【正文】 的感覺？答：樂不可之。問：戰(zhàn)績?nèi)绾?？答：事后我發(fā)現(xiàn)約翰對期貨買賣的知識，與本人比較實際上系五十步笑百步，同樣無知，以前他根本未曾涉足期貨市場。 第二次類似的經(jīng)驗，馬加斯又以全部身家買入木材期貨和約，由于資金運用不當，噩夢差一點重臨。盡量利用可以贏取暴利的機會，不急于將小小利潤套現(xiàn)，是長期作戰(zhàn)爭取勝利的重要條件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳。(二) 取勝要訣 第一個登上投機奇才英雄榜的米高 表面看來平平無奇，但成功與失敗之間關鍵往往在于投機者入市時的態(tài)度和紀律。痛定思痛，史惠加暫停買賣，改從事寫作，多余資金則購買物業(yè)。 是為序許沂光第 2 章 前 言 史惠加是出名的期貨資料研究專家，大學畢業(yè)后加盟期貨公司，任資料研究員，致力從事基本因素分析。事實、基本因素分析、圖表分析，或者混合一起，都有一定的作用。本書介紹的訪問將會著重于帶出投機的重要共同點：買賣的態(tài)度與原則。入市初年，受到期貨買賣的吸引，斷斷續(xù)續(xù)地參與期貨投機買賣。五年之后，再度出山，以一萬六千美元開始，兩年內(nèi)再次踏上十萬美元關口，但其后難有進展。史惠加的訪問，輕描談寫地透露玄機，值得細味。馬加斯，大學畢業(yè)后任職期貨公司的資料員，深愛投機買賣，辭去受薪崗位，擔任短時間的上市代表，最后受雇為職業(yè)炒家，為公司管理基金。 馬加斯說：“贏錢的戰(zhàn)役不好好利用，去贏到盡的話，何來利潤填補輸錢的買賣？”。距離斬倉離場的價位，可以說是間不容發(fā)。問：噢！盲人騎瞎馬，你倆可曾得到幸運之神眷顧？答：剛巧相反，小弟學業(yè)成績一向為列前茅。問：一年之內(nèi)獲利十倍的經(jīng)驗，除了滿足好勝心理之外可有其他影響？答：影響極大，可以說改變了我的一生，受到勝利的鼓舞毅然放棄學業(yè)，全身心投入投機市場。自家母借來的二萬美元則剩下八千美元。(四)初嘗勝利滋味問：誰人？答：愛得華。因此我繼續(xù)奮斗下去，其后我結識另一位良師益友荷斯達德，荷君認為錫高達先生的觀點正確。有一日，夾板價錢在報價機上突破官方限制價位報111。問：換言之，形成官方價和黑市價兩個市場？答：不錯，對于缺乏長期供貨商的用家來說只有在期貨市場以較高的價錢購入夾板，大部分供應商也大為光火，要在現(xiàn)貨市場以官方價格出售。受到木材戰(zhàn)役的教訓，馬加斯發(fā)誓永不再重蹈覆轍，孤注一擲。平倉之后馬加斯目睹大豆連續(xù)十二日漲停板目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍受錫高達繼續(xù)享受大豆?jié)q停板的利潤，而自己則要坐冷板凳的痛苦。問：三位一體，什么意思？答：第一，基本因素應出現(xiàn)供求不平衡的情況，表示大市將會有較大的波動。馬加斯以學士資歷入閣，純粹依賴多年資料研究的經(jīng)驗，以及炒贏大勢的戰(zhàn)績而受到賞識，事實勝于雄辯，馬加斯戰(zhàn)績彪炳，戶口由三萬美元開始，數(shù)年后，再注入十萬元，投入資金合共十三萬，十年之后戶口凈值升至八千萬美元。問：他們知道對手是誰？答：是。問：事后檢討，你認為反敗為勝，而波及的金額龐大，自然不是愉快的經(jīng)驗，但別無其他辦法，當時的汽勢，令你不得不平倉，換取安全的感覺。問：以你的買賣數(shù)量，假如將此止損盤直接交由市場處理，是否較為困難？答：是，但我的經(jīng)紀被指示在一定價位止損。下面是一個典型的個案。問：好消息出籠，市勢表現(xiàn)未如預期強勁，令你將大豆好倉全部放棄，轉而沽空，大獲全勝，是否獨一無二？答：非也，另一件案例同樣發(fā)生在70年代中期。問：專家之言，不可以盡信，請作進一步解釋？答：第一，盡信書不如無書；第二，專家本身并非投機家，并非實際入市的炒家，子非魚，安知魚樂？舉例說，普通的期貨經(jīng)紀，終其一生都不能變成出色的期貨炒家，聽信經(jīng)紀建議入市焉能不??？總而言之，一分耕耘一分收獲，要在投機市場出人頭地，必須親力親為，盡力做好你的功課，小心部署，除此之外，別無成功捷徑。問：十年，或二十年之后，你是否會繼續(xù)炒下去？答：會。形成輸完再輸，心理上失去平衡，成績自然未如理想。問：獲利的辦法是否完全不同？答：一理通百理明，三位一體的原則五十年不變。郭富拿戰(zhàn)績雖然出色，買賣數(shù)額驚人，但始終低調(diào)處理自己的對外關系，決不喜歡接受訪問。 郭富拿的主力投機工具是外幣市場，而賴以克敵制勝的條件則為對各國經(jīng)濟的深入分析。普通的炒家往往以銀碼做為訂定止損盤的根據(jù)，去增加買賣的數(shù)量，結果是經(jīng)常遭遇到愚弄，止損后市勢一如所料的發(fā)展，徒呼奈何。1977年4月13日，大豆再創(chuàng)新高，經(jīng)紀致電郭富拿，聲調(diào)興奮：郭富拿，大豆價值飛漲上天，看來今天將再次以漲停板價位收市，七月份已經(jīng)快將漲停板，十一月份亦步亦趨，繼續(xù)保持十一月份的沽倉是否愚不可及呢？倒不如將十一月份合約先平倉，之后假如大豆再漲停板幾日，利潤豈不更大？聽起來言之有理，于是郭富拿將全部十一月份的拋空合約平倉，只持有七月份好倉，十幾分鐘之后，同一經(jīng)紀來電語調(diào)接近瘋狂：我不知道怎樣向你交代！但大豆市場全部跌停板！如何是好？郭富拿差點當場昏厥，幸而后市略微回升，終給郭富拿平倉離場的機會。問：七月份大豆與十一月份合約的差價最終如何？答：七月份大豆下跌較大，結果恢復正常關系，七月份價位比十一月份合約低。問：大豆的教訓，令你更加注重遵守紀律，強化資金及風險管理之外，可有其他意義？答：當市勢出現(xiàn)巨變，影響及感情上的平衡，對于前景一片模糊的時候，我會不顧一切平倉離場。馬加斯告訴我，任何人都可以成為百萬富翁，只要你施展渾身解數(shù)，前途一片光明。其他二十五人下落如何？答：已經(jīng)離開投機市場。舉例說，我買入一強合約的時候，他可能有十張才感到滿意，一兩次順手的買賣，資金可以倍增，但全年計算，始終有一無所獲。問：在哪一個市場？答：外幣和五谷類市場。醫(yī)生診病，對于病人的體溫置之不理，又怎可以正確判斷癥狀呢？實際上圖表分析與基本因素兩者應該相輔相成，圖表分析協(xié)助觀察其他市場人士的動態(tài)，或供求失去平衡的情形，預早作出警報。問：可否進一步解釋擺設止損盤的技巧？答：舉例說，金價在380元的區(qū)域內(nèi)上落，將止損盤擺設于上述范圍內(nèi)，自然系愚不可及的事情，或遲或早，你將成為市場的口中肥肉。答：對，去年利潤已經(jīng)超過三億美元。問：閣下管理的基金，現(xiàn)在以升至六億五千萬美元，假如再無止境的上升，實際操作上是否會出現(xiàn)問題？答：由于管理的資金過于龐大，在大部分期貨時常的確發(fā)現(xiàn)流轉有困難的現(xiàn)象，但外幣的現(xiàn)貨市場、利率期貨及石油的期貨市場，交投活躍，仍然可以供我大展身手。問：后果如何？答：該英資機構一役便輸四千萬美元，而且出現(xiàn)財政上的危機。問：理由何在？答：一半由于自己的錯誤，另一半則歸咎于市場本質(zhì)的變化。問：外匯買賣占你炒賣的比重若干？答：平均來說，大約50%至60%的利潤來自外匯買賣，可以說舉足輕重。問：麻煩你舉出實際例子？答：好！87年10月19日后的第一個星期五，異乎尋常的我整夜難以入睡，整個星期，股災對美元可能帶來的影響，令我陷入沉思狀態(tài)，莫衷一是，我幻想出幾個不同的景象，其中之一：世界在極度恐慌之余，財政會告完蛋，在這情況下美元成為政治避風港，理應上升。問：職員的主要職責是什么？答：在預定的范圍內(nèi)買賣，遇到重要時候，例如英國首相辭職則要立即通知我。問：可否作一個比喻？答：市場分析等如一個多度空間的棋盤，可以提供智能上的興趣。如果單憑他人的意見入市，可能難以貫徹始終。問：換一句話說，當你同時看好馬克及瑞典法郎的走勢時，你只會選擇兩者走勢較佳的作為買入對象。00大關。問：此類強勁而快速的突破，是否比普通的突破可靠。在70年代，單憑圖表分析，已經(jīng)足以克敵制勝，當時假突破較少見，現(xiàn)今圖表派矚目皆是，圖表分析深入民間，電腦買賣系統(tǒng)多如雨后春筍，要靠走勢分析出人頭地，自然較以前困難。中美期貨交易所，主要迎合小額對沖及投機者的需要，合約金額剛好符合丹尼士的創(chuàng)業(yè)條件，加入中美期貨交易所，會員牌經(jīng)紀用去1200美圓，剩下可作為投機的資本只有400美圓，令人難以置信的小小資金最后變成龐大的財富。丹尼士對自己的信心始終不渝。 在多年的投機生涯當中，丹尼士出盡風頭，給人的感覺可以在最低點買入，然后在高峰反手沽空，實際上丹尼士認為在市勢扭轉的價位買賣，得益不多，丹尼士積聚來的巨額利潤，并非依賴準確地測中大市頂點或低點，根據(jù)丹尼士估計他本人95%的利潤，來自5%的買賣。(二)失敗乃成功之母下面簡略介紹丹尼士入行歷史。問：換言之，出入行時成績太過出色，反而不妙？答：少時了了，大時未必同樣出色。由于準確地在粟米枯萎癥出現(xiàn)前買入粟米合約，資金迅速上升至三千二百美元，促使丹尼士放棄升學的機會，全身心投入炒賣行業(yè)。問：該役失利是否有其他意義？答：事后檢討，假如我有一套完善的資金管理制度，一日之內(nèi)輸去三分之一資金的可怕經(jīng)驗，應該可以避免。問：其他人表現(xiàn)如何？答：大部分人不懂得有風駛盡帆的策略，他們急于將利潤套現(xiàn)。問：多年投機生涯中買賣成績最差勁的是那一年？答：一九七八年。問：成績?nèi)绾?？答：最后證明我的構想正確，參加訓練課程的學員成績都甚為理想。但身處逆境的時候，自然得加倍努力，檢討失敗的理由，以求改進。問：自動買賣系統(tǒng)主要是跟隨大市趨勢運作？答：是。問：七四年拋空期糖是罕有的例子，期糖爆炸性的上升在六十美仙沽空，我相信擁有無比的勇氣。問：期糖的另一個突出的市況是，跌至成本價以下，閣下可曾再次逆市買賣？答：有，在期糖的熊市期間，我曾經(jīng)在六美仙的價位上嘗試買入，該次經(jīng)驗，慘不堪言，在六十美仙拋空期糖的利潤，遠低于在六美仙買入期糖帶來得損失，兩者綜合計算，出現(xiàn)大赤字。在這種情況下，假設自動系統(tǒng)建議組織沽空，閣下是否愿意改為買入？答：我不會，我會選擇暫時離場，不買不賣。答：對，勤有功，戲無益。問：挑選的過程當中，以什么作為考察的要點？答：對不起，我不打算在這里討論當年挑選學員的原則，理由甚為簡單，假如我告訴你當年挑選學員以棋手為主，下次招聘學徒，將會有大批象棋手擁來。問：一九七八年成績欠佳，可有其他重要因素？答：問得好！77年我主要以出市身份直接在市場買賣，但78年開始我在寫字樓遙控指揮，脫離出市代表身份。問：聽起來似乎輕而易舉的事情。答：分析正確。問：輸去若干本錢？答：我剛放棄學業(yè)，全力以赴炒賣。舉例說，某人在黃金暴漲時堅持有好倉獲暴利，以后會成為一面倒的黃金大好友，傾向于固執(zhí)地持有好倉，自然會影響炒賣成績。問：聽說你21歲之前，已經(jīng)委托令尊帶你即市買賣。事實上，一方面一面倒的大勢，可遇不可求，捉到鹿而不懂得跺腳，注定要失?。涣硪环矫?，要防范過于固執(zhí)，以至于市勢已經(jīng)逆轉時，尚一無所知。 80年代丹尼士是期貨市場灼手可熱的人，買賣盤口經(jīng)?？梢詭邮袆?，獨領風騷。丹尼士的父親對兒子的出色表現(xiàn)，當然老懷大慰，可以四出向親友吹噓。問：單靠電腦及其他買賣系統(tǒng)，不足以在投機市場取勝，然則出色的投機者，是否要具備過人的天才？答：一將功成萬骨枯，事實擺于眼前，能夠成為出色炒家的寥寥可數(shù)。問：成交價不如理想，亦在所不惜？答：成交價越差，后果越佳，舉例說我在3。英國中央銀行負偶頑抗，最后放械投降。問：請進一步解釋？答：現(xiàn)在手上持有的盤口，比對之后，我沽了美金，但以個別貨幣而言，我持有日圓的好倉同時沽空馬克，亦既是說我喜歡交叉買賣。馬田的股市分析極為中肯，風險管理亦系上選，最重要的馬田不是以預測未來做為標榜，他認為只是跟隨市勢，理智下注。問：你是否利用該等通訊作為相反理論處理？答：我不會自視過高。問：你總不能二十四小時，不停買賣，請問如何安排每日的工作，達到與私人生活互不沖突的目的？答：普遍而言，我早上八時至下午六時或七時買賣，遠東市場亦非常重視，可惜在下午八時開始營業(yè)，遠東市場上午一段在東京一直炒至本地時間下午十二時為止，當市場形勢需要時，我亦會加入戰(zhàn)斗。但至周末之前，美元開始回軟。問：芝加哥期貨市場是否尚有其他不足之處？答：有，例如進行交叉盤的買賣，由于期貨合約金額一早已經(jīng)定下，不能為所欲為。問：慣于牛市買賣，令你偏向好倉？答：實際上情形并非如此簡單，熊市主要特點是，市勢會急劇下跌，然后出現(xiàn)快速反彈，我的錯誤在于太遲沽空，因此在市勢反彈便會迫使離場。答：對。問：除了債券及外匯市場之外，閣下入市的買賣量是否足以推動市價上落？答：無可避免的經(jīng)常會令到市勢出現(xiàn)波動，但我永遠不會刻意制造走勢。問：在黃銅市場，每日可以買賣多少合約？答：平均來說，每日成交量在七千至一萬張之間，減除跨期合約，及即市買賣之后，我相信買賣五百至八百張合約，都不成問題。問：如果大部分炒家將止損盤擺設于同一價位，市勢會否受到吸引而逐漸向止損盤靠攏？上述情況對你可會構成不利的影響？答：不會。問：換而言之，你會跟隨突破的方向入市買賣？答：理所當然！問：你不怕受到假突破的愚弄？從近年市場觀察似乎走勢陷阱越來越見普遍。問：以蘇聯(lián)的經(jīng)濟狀況，離開一窮二白的程度其實不遠，一個管理本身經(jīng)濟亦欠妥當?shù)膰胰绾慰梢詾槌錾某醇遥看穑菏聦崉儆谛坜q，你可以向投機市場人士查詢，證實蘇聯(lián)在炒賣方面的崇高地位。 問：亦即是說，你每一買賣都有基本因素支持？答：正確，但我亦想強調(diào)圖表分析的作用，圖表分析可以證實基本因素顯示的趨勢，加強入市的信心。問：資金管理的原則，是否重要？答：他們都能夠堅守紀律，不過度投機，每次入市的注碼適可而止。問：馬加斯令你信心實足？答：對。問：讓我們再次進入時光隧道，大豆戰(zhàn)役后投機發(fā)展是否順利？答：修養(yǎng)生息一個月后，再次加入戰(zhàn)斗，三扒兩撥，戶口凈值上升至四萬美元。答：對。事實上，郭富拿