東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課件chapter(2)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 32 假設(shè) BBC公司正在考慮籌措長(zhǎng)期資本 50萬(wàn)元，投資銀行為該公司提供了以下兩種方案，為簡(jiǎn)化，不考慮籌資費(fèi)用。 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可贖回條款相當(dāng)于一種賣(mài)出買(mǎi)權(quán)，買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方是發(fā)行公司。 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 45 歡迎批評(píng)指正！ 謝謝各位！ 。 如果可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值低于其轉(zhuǎn)換價(jià)值，投資者將在市場(chǎng)上以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)換債券，并按其轉(zhuǎn)換價(jià)值換取普通股票，然后賣(mài)出普通股票，從中獲取利潤(rùn) 。 ?ADD公司預(yù)計(jì)未來(lái)股票市價(jià)、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以及認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)如表所示 : 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 24 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值 單位：元 股票市價(jià) 認(rèn)購(gòu)價(jià)格 轉(zhuǎn)換比率 認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià) (1) (2) (3)(份 ) (4)=[(1)(2)] (3) (5) (6)=(5)(4) 20 30 40 42 50 60 70 80 90 50 50 50 50 50 50 50 50 50 3 3 3 3 3 3 3 3 3 0 0 0 0 0 30 60 90 120 1 3 5 7 15 42 69 96 123 1 3 5 7 15 12 9 6 3 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 25 認(rèn)股權(quán)證價(jià)格之間的關(guān)系 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 26 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值 影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)值的因素與影響股票買(mǎi)權(quán)價(jià)值的因素基本相同，此外，在確定認(rèn)股權(quán)證價(jià)值時(shí)，還應(yīng)考慮如下因素： 股利因素 認(rèn)股權(quán)證有效期限 股權(quán)稀釋 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 27 四、認(rèn)股權(quán)證籌資利弊 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn) 吸引投資者 籌資成本較低 套期保值 兼并目標(biāo)公司的融資工具 解決代理問(wèn)題 認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn) 認(rèn)股權(quán)證行使轉(zhuǎn)換權(quán)的時(shí)間不確定性 稀釋每股普通股收益 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 28 第三節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券籌資 可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì) 可轉(zhuǎn)換債券合約的內(nèi)容 認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別 可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值評(píng)估 可轉(zhuǎn)換債券籌資評(píng)價(jià) 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 29 一、可轉(zhuǎn)換債券性質(zhì) 可轉(zhuǎn)換債券是一種以公司債券為載體，允許持有人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司或其他公司普通股的金融工具。 目前幾乎所有的認(rèn)股權(quán)證都屬于 可分割 認(rèn)股權(quán)證， 投資者購(gòu)買(mǎi)了 附認(rèn)股權(quán)證債券后，即可將認(rèn)股權(quán)證與債券 單獨(dú) 進(jìn)行交易。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)系列教材 財(cái)務(wù)管理 谷祺 劉淑蓮主編 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 2 第六章 長(zhǎng)期籌資 （ Ⅱ ） 第一節(jié) 租賃籌資 第二節(jié) 認(rèn)股權(quán)證籌資 第三節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券籌資 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 3 第一節(jié) 租賃籌資 一、租賃種類(lèi) 1. 按租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益是否完全轉(zhuǎn)移劃分 經(jīng)營(yíng)性租賃 和 融資性租賃 2. 按出租人資產(chǎn)的來(lái)源不同劃分 直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租 3. 按設(shè)備購(gòu)置的資本來(lái)源不同可將租賃分為 單一投資租賃和杠桿租賃 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 4 一、租賃種類(lèi) 融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別 涉及的當(dāng)事人不同 租賃的期限不同 負(fù)擔(dān)的費(fèi)用不同 解約條款不同 對(duì)稅收的影響不同 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響不同 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 5 一、租賃種類(lèi) 承租人 出租人 出售資
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