財(cái)務(wù)管理ch02d-財(cái)管價(jià)值觀念(完整版)
【正文】 n : 期數(shù)（通常以年為單位） 例 1：已知一年定期存款利率為 ％，存入 1000 元，每年底將本息再轉(zhuǎn)存一年期定期存款， 5 年后共多少錢(qián)？ 解： F5 = 1000( 1+ )5 = （元） n)i1(PF ??2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 6 ?復(fù)利終值系數(shù) 為便于計(jì)算，通常事先將 ( 1+i ) n 的值計(jì)算出來(lái)，編制成表格， 稱(chēng)之為 復(fù)利終值系數(shù) 表 通常，記： ( F/P, i, n ) = ( 1+i ) n 則公式可寫(xiě)為： F= P ( 1+i ) n ＝ P ＊ ( F/P, i, n ) 例 2：某人有資金 1200元，擬投入報(bào)酬率為 8％的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)多少年才使現(xiàn)有資金增加一倍？ 1200＊ 2＝ 1200＊ ( 1+8% ) n ( F/P, 8％ , n )＝ 2 查表 ( F/P, 8％ , 9 )＝ 則 n＝ 9 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 7 例 3：現(xiàn)有資金 1200元，欲在 19年后使其達(dá)到原來(lái)的 3倍，選擇投資機(jī)會(huì)時(shí)最低可接受的報(bào)酬率為多少？ F=1200*3=3600 而 P=1200 F=1200*( 1+i ) 19 =3600 ( 1+i ) 19 =3 則 （ F/P,i,19)= 3 查表 i=6% 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 8 ∵ F= P ( 1+i ) n ∴ P= F ( 1+i ) –n 記： ( P/F, i, n ) = ( 1+i ) –n 稱(chēng)之為 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 則公式可寫(xiě)為： P= F ( 1+i ) –n ＝ F ＊ (P/ F, i, n ) 例 4：某人立在 5年后獲得本利和 10000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為 10％，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？ P= F ＊ (P/ F, i, n )=10000*(P/ F,10％ , 5 ) ＝ 10000＊ ＝ 6210（元） 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 9 ? 年金 (Annuity)——指在相同的間隔時(shí)間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同 金額的款項(xiàng)。由于競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中各部門(mén)的利潤(rùn)率趨于平均化。也稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值。是指相臨兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，如年、季度、月、日等。設(shè)銀行存款利率 10％，他應(yīng)現(xiàn)在給你在銀行存多少錢(qián)？ 已知： n=3 i=10% A=100 則： P = A ( P/A, i , n ) =100＊（ P/A, 10% , 3 ) ＝ 100＊ ＝ (元） Ex：假設(shè)以 10％的利率借的 20220元，投資于某個(gè)壽命為 10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？（ 3254元） 注：普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 1/( P/A, i , n ) ，它可以把現(xiàn)值折算為年金，稱(chēng)為投資回收系數(shù)。 ?延期年金現(xiàn)值的計(jì)算 設(shè)： A=100， i=10% m=3 n=4 P3 A A A A P 方法一： P3＝ A ( P/A, i , n ) =100 ( P/A, 10% , 4 )＝ 317 則： P= P3 ( P/F, i , m )＝ A ( P/A, i , n ) ( P/F, i , m ) ＝ 317 ( P/F, 10％ , 3 )＝ (元） 0 1 2 3 4 5 6 7 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 19 方法二： P(m+n)＝ A( P/A, i , m+n ) ＝ 100( P/A, 10% , 3+4) ＝ P(m)＝ A( P/A, i , m) ＝ 100 ( P/A,10% , 3) ＝ 則： P(n) ＝ P(m+n) － P(m) ＝ (元） 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 20 (4) 永續(xù)年金 （ Perpetuity) —— 無(wú)限期的定額支付的年金。（ 正向變動(dòng) ） 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 的大小隨著利率、計(jì)算期數(shù)的增加而減少，減少而增加。 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 27 167。 在我們做風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí) ， 通常假設(shè) R可由其概率分布所描述 。 21__2 ][)( ?????niii KKPXV a r ?2?2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 31 二、幾個(gè)有關(guān)的概念 ? 確定性 :未來(lái)的結(jié)果與預(yù)期相一致 ， 不存在任何偏差 。也稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 。即借助不同股票價(jià)值與時(shí)間的相關(guān)性（＋或－）互補(bǔ)的特點(diǎn)，分散所投資股票的公司特別風(fēng)險(xiǎn) （見(jiàn)教材）。 ? 證券組合的 β系數(shù)反映組合證券的風(fēng)險(xiǎn)程度。 SML線在縱軸上的截距加大，SML線向上平移。 （二）實(shí)際利率 / 名義利率 K （三）固定利率 / 浮動(dòng)利率 （四）市場(chǎng)利率 / 官定利率 預(yù)計(jì)的通貨膨脹率實(shí)際利率名義利率 ???? IPKK p2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 46 二 . 影響利息率的因素 基本因素（市場(chǎng)的資金供求情況） + 其他因素 三 . 資金未來(lái)利率水平的測(cè)算 K = K + IP + （ DP + LP + MP） = 純利率 + 通脹補(bǔ)償 + （風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬） 其中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 = 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬） 2022/2/5 Ch2, FINANCIAL MANAGEMENT 47 資金利率（名義利率）的決定因素 （一）純利率 （二）通貨膨脹補(bǔ)償（貼水） （三）違約
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