【正文】 也有負(fù)面影響。 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：通過衍生產(chǎn)品市場的交易活動快速形成市場均衡價(jià)格。 2022年全球交易所交易的金融衍生產(chǎn)品合約達(dá) ，比上年猛增 %。掉期合約是典型的場外交易品種。 ISDA（ international swaps and derivatives assciation） 1994年對金融衍生產(chǎn)品描述：是有關(guān)互換現(xiàn)金流量和旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的雙邊合約。期貨產(chǎn)品是典型的場內(nèi)交易產(chǎn)品。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)， 1994年國際金融市場上的各類衍生工具已經(jīng)達(dá)到 1200多種，由這些工具再進(jìn)行分拆、打包、組合后形成的新型衍生產(chǎn)品不計(jì)其數(shù)。 ? 套利功能：金融市場上許多金融產(chǎn)品相互聯(lián)系，相互影響，在發(fā)育充分的金融市場上，簡單金融產(chǎn)品的價(jià)格及其波動往往可以等同于運(yùn)用金融創(chuàng)新技術(shù)得到的金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格及其波動。這也使得相關(guān)實(shí)體產(chǎn)品的價(jià)格接近于競爭市場上的均衡價(jià)格。許多金融企業(yè)缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，缺乏對于交易權(quán)利的制衡和監(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱。因此監(jiān)管當(dāng)局對金融衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管也面臨著技術(shù)難度，監(jiān)管往往滯后于市場的發(fā)展程度。巴林爵士在倫敦創(chuàng)建了巴林銀行，它是世界首家“商業(yè)銀行”，既為客戶提供資金和有關(guān)建議，自己也做買賣。 20世紀(jì)初，巴林銀行榮幸地獲得了一個(gè)特殊客戶：英國皇室。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 無論做什么交易，錯(cuò)誤都在所難免，但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯(cuò)誤。很快，利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令，問他需要什么賬號。欲糾正此項(xiàng)錯(cuò)誤，須買回 40份合約，表示至當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，其損失為 2萬英鎊，并應(yīng)報(bào)告?zhèn)惗乜偣尽? 如果喬治的錯(cuò)誤泄露出去，里森就不得不告別他已很如意的生活。如果里森就此打住，那么，巴林的歷史也會改變。 里森在自傳中描述：“我為自己變成這樣一個(gè)騙子感到羞愧 —— 開始是比較小的錯(cuò)誤，但現(xiàn)已整個(gè)包圍著我，像是癌癥一樣，我的母親絕對不是要把我撫養(yǎng)成這個(gè)樣子的。但不幸的是，里森卻一人身兼交易與清算二職。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表，巴林銀行董事長彼得 1994年 5月，巴林銀行得到了英格蘭銀行主管商業(yè)銀行監(jiān)察的高級官員的“默許”，但此默許并未留下任何證明文件，因?yàn)闆]有請示英格蘭銀行有關(guān)部門的最高負(fù)責(zé)人，違反了英格蘭銀行的內(nèi)部規(guī)定。尤其具有諷刺意味的是，在巴林破產(chǎn)的 2個(gè)月前，即 1994年 12月在紐約舉行的一個(gè)巴林金融成果會議上， 250名在世界各地的巴林銀行工作者還將里森當(dāng)成巴林的英雄，對其報(bào)以長時(shí)間熱烈的掌聲。 2月中旬，巴林銀行全部的股份資金只有 47000萬英鎊?！? 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) （二）金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)類型 市場風(fēng)險(xiǎn)（又稱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）：是金融衍生產(chǎn)品交易中最常面對的一種風(fēng)險(xiǎn)，可以劃分為不同類型，比如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)（股票價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)）、商品風(fēng)險(xiǎn)等。操作風(fēng)險(xiǎn)又稱為營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可能來自管理中存在漏洞或工作流程不合理，也可能來自偶發(fā)性事件或自然災(zāi)害，如計(jì)算機(jī)故障、通信堵塞甚至系統(tǒng)癱瘓、地震、火災(zāi)，以及操作人員出現(xiàn)操作失誤等。 期權(quán)定價(jià)的基本方法由布萊克和斯科爾斯于 1972年提出，簡稱 BS模型。正相關(guān)關(guān)系。該數(shù)值度量了期權(quán)價(jià)格相對于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感程度。無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看張期權(quán)買入方獲得的延期支付的好處就越高，看漲期權(quán)價(jià)格就越高。 執(zhí)行價(jià)格：對于買權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方成本越高，因此執(zhí)行價(jià)格越高，買權(quán)價(jià)格越低。這種風(fēng)險(xiǎn)可能來自合約的非法性，如交易對手缺乏合法資源，合約無法律效力，也可能來自對手破產(chǎn)后無力執(zhí)行合約。這類風(fēng)險(xiǎn)可能是交易對手違約，也可能是發(fā)行方違約。日經(jīng)股價(jià)收盤降到 17885點(diǎn)，而里森的日經(jīng)期貨多頭風(fēng)險(xiǎn)部位已達(dá) 6萬余份合約；其日本政府債券在價(jià)格一路上揚(yáng)之際，其空頭風(fēng)險(xiǎn)部位亦已達(dá) 26000份合約。 1月 30日，里森以每天 1000萬英鎊的速度從倫敦獲得資金，已買進(jìn)了 3萬份日經(jīng)指數(shù)期貨，并賣空日本政府債券。在發(fā)現(xiàn)問題至其后巴林倒閉的 2個(gè)月時(shí)間里，有很多巴林的高級及資深人員曾對此問題加以關(guān)切，更有巴林總部的審計(jì)部門正式加以調(diào)查。因此，彼得 但此關(guān)切卻被忽略，以至于里森到職后，同時(shí)兼任交易與清算部門的工作。里森在1992年去新加坡后，任職巴林新加坡期貨交易部兼清算部經(jīng)理。 1993年下旬，接連幾天，每天市場價(jià)格破紀(jì)錄地飛漲1000多點(diǎn)，用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數(shù)筆交易的入賬工作都積壓起來。為了彌補(bǔ)手下員工的失誤，里森將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶，但其前提當(dāng)然是這些失誤不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但喬治造成的錯(cuò)誤確實(shí)太大了。然而，如此一來，里森所進(jìn)行的交易便成了“業(yè)主交易”，使巴林銀行在這個(gè)賬戶下暴露在風(fēng)險(xiǎn)部位。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 幾周之后，倫敦總部又打來電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯(cuò)誤記錄仍由“ 99905”賬戶直接向倫敦報(bào)告。一旦失誤，就會給銀行造成損失，在出現(xiàn)這些錯(cuò)誤之后，銀行必須迅速妥善處理，如果錯(cuò)誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項(xiàng)錯(cuò)誤轉(zhuǎn)入電腦中一個(gè)被稱為“錯(cuò)誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報(bào)告。這可算得上一個(gè)世界記錄，從而奠定了巴林銀行顯赫地位的基礎(chǔ)。其業(yè)務(wù)范圍也