東北財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理課件chapter(2)(完整版)
【正文】 產(chǎn) 租賃 售后回租 承租人 供應(yīng)商 出租人 租賃資產(chǎn) 供貨合同 租賃合同 資金 租賃資產(chǎn)接受證 直接租賃 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 6 一、租賃種類 供應(yīng)商 制造商 租賃公司或 信托公司 制造商 制造商 銷售資產(chǎn) 資產(chǎn)留置權(quán) 貸款 股權(quán) 租賃 杠桿租賃 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 7 二、租金的確定 影響租金的因素： 租賃設(shè)備的購置成本 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 利息 租賃手續(xù)費 租賃期限 租金的支付方式 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 8 二、租金的確定 租金通常采用年金法計算 支付發(fā)生每期期末 支付發(fā)生在每期期初 ? ?niAP ,/租賃資產(chǎn)價款年租賃費 ?? ? )1(,/ iniAP ??租賃資產(chǎn)價款年租賃費? 請看例題 61 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 9 三、融資租賃與借款購買的決策 計算租賃稅后現(xiàn)金流量及現(xiàn)值 計算舉債購買現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 比較并決策 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 10 三、融資租賃與借款購買的決策 ? 假設(shè)某公司需要一套辦公設(shè)備，有兩種方式可以取得：舉債購置和融資租賃 采用舉債購置方式：設(shè)備的購買價為 50000元，使用年限 5年，使用期滿無殘值，設(shè)備采用直線法計提折舊，每年折舊為 10000元。 附認(rèn)股權(quán)證債券是一種混合證券，它由純債券（不附認(rèn)股權(quán)證債 券）和認(rèn)股權(quán)證組成。 3=（元） 三、認(rèn)股權(quán)證價值評估 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 22 認(rèn)股權(quán)證最低理論價值 認(rèn)股權(quán)證價值 =理論價值 +溢價 認(rèn)股權(quán)證的理論價值是指它在證券市場上出售的最低極限價格 ? V表示認(rèn)股權(quán)證的理論價值 ?N表示轉(zhuǎn)換比率，即每份認(rèn)股權(quán)證能購買的普通股股數(shù) ?PS表示普通股每股市價 ?K表示認(rèn)購價格 ]0),(m ax [ KPNV s ??第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 23 認(rèn)股權(quán)證溢價 認(rèn)股權(quán)證溢價 認(rèn)股權(quán)證溢價 =市場價值 理論價值 認(rèn)股權(quán)證溢價大小與相關(guān)股票市場價值的變動有密切關(guān)系。 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 36 作為債券的價值 債券價值＝ 1000 % (P/A， 12%， 20) +1000(P/F， 12%， 20) =813(元 ) 可轉(zhuǎn)換債券的最低價值為 813元，因為在這個價格水平上，該債券所支付的利率已同一般債券的利率保持一致了 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 37 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 作為普通股的潛在價值 假設(shè) ACC公司股票收益率為 %，其中 %為股利率， 10%為股價固定增長率，轉(zhuǎn)換比率為 50股，則： )(208150%)101(15)(755015550元元????????CCNgPC tt ??? )1(0第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 38 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 由于套利行為，可轉(zhuǎn)換債券的市場價值至少等于或大于純債券價值或轉(zhuǎn)換價值的最高者 如果可轉(zhuǎn)換債券的市場價值低于純債券價值，投資者將在市場上以市場價格買進(jìn)可轉(zhuǎn)換債券，但并不將其轉(zhuǎn)換為普通股票，以賺取高額利息收入所帶來的超額利潤。 作為一個投資者，你認(rèn)為認(rèn)股權(quán)證作為一種 “ 甜頭 ”對你有多大吸引力？你能否給出比其他籌資方式更吸引你的原因？請對此做出解釋。 對公司而言，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的市場價格等于或大于贖回價格時通常行使贖回權(quán)利。 發(fā)行利率為 8%的可轉(zhuǎn)換債券，每 1000元債券轉(zhuǎn)換成 100股該公司普通股，即轉(zhuǎn)換價格為每股 10元 發(fā)行利率為 8%的
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