沃爾瑪中國(guó)有限公司在中國(guó)的供應(yīng)鏈和零售管理(完整版)
【正文】 ERING 方面的有關(guān)文獻(xiàn) 。 每個(gè)投資者選擇持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合都是切點(diǎn)組合 （解釋?zhuān)盒в们€的引入） 均衡時(shí)，切點(diǎn)組合必然是市場(chǎng)組合。 4． 時(shí)空條件及其發(fā)展變化 。 我們關(guān)心的是 ，對(duì)于我們所研究的問(wèn)題而言 ， 它們是不是一種很好的近似 。 3． 表達(dá)準(zhǔn)確 。這就是檢驗(yàn)理論。 二是政策模擬 。 財(cái)務(wù)政策具有不可試驗(yàn)性 。 它具有以下幾方面的重要作用： 下載 1） 結(jié)構(gòu)分析 結(jié)構(gòu)分析是指對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)中變量之間相互關(guān)系的研究 。 但是 ， 數(shù)理模型并沒(méi)有揭示因素之間的定量關(guān)系 ， 因?yàn)樵跀?shù)理模型中 ， 所有參數(shù)都是未知的 。 下載 一、公司財(cái)務(wù)中常用模型應(yīng)用實(shí)例 答案： 由美國(guó)奧特曼模型 Z=++++ 式中： X1=凈營(yíng)運(yùn)資本 /資產(chǎn)總額 X2=保留盈余 /資產(chǎn)總額 X3=息稅前收益 /資產(chǎn)總額 X4=權(quán)益資本市場(chǎng)價(jià)值 /全部負(fù)債帳面價(jià)值 X5=銷(xiāo)售收入 /資產(chǎn)總額 Z值范圍： Z﹥ 公司一年內(nèi)不會(huì)失敗 ≤Z≤ 灰色區(qū)域 ， 難以預(yù)計(jì) Z﹤ 公司在一年內(nèi)會(huì)失敗 下載 一、公司財(cái)務(wù)中常用模型應(yīng)用實(shí)例 因?yàn)?， ZE= ＋ ＋ ＋ 2＋ ＝ 所以 ， E公司一年內(nèi)不會(huì)失敗 下載 二、 財(cái)務(wù)模型評(píng)介 1． 什么是財(cái)務(wù)模型 模型 ， 是對(duì)現(xiàn)實(shí)的描述和模擬 。 求 C公司的企業(yè)價(jià)值 。假設(shè)：股利固定增長(zhǎng)。 下載 一、公司財(cái)務(wù)中常用模型應(yīng)用實(shí)例 1． A公司基期發(fā)放的股利為每股 1元，預(yù)期未來(lái)股利年增長(zhǎng)率為 10％，假設(shè)必要報(bào)酬率為 12％，求 A公司股票價(jià)格。 答案： 由： rP＝ rf＋ [（ rM－ rf） /σ M] σ P 組 合 的 收 益 率 rP＝ ＋ [（ － ）/] ＝ 模型：資產(chǎn)組合理論 （ 1952） （ 后面詳細(xì)推導(dǎo) ） 下載 一、公司財(cái)務(wù)中常用模型應(yīng)用實(shí)例 4． C公司的股權(quán) beta值 ， 國(guó)庫(kù)券利率 ， 期望市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)， 現(xiàn)有的股份數(shù) 160萬(wàn) ， 債權(quán) 1500萬(wàn) ， 預(yù)計(jì) 20xx年后的現(xiàn)金流增長(zhǎng)率 ， 公司所得稅率 ， 長(zhǎng)期目標(biāo)負(fù)債比率 ，債務(wù)利率 。 請(qǐng)根據(jù)奧特曼模型預(yù)測(cè)公司一年內(nèi)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性 。 利用數(shù)理模型 ， 可以分析財(cái)務(wù)活動(dòng)中各種因素之間的互相影響 ， 為控制財(cái)務(wù)活動(dòng)提供理論指導(dǎo) 。 由此 ， 我們將之統(tǒng)稱(chēng)為財(cái)務(wù)模型 。 在各個(gè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域 ， 每時(shí)每刻都存在政策評(píng)價(jià)的問(wèn)題 。 給定目標(biāo)變量的預(yù)期值 ， 即我們希望達(dá)到的目標(biāo) ， 通過(guò)求解模型 ， 可以得到政策變量值 。按照某種經(jīng)濟(jì)理論去建立模型，然后用表現(xiàn)已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)的樣本數(shù)據(jù)去擬合，如果擬合很好，則這種財(cái)務(wù)理論得到了檢驗(yàn)。 2． 抽象合理 。 下載 ?Milton Friedman, 1976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：對(duì)一種理論的假設(shè) ， 我們應(yīng)該關(guān)心的并不是它們是否完全符合現(xiàn)實(shí) ，因?yàn)檫@是永遠(yuǎn)不可能的 。 3． “ 經(jīng)驗(yàn)公式 ” 及其估計(jì)值 。 下載 八、幾個(gè)經(jīng)典公司財(cái)務(wù)模型的推導(dǎo) 下載 資產(chǎn)組合理論（ 1952） ? Portfolio selection (Markowitz, 1952) ? 1990年 Markowitz 被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 下載 由兩種風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合 ? ? 假設(shè)我們將比例為 w的財(cái)富投資于證券 1， 1w的財(cái)富 投資于證券 2 ? ? 證券 1的期望收益率為 ， 證券 2的期望收益率為 ? ? 證券 1的標(biāo)準(zhǔn)差為 ， 證券 2的標(biāo)準(zhǔn)差為 1r 2r1? 2?下載 由兩種風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合 ? 該組合的期望收益率是這兩種證券收益率的加權(quán)平均 ? 但該組合的波動(dòng)率就沒(méi)那么簡(jiǎn)單 (錯(cuò)！ ) ? ? 21 1 rwwrr P ???? ? 21 1 ??? wwP ???? ? ? ? 22221122122 112 ?????? wP ?????下載 組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益率之間的關(guān)系 組合 資產(chǎn) 1 占的比率 資產(chǎn) 2 占的比率 期望收益率 % 標(biāo)準(zhǔn)差 % A ?25% 125% R 0 100% B 25% 75% V 36% 64% C 50% 50% D 75% 25% S 100% 0% E 125% ?25% 下載 T h e Po rt f o l i o Ex p e c t e d R e t u rn0 . 0 00 . 0 20 . 0 40 . 0 60 . 0 80 . 1 00 . 1 20 . 1 40 . 1 60 0 . 2 0 . 4 0 . 6 0 . 8 1P o r t f o l i o W e i g h t sExpected Return下載 T h e Po rt f o l i o St a n d a rd D e v i a t i o n00 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 0 . 2 5 0 . 5 0 . 7 5 1P o r t f o l i o W e i g h t sStandard Deviation下載
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