或有要求權的估值ppt課件(存儲版)
【正文】 股票來說折現現金流就是 折現紅利流模型 ? 股票的收益 ? 紅利收益：期間發(fā)行股票的公司做分派的紅利 ? 資本收益：因股票價格的變化所帶來的收益 ? 由股票的市場資本化率（預期收益率）導出 折現紅利流模型 120 211 ( 1 ) ( 1 )tttDDDPk k k??? ? ? ?? ? ??對折現紅利流模型的說明 ? 未來發(fā)生的紅利流不確定 ? 采取同一個資本化率為折現率為所有資本化率的某種“平均” ? 任何時刻股票的預期價格 ? 假設紅利逐年按照一個固定的增長率增長 1 (1 )ttDPk?????????11101( 1 )( 1 )tttD g DPk k g?????????紅利穩(wěn)定 增長模型 紅利穩(wěn)定增長模型 ?股票的價值與以下因素有關 ? 每股股票的預期紅利越大，股票的價值越大 ? 股票的市場資本化率越小，股票的價值越大 ? 股票的紅利增長率越大，股票的價值越大 ?紅利穩(wěn)定增長模型中， gk恒成立 紅利穩(wěn)定增長模型 11 111( 1 ) ( 1 ),tttttD D g D gPPk g k g k g?????? ? ?? ? ?1 (1 )ttP P g? ??股票價格的增長率和紅利的增長率相等 股票的資本收益率 股票的紅利收益率 1 1 111( 1 )t t t tttP P P g P gPP? ? ???? ? ???
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