【正文】 用私人資本建設(shè)。 法人招標(biāo)把招標(biāo)方式引入融資活動(dòng)，是把市場(chǎng)機(jī)制引進(jìn)了融資領(lǐng)域。為了安排有限追索權(quán)，使 BOT項(xiàng)目的前期費(fèi)用較高，只有規(guī)模較大的項(xiàng)目才適合做 BOT。在實(shí)際 BOT 項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，政府或項(xiàng)目公司的股東都或多或少地為項(xiàng)目提供一定程度的支持，銀行對(duì)政府或項(xiàng)目公司股東的追索只限于這種支持的程度，而不能無(wú)限的追索，因此項(xiàng)目融資經(jīng)常是有限追索權(quán)的融資。順便說(shuō)一句，對(duì)這些概念的解釋是根據(jù)大岳咨詢公司在項(xiàng)目實(shí)踐中對(duì)這些概念的理解進(jìn) 行的，可能有些內(nèi)容需要商榷。 1 BOT BOT 是英文建設(shè)－運(yùn)營(yíng)－移交的縮寫(xiě)。 由于 BOT 項(xiàng)目具有有效追索的特性， BOT 項(xiàng)目的債務(wù)不計(jì)入項(xiàng)目公司股東的資產(chǎn)負(fù)債表，這樣項(xiàng)目公司股東可以為更多項(xiàng)目籌集建設(shè)資金，所以收到了股本投標(biāo)人的歡迎而被廣泛應(yīng)用。準(zhǔn) BOT 回避了有限追索權(quán)問(wèn)題，簡(jiǎn)化了項(xiàng)目結(jié) 構(gòu)，適合中小項(xiàng)目的融資。招標(biāo)的結(jié)果將使市場(chǎng)化后公共產(chǎn)品的價(jià)格降低，使城市居民受益。 PPP方式將這些不具有商業(yè)投資價(jià)值的項(xiàng)目商業(yè)化，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，私人機(jī)構(gòu)將可以收回投資并賺取利潤(rùn)，同時(shí)政府為項(xiàng)目付出的代價(jià)最 小。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，在 PPP項(xiàng)目中的投入要小于傳統(tǒng)方式的投入，兩者之間的差值是政府采用 PPP 方式的收益。 BOT 項(xiàng)目的運(yùn)作程序 相對(duì)于其他融資方式而言， BOT 項(xiàng)目的運(yùn)作程序是比較復(fù)雜的。 傳統(tǒng)的政府融資項(xiàng)目，往往通過(guò)聘請(qǐng)咨詢公司或者設(shè)計(jì)院，編制項(xiàng)目建議書(shū)和可行性研究，并通過(guò)召開(kāi)咨詢會(huì)議和審查會(huì)議的方式對(duì)項(xiàng)目的規(guī)模、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的內(nèi)容進(jìn)行優(yōu)化，并通過(guò)計(jì)劃管理部門(mén)下達(dá)批文的方式加以確定 。目前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和我國(guó)加入 WTO等客觀實(shí)際的 需要，立項(xiàng)管理的程序和審批權(quán)限正在改革之中。 從已有的 BOT 項(xiàng)目來(lái)看，成立招標(biāo)委員會(huì)和招標(biāo)辦公室，對(duì)于落實(shí)項(xiàng)目基本條件、加快招標(biāo)進(jìn)度和提高工作效率，具有十分重要的意義。 雖然政府在招標(biāo)前并不需要規(guī)定投標(biāo)人采取何種技術(shù)方案，但是，由于項(xiàng)目最終將移交給政府，而且項(xiàng)目多是為大眾提高公共服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施，因此，必須在規(guī) 劃條件、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、工藝和設(shè)備水平、環(huán)境保護(hù)等方面提出明確的要求。相反，如果他們是少數(shù)投標(biāo)者中的一員，中標(biāo)的機(jī)會(huì)增大，就會(huì)促使他們認(rèn)真而努力地提出一份競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)的標(biāo)書(shū)。 第六步，準(zhǔn)備招標(biāo)文件、特許權(quán)協(xié)議、制定評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。 4．資格預(yù)審 邀請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目有興趣的公司參加資格預(yù)審，如果是公開(kāi)招標(biāo)則應(yīng)該在媒體上刊登招標(biāo)公告。 5．準(zhǔn)備投標(biāo)書(shū) 在獲得招標(biāo)委員會(huì)的書(shū)面邀請(qǐng)后，通過(guò)資格預(yù)審的投標(biāo)者，如果決定繼續(xù)投標(biāo)，則應(yīng)按照招標(biāo)文件的要求，提出詳細(xì)的建議書(shū)（即投標(biāo)書(shū)）。 外匯安排（如果是外資 BOT）； 招標(biāo)委員會(huì)舉行了標(biāo)前答疑會(huì)議，并多次回答了投標(biāo)人提出的問(wèn)題。 折現(xiàn)率的選擇：如果以投資費(fèi)用為目標(biāo)，應(yīng)該用資金的社會(huì)機(jī)會(huì)成本對(duì)未來(lái)的費(fèi)用效益進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算。 BOT 項(xiàng)目的合同談判時(shí)間較長(zhǎng)，而且非常復(fù)雜，因?yàn)轫?xiàng)目牽涉到一系列合同以及相關(guān)條件，談判的結(jié)果要使中標(biāo)人能為項(xiàng)目籌集資金，并保證政府把項(xiàng)目交給最合適的投標(biāo)人。 使中標(biāo)人按商定的條款，對(duì) 提供合同上規(guī)定的服務(wù)承擔(dān)義務(wù)； 中標(biāo)人是否能夠順利地簽訂上述相關(guān)合同 ，取決于其與政府商定的合同條款。 二、北京市第十水廠 BOT 項(xiàng)目的運(yùn)作程序簡(jiǎn)介 在本次 BOT 講座中將多次引用北京第十水廠 BOT 項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。招標(biāo)委員會(huì)在市政管理委員會(huì)下設(shè)了招標(biāo)辦公室，負(fù)責(zé)招標(biāo)的日常工作，并聘請(qǐng)北京大岳咨詢公司作為項(xiàng)目的融資招標(biāo)顧問(wèn)。 6 評(píng)標(biāo)：評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)在招標(biāo)文件中做出了明確陳述，以水價(jià)為主，適當(dāng)考慮了融資方案、法律方案和技術(shù)方案并對(duì)這些方案提出了最低要求。 8 融資與審批：項(xiàng)目的融資和審批工作剛剛開(kāi)始。 準(zhǔn)備投標(biāo)書(shū) 1. 編寫(xiě)并發(fā)售招標(biāo)文件； 2. 標(biāo)前答疑，組織現(xiàn)場(chǎng)考察。 1. 正式開(kāi)始設(shè)計(jì)和建設(shè)； 2. 項(xiàng)目竣工后開(kāi)始商業(yè)運(yùn)營(yíng)； 3. 特許期屆滿時(shí)移交應(yīng)該移交的設(shè)施。 資格預(yù)審工作包括：招標(biāo)人準(zhǔn)備資格預(yù)審文件、發(fā)布資格預(yù)審?fù)ǜ?，投?biāo)申請(qǐng)人準(zhǔn)備資格預(yù)審資料和資格預(yù)審評(píng)審等，一般需要 5～ 6 周時(shí)間。根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，準(zhǔn)備建議書(shū)工作需要 20 周左右。有時(shí)候，招標(biāo)委員會(huì)可能需要與兩家以上中標(biāo)候選人輪流談判。 雖然 BOT 項(xiàng) 目的參與各方都希望盡量壓縮前期工作時(shí)間，但完成 BOT 項(xiàng)目紛繁復(fù)雜的前期工作必須有一個(gè)合理的周期。經(jīng)驗(yàn)豐富的顧問(wèn)公司可以給政府提供必要的幫助。 在對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)以及其他方面的問(wèn)題進(jìn)行認(rèn)真和深入的研究的基礎(chǔ)上，在符合國(guó)際和國(guó)內(nèi)慣例的前提下，鎖定盡量多的項(xiàng)目條件（包括明確的技術(shù)條件和不可更改的商務(wù)法律條件），可以大大減少談判階段的工作量。 BOT 項(xiàng)目的可行性研究和初步設(shè)計(jì)都在招標(biāo)過(guò)程中完成，從立項(xiàng)到開(kāi) 工的時(shí)間將比傳統(tǒng)項(xiàng)目長(zhǎng) 7～ 20 周。我國(guó)已經(jīng)加入了 WTO。 一般而言，在中國(guó)的 BOT 項(xiàng)目會(huì) 涉及到以下的主要政府部門(mén)： □ 行業(yè)主管部門(mén)（如在城市凈水廠的項(xiàng)目中，主管部門(mén)通常是城市的市政管理委員會(huì)或城市的建設(shè)委員會(huì)） □ 計(jì)委（主要的項(xiàng)目審批） □ 物價(jià)局（項(xiàng)目公司產(chǎn)品的定價(jià)問(wèn)題及 /或生產(chǎn)要素的價(jià)格問(wèn)題） □ 土地局（項(xiàng)目用地） □ 規(guī)劃委員會(huì)或建設(shè)委員會(huì)（項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和建設(shè)） □ 財(cái)政局（可能的補(bǔ)貼問(wèn)題和稅費(fèi)問(wèn)題） □ 稅務(wù)局（稅收問(wèn)題） □ 外管局（外匯問(wèn)題） □ 項(xiàng)目的國(guó)有一方簽約單位及其主管部門(mén)招標(biāo)委員會(huì)組成的合理性和成員的權(quán)威性，直接影響項(xiàng)目的進(jìn)度和最終成敗。融資招標(biāo)需要招標(biāo)方和投標(biāo)方的有效溝通，一般情況下，政府缺少專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有足夠的時(shí)間和精力，都需要顧問(wèn)的協(xié)助。 □ 確定項(xiàng)目談判要點(diǎn)、策略和工作計(jì)劃。 談判期間，就談判問(wèn)題的財(cái)務(wù)影戲哪個(gè)提供咨詢。 其具體的工作有： 在項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段，明確項(xiàng)目結(jié)構(gòu)涉及的主要法律問(wèn)題、障礙和解決方式。 技術(shù)顧問(wèn)的具體工作包括： 提出項(xiàng)目的技術(shù)要求。 □ 對(duì)部分簽約單位為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目整體最優(yōu)，而犧牲部分局部利益，政府應(yīng)予以承認(rèn)并有適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償安排，以減輕項(xiàng)目單位參與項(xiàng)目的積極性。多家顧問(wèn)同時(shí)對(duì)招標(biāo)委員會(huì)負(fù)責(zé)將不利于項(xiàng)目的餓順利推進(jìn)，增加標(biāo)辦協(xié)調(diào)顧問(wèn)工作的工作量。 公私合作的形式多種多樣，從最初級(jí)的將國(guó)有公用企業(yè)的部分業(yè)務(wù)（如收費(fèi)）進(jìn)行外包，到完全的民營(yíng)化，其中 BOT 方式是可選擇的模式中的私人部門(mén)參與程度較高的一種形式。 在目前的法律框架和政府管理政策與國(guó)際慣例不一致的情況下，尋找 解決問(wèn)題的替代方案； 由于政府一方簽約方的原因?qū)е碌捻?xiàng)目終止 確保政府補(bǔ)償機(jī)構(gòu)按補(bǔ)償與爭(zhēng)議解決協(xié)議補(bǔ)償專(zhuān)營(yíng)公司。 項(xiàng)目的測(cè)試、檢查和完工驗(yàn)收 詳細(xì)規(guī)定測(cè)試、檢查和完工驗(yàn)收的時(shí)間、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和雙方的權(quán)利義務(wù)。 水費(fèi)不能及時(shí)支付 1． 明確的購(gòu)水方的付款時(shí)間表和延期付款責(zé)任。 2． 移交前大修、移交檢測(cè)和移交后專(zhuān)營(yíng)公司對(duì)移交資產(chǎn)性能擔(dān)保等的規(guī)定。 銀行的介入權(quán) 在專(zhuān)營(yíng)公司違約的情況下，銀行有一定的介入權(quán)，對(duì)項(xiàng)目的終止進(jìn)行一定的限制。 貸款協(xié)議及支持協(xié)議如擔(dān)保協(xié)議等 投資人對(duì)項(xiàng)目的始終支持 1． 發(fā)起人的出資義務(wù)。 淺談北京第十水廠 BOT 項(xiàng)目和 上海浦東自來(lái)水股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目 最近，北京第十水廠 BOT 項(xiàng)目和上海浦東自來(lái)水股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目先后簽約，對(duì)中國(guó)水業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了重大影響，社會(huì)各界十分關(guān)心這兩個(gè)項(xiàng)目。上海在浦東項(xiàng)目中創(chuàng)造了先例，北京現(xiàn)在考慮開(kāi)放管網(wǎng)利用外資是有可能的。因此，與水廠相比，外商對(duì)水網(wǎng)運(yùn)營(yíng)更感興趣。 前段時(shí)間，我看到有關(guān)中國(guó)水業(yè)利用外資的回報(bào)率超過(guò)了 25％的報(bào)道，我判斷如果這種情況是真的，應(yīng)該與不規(guī)范運(yùn)作有關(guān)，這種價(jià)格不是市場(chǎng)定價(jià)。 上海出讓了整個(gè)浦東供水市場(chǎng)，回報(bào)率的高低將取決于未來(lái)公司的經(jīng)營(yíng)和浦東的發(fā)展，政府也沒(méi)有擔(dān)?；貓?bào)率。我認(rèn)為這種隱形特許權(quán)是不能直接轉(zhuǎn)讓給合資企業(yè)的，政府應(yīng)該通過(guò)法律文件向合資企業(yè)授予特許權(quán)，簽署特許權(quán)協(xié)議是一個(gè)比較理想的選擇。針對(duì)廣大讀者關(guān)心的問(wèn)題，如我國(guó)的 BOT 項(xiàng)目有哪些經(jīng)驗(yàn)可以借鑒、 BOT 項(xiàng)目可以為政府解決哪些問(wèn)題、如何有效運(yùn)作 BOT 項(xiàng)目、政府應(yīng)該為 BOT 項(xiàng)目提供哪些條件或承擔(dān)哪些風(fēng)險(xiǎn)、 BOT 項(xiàng)目的前景如何等，大岳咨詢公司將結(jié)合北京第十水廠項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，用一年的時(shí)間（共十二期），以講座的形式進(jìn)行回答，與讀者共同探討解決基礎(chǔ)設(shè)施融資的有效途徑。同時(shí)，國(guó)家計(jì)委選擇了廣西來(lái)賓 B 電廠、成都第六水廠、長(zhǎng)沙電廠和廣東淀白高速公路等項(xiàng)目作為 BOT 試點(diǎn)項(xiàng)目，標(biāo)志著中國(guó) BOT 項(xiàng)目進(jìn)入了規(guī)范運(yùn)作的發(fā)展階段。 上述四個(gè)項(xiàng)目都是通過(guò)招標(biāo)方式選擇項(xiàng)目的股本投資人，設(shè)計(jì)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)、落實(shí)項(xiàng)目條件、編寫(xiě)招標(biāo)文件、招標(biāo)評(píng)標(biāo)、融資要求、中標(biāo)后的程序等運(yùn)作過(guò)程，全部按照國(guó)際慣例進(jìn)行，保證了項(xiàng)目的運(yùn)作規(guī)范、有序，為項(xiàng)目最終能夠順利執(zhí)行打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。主管部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)組成招標(biāo)委員會(huì)，在項(xiàng)目工作會(huì)議上專(zhuān)門(mén)研究項(xiàng)目存在的問(wèn)題和困難，并由招標(biāo)辦公室負(fù)責(zé)落實(shí)招標(biāo)委員會(huì)做出的決定，將大大降低前期工作的復(fù)雜程度和難度，有利于加快前期工作進(jìn)度。 同時(shí)，由于每個(gè)項(xiàng)目的招標(biāo)過(guò)程都受到國(guó)際資本市場(chǎng)的關(guān)注，從而提高了四省市尤其是西部地區(qū)省市的國(guó)際知名度。在過(guò)去幾年中，北京第十水廠項(xiàng)目是中國(guó)唯一一個(gè)比較規(guī)范的 BOT 項(xiàng)目。為創(chuàng)造更好的投資環(huán)境，同時(shí)提供更高水平的公共服務(wù)，基礎(chǔ)設(shè)施將首先得到更為廣泛的、規(guī)模更大的建設(shè)。 前期工作周期長(zhǎng)、費(fèi)用高 三個(gè)項(xiàng)目從資格預(yù)審到開(kāi)工建設(shè)的時(shí)間（即前期工作周期）都在二年以上，前期費(fèi)用都在 2020 萬(wàn)元以上（由政府墊付，中標(biāo)人中標(biāo)后返還）。來(lái)賓 B 電廠等三個(gè)成功項(xiàng)目的標(biāo)的可以很清楚地說(shuō)明這一點(diǎn)。 通過(guò)招標(biāo)方式運(yùn)作 BOT 項(xiàng)目，具有很高的成功率 通過(guò)招標(biāo)方式運(yùn)作 BOT 項(xiàng)目，項(xiàng)目基本條件能夠十分明確地得以落實(shí)，并被寫(xiě)入項(xiàng)目協(xié)議和合同中，對(duì)協(xié)議雙方都具有約束力，招標(biāo)過(guò)程規(guī)范、公平，項(xiàng)目建設(shè)、 運(yùn)營(yíng)管理和期滿后處理的規(guī)定十分詳盡，易于雙方共同理解、遵守和執(zhí)行，因此使 BOT 項(xiàng)目具有很高的成功率。 專(zhuān)業(yè)咨詢公司扮演著十分重要的角色 各項(xiàng)目都聘請(qǐng)了專(zhuān)業(yè)咨詢公司作為招標(biāo)顧問(wèn)（或融資顧問(wèn)），為政府（或招標(biāo)人）提供從項(xiàng)目結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)到正式簽約的全過(guò)程咨詢服務(wù)，以彌補(bǔ)招標(biāo)辦公室人員經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的不 足。前三個(gè)項(xiàng)目屬于國(guó)家計(jì)委牽頭實(shí)施的 BOT 試點(diǎn)項(xiàng)目，第十 水廠屬于試點(diǎn)項(xiàng)目結(jié)束后由地方政府運(yùn)作的第一個(gè)BOT 項(xiàng)目。在以后的各講中，我們將全面介紹 BOT 項(xiàng)目的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和技巧，為廣大讀者運(yùn)作 BOT 項(xiàng)目提供參考。如果不解決特許權(quán)問(wèn)題，在管網(wǎng)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化以后，如何解決好供水管網(wǎng)和其他市政設(shè)施 的關(guān)系（尤其是投資成本分?jǐn)倖?wèn)題）將是政府在管理城市設(shè)施時(shí)遇到的新課題，以前的方法可能不再適用于合資企業(yè)，政府可能需要與合資公司進(jìn)行長(zhǎng)期談判，把問(wèn)題留給未來(lái)的做法是不可取的。保本微利將是政府制定水價(jià)政策的長(zhǎng)期原則，國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部對(duì)水價(jià)制定都有規(guī)定，因此對(duì)投資人來(lái)講水價(jià)的政策風(fēng)險(xiǎn)并不大。誰(shuí)應(yīng)該對(duì)如此高的回報(bào)率負(fù)責(zé)呢？在國(guó)外，無(wú)論多么大的公司、無(wú)論項(xiàng)目經(jīng)理多么有經(jīng)驗(yàn)在進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)都聘請(qǐng)咨詢公司，責(zé)任十分明確，公司董事會(huì)相信咨詢機(jī)構(gòu)的判斷。兩個(gè)項(xiàng)目的投標(biāo)人是重疊的，是用同樣標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估項(xiàng)目的，從投資意義上講不會(huì)有很大差別。第十水廠是項(xiàng)目融資（包含債務(wù)融資），由外商投資建設(shè)一座水廠承擔(dān)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 1 供水體制 北京的供水體制是廠網(wǎng)分家，政府管理管網(wǎng)，制水廠市場(chǎng)化；上海的供水體制是廠網(wǎng)一體，引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)。 3． 要求投資人將股份抵押給銀行或?qū)ν顿Y人股份轉(zhuǎn)讓等的進(jìn)行限制。 2． 政府一方違約，政府須償還貸款本息并對(duì)投資人進(jìn)行終止補(bǔ)償，對(duì)投資人的補(bǔ)償數(shù)額視不同情況區(qū)別對(duì)待。 原水協(xié)議 原水水質(zhì)惡化 1． 原水供應(yīng)單位合同義務(wù)和違約責(zé)任。 3． 要求購(gòu)水方建立水費(fèi)特別帳戶，提高水費(fèi)支付保證度。 項(xiàng)目公司的履約問(wèn)題 除終止補(bǔ)償?shù)囊?guī)定外，項(xiàng)目公司被要求在整個(gè)專(zhuān)營(yíng)期提供履約保函。 項(xiàng)目結(jié)束后項(xiàng)目設(shè)施的移交 重申移交的原則。 二、北京市第十水廠項(xiàng)目結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)介 國(guó)際上多數(shù) BOT 項(xiàng)目采用圖 1 所示的結(jié)構(gòu)，我國(guó)的來(lái)賓 B 電廠 BOT 項(xiàng)目和成都第六水廠 BOT 項(xiàng)目都采用了這種結(jié)構(gòu)。公私合作的形式很大程度上決定于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府的管制政策。 BOT 項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) 一、 BOT 項(xiàng)目結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的指導(dǎo)思想 BOT 是項(xiàng)目融資同時(shí)也是公私合作（ Public Private Partnership） 在發(fā)展中國(guó)家的一種主要運(yùn)作模式，因此 BOT 項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)兼有上述兩者的主要特點(diǎn)。 □ 招標(biāo)辦公室領(lǐng)導(dǎo)的特殊地位，出任的人選應(yīng)具有極強(qiáng)的組織 能力，同時(shí)能與顧問(wèn)班子高效合作。 提沖對(duì)標(biāo)書(shū)的技術(shù)評(píng)價(jià)報(bào)告。 在談判期間，就提出問(wèn)題或方案的法律影響發(fā)表意見(jiàn)。分析貸款銀行的要求（如對(duì)項(xiàng)目自有資本金的比例，未來(lái)現(xiàn)金流的數(shù)量和穩(wěn)定性的，要求的最低的償債概率等），結(jié)合項(xiàng)目的具體情況和中國(guó)特有的餓項(xiàng)目外部條件（如價(jià)格管制等），設(shè)計(jì)和調(diào)整項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，也是財(cái)務(wù)顧問(wèn)的一個(gè)重 要的任務(wù)。