【正文】 0－ 300)2 =100 項目 B 的現(xiàn)金流量方差 =(800－ 300)2 +(－ 200－ 300)2 =250000 項目 B 的總風(fēng)險較大，因為項目 B 的現(xiàn)金流量方差更大。大于、小于或等于依據(jù)計劃期的 策解：第二步，判斷、決 870?E B ITE B IT 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） 教材 P239練習(xí)題 3 答： NPVS=－ 250+100 PVIFA10%,2+75 PVIFA10%,2 PVIF10%,2+50PVIF10%,5+25PVIF10%,6 = － 250+100 +75 +50 +25 =（美元） NPVL= － 250+50 PVIFA10%,2+75 PVIF10%,3+100 PVIFA10%,2 PVIF10%,3+125 PVIF10%,6 = － 250+50 +75 +100 +125 =94（美元） 可得： NPVS NPVL 項目 S 內(nèi)含報酬率 IRRS為 %；項目 L 內(nèi)含報酬率 IRRL為 20% 可得： IRRSIRRL 同時： NPVS NPVL 由以上計算可知，因為在資本無限量的條件下，凈現(xiàn)值指標優(yōu)于內(nèi)含報酬率指標， 所以項目 L 更優(yōu)。 實際上反映了投資項目的真實報酬。 某公司目前擁有長期資本 8500 萬元，其中資本結(jié)構(gòu)為：長期負債 1000 萬元，普通股 7500 萬元，普通股股數(shù)為 1000 萬股。 解： ABC 公司現(xiàn)有長期資本總額 10000萬元，其中長期借款 2020 萬元，長期債券 3500 萬元，優(yōu)先股 1000萬元，普通股 3000 萬元，保留盈余 500萬元；各種長期資本成本率分別為 4%， 6%， 10%， 14%和 13%。 A．優(yōu)先股 B．普通股 C．債券 D．長期銀行借款 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） ABC 公司欲從銀行取得一筆長期借款 1000 萬元 ,手續(xù)費 1%，年利率 5%，期限 3 年 ,每年結(jié)息一次 ,到期一次還本。 財務(wù)杠桿利益 ： 亦稱融資杠桿利益，是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給權(quán)益資本帶來的額外收益。 （ 2） 調(diào)整性籌資動機 ： 企業(yè) 的調(diào)整性籌資動機是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。 20 9 年預(yù)計敏感負債增加： 7500 18%＝ 1350（萬元） 20 9 年稅后利潤為： 150000 8%（ 1+5%）（ 125%） =9450（萬元） 其中 50%即 4725 萬元留用，故，留用利潤額為 4725 萬元。 （ 2）籌資戰(zhàn)略 ： 涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。 第四章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 財務(wù)戰(zhàn)略 ： 是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。綜上所述，企業(yè)的償債能力比較低，存在一定的財務(wù)風(fēng)險。 A．資產(chǎn)負債率 B．流動比率 C．存貨周轉(zhuǎn)率 D．資產(chǎn)報酬率 三、多項選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)會影響企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的有（ BC ）。低于故，只有當(dāng)該股票價格元）該股票的價值為：解：(%4%10%)41(2)1( 10 ??????????grDgrgDV 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 教材 P67練習(xí)題： 3 解：（ 1）計算兩家公司的預(yù)期收益 率。該存款本利和于 2020 年末一次取出。 A．利用概率分布的概念，可以對風(fēng)險進行衡量 B．預(yù)期未來收益的概率分布越集中，則該投資的風(fēng)險越小 C．預(yù)期未來收益的概率分布越集中，則該投資的風(fēng)險越大 D．標準差越小，概率分布越集中，相對的風(fēng)險也越小 E．標準差越大，概率分布越集中，相對的風(fēng)險也越小 下列各項中屬于可分散風(fēng)險的是（ ）。 年金 ： 是指在相同的間隔期收到（或付出）等額的款項。第一章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 財務(wù)管理 ： 是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。 普通年金 ： 又稱后付年金，是指收到（或付出）發(fā)生在每期期末的年金。 A．國家財政政策的變化 B．某公司經(jīng)營失敗 C．某公司工人罷工 D．世界能源狀況的變化 E．宏觀經(jīng)濟狀況的改變 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 債券投資的優(yōu)缺點 有哪些？ （ 1） 優(yōu)點：本金安全性高 ； 收入比較穩(wěn)定 ； 流動性好 。要求：計算該投資收益 2020 年末一次取出的本利和？ （ 2） 某企業(yè)準備三年后進行一項投資，投資額 150 萬元，打算今后三年每年末存入銀行一筆資金，恰好第三年末一次取出本利和 150萬元。 （ 2）計算兩家公司的標準差。 %22%%%401??????????? iniirPr中原公司預(yù)期收益率：%26%%%601????????????）（南方公司預(yù)期收益率： iniirPr%1410000/196)%22%0()%22%20()%22%40()?(22212????????????? ??niii Prr?中原公司的標準差：%)%26%10()%26%20()%26%60()?(22212?????????????? ??niii Prr?南方公司的標準差：%224%1???? rCV ?中原公司的變異系數(shù)：%264 .9 8 %2???? rCV ?南方公司的變異系數(shù)：資。 年營運能力分析如下： 應(yīng)收賬款平均余額 =（年初應(yīng)收賬款 +年末應(yīng)收賬款） /2=（ 350+472） /2=411（萬元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷凈額 /應(yīng)收賬款平均余額 =5800/411≈ （次） 存貨平均余額 =（年初存貨余額 +年末存貨余額 )/2=（ 304+332） /2=318（萬元） 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本 /存貨平均余額 =3480/318≈ （次） 平均總資產(chǎn) =（年初總資產(chǎn) +年末總資產(chǎn)） /2=（ 1414+1860） /2=1637（萬元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /平均總資產(chǎn) =5800/1637≈ （次） 從公司的各項指標分析，與同行業(yè)相比，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，但存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平。 全面預(yù)算 ： 是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和 資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標準和行動計劃，據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核、激勵。 （ 3）營運戰(zhàn)略 ： 涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。 四海公司 20 9 年公司資產(chǎn)增加額為： 1350＋ 4725＋ 49＝ 6124（萬元） 第五章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 注冊資本 ： 指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。 （ 3） 混合性籌資動機 ： 企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，稱為混合性籌資動機。 財務(wù)風(fēng)險 ： 亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活 動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。公司所得稅稅率為 25%。要求：計算該公司綜合資本成本率。現(xiàn)計劃追加籌資 1500 萬元，有兩種籌資方式供選擇：（ 1）增發(fā)普通股 300 萬股；（ 2）增加負債。 投資回收期 ： 代表收回投資所需的年限。 第八章 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按公式（ B ）來計算。 （ 3）狀況好時。 第九章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 營運資本：短期資產(chǎn) ；或 短期資產(chǎn)減去短期負債的差額 。 教材 P318練習(xí)題 5 答： (1)最佳經(jīng)濟訂貨批量為： （件）經(jīng)濟批量 10003 300500022 ????? CAFQ(2)存在數(shù)量折扣 時 ， ① 按經(jīng)濟批量，不取得折扣，則 總成本＝ 1000 35＋ 5000/1000 300＋ 1000/2 3＝ 38000（元） 單位成本＝ 38000247。 A．配合型 B．激進型 C．穩(wěn)健型 D．任意一種 一般來說，如果公司對營運資金的使用能夠達到游刃有余的程度，則最有利的短期籌資政策是（ A ）。 短期借款籌資的優(yōu)缺點 有哪些？ （ 1） 優(yōu)點 ： ① 銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 （ 2） 提取法定公積金 ： 稅后利潤的 10%，達到注冊資本 50%可不提取。在非常時期，可能不得不降低股利額。 采用剩余股利政策的公司，因其有良好的投資機會，投資者會對公司未來的獲利能力有較好的預(yù)期，因而其股票價格會上升