【正文】 A．在認股之前持有人既沒有股權(quán)也沒有債權(quán) B．用認股權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價 C．認股權(quán)證的理論價值由市場供求關(guān)系決定 D．認股權(quán)證的實際價值通常高于其理論價值 ，下列說法錯誤的是（ ）。 （ 5） 12％＝ 8％＋甲股票的 β 系數(shù) （ 13％－ 8％）由此可知：甲股票的 β 系數(shù)＝ （ 6）投資組合的 β 系數(shù) ＝（ 1009 ） /（ 1008 ＋ 1009 ） ＋（ 1008 ） /（ 1008 ＋ 1009 ） ＝ ＝ （ 13％－ 8％）＝ ％ （ 7）乙股票的本期收益率＝上年每股股利 /當日收盤價 100 ％＝ 100 ％＝ ％ 2. 證券投資 一、單項選擇題 ，不屬于股票投資具有的特點的是（ ）。 7. B 國庫券的收益率近似等于無風險利率 Rf，該股票的必要報酬率＝ 4%＋ 8% ＝ 16%，P＝ D1/（ K－ g）＝ （ 16%－ 6%）＝ 12（元）。 5. B【解析】 第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第 5年初，與第 4年末是同一時點，因此，本題遞延期為 4－ 1＝ 3，現(xiàn)值＝ 100 （ P/A， 10％， 6） （ P/F， 10％， 3）＝ 100＝ （萬元）。 3. A【解析】 即付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 系數(shù)減 1，所以 10年、10％的即付年金終值系數(shù)＝（ F/A， 10％， 11）－ 1＝ － 1＝ 。 ，該債券是在 2020年 1月 1日發(fā)行的 5年期債券，債券面值為 1000元，票面利率 10％，目前的市場利率為 6％，分別回答下列互不相 關(guān)的問題： （ 1）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價格為 1080元，則該投資者是否應該購買？ （ 2）若該債券為每年 12月 31日支付利息，到期還本， 2020年 1月 1日債券的價格為 1050元，則該投資者按照目前的價格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 3）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，則該投資者是否應該購買？ （ 4）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，則該投資 者按照目前的價格購入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？ （ 5）若該債券為單利計息、到期一次還本付息債券， 2020年 1月 1日債券的價格為 1280元，該投資者按照目前的價格購入債券，于 2020年 7月 1日以 1350元的價格出售，則該債券的持有期年均收益率為多少？ 答案部分 一、單項選擇題 1. C【解析】 第 5年末的本利和＝ 10000 （ F/P， 6％， 10）＝ 17908（元），第 5年末可以收到的利息＝ 17908－ 10000＝ 7908（元）。目前有兩種股票可供選擇： 甲股票目前的市價為 9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為 ，甲股票的必要收益率為 12％； 乙股票目前的市價為 8元，該公司剛剛支付的股利為每股 ，預計第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長率均為 4％，第四年和第五年的增長率均為 3％，以后各年股利的固定增長率為 2％； 已知無風險收益率為 8％，市場上所有股票的平均收益率為 13％，乙股票的 β 系數(shù)為 。（ ） ，就可以用 股利固定增長模型計算股利的現(xiàn)值之和。 ，股票市場價格會隨著市場利率的上升而下降，隨著市場利率的下降而上升。（ ） ，不能全面地反映投資者的實際收益。（ ） 券而言，隨著時間的推移債券價值逐漸增加。 A. P＝ A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m） B. P＝ A （ P/A， i， n） C. P＝ A ［（ P/A， i， m＋ n）－（ P/A， i， m）］ D. P＝ A （ F/A， i， n） （ P/F， i， n＋ m） （ ）。 （ ）。 1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝（債券賣出價－債券買入價） /債券買入價 100 ％ （ ）。 ，股利固定增長的股票價值呈同方向變化的因素有（ ）。 2020年 4月 1日投資 12020元購買 B股票 1000股，于 2020年 3月 31日以每股 15元的價格將股票全部出售，持有期間沒有收到股利，則該項投資的持有期年均收益率為（ ）。 A. 10％ ％ C. 8％ ％ 6％，預計第一年的股利為 /股，目前國庫券的收益率為 4％，市場風險溢酬為 8％。 B. C. D. ，前 4年無流入，后 6年每 年年初流入 100萬元，假設年利率為 10％，其現(xiàn)值為（ ）萬元。則 10年、 10％的即付年金終值系數(shù)為（ ）。 A. 17908 B. 17623 ，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（ ）。 2.（ 1）證券市場線的斜率＝市場風險溢酬 由此可知：市場風險溢酬＝ 8％ （ 2）證券市場線的截距＝無風險收益率 由此可知，無風險收益率＝ ％ 甲股票的風險收益率＝甲股票的貝塔系數(shù) 市場風險溢酬＝ 8％＝ ％ 甲股票的必要收益率＝無風險收益率＋甲股票的風險收益率＝ ％＋ ％＝ 12％ （ 3）由于資本資產(chǎn)定價模型成立，所以，甲股票的預期收益率＝必要收益率＝ 12％ （ 4）股票價格指數(shù)平均收益率＝市場組合收益率＝無風險收益率＋市場風險溢酬 ＝ ％＋ 8％＝ ％ （ 5）市場組合收益率的方差＝ 市場組合收益率的標準差 市場組合收益率的標準差＝ 30％30％＝ 9％ 乙股票的貝塔系數(shù)＝乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差 /市場組合收益率的方差＝％ /9％＝ （ 6）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝ ＋ ＝ 資產(chǎn)組合的必要收益率＝ ％＋ 8％＝ ％ 或：資產(chǎn)組合的必要收益率＝ 甲股票的必要收益率＋ 乙股票的必要收益率 ＝ 12％＋ （ ％＋ 8％）＝ ％ （ 7）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) 資產(chǎn) 組合收益率的標準差 /市場組合收益率的標準差 即： ＝ 資產(chǎn)組合收益率的標準差 /30％ 解得：資產(chǎn)組合收益率的標準差＝ ％ （ 8）資產(chǎn)組合收益率的方差＝ 18％ 18％＋ 2甲乙股票收益率的協(xié)方差＋10％ 10％ 即： ％ ％＝ 18％ 18％＋ 2甲乙股票收益率的協(xié)方差＋ 10％10％ ％＝ ％＋ 甲乙股票收益率的協(xié)方差＋ ％ 解得：甲乙股票收益率的協(xié) 方差＝－ ％ （ 9）甲乙股票收益率的協(xié)方差＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù) 甲的收益率標準差 乙的收益率標準差 － ％＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù) 18％ 10％ 解得：甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)＝－ （ 10）甲股票的風險價值系數(shù)＝甲股票的風險收益率 /甲股票收益率的標準離差率 ＝ ％ /甲股票收益率的標準離差率 甲股票收益率的標準離差率＝甲股票收益率的標準差 /甲股票的預期收益率＝ 18％ /12％＝ 所以，甲股票的風險價值系數(shù)＝ ％ /＝ ％ 第 三 章 一、單項選擇題 10000元，期限為 5年，假定年利息率為 12％，每年復利兩次。 （ 4）對于風險中立者而言，選擇資產(chǎn)時不考慮風險。 要求：（ 1）根據(jù)題中條件確定市場風險溢酬；（ 2）計算無風險收益率以及甲股票的風險收益率和必要收益率；（ 3）計算甲股票的預期收益率；（ 4）計算股票價格指數(shù)平均收益率；（ 5）計算乙股票的貝塔系數(shù)；（ 6）如果資產(chǎn)組合中甲的投資比例為 ，乙的投資比例為，計算資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)以及資產(chǎn)組合的必要收益率；（ 7）在第 6 問中，假設資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為 ，計算資產(chǎn)組合收益率的標準差；（ 8）如果甲股票收益率標準差為 18％，乙股票收益率 的標準差為 10％，資產(chǎn)組合中甲的投資比例為 ，乙的投資比例為 ，資產(chǎn)組合收益率的標準差為 ％，計算甲乙股票收益率的協(xié)方差；（ 9）根據(jù)第 8 問計算甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)； （ 10）根據(jù)第 2 問、第 3 問和第 8 問，計算甲股票的風險價值系數(shù)。 要求： （ 1）計算 A、 B 股票的預期收益率； （ 2）計算 A、 B 股票收益率的標準差； （ 3）計算 A、 B 股票收益率的標準離差率，并比較二者的風險大??； （ 4）如果甲是風險中立者，回答甲投資者會選擇哪只股票。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為－ 1，該組合的標準差為 2%。（ ） 。（ ） β 系數(shù)小于 1，說明該資產(chǎn)風險小于市場組合的風險。（ ） ，但組合中各項