【正文】 %2???? rCV ?南方公司的變異系數(shù)：資。 （ 2） 比 較 分析法 ： 是將同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在差異的 分析方法。 年?duì)I運(yùn)能力分析如下： 應(yīng)收賬款平均余額 =（年初應(yīng)收賬款 +年末應(yīng)收賬款） /2=（ 350+472） /2=411（萬元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷凈額 /應(yīng)收賬款平均余額 =5800/411≈ （次） 存貨平均余額 =（年初存貨余額 +年末存貨余額 )/2=（ 304+332） /2=318（萬元） 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本 /存貨平均余額 =3480/318≈ （次） 平均總資產(chǎn) =（年初總資產(chǎn) +年末總資產(chǎn)） /2=（ 1414+1860） /2=1637（萬元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /平均總資產(chǎn) =5800/1637≈ （次） 從公司的各項(xiàng)指標(biāo)分析，與同行業(yè)相比，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，但存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平。 ： 公司財(cái)務(wù)狀況基本正常，主 要的問題是負(fù)債過多，償債能力比較弱。 全面預(yù)算 ： 是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)和 資源狀況，運(yùn)用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財(cái)務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)和行動計(jì)劃，據(jù)以進(jìn)行控制、監(jiān)督和考核、激勵(lì)。 A． SO 組合 B． WO 組合 C． ST 組合 D． WT 組合 一般而言，采用非現(xiàn)金股利政策是在 企業(yè)發(fā)展的（ A ）階段。 （ 3）營運(yùn)戰(zhàn)略 ： 涉及企業(yè)營運(yùn)資本的戰(zhàn)略性籌劃。 （ 3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 ： 一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有 資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。 四海公司 20 9 年公司資產(chǎn)增加額為： 1350＋ 4725＋ 49＝ 6124（萬元） 第五章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 注冊資本 ： 指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。 A．流動資產(chǎn) B．固定資產(chǎn) C．現(xiàn)金 D．無形資產(chǎn) 三、多項(xiàng)選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 我國《公司法》中關(guān)于股份有限公司注冊資本的規(guī)定包括（ ABCDE ）。 （ 3） 混合性籌資動機(jī) ： 企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)，稱為混合性籌資動機(jī)。也叫隨籌資額增加而提高的加權(quán)平均資本成本。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ： 亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指在籌資活 動中利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。它應(yīng)作為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司所得稅稅率為 25%。要求：計(jì)算其資本成本率。要求：計(jì)算該公司綜合資本成本率。 要求：計(jì)算 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ?，F(xiàn)計(jì)劃追加籌資 1500 萬元，有兩種籌資方式供選擇：（ 1）增發(fā)普通股 300 萬股；（ 2）增加負(fù)債。 發(fā)行公司債券情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000 10%+2020 12%=640(萬元 ) 增發(fā)普通股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000 10%=400（萬元） 則有 (EBIT－ 400)(1－ 40%)（ 240+80） =(EBIT－ 640)(1－ 40%)240 EBIT=1360(萬元 ) 無差別點(diǎn)下的每股收益為：（ 1360－ 640）（ 1－ 40%） 240=(元 /股 ) （ 2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：（ 2020－ 640）（ 1－ 40%） 240=(元 /股 ) 發(fā)行普通股下公司的每股收益為：（ 2020－ 400）（ 1－ 40%）（ 240+80） =3 (元 /股 ) 由于發(fā)行債券條件下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行債券作為追加投資方案。 投資回收期 ： 代表收回投資所需的年限。 A．投資報(bào)酬率小于零，不可行 B．為虧損項(xiàng)目，不可行 C．投資報(bào)酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案 D．投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定 的貼現(xiàn)率，不可行 三、多項(xiàng)選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 對于同一投資方案，下列說法正確的是（ ACD ）。 第八章 二、單項(xiàng)選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，每年凈現(xiàn)金流量可按公式（ B ）來計(jì)算。 五、計(jì)算題（每小題 10 分，共 40 分） 教材 P273練習(xí)題 2 答： NPVA=－ 160000+80000 PVIFA16%,3 =160000+80000 =19680（元） NPVB=－ 210000+64000PVIFA16%,6 =210000+64000 =25840（元） 由于項(xiàng)目 A， B 的使用壽命不同，需要采用最小公倍數(shù)法。 （ 3）狀況好時(shí)。即使項(xiàng)目 B 失敗，股東也不會有更多的損失。 第九章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 營運(yùn)資本：短期資產(chǎn) ；或 短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額 。 A．占用時(shí) 間長、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn) B．占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)慢、易變現(xiàn) C．占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn) D．占用時(shí)間長、周轉(zhuǎn)快、不易變現(xiàn) 下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會成本的是（ D ）。 教材 P318練習(xí)題 5 答： (1)最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量為： （件）經(jīng)濟(jì)批量 10003 300500022 ????? CAFQ(2)存在數(shù)量折扣 時(shí) ， ① 按經(jīng)濟(jì)批量，不取得折扣，則 總成本＝ 1000 35＋ 5000/1000 300＋ 1000/2 3＝ 38000（元） 單位成本＝ 38000247。 自然性融資 ： 是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。 A．配合型 B．激進(jìn)型 C．穩(wěn)健型 D．任意一種 一般來說，如果公司對營運(yùn)資金的使用能夠達(dá)到游刃有余的程度，則最有利的短期籌資政策是（ A ）。②成本低。 短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 有哪些？ （ 1） 優(yōu)點(diǎn) ： ① 銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 股票回購 ： 是股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票 ，將其作為庫藏股或進(jìn)行注銷的行為。 （ 2） 提取法定公積金 ： 稅后利潤的 10%，達(dá)到注冊資本 50%可不提取。 固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)： 第一，固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息。在非常時(shí)期，可能不得不降低股利額。 固定股利支付率股利政策不會給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但是，公司的股利水平可能變動較大、忽高忽低，這樣可能給投資者傳遞該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價(jià)格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的公司形象。 采用剩余股利政策的公司，因其有良好的投資機(jī)會，投資者會對公司未來的獲利能力有較好的預(yù)期，因而其股票價(jià)格會上升，并且以留用利潤來滿足最佳資本結(jié)構(gòu)下對股東權(quán)益資本的需要，可以降 低企業(yè)的資本成本，也有利于提高公司價(jià)值。 第三，固定股利政策有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。 （ 4） 向股東分配股利 ： 回購后暫未轉(zhuǎn)讓或注銷的股份不參與利潤分配。 A．現(xiàn)金股利 B．股票股利 C．財(cái)產(chǎn)股利 D．負(fù)債股利 E．資產(chǎn)股利 公司常用的股利政策類型包括（ ABCDE ）。 （ 2） 缺點(diǎn) ： ① 資金成本較高。 （ 2）缺點(diǎn) ： 商業(yè)信用的時(shí)間一般較短 。 A．商業(yè)信用籌資使用方便 B．商業(yè)信用籌資限制少，且具有彈性 C．商業(yè)信用籌資成本高 D．商業(yè)信用可以占用資金的時(shí)間一般較長 ，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本 關(guān)于短期借款優(yōu)缺點(diǎn)，下列說法正確的是（ AB ）。 短期融資券 ： 又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 1200＝ （元） ③不按經(jīng)濟(jì)批量，取得折扣時(shí)的單位成本為 元 ，最低， 因此最優(yōu)訂貨批量為 1200件。 信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括（ ABC ）。 短期金融資產(chǎn) ： 是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過 1 年（含 1 年）的，包括股票、債券、基金等。 （ 5）如果我是公司債權(quán)人，將希望經(jīng)理選擇項(xiàng)目 A。 NPVA=－ 1500+290 PVIFA15%,10=－ （萬元） NPVB=－ 1500+（－ 200） PVIFA15%,10=－ （萬元） （ 4）如果我是公司股東，將選擇項(xiàng)目 B。 教材 P273練習(xí)題 4 答： NPV＝－ 20200 1+ 6000 PVIF10%,1+ 7000 PVIF10%,2 + 8000 PVIF10%,3 + 9000 PVIF10%,4 ＝ （千元） 因 NPV＞ 0，該項(xiàng)目可行。 A．差量分析法 B．年均凈現(xiàn)值法 C．年均成本法 D．最小公倍壽命法 三、多項(xiàng)選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 下列決策分析法中，屬于風(fēng)險(xiǎn)決策分析方法的有（ ABCD ）。 A．購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時(shí)不計(jì)入成本 B．將固定資產(chǎn)的價(jià)值以折舊或折耗的形 式計(jì)入成本時(shí)，不需要付出現(xiàn)金 C．現(xiàn)金流量一般來說大于利潤 D．計(jì)算利潤時(shí)不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時(shí)間 E．只要銷售行為已經(jīng)確定，就應(yīng)計(jì)入當(dāng)