金融衍生產品風險管理-免費閱讀
【正文】 （一） Delta 定義和計算 Delta是指期權價格變化相對于標的資產價格變化的比率。剩余時間越多，期權價格越高。 這種方法還需要時刻關注市場變化。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 流動性風險：指的是衍生產品的持有人不能進行及時的變現，如不能對頭寸進行沖抵、不能進行套期保值等，這種情況下就存在流動性風險。報告結論中的一段是：“巴林集團如果在 1995年 2月之前能夠及時采取行動，那么他們還有可能避免崩潰。賬戶上的交易，因為自己兼任清查職權而可以隱瞞，但追加的保證金卻是無法隱藏的。倫敦的人應該知道我的數字都是假造的，這些人都應該知道我每天向倫敦總部要求的現金是不對的，但他們仍舊支付這些錢。而且，此時里森已需每天要求倫敦匯入 1000萬英鎊，以支付其追加保證金。事實上，每天都有一張資產負債表，每天都有明顯的記錄，可以看出里森的問題，即使是月底，里森為掩蓋問題所制造的假賬也極易被發(fā)現 —— 如果巴林真的有嚴格的審查制度。例如，里森利用新加坡及其他市場極短時間內的不同價格，替巴林賺取利潤，一般銀行允許其交易員持有一定額度的風險部位。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 1994年，里森對損失的金額已經麻木了，“ 88888”賬戶的損失由 2022萬、 3000萬英鎊，到 7月已達 5000萬英鎊。若運氣不好，日經指數變動劇烈，此交易將使巴林銀行遭受極大損失。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 另一個與此同出一轍的錯誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的?！?88888”這個被人忽略的賬戶，提供了里森日后制造假賬的機會，如果當時取消這一賬戶，則巴林的歷史可能會重寫了。 1992年夏天，倫敦總部全面負責清算工作的哥頓 斯坦利銀行清算部的一名職員，進入巴林銀行后，他很快爭取到了到印度尼西亞分部工作的機會。盡管當時巴林銀行有一個強勁的競爭對手 —— 一家猶太人開辦的羅斯切爾特銀行，但巴林銀行還是各國政府、各大公司和許多客戶的首選銀行。由于政府對銀行、證券機構監(jiān)管的放松，使得許多國際商業(yè)銀行集團和證券機構無限制地為其提供巨額融資，瑞士銀行（ UBS）和意大利外匯管理部門（ UIC）因此分別損失 。（百度案例） 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 金融企業(yè)過度追求高回報 以華爾街為代表的金融企業(yè)尤其是致力于衍生產品市場交易的金融企業(yè)，長期以來一直追求著高回報高收益，特別是為此形成了對交易員的高激勵制度，增大了交易過程中的風險系數，這也是金融衍生產品市場上重要的風險來源。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 三、金融衍生產品的風險 （一）金融衍生產品的風險來源 發(fā)展金融衍生產品的初衷是為了規(guī)避和對沖風險，增加金融市場的流通性，提高投資效率，優(yōu)化資源配置。這種價格形成機制有利于提高市場透明度，提高整個市場的效率。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 二、金融衍生產品的意義 金融衍生產品在技術上是金融創(chuàng)新的產物，在社會功能上是為了適應金融市場的發(fā)展才應運而生的。最早的期貨合約于 1972年出現，其背景是布雷頓森林體系崩潰后浮動匯率制度帶來的匯率不穩(wěn)定，給國際貿易和國際投資帶來很大的不確定性，也對利率和資本市場的穩(wěn)定造成沖擊。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 ? 交易主體（ Q1， ? 交易期限（ N1 ? 價格 (M1， ? 資金支付的方式 (Y1， ? 隱含的權利 (T1 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 （二）金融衍生產品的分類 遠期合約產品 期貨合約產品 期權合約產品 掉期合約產品 掉期又稱為互換，是交易雙方依照事前約定的協議，在未來一定期限內，相互交換一定資產的交易。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 金融衍生產品的交易地點有場內交易和場外交易兩種。為此，美國芝加哥交易所推出了英鎊、德國馬克等六種貨幣的期貨合約產品，以規(guī)避匯率風險。總體而言，金融衍生產品的意義有宏觀和微觀兩大層面。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 （二）宏觀層面的意義 ? 有利于優(yōu)化資源配置：金融衍生產品市場的價格發(fā)現機制有利于優(yōu)化資源配置。但隨著金融衍生產品的市場日益擴大，由于金融衍生產品市場引發(fā)的經濟災難也不斷出現，尤其是近幾十年來，全球性經濟金融危機往往與金融衍生產品市場的崩潰相聯系，不斷出現因金融衍生產品市場引發(fā)的劇烈波動，這都引起了人們對于金融衍生產品風險管理問題的重視。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 宏觀監(jiān)管體系存在漏洞 金融監(jiān)管不力是造成金融衍生產品風險的又一個重要原因。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 衍生品在早期發(fā)展中過多依靠數學模型，數學模型運用有假定前提，模型有缺陷，比較少考慮到流動性，因此，會出現單純靠模型投資在一定的情況下會出現虧損。1886年，巴林銀行發(fā)行“吉尼士”證券，購買者手持申請表如潮水一樣涌進銀行，后來不得不動用警力來維持，很多人排上幾個小時后，買下少量股票，然后伺機拋出。由于他富有耐心和毅力，善于邏輯推理，能很快地解決以前未能解決的許多問題，使工作有了起色，因此，他被視為期貨與期權結算方面的專家，倫敦總
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