財(cái)務(wù)管理：第二章價(jià)值收益與風(fēng)險(xiǎn)liuna(完整版)
【正文】 ? 操作練習(xí) ? 某公司投資 4年后可得到收益 40000元。常用的計(jì)算公式包括： 復(fù)利終值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。 米尼德（ Peter Minuit）以大約 $24的貨物（主要是兩串玻璃項(xiàng)鏈）從土著印第安人手中買下了整個(gè)曼哈頓島。而要在同一時(shí)點(diǎn)上比較收支關(guān)系就必須進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)換：或把現(xiàn)在的 100萬元轉(zhuǎn)換成五年后的價(jià)值，或把五年后的 150萬元轉(zhuǎn)換為相當(dāng)于現(xiàn)在的多少錢。 ，資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。 3個(gè)金路易的本金，按年利 5%、存期 98年復(fù)利 數(shù)據(jù)怎么來得？ 盡管當(dāng)年接受了法國人的道歉，但也延續(xù)成了一種外交慣例，每年的 3月 17日，盧森堡都要重提此事，以致法國歷任總統(tǒng)在訪問盧森堡時(shí)，也都要在談定正事后，順便提一下“玫瑰花”之事，以示沒有忘記。重點(diǎn)掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法。 可盧森堡這個(gè)小國對(duì)“這位歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并將其載入了自己的史冊(cè)。 1 0 2 8 1 4 6 0 40%20 ???? ，F(xiàn) V I F A年金終值系數(shù) 確切的數(shù)字是： 貨幣是有時(shí)間價(jià)值的。在財(cái)務(wù)管理中，一般取相對(duì)數(shù)形式。n 復(fù)利法 F=P(1+i)n 在財(cái)務(wù)管理中，通常采用復(fù)利法來完成不同時(shí)點(diǎn)之間的終值與現(xiàn)值的相互轉(zhuǎn)換。在 1624年當(dāng)時(shí)（事實(shí)上也包括現(xiàn)在），要找到一個(gè)年收益率為 5%，且一直持續(xù) 370年的投資項(xiàng)目決非易事。為稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記）（式中， ninnnP V IFiiFVPV????11)1(1 同樣，借用例 1的數(shù)字： 有一個(gè)投資項(xiàng)目，要求現(xiàn)在一次性投資 100萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命周期五年，五年后可獲得本金及收益和 150萬元。 由于這種年金形式在現(xiàn)實(shí)生活中最為常見，因此，又稱之為普通年金。 例如，現(xiàn)有一投資項(xiàng)目，預(yù)期項(xiàng)目每年年末可獲現(xiàn)金收益 10000元，壽命周期五年，投資者要求的報(bào)酬率為 12%，問若要使此項(xiàng)目可行，投資者最多只能投資多少或者說其收益的總現(xiàn)值是多少？ %12%)121(110000 55?????P V A解：)(3 6 0 5 06 0 0 0 0 0 元???? 課堂練習(xí) ? RD投資項(xiàng)目于 2022年初動(dòng)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起，每年的收益 40000元，按年利率 6%計(jì)算，則預(yù)期 10年收益在 2022年年初價(jià)值是多少？ ? （ p36例 25） 以上就是計(jì)算貨幣或資金時(shí)間價(jià)值的四個(gè)基本公式，在具體運(yùn)用時(shí)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，如發(fā)生的具體時(shí)間、持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短等，予以適當(dāng)調(diào)整。 詳見 P39例 28 ]1)1(1[)1(?????ii n? 再看一個(gè)例題： ? 甲公司擬向乙公司處置一處房產(chǎn)，并為此提出了兩種付款方案以供選擇： （ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 10萬元，連續(xù)支付 25次，共 250萬； （ 2）從第五年開始，每年年末支付 30萬元，連續(xù)支付 10次，共 300萬。 （ 2） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，即由于采用不同方式籌措資金、企業(yè)投資項(xiàng)目具有的不確定性、企業(yè)收益及分配上面臨的不確定性等而形成的風(fēng)險(xiǎn)，其中因負(fù)債籌資而增加的風(fēng)險(xiǎn)，即籌資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)管理關(guān)注較多的風(fēng)險(xiǎn)。 假定有兩個(gè)備選方案，可以從中任選一個(gè)： （ 1）直接得現(xiàn)金收入 10元； （ 2）排除道德和法律因素，參加一次賭博，有千分之一的概率得 10， 000元，千分之九百九十九的概率一無所獲。 成功一定要冒險(xiǎn)，可冒險(xiǎn)不一定會(huì)成功。 ? 例：某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營狀況與對(duì)應(yīng)可能實(shí)現(xiàn)的投資收益率（隨機(jī)變量）的概率分布如下表： 經(jīng)營狀況 出現(xiàn)概率 Pi 投資收益率 Ki 很 好 30% 較 好 20% 一 般 15% 較 差 10% 很 差 5% 期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，是反映 集中 趨勢(shì)的一種量度。 ? 根據(jù)效用理論，投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并力求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。 而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定則有多種方法可供選擇 ： （ 1）根據(jù)同類項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)確定； （ 2）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)專家確定； （ 3）由國家有關(guān)部門組織專家確定。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬。 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映 離散 程度的一種量度。 ? 二、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量
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