【正文】 營成果。如《中華人民共和國公司法》 （以下簡稱《公司法》）規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為 1000 萬元，如需高于 1000 萬元的最低限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。 ?具體要求： ?（一）合理確定資金需要量，努力提高籌資效果。 ? （二）擴張籌資動機 ?擴張籌資動機是企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資而產(chǎn)生的籌資動機。 期望值 E＝∑ XiP1 ?（三）概率分布 ? 在預期收益相同的情況下，投資的風險程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。 ?在不考慮物價變動的情況下，投資收益率（即投資收益額對于投資額的比率）包括兩部分： ? 一部分是資金時間價值，它是不經(jīng)受投資風險而得到的價值，即無風險投資收益率； ? 另一部分 是風險價值，即風險投資收益率。 ?風險性投資決策。投資風險價值原理，揭示了風險同收益之悶的關系，它同資金時間價值原理一樣，是財務決策的基本依據(jù)。除了廠部統(tǒng)一安排各項資金、處理財務收支、核算成本和盈虧以外，二級單位要負責管理一部分資金，核算成本，有的還要計算盈虧，相互之間的經(jīng)濟往來要進行計價結(jié)算，對于資金、成本等要核定計劃指標，定期進行考核。 財務總監(jiān)的地位和作用 ? （ 1 ）可以起到約束經(jīng)理人員行為、限制 “ 內(nèi)部人控制 ” 的作用。美國《財富》雜志評選的全球五百強企業(yè)均設有財務總監(jiān)。著眼 于企業(yè)的長遠發(fā)展和主要目標，實施重大的財務戰(zhàn)略，進行重大的財務決策。財務治理結(jié)構就是規(guī)范所有者和經(jīng)營者財務權限、財務責任和財務利益的制度安排。財務控制是落實計劃任務、保證計劃實現(xiàn)的有效楷施。在財務預測基礎上所進行的財務決策，是編制財務計劃、進行財務控制的基礎。 ?財務管理的原則包括： 4 ? 資金合理配置原則 ? 收支積極平衡原則 ? 成本效益原則 ? 收益風險均衡原則 ? 分級分權管理原則 ? 利益關系協(xié)調(diào)原則 ? 第四節(jié) 財務管理的環(huán)節(jié) ?要做好財務管理工作，實現(xiàn)財務管理目標，除了要有正確的原則以外，還要掌握財務管理的基本環(huán)節(jié)。 ? 企業(yè)是一個協(xié)作系統(tǒng)，必須增強全體成員的凝聚力，才能發(fā)揮作用。 ?企業(yè)資金運動的規(guī)律包括以下幾個方面： ? 資金形態(tài)并存性、繼起性規(guī)律 ? 資金收支適時平衡規(guī)律 ? 各種支出收入相互對應規(guī)律 ? 資金運動同物資運動既一 致又背離規(guī)律 ? 企業(yè)資金同社會總資金依存關系規(guī)律 第三節(jié) 財務管理的目標 ?－、財務管理目標的作用和特征 ? 財務管理目標（ Coals of Financial Management ）又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的。成品資金居高不下，往往反映產(chǎn)品不適銷對路；資金周轉(zhuǎn)不靈，往往反映銷售貨款未及時收取，并會帶來不能按期支付材料價款、償還到期債務的后果。財務管理與企業(yè)的各個方面具有廣泛的聯(lián)系。 ?二、企業(yè)財務活動的內(nèi)容 ?隨著企業(yè)再生產(chǎn)過裎的不斷進行，企業(yè)資金總是處在不斷的運動之中。在企業(yè)再生產(chǎn) 過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，順次通過購買、生產(chǎn)、銷售三個階段，分別表現(xiàn)為固定資金、生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金等各種不同形態(tài)，然后又回剄貨幣資金形態(tài)。企業(yè)購、產(chǎn)、銷、運、技術、設 2 備、人事、行政等各部門業(yè)務活動的進行，無不伴隨著企業(yè)資金的收支，財務管理的觸角就必然要伸向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個角落。財務管理部門通過向企業(yè)經(jīng)理人員提供財務狀況信息，可以協(xié)助企業(yè)領導適時控制和調(diào)整各項生產(chǎn)經(jīng)營活動。 ? 在充分研究財務活動客觀規(guī)律性的基礎上明確理財目標，是財務管理的一個重要理論問題。企業(yè)凝聚力的大小受到多種因素的影響，其中一個重要因素，就是它的目標。 ?財務管理環(huán)節(jié)是指財務管理工作的各個階段，它包括財務管理的各種業(yè)務手段。決策的成功是最大的成功，決策的失誤是最大的失誤，決策關系著企業(yè)的成敗興衰。 ?財務控制要適應管理定量化的需要，抓好以下幾項工作： ? （－）制定控制標準，分解落實責任 ? （二）確定執(zhí)行差異，及時消除差異 ? （三〕評價單位業(yè)績，搞好考核獎懲 ?五、財務分析（ Financial Analysis） ? 財務分析是以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務活動的過程和結(jié)果進行評價和剖析的一項工作。 ? 根據(jù)許多企業(yè)的實踐來看，對于一個財務管理主體（又稱理財主體），要建立 “ 兩權三層 ” 的財務治理結(jié)構。 ?其主要管理內(nèi)容是：（ 1）決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃；（ 2）審議批準年度財務預算、財務決策；（ 3）審議批準利潤分配方案和虧損彌補方案；（ 4）對公司增加或者減少注冊資本作出決定；（ 5）對發(fā)行公司債券作出決定；（ 6）對公司合并、分立、解散和清算作出決定；等等。 ?我國深圳、上海已先后于 1995 年和 1997 年開始在大中型國有企業(yè)中設立財務總監(jiān)。 ? （ 2 ）可以發(fā)揮其他監(jiān)督形式所不能實現(xiàn)的作用。 ?四、企業(yè)財務管理機構 ? 我國過去計劃經(jīng)濟體制下，國有企業(yè)大都將財務機構和會計機構合并設置在一起。財務管理人員應當理解和掌握投資風險價值的概念和有關計算方法。這是指未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性 ——概率為已知的投資決策。 ? 其關系如下式： 10 ? 投資收益率＝無風險投資收益率＋風險投資收益率 ?（三）風險與收益的權衡 ? 風險意味著有可能出現(xiàn)與人們?nèi)〉檬找娴脑竿啾畴x的結(jié)果，但是，人們在投資活動中，由于主觀努力，把握時機，往往能有效地避免失敗，并取得較高的收益。概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就會越接近預期收益，實際收益率低于預期收益率的可能性就越小，投資的風險程度也越?。环粗?，概率分布越分散，投資的風險 程度也就越大。 ?具有良好發(fā)展前景、處于成長時期的企業(yè)，通常會產(chǎn)生擴張籌資動機。 ?（二）周密研究投資方向，大力提高投資效果。有限責任公司注冊資本的最低限額分別為：生產(chǎn)經(jīng)營為主的公司 50 萬元，商品批發(fā)為主的公司 50 萬元，商品零售為主的公司 30 萬元，科技開發(fā)、咨詢服務性公司 10 萬元。 ? 第三節(jié) 籌資渠道、方式和金融市場 ?一、籌資渠道 ?籌資渠道是指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。貨幣市場為短期資金市場，融資期隈一般為一年以內(nèi)；資本市場為長期資金市場，融資期限一般為一年以上。 金融市場的分類 16 第四節(jié) 資金需要量的預測 一、銷售百分比法 ?（一）銷售百分比法的基本依據(jù) ?銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表有關項目之間的比例關系，預測各項目短期資金需要量的方法。 ?一、吸收直接投資 ?吸收直接投資（簡稱吸收投資）是指企業(yè)按照 “共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤 ”的原則吸收國家、企業(yè)單位、個人、外商投入資金的一種籌資方式。 ? 實物投資是指以房屋、建筑物、設備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動資產(chǎn)所進行的投資。土地使用權具有相對的獨立性，在土地使用權存續(xù)期間，包括土地所有者在內(nèi)的其他任何人和單位，不能任意收回土地和非法干預使用權人的經(jīng)營活動。企業(yè)籌集的流動資產(chǎn)投資，包括材料、燃料、在制品、自制半成品、產(chǎn)成品、應收賬款和有價證券等。 ?2．籌集固定資產(chǎn)投資的估價。 ?（ 3）對于無法確定研制成本或購買成本，又不能在市場上找到交易參照物，但能為企業(yè)詩續(xù)帶來收益的無形資產(chǎn)，如特許經(jīng)營權、商標權、商譽等，可采用收益現(xiàn)值法估價。股東按照企業(yè)組織章程，參加或監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理，分享紅利，并依法承擔以購股額為限的企業(yè)經(jīng)營虧損的責任。 20 ?（ 3）公司解散、破產(chǎn)時，普通股股東的剩余財產(chǎn)求償權位于公司各種債權人和優(yōu)先股股東之后。 ?2．股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。 ? 公司發(fā)行股票，分為設立發(fā)行和增資發(fā)行。 ?（ 2）股東無償配股 ? 是公司不向股東收取現(xiàn)金或?qū)嵨镓敭a(chǎn)，而無代價的將公司發(fā)行的股票配于股東。 ?股票發(fā)行的自銷方式，是指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過證券經(jīng)營機構承銷。我國《公司法》規(guī)定，公司向社會公開發(fā)行股票，不論是公司設立發(fā)行原始股還是公司增資發(fā)行新股，均應當由依法設立的證券經(jīng)營機構承銷。 ? 股票的價值通常有票面價值、賬面價值、市場價值幾種（企業(yè)清算時還有反映每股股份實際價值的清算價值）。 ? 股票發(fā)行價格可根據(jù)面值和有關計算方法求得，但具體發(fā)行時還要結(jié)合具體情況加以確定。選用時價發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價值，可促進股票的順利發(fā)行。 ? （ 2 ）沒有固定的到期日，不用償還。另外，普通股的發(fā)行費用也較高。借入資金的出資人是企業(yè)的債權人，對企業(yè)擁有債權，有權要求企業(yè)按期還本付息。 負債資金籌 集 借款：種類、借款的信用條件、利息支付、優(yōu)缺點 債券：種類、發(fā)行價格 的確定、優(yōu)缺點 融資租賃：特點、各形式的特點、租金的構成、優(yōu)缺點 商業(yè)信用：主要形式、放棄折扣率的計算、優(yōu)缺點 24 ?（二）辦理貸款的程序 ?1 ．企業(yè)提出申請 ?2 ．銀行進行審批 ?3 ．簽訂借款合同合協(xié)議書 ?4 ．企業(yè)取得借款 ?5 ．企業(yè)償還借款 ?（三）借款信用條件和實際利率 ?向銀行借款往往需要附 帶一些信用條件，主要的有： ?1．信貸額度（ Line of Credit）。承諾費用一般按未使用的信用額度的一定比率（如 2 ％）計算。但有時銀行則規(guī)定采用貼現(xiàn)法，即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。如年利率為 n，一年分 n 次計息，則實際年利率為 ?3．貼現(xiàn)利率。做好證券發(fā)行的準備，如印制證券、申請批準、證券發(fā)行等都需要一定時間。 ?2．銀行借款的缺點： ?（ 1）財務風險較大。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權參與公司經(jīng)營管理，也不參加分紅，持券人對企業(yè)的經(jīng)營盈虧不承擔責任。債券有固定的到期日，并需定期支 付利息。 ?三、融資租賃 ?（一）融資租賃和經(jīng)營租賃 ? 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi) ，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。一般借貸的對象是資金，而融資租賃的對象是實物，融資租賃是融資與融物相結(jié)合的、帶有商品銷售性質(zhì)的借貸活動，是企業(yè)籌集資金的一種新方式。 ?交付租金。指租賃公司為承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息。 ?租金的支付方式也影響每期 租金的多少，一般而言，租金支付次數(shù)越多，每次的支付額越小。 ? 等額年金法是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應付租金的方法。 ?2．租賃籌資的缺點。好處：保持信用，多占用 20 天資金。(11%)[360247。 ?3 ．參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股。其金額為優(yōu)先股的票面價值，加上積累未支付的股利。但優(yōu)先股又具有債券的特征。 ?（ 2）財務負擔重。 ?（ 3）限制條件多。 ?（四）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 ?1 ．利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 ? （ 1 ）優(yōu)先股沒有固定的到期日，多數(shù)又可根據(jù)需要收回。優(yōu)先股股東的管理 權是有嚴格限制的。 ?（二）優(yōu)先股的權利 ?1．優(yōu)先分配股利的權利。 29 第七節(jié) 混合性籌資 企業(yè)在籌資過程中發(fā)行的證券，有的基本性質(zhì)是股票，但又具有債券的某些特點，有的基本性質(zhì)是債券，但又可能轉(zhuǎn)化為股票。 第三方案：超過信用期，長期拖欠（展期信用）好處：長期占用資金，弊：喪失信用。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，而且租金總額通常要高于設備價值的 30 ％；承租企業(yè)在財務困難時期，支付固定的租金也將構成一項沉重的負擔。 ?1．租賃籌資的優(yōu)點： 28 ? （ 1 ）能迅速獲得所需資產(chǎn)。 ?實務中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。指租賃公司承辦租賃設備所發(fā)生的營業(yè)費用，不包括維修、保養(yǎng)費用，可包括一定的盈利。 ?（三）融資租賃租金的 計算 ?1．決定租金的因素。 ?選擇租賃設備，探詢設備價格。 ? 企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。在企業(yè)經(jīng)營不景氣時，向債券持有人還本、付息，無異于釜底抽薪，會給企業(yè)帶來更大困難，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。我國企業(yè)自 1984 年開始采取債券方式籌集資金，單位、個人均可購買，通常用于老企業(yè)追加經(jīng)營資金。 ?（ 2）限制條件較多。 ?（ 2）籌資成本低。 ?4．單利貸款，要求補償性余額。 ?由于不同的借款具有不同的信用條件，企業(yè)實際承擔的利率（實際利率）與名義上的借款利率（名義利率）就可能并不一致。 ? 補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（通常為10 ％～ 20 ％）計算的最低存款余額。通常在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款；如企業(yè)超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理；此外，如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。