【正文】 ％； ２．要求的還款方式為每年年底等額償還本息； ３．貸款以房屋的產(chǎn)權作為抵押。 四、實訓要求 １．公司高級管理人員持股對公司的財務管理目標會產(chǎn)生什么影響？ ２．如何評價紹興百大的高級管理人員持股？ 第二章 資金 時間價值 12 實訓一 一、實訓名稱 復利終值的應用 ———興邦公司資金時間價值的計算。 三、實訓資料 １９９９年６月，紹興百大（股票代碼６０００８４０，已從１９９９年８月１６日起更名為 “浙江創(chuàng)業(yè) ”）發(fā)布公告稱，公司的高級管理人員已于近日陸續(xù)從二級市場上購入該公司的社會公眾股，平均每股購入價 格為１０．４０元左右?，F(xiàn)在慢慢適應了，而且工作起來也更加有勁。 “現(xiàn)在，我宣布，無論是否愿意留廠上班， 9 所有 “綿絹 ”員工一律發(fā)給１．５萬元安置費。他們認為自己是國企職工、是主人翁，誰也不敢 8 把他們怎樣，來自浙江金鷹總廠的員工付繼榮說，看見這里員工的工作狀態(tài)，她感到非常驚訝，她不明白這些員工為什么沒有起碼的敬業(yè)精神，口口聲聲說自己是主人翁，主人翁應該是這種做法嗎？隨后，新公司又采取了一系列措施，但員工的工作效率仍只相當于金鷹總廠的３０％，月產(chǎn)量只有２萬噸。當時，愿意留廠 的員工只有１０名，２０％的愿意自找出路，其余員工則進入再就業(yè)服務中心觀望、等待。如果三期建設一時用不上，則用于提前歸還二期工程的銀行貸款，僅此項即還貸４４億元，不僅減少了利息支付，也相應交納能源、交通 “兩金 ”。繼１９９４年在全國千家經(jīng)濟效益最佳企業(yè)排列榜首之后，１９９５年又在國有企業(yè)５００強中名列第一。競爭水平的提高逐步使企業(yè)和行業(yè)都走向良性循環(huán)。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新統(tǒng)計報告顯示，2020年上半年長虹公司出口額就 4 已超過2020年全年出口總量，在彩電行業(yè)中名列第一。至此，中國彩電業(yè)在高端核心技術上全面受制于人的窘態(tài)已成為歷史，長虹在彩電高端技術的突破性成功也讓中國彩電企業(yè)看到了希望，并帶動整個中國彩電業(yè)走上了一條依靠技術 創(chuàng)新進行產(chǎn)業(yè)突圍的道路。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業(yè)不同環(huán)境下財務管理目標的選擇。長虹在經(jīng)歷了２０世紀９０年代的高速發(fā)展后，１９９９年進入全面調(diào)整期，經(jīng)過近兩年的調(diào)整，長虹在產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整和海外市場拓展方面取得了不俗的成績，并于2020年開始全面提升。據(jù)國家統(tǒng)計局信息發(fā)布中心的統(tǒng)計顯示，2020年上半年，長虹彩電的月平均市場占有率高達１８．４１％，最高時為１９．５９７％，高出第二名近７個百分點。長虹新聞發(fā)言人認為，彩電業(yè)之所以能迅速從去年的困境中走出來，并取得如此令人矚目的成績，主要有以下原因：中國國內(nèi)彩電市場穩(wěn)定增長，同時國外市場高速增長帶動出口激增。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業(yè)如何才能更好地適應財務管理環(huán)境的變化。而且經(jīng)與財政部協(xié)商，寶鋼在保證當年上交１９億元所得稅的前提下，評估當年就多提折舊１８億元。然而，１９９６年１１月，這家企業(yè)因虧損１．６億元宣告破產(chǎn)。然而事情并不像人們想象的那么簡單。而且，這些員工認為 “綿絹 ”的破產(chǎn)跟員工沒有任何關系，都是廠領導管理無方造成的。 “領?。保等f元以后，那種主人翁的感覺沒有了，一下子覺得自己變成了打工仔，當時心里真有點不舒服。 “花錢轉(zhuǎn)變職工觀念，看起來似乎不劃算，但從長遠來看，對企業(yè)的發(fā)展是很有利的。嘉源公司入主紹興百大之后，經(jīng)過半年多的清產(chǎn)核資，紹興百大的不良資產(chǎn)基本上得到剝 離，留下的都是比 較扎實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在此基礎上，１９９９年６月３日，公司董事會提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和董事會秘書等在６個月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會公眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級管理人員沒有完成上述持股要求，公司董事會將解除對其的聘任。２００４年４月１日興邦公司擬撤銷該臨時賬戶，并辦理銷戶。構成生產(chǎn)線的主要設備需從鴻飛機械廠購入，鴻飛機械廠提供兩種付款方式供新光照相機廠選擇： ； ，每年年初付款６０萬元。目前銀行存款年利率為４％，并預測短期內(nèi)不會發(fā)生變動。 ２．對兩種產(chǎn)品開發(fā)方案進行評價。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握運用銷售百分比法來預測資金需要量。 ３．預測Ｈ１產(chǎn)品2020年資金需要量。在使用應收賬款證券化這種融資方式之前，中集主要采用商業(yè)票據(jù)進行國際融資，于１９９６年和１９９７年分別發(fā)行了５０００萬美元、７０００萬美元的１年期商業(yè)票據(jù)，但是這種方式的穩(wěn)定性直接受到國際經(jīng)濟和金融市場的影響。ＴＡＰＣＯ公司是國際票據(jù)市場上享有良好聲譽的公司，其大資金池匯集的幾千億美元的資產(chǎn)，更是經(jīng)過嚴格評級的優(yōu)良資產(chǎn)。而中集也將商業(yè)票據(jù)的期限鎖定為３年，只要美國商業(yè)票據(jù)市場繼續(xù)存在，應收賬款質(zhì)量一直保持良好，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行就無須承擔任何展期風險。中集１９９８年續(xù)發(fā)的５７００美元的１年期商業(yè)票據(jù)綜合成本為ＬＩＢＯＲ＋９１．２ＢＰＳ。一家２０年沒有出過一筆壞賬的公司，它的信譽已經(jīng)可以一次兌換８０００萬美金。第二個重要條件是企業(yè)內(nèi)部管理要良好。 三、實 訓資料 按年利率５．９９％向銀行借款１００萬元，銀行要求維持貸款１５％的補償余額。 三、實訓資料 百華公司在籌資過程中通常采用多種籌資方式，該公司本年進行了以下籌資行為： 1．取得 3年期借款 100萬元，年利率８％，每年付息一次，到期一次還本。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握企業(yè)邊際資金成本的計算。 ２．下年度預測需要資金４０００００元。因擴大生產(chǎn)規(guī)模需要 27 準備再籌集資金１５００萬元。分別測算兩種籌資方案的加權平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳資金結(jié)構。銀行愿意為藍天公司提供２年期貸款２億元，年利率為１４％，貸款到期后一次還本付息。鮑德溫公司的管理層熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現(xiàn)金流量的機會。緊接著鮑德溫公司開始考慮投資于生 產(chǎn)保齡球的機器設備。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，因此，制造過程的現(xiàn)金流出預計每年將增長１０％。換言之，對營運資本的投資在項目周期結(jié)束的時候能夠完全被抵補。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握凈現(xiàn)值法的應用，能夠運用凈現(xiàn)值法進行項目投資的決策。（４）生產(chǎn)線建設期滿后，工廠還需墊支流動資金２００萬元。 三、實訓資料 華明公司是一家冷凍食品加工的企業(yè)，因為該公司的食品風味獨特，所以銷路很好，近兩年，該公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的銷售不斷增長，為 此，公司決定增強生產(chǎn)能力，公司準備于２００６年１月１日購入設備一臺，設備價款１５００萬元，預計使用３年，預計期末無殘值，采用直線法按３年計提折 33 舊（均符合稅法規(guī)定）。 ４．預測該項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。 四、實訓要求 １．計算兩種方案的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。 三、實訓資料 紅星公司2020年４月１日發(fā)行票面金額為１０００元，票面利率為８％，期限為５年的債券。 四、實訓要求 １．該債券為每年付息一次、到期還本的債券，計算債券的價值。 實訓五 一、實訓名稱 股票價值的評估與到期收益率的計算。 三、實訓資料 張濤是天成咨詢公司的一名財務分析師，應邀評估東方集團建設新商場對該集團股票價值的影響。 四、實訓要求 38 請你協(xié)助張濤完成以下工作： １．參考固定股利增長貼現(xiàn)模型，分析這位董事的觀點是否正確。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握資金管理運用。ＳＦＳ對該部門的定位是：西門子集團所有成員單位財務金融與支付交易的 “內(nèi)部銀行 ”；西門子所有成員單位 進行利率與外匯交易的惟一業(yè)務伙伴；西門子集團資金管理與司庫顧問。另外，為避免時差帶來的損失，ＳＦ Ｓ分別在中國香港、紐約、慕尼黑設立三個地區(qū)的總資金管理中心。 二、實訓目的 通過本實訓使學習 者掌握合理信用期限的確定。 如果改變信用條件為 ”２／１０，Ｎ／３０ ”，那么很可能引起下列變化： １．銷售額由原來的１億元降為９０ ００萬元； ２．壞賬損失減少為９０萬元； ３．信貸部門成本減少至４０萬元； ４．享受折扣的顧客由５０％增加到７０％（假定未享受折扣的顧客也能在信用期內(nèi)付款）； ５．由于銷售規(guī)模下降，公司存貨資金占用將減?。保埃埃叭f元； ６．變動成本率為６０％； ７．資金成本率為１ 43 ０％。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握經(jīng)濟進貨批量模型的運用。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握運用本量利分析法預測企業(yè)的利潤。 四、實訓要求 試采用因素測算法測算各因素變化對2020年利潤的影響，并根據(jù)各項因素的變化預測公司2020年的利潤。除股東大會另有決議外，股利每年派發(fā)一次，在每個會計年度結(jié)束后６個月內(nèi)，按股東持股比例進行分配。總會計師為此召集有關人員進行了深入細致的調(diào)查，獲得了以下有關資料： 第一，我國飲品行業(yè)狀況 近幾年我國飲品行業(yè)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟各行業(yè)中走在了前列，目前市場競爭非常激烈，但市場并沒有飽和。飲品行業(yè)中各大公司都在竭盡全力進行廣告宣傳，以擴大市場知名度，進而擴大銷售，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 （２） 根據(jù)有關方面調(diào)查，公司有３０％的股東比較偏好資本收益，有２０％的股東比 較偏好現(xiàn)金收益，有５０％的股東無特別偏好。 實訓四 一、實訓名稱 股利分配政策的運用。 一、實訓名稱 銷售預算的編制。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握材料采購預算的編制和預計現(xiàn)金支出的計算，了解直接材料采購預算與生產(chǎn)預算和銷售預算 53 的緊密聯(lián)系，從而了解預算在財務管理中的作用。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握現(xiàn)金預算的編制和預計現(xiàn)金收入、支出、現(xiàn)金多余或不足的計算，了解生產(chǎn)預算、銷售預算等其他預 算與現(xiàn)金預算的緊密聯(lián)系，加深對現(xiàn)金預算的理解。每季度制造費用包括折舊１６０００元。 １．分別計算立信、順佳、亞達三家公司的剩余收益。 一、公司背景及其規(guī)劃 南方家具公司是由幾個具有豐富專業(yè)知識的投資者于1980 年創(chuàng)立的，經(jīng)過十年的發(fā)展，到 1990 年，銷售收入從剛成立時的 1000 萬元增至 1620萬元。 為了不斷擴充和發(fā)展，公司經(jīng)常組織有關人員進行市場調(diào)查，了解消費者的口味與。有關的資料見表 1 和表 2。 公司理財案例：南方家具公司籌資決策分析 1991年 8月，南方家具公司總經(jīng)理鐘晨先生正在研究公司資金籌措方式問題。 ５．遠宏公司現(xiàn)金不足時，向銀行貸款（為１０００元的倍數(shù)）；現(xiàn)金結(jié)余時，歸還銀行貸款（為１０００元的倍數(shù)）；貸款在期初，還款在期末，貸款年利率為８％，每季度結(jié)算一次利息。預計2020年第一季度銷售收入為９０００００元。其中，乙材料期末庫存量為下季度生產(chǎn)需要量的１０％。 三、實訓資料 宏盛公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預計2020年各季度銷售量為：第一季度銷售量為１５０００件，第二季度為１８０００件，第三季度為１６０００件，第四季度為２2020件。 三、實訓資料 順達公司2020年度提取了公積金、公益金后的凈利潤為８００萬元，2020年支付股利３２０萬元。長城公司股票目前的市盈率偏低，為５倍，而投資者對本行業(yè)的期望投資報酬率為２０％左右。 第三，長城公司投資計劃 經(jīng)過廣泛的市場調(diào)研之后，長城公司制定了2020年度投資計劃，主要內(nèi)容如下： ，企業(yè)將生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向新開發(fā)的、市場前景看好的綠色純果汁飲品?？梢?，我國飲品市場仍有著巨大的潛力。 ３．在向個人股東分配股利時，按照《個人所得稅法》和國家稅務總局發(fā)布的《征收個人所得稅若干問題的規(guī)定》代扣代繳個人所得稅。 二、實訓目的 通過本實訓使學習者掌握影響股利分配政策有哪些因素。 四、實訓要求 １．預測2020年Ａ產(chǎn)品可實現(xiàn)的目標利潤及其保本點。該 公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。 實訓四 一、實訓名稱 如何確定現(xiàn)金折扣。該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，在市場上頗受歡迎，銷路 42 很好，因此該公司也迅速發(fā)展壯大起來，由起初只有幾十萬資金的公司發(fā)展為擁有上億元資金的公司。而紐約資金中心運作至２１點（正是香港９點），再將資金移交給香港的資金中心。 40 西門子在現(xiàn)金管理過程中意識到：作為集團企業(yè)，提高現(xiàn)金管理的效率和效益，必須具備三方面條件：一是需要有效利用外部銀行，并且銀行的服務體系非常發(fā)達；二是需要成員單位在ＳＦＳ開立內(nèi)部賬戶；三是內(nèi)部聯(lián)網(wǎng)，對業(yè)務程序、風險控制的要求非常高。其業(yè)務領域涉及家電、電子、電力、信息與通訊網(wǎng)絡等。 ３．評估東方集團的股票價值。 ２．該集團一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。 三、實訓資料 某投資人2020年欲投資購買股票，現(xiàn)有Ａ、Ｂ、Ｃ三家公司的股票組成投資組合。 實訓四 36 一、實訓名稱 股票價值的評估與到期收益率的計算。當時的市場利率為１０％，債券的市價為８５２．４元。 第六章 證券投資 管理 實訓一 一、實