【正文】 權(quán) D. 子公司 業(yè)務(wù) 定價(jià) 權(quán) 2. 下列各種 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 措施中，不屬于 規(guī) 避 風(fēng)險(xiǎn) 措施的有 （ ） 。 A. 10 B. 8 C. 4 % 22. 剩余股利政策依據(jù)的股利 理 論 是 （ ） 。 A. 甲方案 C. 丙方案 D. 丁方案 16. 甲公司 2020 年末 處 置 現(xiàn) 有的 閑 置 設(shè)備 一 臺(tái) (本年度的折 舊 巳提 ) ，收到 現(xiàn) 金 30000 元， 無(wú)其他相關(guān) 費(fèi) 用。 A. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 小 制 條款少 資額 度大 D. 資 本成本 低 。已 知甲方案 凈現(xiàn)值 的期望 值為 1000 萬(wàn)元， 標(biāo) 準(zhǔn)差 為 300 萬(wàn)元 ； 乙方案 凈現(xiàn)值 的期望 值為 1200 萬(wàn)元， 標(biāo) 準(zhǔn) 差 為 330 萬(wàn)元。否 則 按無(wú)效答 題處 理 。 A. 強(qiáng)調(diào) 盡可能降低 風(fēng)險(xiǎn) 戶 的 長(zhǎng) 期利益 C. 加 強(qiáng) 與 債權(quán) 人的關(guān)系 D. 保持與政府部 門 的良好關(guān)系 2. 企 業(yè)財(cái)務(wù) 管理體制是指明確下列哪方面的制度 （ ） 。 A. 公式法 C. 圖 示法 D. 因素法 8. 下列各 項(xiàng) 中，能 夠 直接反映相關(guān)決策的 結(jié) 果，是 實(shí)際 中 選 方案 的 進(jìn) 一步 規(guī) 劃的是 （ ） 。 A. 應(yīng) 付 賬 款 收 脹 款 C. 應(yīng) 付 債 券 D. 應(yīng) 付 職 工薪酬 15. 某企 業(yè)擬進(jìn) 行一 項(xiàng) 固定 資產(chǎn) 投 資項(xiàng) 目決策， 資 本成本 為 12% ，有四個(gè)方案可供 選擇 。 A. 現(xiàn) 金周 轉(zhuǎn) 期 = 經(jīng)營(yíng) 周期 + 應(yīng) 付 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 B. 現(xiàn) 金周 轉(zhuǎn) 期 = 存 貨 周 轉(zhuǎn) 期 + 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 應(yīng) 付 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 C. 現(xiàn) 金周 轉(zhuǎn) 期 = 存 貨 周 轉(zhuǎn) 期 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 應(yīng)付 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 D. 現(xiàn) 金周 轉(zhuǎn) 期 = 存 貨 周 轉(zhuǎn) 期 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 + 應(yīng) 付 賬 款周 轉(zhuǎn) 期 19. 使所有 產(chǎn) 品都受益的作 業(yè) 是 （ ） 。每小 題 備 選 答案中，有兩個(gè)或兩 個(gè)以上符合 題 意的正確答案。 A. 當(dāng)市 場(chǎng) 利率高于票面利率 時(shí) ， 債 券價(jià) 值 高于 債 券面 值 B. 債 券期限越 長(zhǎng) ，溢價(jià) 發(fā) 行 債 券的價(jià) 值 會(huì)越高 C. 債 券期限越短，票面利率 變 化 對(duì)債 券價(jià) 值 的影響越小 D. 當(dāng)票面利率與市 場(chǎng) 利率一致 時(shí) ，期限 長(zhǎng) 短 對(duì)債 券價(jià) 值 沒(méi)有影響 7. 應(yīng) 收 賬 款保理是企 業(yè) 將賒 銷 形成的未 到期 應(yīng) 收 賬 款在 滿 足一定條件的情況下， 轉(zhuǎn)讓給 保 理商，其作用體 現(xiàn) 在（ ） 。本 類題 最低得分 為 零分 ) 標(biāo) 是指保 證 股 東 、 經(jīng) 背者、 債權(quán) 人三方面關(guān)系人的利益 最大化。 9. 采用剩余股利政策的 優(yōu) 點(diǎn)是有利于保持 最佳的 資 本 結(jié) 構(gòu)，降 低再投 資 的 資 本成本。 (4) 說(shuō) 明相 關(guān) 系數(shù)的大小 對(duì) 投 資組 合的 報(bào) 酬率和 風(fēng)險(xiǎn) 的影響。公司要求月末 現(xiàn) 金余 額 要求不低于 60 萬(wàn)元，借款 額 要求是 50 萬(wàn)的整 數(shù)倍，假 設(shè) 不考 慮 利息。 這 些逾期 賬 款的收回 ，需要支出 占 逾期 賬 款 額 10% 的收 賬 費(fèi) 用。 資 料 3: E 利 潤(rùn) 中心的 邊際貢 獻(xiàn) 為 80000 元， 負(fù)責(zé) 人可控 邊際貢 獻(xiàn) 為 60000 元，利 潤(rùn) 中心 部 門邊際貢 獻(xiàn) 總額為 45000 元。 五、 綜 合 題 (本 類題 共 2 小 題 ，第 1 小 題 10 分，第 2 小 題 15 分，共 25 分 。 資 料二 :乙 項(xiàng) 目投 資額為 2020 萬(wàn)元， 經(jīng) 過(guò) 逐次 測(cè) 試 ，得到以下數(shù)據(jù) :當(dāng) 設(shè) 定 折 現(xiàn) 率 為 14%和 15% 時(shí) ，乙 項(xiàng) 目的 凈現(xiàn)值分 別為 萬(wàn)元和 萬(wàn)元。 (5) 以 該 公司 當(dāng)前的平均 資 本成 本 為標(biāo) 準(zhǔn)，判斷是否 應(yīng) 當(dāng)投 資 于甲、乙 項(xiàng) 目。 該項(xiàng) 目投 產(chǎn) 后， 預(yù)計(jì) 第 1 到 4 年，每年 營(yíng)業(yè) 收入 210 萬(wàn)元，第 5 年的 營(yíng)業(yè) 收入 130 萬(wàn)元， 預(yù)計(jì) 每年付 現(xiàn) 成 本 80 萬(wàn)元。 (3)強(qiáng)調(diào)對(duì) 代理人即企 業(yè)經(jīng)營(yíng) 者的 監(jiān) 督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以使企 業(yè)戰(zhàn) 略目 標(biāo) 的 順 利 實(shí) 施。分權(quán) 型 財(cái)務(wù) 管理體制下企 業(yè) 內(nèi)部的管理 權(quán) 限分散于各所屬 單 位， 各所屬 單 位在人、 時(shí) 、物、供、 產(chǎn) 、 銷 等方面有決定權(quán) 。 風(fēng)險(xiǎn) 追求者 對(duì) 待 風(fēng)險(xiǎn) 的 態(tài) 度與 風(fēng)險(xiǎn)回 避者正好相反 。 11. [答案 ] C {解析 }本 題 考核的是 經(jīng)營(yíng) 杠桿系數(shù)、 財(cái)務(wù) 杠桿系數(shù)與 總 杠桿系數(shù)的關(guān)系 。 15. [答案 ] A {解析 }由于乙方案的 現(xiàn)值 指數(shù)小于 1 ，丁方案的內(nèi)含 報(bào) 酬率 為 10% ，小于 設(shè) 定折 現(xiàn) 率 12% ，所以乙方案和丁方案均不可行 ；甲方 案和丙 方案的 項(xiàng) 目壽 命期不等， 應(yīng)選擇 年金 凈 流量最大的方案 為 最 優(yōu) 方案。 22. [答案 ] A [解析 ]本 題 考核的是股利政策與股利理 論 的 對(duì)應(yīng) 關(guān)系。 2. [答案 ] ABD {解析 }選 項(xiàng) A 屬于 轉(zhuǎn) 移 風(fēng)險(xiǎn) 的措施， 選項(xiàng) B 屬于減少 風(fēng)險(xiǎn) 的措施， 選項(xiàng) C 屬于 規(guī) 避 風(fēng)險(xiǎn) 的措施， 選項(xiàng) D 屬于接受 風(fēng)險(xiǎn) 中的 風(fēng)險(xiǎn) 自保。 7. [答案 ] BCD {解 析 }應(yīng) 收 賬 款保 理實(shí)質(zhì) 是一種利用未到期 應(yīng) 收 賬 款 這 種流 動(dòng)資產(chǎn) 作 為 抵押從而 獲 得 銀 行短期借款的一種融 資 方式，而不是投 資 方式。企 業(yè)財(cái)務(wù) 管理部 門 具體 負(fù)責(zé) 企 業(yè)預(yù) 算的跟蹤管理， 監(jiān) 督 預(yù) 算的 執(zhí) 行情況，分析 預(yù) 算與 實(shí)際執(zhí) 行的差異及原 因，提出改 進(jìn) 管理的意 見(jiàn) 與建 議 。 9. [答案 }√ [解析 }本 題 考點(diǎn) 是剩余股利政策的 優(yōu) 缺點(diǎn)。 94500 100 % = % B 投 資 中心的投 資報(bào) 酬率 = 15800247。 2. [答案 } (1)① 時(shí)間（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF（萬(wàn)元） 800 600 100 300 400 400 200 500 500 600 700 累計(jì) NCF 800 1400 1500 1200 800 400 200 300 800 1400 2100 折現(xiàn)系數(shù) （ I=10%） 1 折現(xiàn)的 NCF 800 ②靜 態(tài) 投 資 回收期 = 6 +200/500 = (年 ) 時(shí)間（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 折現(xiàn)的 NCF 800 累計(jì)的 折現(xiàn) NCF 800 動(dòng)態(tài) 投 資 回收期 = 8 + (年 ) ③甲 項(xiàng)目 的 凈現(xiàn)值 = 800 + + + + + + + + = (萬(wàn)元 ) (2) ① 營(yíng) 運(yùn) 資 本投 資額 = 90 30 =60 (萬(wàn)元 ) 原始投 資 =200 +25 +60 =285 (萬(wàn)元 ) ②固定 資產(chǎn) 年折舊 =200/5 =40 (萬(wàn)元 ) 無(wú)形 資產(chǎn) 年 攤銷額 =25/5 =5 (萬(wàn)元 ) 第 1 4 年 營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金 凈 流量 =210 (125% )80 (125 %) + (40 + 5 ) 25 % = (萬(wàn)元 ) 第 5 年 營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金 凈 流量 = 130 (1 25 %) 80 (1 25 %) + (40 + 5 ) 25% = (萬(wàn)元 ) 終結(jié) 點(diǎn)的回收 額 =60 萬(wàn)元 NCFo =原始投 資 =一 285 萬(wàn)元 NCFl4 = 萬(wàn)元 NCF5 = +60 = (萬(wàn)元 ) ③乙 項(xiàng) 目的 內(nèi)含 報(bào) 酬率 :凈現(xiàn)值 = (P/ A , 10% ， 5)一 285 = 3. 7908285 = (萬(wàn)元 ) (P/A , IRR , 5) = 285 ( P / A, IRR , 5) = (IRR 24 %) / (28 % 24 %) = ( ) / ( ) IRR = % (3) 甲 項(xiàng) 目的年金 凈 流量 =(P/A , 10% , 10) = (萬(wàn)元 ) 乙 項(xiàng) 目的年金 凈 流量 = (P/A , 10% , 5) = (萬(wàn)元 ) 因 為 甲 項(xiàng) 目的年金 凈 流量大于乙 項(xiàng) 目的年金 凈 流量，所以 應(yīng)選擇 甲 項(xiàng) 目。 75500 100% = % 評(píng) 價(jià) :C 投 資 中 心 業(yè)績(jī) 最 優(yōu) ， A 投 資 中心 業(yè)績(jī) 次之， B 投 資 中心 業(yè)績(jī) 最差。 (5) 因 為資 本 資產(chǎn) 定價(jià)模型成立， 則預(yù) 期收益率 =必要收益率。 5. [答案 ] {解析 }邊際資 本成本是企 業(yè) 追加籌 資 的成本。 9. [答案 ] ABC [解析 }盈 虧 臨 界狀 態(tài) 是指能使企 業(yè) 不盈不 虧 利 潤(rùn)為 零的狀 態(tài) ，當(dāng) 銷 售 總 收入與 成 本 總額 相等， 銷 售收入 線 與 總 成本線 相 交， 邊際貢 獻(xiàn)與固定 成 本相等 時(shí) ，都能使利 潤(rùn)為 零。 它通常不是根據(jù) 利 潤(rùn)總額 和所得稅稅率 計(jì) 算出來(lái)的，因 為 有 諸 多的 納 稅 調(diào) 整事 項(xiàng) 存在。 23. [答案 ] D {解析 }選項(xiàng) A 的 目 標(biāo) 是保持或提高市 場(chǎng) 占有率 ； 選項(xiàng) B 的目的是 實(shí)現(xiàn) 利 潤(rùn) 最大化 ； 選項(xiàng) C 是 為 了 穩(wěn) 定價(jià)格。 16. [答案 ] D [解析 ]折舊 = 100000 (1 10%) /10 =9000 (元 ) 賬 面 凈值 =原 值 一巳提折舊 = 100000 9000 8 = 28000 (元 ) 變現(xiàn)凈 收益 = 30000 … 28000 = 2020 (元 ) 甲公司 處 置 該項(xiàng)設(shè)備對(duì) 2020 年 現(xiàn) 金流量的影響 =變現(xiàn) 價(jià) 值 一 變 現(xiàn) 收益 納 稅 = 30000 2020 25%=29500 (元 ) 17. [答案 ] C [解析 ]當(dāng) 現(xiàn) 金的持有量達(dá)到上下限 時(shí) ， 應(yīng) 立即 購(gòu) 入或出售有價(jià) 證 券，所以 選項(xiàng) A 錯(cuò)誤 ； 現(xiàn) 金回 歸線 ，從公式中可以看 出 現(xiàn) 金回 歸線 與下限 L 呈正相關(guān)，與 現(xiàn) 金的機(jī)會(huì)成本 i 呈 負(fù) 相關(guān)，與有價(jià) 證 券的每次 轉(zhuǎn)換 成本 b 呈正相關(guān)，所以 選項(xiàng) B 錯(cuò)誤 ；最低 控制 線 L 取決于模型之外的因素，其數(shù) 額 是由 現(xiàn) 金 管理部 經(jīng) 理在 綜 合考 慮 短缺 現(xiàn) 金 的 風(fēng)險(xiǎn) 程度、企 業(yè) 借款能力、企 業(yè) 日常周 轉(zhuǎn) 所需 資 金、 銀 行要求的 補(bǔ)償 性余 額 等因素的 基 礎(chǔ) 上確定的?？?杠桿系數(shù)指的是每股利 潤(rùn)變動(dòng) 率與 業(yè)務(wù) 量 變