【正文】 ……..P ……….. Pm 購進(jìn) 生產(chǎn) 銷售 資金循環(huán)、資金周轉(zhuǎn) 貨幣資金 商品資金 生產(chǎn)資金 成品資金 更多貨幣資金 以金融商品運(yùn)動為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) (資金運(yùn)動） 資金循環(huán)、資金周轉(zhuǎn) 貨幣資金 金融商品資金 更多貨幣資金 籌資活動 廣義投資活動 償付籌資活動 －－－－ －－－－ 購買 出售 資金運(yùn)動＝價值運(yùn)動 運(yùn)用金融商品取得貨幣資金 并償付貨幣資金 財(cái)務(wù)管理活動的對象 財(cái)務(wù)管理管什么 = 客 體 （二）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響因素 ? 影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因 ?（ 1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) ?（ 2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) ?從長期的觀點(diǎn)來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。 銷售產(chǎn)品、收到短期借款利息等等 （四）企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動： （企業(yè)盈余分配管理） ＊ 分配定義 ：廣義的：指所有收入與利潤進(jìn)行分割和分派 狹義的：僅對利潤進(jìn)行分配 ＊ 盈余分配管理內(nèi)容： 稅前利潤形成、稅后凈利潤分配法定程序、是否進(jìn)行股利分配、對資金結(jié)構(gòu)的影響股利分配形式選擇以及對資金結(jié)構(gòu)的影響、具體股利分配數(shù)量的多少等等 ＊ 盈余分配管理目的 ： 分配給投資者利潤較多，會提高企業(yè)即期市場評價；但企業(yè)可能即期現(xiàn)金不夠或缺乏發(fā)展或積累資金，影響企業(yè)未來的市場價值。 （三）企業(yè)價值最大化或股東財(cái)富最大化 ＊ 觀點(diǎn)內(nèi)容： ＊ 企業(yè)價值： 不僅包括企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平價值，還包括企業(yè)未來潛在的獲利能力。 （三）財(cái)稅環(huán)境： 財(cái)政政策 稅收政策 ＊ 財(cái)政政策對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響： (1)國家緊縮的財(cái)政政策： 使企業(yè)純收入留歸企業(yè)部分 減少 ，企業(yè)現(xiàn)金 流出增加 ，加深 企業(yè)資金 緊缺 程度 ＊ 財(cái)務(wù)管理應(yīng)對： 嚴(yán)格控制投資規(guī)模，增收節(jié)支，積極尋求新的資金渠道，以適當(dāng)增加利潤留存比例 (2)國家擴(kuò)張的財(cái)政政策： 使企業(yè)純收入留歸企業(yè)部分 增加 ，企業(yè)現(xiàn)金 流入增加 ，企業(yè)資金出現(xiàn) 盈余 ＊ 財(cái)務(wù)管理應(yīng)對： 積極尋求新的資金投資領(lǐng)域，擴(kuò)大投資規(guī)模，減少對外籌資數(shù)量，適當(dāng)增加分派現(xiàn)金比例。 ＊ 構(gòu)成： 外匯市場 短期證券市場 貨幣市場 資金市場 短期借貸市場 金融市場 長期證券市場 一級市場 (發(fā)行 ) 資本市場 二級市場 (流通 ) 長期借貸市場 黃金市場 ＊ 作用： 金融市場上利率的決定因素 （ 1）利率定義： 資金的價格 （ 2）利率的影響因素： 資金供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國家貨幣政策、 財(cái)政政策、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國家利率管制程度 （ 3）利率的分類： ＊ 按利率之間的變動關(guān)系 基準(zhǔn)利率： 中央銀行的再貼現(xiàn)率或我國中國人民銀行對商業(yè)銀行貨款利率 套算利率： 在基準(zhǔn)利率上加上借貸款項(xiàng)本身特點(diǎn)附加一定利率后加總計(jì)算所得的 ＊ 按利率變動與市場的關(guān)系 市場利率： 根據(jù)資金市場資金的供求關(guān)系而自由變動 的利率 法定利率： 在政府金融機(jī)構(gòu)管理部門或者中央銀行確定的利率 ＊ 按債權(quán)人取得報(bào)酬情況 實(shí)際利率： 在物價不變從而貨幣購買力不變情況下的利率，或物價變化扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利率 名義利率： =實(shí)際利率 +預(yù)計(jì)通貨膨脹率 ＊ 按利率與市場資金人供求情況的關(guān)系 固定利率： 在借貸期間內(nèi)固定不變的利率 浮動利率： 在借貸期間內(nèi)可以浮動調(diào)整變化的利率 （ 4）利率組成： =純粹利率 +通貨膨脹附加率 + 變現(xiàn)力附加率 +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 +到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償率 + 流動性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ＊ 純利率： 沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率 ＊ 通貨膨脹補(bǔ)償率： 由于持續(xù)通貨膨脹會不斷降低貨幣實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。 在理解財(cái)務(wù)交易時要注意稅收的影響。 有價值的創(chuàng)意原則 人們對增加公 司財(cái)富的基本規(guī)律的認(rèn)識。 ? 廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時應(yīng)將其排除。 三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則 。 （二） 投 資 分 散 化 原 則 定義： 指不要把全部財(cái)富投資于一個對象，而要分散投資。在評價項(xiàng)目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。 ?有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，還應(yīng)用于營銷渠道和銷售活動。信號傳 遞原則是自利行為原則的延伸 原則要求 1： 根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況 原則要求 2： 公司在決策時不僅要考慮行動方案本身、還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳達(dá)的信息。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。 (2)對企業(yè)籌資決策的影響： ＊ 權(quán)益式籌資： 股息只能在稅后利潤中抵扣 ＊ 負(fù)債式籌資： 利息費(fèi)用一般都可以有所得稅前抵扣 （ 3）對企業(yè)投資決策的影響： ＊ 投資股票： 獲得股息形式分配的稅后利潤在計(jì)算本企業(yè)應(yīng)納稅所得額時可予以調(diào)整。 ＊股東財(cái)富最大化： 股票上市公司長期趨勢的股票市場價值，不是即期的股價。 五、財(cái)務(wù)管理的特征： 價值管理 即其核心是價值分配及再分配管理 綜合管理 控制能力較強(qiáng) 經(jīng)濟(jì)責(zé)任控制管理 內(nèi)容廣泛 企業(yè)合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)等 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（理財(cái)目標(biāo)） 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定義： 企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的。 ?（ 3）擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) ?除了企業(yè)本身盈虧和擴(kuò)充等，外部環(huán)境的變化也會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 注意 ? 公司財(cái)務(wù)學(xué)已從描述性轉(zhuǎn)向嚴(yán)格的分析和實(shí)證研究； ? 從單純的籌資轉(zhuǎn)到資產(chǎn)管理、資本分配和企業(yè)估價； ? 從單純注重企業(yè)外部分析轉(zhuǎn)到注重企業(yè)外部分析和內(nèi)部決策的有效上 ? 已形成獨(dú)立、完整的學(xué)科體系。股