + 資本支出 – 折舊與攤銷(xiāo) 本期凈投資 = 期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) – 期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) )(? ??? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ?期 末 凈 期 末 股 期 初 凈 期 初 股負(fù) 債 東 權(quán) 益 負(fù) 債 東 權(quán) 益 （ 2）股權(quán)現(xiàn)金流量： 股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債權(quán)人現(xiàn)金流量 ＝ ??? ? ?? ? ?? ?稅 后 償 還實(shí) 體 新 借 債 務(wù)利 息 支 出 債 務(wù) 本 金現(xiàn) 金 流 量 ＝實(shí)體現(xiàn)金流量－稅后利息支出 +債務(wù)凈增加 股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債權(quán)人現(xiàn)金流量 ＝ ??? ? ? ? ?? ? ?? ? ?稅 后 經(jīng) 稅 后折 舊 營(yíng) 業(yè) 流 動(dòng) 資 本 債 務(wù)營(yíng) 利 潤(rùn) 利 息 費(fèi) 用與 攤 銷(xiāo) 資 產(chǎn) 增 加 支 出 凈 增 加 ) 1 )? ??? ??? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ??? ?? ?? ???利 潤(rùn) 利 息 凈 稅 后 利 債 務(wù)稅 率總 額 費(fèi) 用 投 資 息 費(fèi) 用 凈 增 加 )? ??? ??? ?? ? ?? ??? ?? ?? ???稅 后 稅 后 稅 后 債 務(wù)凈 投 資利 潤(rùn) 利 息 費(fèi) 用 利 息 費(fèi) 用 凈 增 加 ＝稅后利潤(rùn)－（凈投資－債務(wù)凈增加） 股權(quán)現(xiàn)金流量 ＝ 稅后利潤(rùn)－（ 1－負(fù)債率）凈投資 1 ) ) 1 )? ?? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ???稅 后 資 本 折 舊 營(yíng) 業(yè) 流 動(dòng)負(fù) 債 率 負(fù) 債 率利 潤(rùn) 支 出 與 攤 銷(xiāo) 資 產(chǎn) 增 加 （ 3）融資現(xiàn)金流量 ① 債務(wù)融資凈流量 債務(wù)融資 凈流 +? ?? ?? ? ? ? ?稅 后 償 還 超 額 金 融（ 或 債 務(wù) 增 加 ）利 息 支 出 債 務(wù) 本 金 資 產(chǎn) 增 加 ② 股權(quán)融資凈流量 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 35 頁(yè) 共 54 頁(yè) 股權(quán)融資凈流量 = 股利分配 – 股權(quán)資本發(fā)行 ③ 融資流量合計(jì) 融資流量合計(jì) = 債務(wù)融資凈流量 + 股權(quán)融資凈流量 后續(xù)期現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的估計(jì) 永續(xù)增長(zhǎng)模型： 后續(xù)期價(jià)值＝ ? ?t1現(xiàn) 金 流 量 （ 資 本 成 本 － 現(xiàn) 金 流 量 增 長(zhǎng) 率 ） 企業(yè)價(jià)值的計(jì)算 （ 1）實(shí)體現(xiàn)金流量模型 預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = ?? 各 期 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值 后續(xù)期終值＝ ? ?t1現(xiàn) 金 流 量 （ 資 本 成 本 － 現(xiàn) 金 流 量 增 長(zhǎng) 率 ） 后續(xù)期現(xiàn)值＝后續(xù)期終值折現(xiàn)系數(shù) 企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 +后續(xù)期現(xiàn)值 股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－債務(wù)價(jià)值 估計(jì)債務(wù)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，最簡(jiǎn)單的方法是賬面價(jià)值法。 如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個(gè)模型相同。