或有要求權(quán)的估值ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 股票來(lái)說(shuō)折現(xiàn)現(xiàn)金流就是 折現(xiàn)紅利流模型 ? 股票的收益 ? 紅利收益：期間發(fā)行股票的公司做分派的紅利 ? 資本收益：因股票價(jià)格的變化所帶來(lái)的收益 ? 由股票的市場(chǎng)資本化率（預(yù)期收益率）導(dǎo)出 折現(xiàn)紅利流模型 120 211 ( 1 ) ( 1 )tttDDDPk k k??? ? ? ?? ? ??對(duì)折現(xiàn)紅利流模型的說(shuō)明 ? 未來(lái)發(fā)生的紅利流不確定 ? 采取同一個(gè)資本化率為折現(xiàn)率為所有資本化率的某種“平均” ? 任何時(shí)刻股票的預(yù)期價(jià)格 ? 假設(shè)紅利逐年按照一個(gè)固定的增長(zhǎng)率增長(zhǎng) 1 (1 )ttDPk?????????11101( 1 )( 1 )tttD g DPk k g?????????紅利穩(wěn)定 增長(zhǎng)模型 紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 ?股票的價(jià)值與以下因素有關(guān) ? 每股股票的預(yù)期紅利越大，股票的價(jià)值越大 ? 股票的市場(chǎng)資本化率越小，股票的價(jià)值越大 ? 股票的紅利增長(zhǎng)率越大，股票的價(jià)值越大 ?紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型中， gk恒成立 紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 11 111( 1 ) ( 1 ),tttttD D g D gPPk g k g k g?????? ? ?? ? ?1 (1 )ttP P g? ??股票價(jià)格的增長(zhǎng)率和紅利的增長(zhǎng)率相等 股票的資本收益率 股票的紅利收益率 1 1 111( 1 )t t t tttP P P g P gPP? ? ???? ? ???
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