或有要求權(quán)的估值ppt課件(完整版)
【正文】 ? 公司的管理層在什么情況下贖回債券？ 可轉(zhuǎn)換債券 ?可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有者這樣一種權(quán)利，在債券到期時(shí)（實(shí)際中不一定是到期日），或者可以得到本金的償還，或者可以按預(yù)定的轉(zhuǎn)換比例將債券換成股票 ? 簡(jiǎn)化分析： ? 假設(shè)到期轉(zhuǎn)換 ? 折現(xiàn)型債券 ? 不可贖回 ? 歐式嵌入期權(quán) 實(shí)物期權(quán) — 投資決策 ?假設(shè)一家公司要對(duì)是否投資建設(shè)一個(gè)生產(chǎn)燈具的工廠做出決策。由資本成本核算得到的燈具工廠的折現(xiàn)率為 10%。即只有預(yù)期收益率大于公司股票本身的市場(chǎng)資本化率的投資項(xiàng)目，才是真正的投資機(jī)會(huì)。這一增長(zhǎng)率可以分解成兩個(gè)部分 E N I EgE E N I??? ? ?其中第一部分 是保留收益的比例（保留收益用于新增投 資），第二部分 就是新增投資的預(yù)期收益率 NIEENI??通過(guò)例題說(shuō)明：企業(yè)只有從事凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目，才能真正為股東創(chuàng)造財(cái)富。 實(shí)物期權(quán) 投資決策 ?為了分析簡(jiǎn)單起見，假定價(jià)格一旦調(diào)整后就不再發(fā)生變化。投資決策可以在任何時(shí)間做出，但一旦做了決定，就不能再更改，即不能收回投資建設(shè)的費(fèi)用?；蛴幸髾?quán)的估值 或有要求權(quán)概述 ?或有要求權(quán) ：未來(lái)可能發(fā)生的權(quán)利，期權(quán)是典型的或有要求權(quán) ?只要與未來(lái)的不確定性決策有關(guān)的問(wèn)題，有許多都是可以用處理或有要求權(quán)的方法來(lái)估算其價(jià)值的 ?介紹方向：與融資決策有關(guān)，與投資決策有關(guān) ?或有要求權(quán)分析法與傳統(tǒng)的采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值的方法比較 折現(xiàn)現(xiàn)金流估值：債券和股票 ?在一個(gè)完全自由競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中，對(duì)所有的投資者來(lái)說(shuō)信息都是無(wú)偏的，市場(chǎng)又有很高的效率。 ?建廠的投
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1