【正文】 參照 對 市 場 有決定性影響的 競 爭 對 手的 產(chǎn) 品價格 變動 情況，隨 時調(diào) 整本企 業(yè)產(chǎn) 品價格 24. 企 業(yè) 增加速 動資產(chǎn) ，一般會 （ ） 。 請 將 選 定的答案，按答 題 卡要求，用 2B 鉛 筆填涂答 題 卡 中相 應(yīng) 信息點(diǎn)。 A. “ 銷 售收入 項(xiàng) 目的數(shù)據(jù)，來自 銷 售 預(yù) 算 B. “ 銷 售成本 項(xiàng) 目的數(shù)據(jù)，來自生 產(chǎn)預(yù) 算 C. “ 銷 售及管理 費(fèi) 用 項(xiàng) 目的數(shù)據(jù)，來自 銷 售及管理 費(fèi) 用 預(yù) 算 D. 所得稅 費(fèi) 用 項(xiàng) 目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利 潤 表 預(yù) 算中的 利 潤 項(xiàng) 目金 額 和本 企 業(yè) 適用的法定所得稅稅率 計 算出來的 4. 長 期借款籌 資 與 長 期 債 券籌 資 相比，其特點(diǎn) 有 （ ） 。 A. 投 資 功能 B. 減少壞 賬損 失、降低 經(jīng)營風(fēng)險 等特點(diǎn) 業(yè) 的 財務(wù)結(jié) 構(gòu) D. 減 輕 企 業(yè)應(yīng) 收 賬 款的管理 負(fù) 擔(dān) 8. 下列表述正確的有 （ )。 認(rèn)為 表述正確的，填涂答 題 卡中 信患點(diǎn)〔 √ ]。 2. 即使投 資 比例 不 變 ，各 項(xiàng)資產(chǎn) 的期望收益率不 變 ，但如果 組 合中各 項(xiàng)資產(chǎn) 之 間 的相關(guān)系 數(shù) 發(fā) 生改 變 ，投 資組 合的期望收益率就有可能改 變 。 6. 溢價 債 券的內(nèi)含 報 酬率高于票面利率，折價 債 券的內(nèi)含 報 酬率低于票面利率。 10. 從 ABC 公司去年年末的 資產(chǎn)負(fù)債 表、利 潤 表及相關(guān)的 報 表附注中可知， 該 公司當(dāng)年利 潤總額為 3 億 元， 財務(wù)費(fèi)用 2020 萬元 (均 為 利息 費(fèi) 用 ) ， 為購 置 一條新生 產(chǎn)線專門發(fā) 行 了 1億 元的公司 債 券， 該債 券平價 發(fā) 行， 債 券 發(fā) 行 費(fèi) 用200 萬元，當(dāng)年 應(yīng) 付 債 券利息 300 萬元。凡要求 計 算的 項(xiàng) 目，除 題 中有 特殊要求外，均 須 列出 計算 過 程 ； 計 算 結(jié) 果有 計 量 單 位的， 應(yīng) 予 標(biāo) 明， 標(biāo) 明的 計 量 單 位 應(yīng) 與 題 中所 給計 量 單 位相同 ； 計 算 結(jié) 果出 現(xiàn) 小數(shù)的，除 題 中特 別 要求以外，均保留小數(shù) 點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指 標(biāo) 保留百分號前兩位小數(shù)。 (5) 若 資 本 資產(chǎn) 定價模型成立，假 設(shè) 無 風(fēng)險 收益率 為 8% ， 證 券市 場 平均收益率 為 24%， 則 根據(jù) A 、 B 股票的 β 系數(shù)，分 別評 價 這 兩種股票相 對 于市 場 投 資組 合 麗 言的投 資風(fēng)險 大小。 (2) 該 公司 2020 年 9 月末 現(xiàn) 金余 額為 80 萬元，應(yīng) 付 賬 款余 額為 5000 萬元 (需在 2020年 10 月份付清 ) ，不存在其他應(yīng) 收 應(yīng) 付款 項(xiàng) 。 要求 :根據(jù)上述 資 料， 計 算 該 公司的下列 預(yù) 算指 標(biāo) : (1) 2020 年 10 月份的 現(xiàn) 金收入、 現(xiàn) 金支出和 現(xiàn) 金余缺 額 ； (2) 2020 年 10 月企 業(yè)應(yīng) 向 銀 行借款的最低金 額 ； (3) 2020 年 10 月末企 業(yè) 的 應(yīng) 收 賬 款余 額 。如果明年 繼續(xù) 保持目前的信用政策， 預(yù)計 甲產(chǎn) 品 銷 售量 為 4 萬件， 單 價 100 元， 單 位 變動 成 本 60 元 ； 乙 產(chǎn) 品 銷 售量 2 萬件， 單 價 300元， 單 位 變動 成 本 240 元，公司目前的固定成本 總額為 140 萬元。 該 公司 應(yīng) 收 脹 款的 資 本成本 為 12%。 (4) 假 設(shè) 公司采用新的信用政策， 計 算其平均收 現(xiàn) 期和 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng)計 利息。 資 料 4: D 中心下 設(shè) 了兩個成本中心，其中甲成 本中 心，生 產(chǎn) 一種 產(chǎn) 品， 預(yù) 算 產(chǎn) 量 5000件， 預(yù) 算 單 位成本 200 元， 實(shí)際產(chǎn) 量 6000 件， 實(shí)際 成本 為 1170000 元。 (2) 根據(jù) 資 料 2 計 算 D 利 潤 中心 邊際貢 獻(xiàn) 總額 、可控 邊際貢 獻(xiàn)和部 門邊際貢 獻(xiàn) 總額 。 凡要求 計 算的 項(xiàng) 目，均 須 列出 計 算 過 程 ；計 算 結(jié) 果有 計 量 單 位的， 應(yīng) 予 標(biāo) 明， 標(biāo) 明的 計 量 單 位 應(yīng) 與 題 中所 給計 量 單 位相同。公司適用的所得稅稅率 為 25%。 資 料三 :乙 項(xiàng) 目所需 資 金有 A 、 B 兩 個籌 資 方案可供 選擇 。 (2) 利用 資 本 資產(chǎn) 定價模型 計 算 該 公司股票的 資 本成本。 (6) 分 別計 算乙 項(xiàng) 目 A 、 B 兩個籌 資 方案的 資 本成本。 2. 某企 業(yè)目 前有兩個 備選項(xiàng) 目，相關(guān) 資 料如下， 資 料一 :巳知甲投 資項(xiàng) 目投 資 期投入全部原始投 資 ，其累 計 各年稅后 凈現(xiàn) 金流量如下表 所示 : 時間（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF（萬元） 累計 NCF 800 1400 1500 1200 800 400 200 300 800 1400 2100 折現(xiàn)系數(shù) （ i=10%） 1 折現(xiàn)的 NCF 資 料二 :乙 項(xiàng) 目需要在建 設(shè) 起點(diǎn)一次投入固定 資產(chǎn) 投 資 200 萬元，無 形 資產(chǎn) 投 資 25 萬元。 資 料三 :該 企 業(yè) 按直 線 法折 舊 ，全部 營 運(yùn) 資 金于 終結(jié) 點(diǎn)一次回 收，所得稅稅率 25%， 設(shè) 定折 現(xiàn) 率 10% 。 (3) 若甲、乙兩方案 為 互斥方案，你 認(rèn)為應(yīng)選擇 哪一方案 進(jìn) 行投 資 。 (4) 關(guān)心本企 業(yè) 普通 職 工的利益， 創(chuàng) 造 優(yōu) 美和 諧 的工作 環(huán) 境和提供合理恰當(dāng)?shù)母?利待遇，培養(yǎng) 職 工 長 期努力 為 企 業(yè) 工作 。 (8)保持與政府部 門 的良好關(guān)系。集 權(quán) 和分 權(quán) 相 結(jié) 合型 財務(wù) 管理 體制 下 企 業(yè)對 各所屬 單 位在所有重大 問題 的決策與 處 理上 實(shí) 行高度集 權(quán) ，各所屬單 位 則對 日常 經(jīng)營 活 動 具有 較 大的自主 權(quán) 。 6. [答案 ] B [解 析 ]風(fēng)險 回避者 選擇資產(chǎn) 的 態(tài) 度是 :當(dāng) 預(yù) 期收益率相同 時 ，偏好于具有低 風(fēng)險 的 資產(chǎn) 。 所以， 選項(xiàng) D 的 說 法正確 。 8. [答案 ] B [解析 }專門 決策 預(yù) 算能 夠 直接反映相關(guān)決策的 結(jié) 果，是 實(shí)際 中 選 方案的 進(jìn) 一步 規(guī) 劃 。 DTL = DOL DFL = 1. 5 = 。 14. [答案 ] C {解析 ]經(jīng)營負(fù)債 是指 銷 售商品或提供 勞務(wù) 所涉及的 負(fù)債 。甲方案的年金 凈 流量 = 1000/ (P/A , 12% , 10) = (萬元 ) ，高于丙 方案，所以甲方案 較優(yōu) 。 20. [答案 ] C {解析 }材料價格差異的主要 責(zé) 任部 門 是材料采 購 部 門 。在四種常 見 的股利分配政策中 只有剩余股利政策 所依 據(jù)的是股利無關(guān) 論 ，其他政策都是依據(jù)股利相關(guān) 論 。 25. [答案 ] C [解析 }管理 層討論 與分析是上市公司定期 報 告中管理 層對 于本企 業(yè)過 去 經(jīng)營 狀況的 評 價分析以及 對 企 業(yè) 未來 發(fā) 展 趨勢 的前瞻性判斷，是 對 企 業(yè)財務(wù)報 表中所描述的 財務(wù) 狀況 和 經(jīng)營 成果的解 釋 ，是 對經(jīng)營 中固有 風(fēng)險 和不確定性的揭示， 間時 也是 對 企 業(yè) 未來 發(fā) 展 前景的 預(yù) 期 。 3. [答案 ] AC {解析 ] 銷 售成本 項(xiàng) 目的數(shù)據(jù)，來自 產(chǎn) 品成本 預(yù) 算， 選項(xiàng) B 錯誤 ； 所得稅 費(fèi) 用 項(xiàng) 目是 在利 潤規(guī) 劃 時 估 計 的，并已 經(jīng)列入 現(xiàn) 金 預(yù) 算 。 5. [答案 ] BC {解析 }企 業(yè) 可通 過贖 回 條款來避免市 場 利率下降后需支付 較 高利息的 損 失， 選項(xiàng) A 錯誤 。 8. [答案 ] BC [解析 }增 值 成本是企 業(yè) 完美效率 執(zhí) 行增 值 作 業(yè)時發(fā) 生的成本，其是一種理想的目 標(biāo) 成 本，并非 實(shí)際發(fā) 生 ； 非增 值 成本是由非增 值 作 業(yè) 和增 值 作 業(yè) 的低效率而 發(fā) 生的作 業(yè) 成本 。 2. [答案 ] {解析 }資產(chǎn) 之 間 的相關(guān)系數(shù)會 影響 組 合 風(fēng)險 的大小，但不會影響 組 合收益，所以只要投 資 比例不 變 ，各 項(xiàng)資產(chǎn) 的 期望收益率不 變 ，投 資組 合的期望收益率就不會 發(fā) 生改 變 。 4. [答案】 √ {解析 }對 于 處 于成熟期的企 業(yè) ，由于其股價的上 漲 空 間 有眼，因此采用限制性股票模式 較為 合適 ； 股票期 權(quán) 模式適合那些初始 資 本投入 較 少， 資 本增 值較 快， 處 于成 長 初期或 擴(kuò)張 期的企 業(yè) ，如 網(wǎng) 絡(luò) 、高科技等 風(fēng)險較 高的企 業(yè) 等。 6. [答案 ] {解析 }溢價 債 券的內(nèi)含 報 酬率低于票面利率，折價 債 券的內(nèi)含 報 酬率高于票面利率。 10. [答案 ] [解析 ]已 獲 利息倍數(shù) = EBIT/I = (30000 + 2020) / (2020 + 300) = 主 觀試題 部分 四、 計 算分析 題 1. [答案 } (1)預(yù) 期收益率 (?) = 25%+ 22% + 19%=22% 預(yù) 期收益率 (B) = 30% + 26% + 22%=26% 標(biāo) 準(zhǔn)差 (A) = =% 標(biāo) 準(zhǔn)差 (B) = =% (2) 組 合期望收益率 =22% +26% =% 組 合 標(biāo) 準(zhǔn) 差 =% (3)組 合期望收益率 =22% +26% =% 組 合 標(biāo) 準(zhǔn)差 = = % + 3. 10% = % (4) 以上 結(jié) 果 說 明，相關(guān)系數(shù)的大小 對 投 資組 合的 報 酬率沒有影響，但 對 投 資組 合的 標(biāo) 準(zhǔn)差及其 風(fēng)險 有 較 大的影響，相 關(guān)系數(shù)越大，投 資組 合的 標(biāo) 準(zhǔn)差越大， 組 合的 風(fēng)險 越大。 2. [答案 } (1)現(xiàn) 金收入 = 36000 10% + 41000 20% + 40000 70% = 39800 (萬元 ) 現(xiàn) 金支出 = (8000 70% + 5000) + 8400 + (8000 4000) + 1000 + 40000 10% + 1900+ 12020 =41900 (萬元 ) 現(xiàn) 金余缺 =80 +39800 41900 = 2020 (萬元 ) (2) 2020 + 60 = 2080 (萬元 ) 由于必 須 是 50 萬的整數(shù)倍，所以 應(yīng) 向 銀 行借款的最低金 額為 2100 萬元。 145000 100% = % C 投 資 中心的投 資報 酬率 = 8450247。 (2) 該 公司股票的 資 本成本 = 5% + (8% 5%) = % (3) 甲 項(xiàng) 目的 預(yù) 期收益率 = (5%) +12% + 15% O. 4 =% (4) 乙 項(xiàng) 目的內(nèi)含 報 酬率 = 14% +（ ） /[（ ） ] (1 5% 14%) = % (5) 平均 資 本成本 =% （ 3500 +500） /10000+8% (1 25%) 6000/10000 = % 因 為 ，甲 項(xiàng) 目 預(yù) 期收 益率 % ＜ 該 公司加 權(quán)資 本 成 本 % , 乙 項(xiàng) 目內(nèi)含 報 酬率 % ＞ 該 公司平均 資 本成本 % 所以，不 應(yīng) 當(dāng)投 資 于甲 項(xiàng) 目， 應(yīng) 當(dāng)投 資 于乙 項(xiàng) 目。