【正文】 依照利率之間的變動關(guān)系來劃分，利率分為基準利率和套算利率。這一目標的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。 第 二 章 一、單項選擇題 β 系數(shù)為 ，無風險利率為 8%，市場上所有股票的平均報酬率為 10%，則該公司股票的必要報酬率為（ ）。 A. B. C. D. ，則可以判定該項資產(chǎn)的 β 值（ ）。 ，要求的收益率越低 ，要求的收益率越高 ，要求的收益率越高 ，要求的收益率越高 ，影響特定股票 必要收益率的因素有（ ）。（ ） β 系數(shù)小于 1，說明該資產(chǎn)風險小于市場組合的風險。 要求：（ 1）根據(jù)題中條件確定市場風險溢酬；（ 2）計算無風險收益率以及甲股票的風險收益率和必要收益率；（ 3）計算甲股票的預期收益率；（ 4）計算股票價格指數(shù)平均收益率；（ 5）計算乙股票的貝塔系數(shù)；（ 6）如果資產(chǎn)組合中甲的投資比例為 ，乙的投資比例為，計算資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)以及資產(chǎn)組合的必要收益率；（ 7）在第 6 問中，假設資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為 ，計算資產(chǎn)組合收益率的標準差；（ 8）如果甲股票收益率標準差為 18％，乙股票收益率 的標準差為 10％，資產(chǎn)組合中甲的投資比例為 ，乙的投資比例為 ，資產(chǎn)組合收益率的標準差為 ％，計算甲乙股票收益率的協(xié)方差；（ 9）根據(jù)第 8 問計算甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)； （ 10）根據(jù)第 2 問、第 3 問和第 8 問，計算甲股票的風險價值系數(shù)。則 10年、 10％的即付年金終值系數(shù)為（ ）。 ，股利固定增長的股票價值呈同方向變化的因素有（ ）。（ ） 券而言，隨著時間的推移債券價值逐漸增加。目前有兩種股票可供選擇： 甲股票目前的市價為 9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為 ，甲股票的必要收益率為 12％； 乙股票目前的市價為 8元，該公司剛剛支付的股利為每股 ，預計第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長率均為 4％，第四年和第五年的增長率均為 3％，以后各年股利的固定增長率為 2％； 已知無風險收益率為 8％，市場上所有股票的平均收益率為 13％，乙股票的 β 系數(shù)為 。 7. B 國庫券的收益率近似等于無風險利率 Rf，該股票的必要報酬率＝ 4%＋ 8% ＝ 16%，P＝ D1/（ K－ g）＝ （ 16%－ 6%）＝ 12（元）。 A．具有專家理財優(yōu)勢和資金規(guī)模優(yōu)勢 B．基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金資產(chǎn)的價值變化來衡量 C．能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益 D．無法獲得很高的投資收益 ，下列說法正確的有（ ）。 （ 6）如果 A、 B股票均購買，打算使得投資組合的貝塔系數(shù)達到 ，已經(jīng)決定購買 A股票15000股，計算應該購買 B股票多少股。 10%，息稅前利潤將增加 15% 20%，每股利潤將增加 40% 10%，每股收益將增加 30% 30%，銷售量需要增加 5% 四、計算題 ： 資料一：甲公司 2020年度產(chǎn)品銷售量為 10000 萬件，產(chǎn)品單價為 100元，單位變動成本為40元，固定成本總額為 100000 萬元，所得稅率為 40% 。 （ 2）計算甲企業(yè) 2020年下列指標或數(shù)據(jù)： ① 息稅前利潤增長率； ② 需要籌集的外部資金?；旌铣杀景雌渑c業(yè)務量的關(guān)系又可分為半變動成本和半固定成本。 3. ACD 財務杠桿系數(shù)（ DFL）＝基期息稅前利潤 /（基期息稅前利潤－基期利息）＝ 1/（ 1－基期利息 /基期息稅前利潤），從這個公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數(shù)，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以，選項 A、 C和 D都是正確答案。 。由于復合杠桿系數(shù)為 3，所以如果銷售量增加 10%，每股收益將增加 10%3＝ 30%。 4. D A公司的資產(chǎn)負債率為 40%，公司存在負債，所以存在財務風險；只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風險。 2020年初發(fā)行在外普通股 110萬股，已按面值發(fā)行利率為 12%的債券 440萬元。 2020年 12月 31日資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示： 甲公司資產(chǎn)負債表（簡表） 2020年 12月 31日 單位：萬元 現(xiàn)金 230 000 應付賬款 30 000 應收賬款 300 000 應付費用 100 000 存貨 400 000 長期債券 500 000（年利率 10%） 固定資產(chǎn) 300 000 股本（面值 10元） 200 000 資本公積 200 000 留存收益 200 000 資產(chǎn)合計 1230 000 負債和所有者權(quán)益合計 1 230 000 公司的流動資產(chǎn)以及流動負債隨銷售額同比率增減 . 資料二：甲公司 2020年度相關(guān)預測數(shù)據(jù)為：銷售量增長到 12020萬件，產(chǎn)品單價、單位變動成本、固定成本總額、銷售凈利率、股利支付率都保持 2020年水平不變。 （ 4） A股票目前的價值 ＝ （ P/F， 8％， 1）＋ （ P/F， 8％， 2）＋ （ 1＋ 10％）（ P/F， 8％， 3）＋ （ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ P/F， 8％， 4）＋ （ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ P/F， 8％， 5）＋ （ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ 1＋ 6％） /（ 8％－ 6％）（ P/F， 8％， 5） ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ （ P/F， 8％， 5）＋ （ P/F， 8％，5） ＝ ＋ ＝ （元） 由于 A股票目前的市價 18元高于其價值 元，所以， A股票不值得投資 （ 5） B股票的價值＝ （ P/A， 12％， 4）＋ 20（ P/F， 12％， 4）＝ ＋ ＝ （元） 由于 B股票的價格 15元低于價值 ，故 B股票值得投資。 A．本金安全性好 B．投資收益率高 C．投資風險小 D．收入穩(wěn)定性強 三 、計算題 。 （ 5） 12％＝ 8％＋甲股票的 β 系數(shù) （ 13％－ 8％）由此可知：甲股票的 β 系數(shù)＝ （ 6）投資組合的 β 系數(shù) ＝（ 1009 ） /（ 1008 ＋ 1009 ） ＋（ 1008 ） /（ 1008 ＋ 1009 ） ＝ ＝ （ 13％－ 8％）＝ ％ （ 7）乙股票的本期收益率＝上年每股股利 /當日收盤價 100 ％＝ 100 ％＝ ％ 2. 證券投資 一、單項選擇題 ，不屬于股票投資具有的特點的是（ ）。 ，該債券是在 2020年 1月 1日發(fā)行的 5年期債券，債券面值為 1000元，票面利率 10％，目前的市場利率為 6％，分別回答下列互不相 關(guān)的問題： （ 1）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價格為 1080元，則該投資者是否應該購買？ （ 2）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價格為 1050元，則該投資者按照目前的價格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 3）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，則該投資者是否應該購買？ （ 4）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，則該投資 者按照目前的價格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 5）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，該投資者按照目前的價格購入債券，于 2020年 7月 1日以 1350元的價格出售，則該債券的持有期年均收益率為多少？ 答案部分 一、單項選擇題 1. C【解析】 第 5年末的本利和＝ 10000 （ F/P， 6％， 10）＝ 17908（元），第 5年末可以收到的利息＝ 17908－ 10000＝ 7908（元）。（ ） ，不能全面地反映投資者的實際收益。 1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝（債券賣出價－債券買入價） /債券買入價 100 ％ （ ）。 B. C. D. ，前 4年無流入，后 6年每 年年初流入 100萬元，假設年利率為 10％，其現(xiàn)值為（ ）萬元。 （ 4）對于風險中立者而言，選擇資產(chǎn)時不考慮風險。（ ） 。 ，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為 1000 萬元，標準離差為 300 萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200