物流企業(yè)財務(wù)管理(完整版)
【正文】 150—75—30）*（1—40%）=27萬元第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元第四年凈利=（150—8530）*（1—40%）=21萬元第五年凈利=（150—9030）*（1—40%）=18萬元每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元NCF1 =0NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51NCF6 =18+30+50=108例某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：（1）該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。（3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)?！纠}2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%?；I資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。若發(fā)行債券時的市場利率為10%，%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10% .5= PVIF8%.5= PVIFA8%.5= PVIFA10%.5=）。A. 10% B. %C. 20% D. 15%【答案】B【解析】實(shí)際利率=10%/（120%）=%?！敬鸢浮緽【解析】本題考查風(fēng)險與報酬的關(guān)系?，F(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。要求計算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設(shè)備。重點(diǎn)金融市場的分類。 物流企業(yè)財務(wù)活動：籌資活動；投資活動；資金運(yùn)營活動；利潤分配活動。同時，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。按單利計算該持有者到期可得本利和。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)?！纠}1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項(xiàng)目。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=%。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價格（1 –籌資費(fèi)率）④普通股成本的計算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價模型和無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法。4000%+2000247。（EBITI）=20247。公司適用所得稅率40％?，F(xiàn)金流入量：初始投資時原有固定資產(chǎn)的變價收入 營業(yè)現(xiàn)金流入=年營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計算）簡算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF = 原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。（5）企業(yè)所得稅率為40%。要求：（1）計算每年折舊；（2）計算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計算靜態(tài)投資回收期；（5）計算凈現(xiàn)值；（6）評價該項(xiàng)目的財務(wù)可行性。適用的所得稅率為33%。無風(fēng)險收益率為10％，平均風(fēng)險股票的市場必要報酬率為16％。二、應(yīng)收帳款收帳政策決策決策要點(diǎn)：最終比較各方案“信用后收益” 某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣信用成本 = 機(jī)會成本 + 壞帳損失 + 收帳費(fèi)用（1） 機(jī)會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 應(yīng)收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期） = 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動成本率 （2） 壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3） 收帳費(fèi)用 例2：某公司由于目前的信用政策過嚴(yán)，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策。解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 總成本 = √2*2500*300*4 = 19 / 19。壞帳損失率是指預(yù)計年度壞帳損失和銷售額的百分比?！敬鸢浮吭擃}的重點(diǎn)在第四個問題，需要先根椐預(yù)期報酬率計算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計算A、B、C的投資組合。 （2）NCF0 = 0 NCF1—10 = （710000—5000015000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020* = 所以租賃方案是可行的。例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測算法計算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測試得到以下數(shù)據(jù)：設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計算） 26% 10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30% 200萬元要求：（1）用內(nèi)插法計算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。要求：計算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。要求：計算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。A．50% % % %【答案】D【解析】=6所以，每股利潤增長率=610%=60%?；I資總額分界點(diǎn)的確定。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資
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