【正文】 更新改造而增加的凈利潤； ⑥ 第 5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額； ⑦ 按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量； ⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第 5 年末的預(yù)計(jì)凈殘值為 1 萬元。 （ 5）根據(jù)甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對 A、 B 兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。有關(guān)資料如下： （ 1）甲項(xiàng)目投資額為 300 萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為 14%和 16%時，甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為 萬元和－ 萬元。 （ 3） 20xx 年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：主營業(yè)務(wù)凈利率 11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ，權(quán)益乘數(shù) 。證券 A 的投資比重占 80％，證券 B 的投資比重占 20％。該設(shè)備 投入使用后，預(yù)計(jì)能使公司未來年銷售收入分增長 2 500 萬元，年經(jīng)營成本增加 800 萬元。 ( ) 國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。 A、當(dāng)期利潤 B、留存收益 C、原始投資 D、股本 1在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（ ）。 A、公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B、公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化 C、公司每股利潤下降 D、公司股份總額發(fā)生變化 相對固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有 ( )。 A、 2 000 B、 1 500 C、 1 000 D、 500 2某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為 5 年，凈現(xiàn)值為 10 000 萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%， 5 年期、折現(xiàn)率為 10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為（ ）萬元。 A、債轉(zhuǎn)股 B、發(fā)行新債 C、 提前歸還借款 D、增發(fā)新股償還債務(wù) 1將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（ ）。 A、投資總額 B、現(xiàn)金流量 C、建設(shè)投資 D、原始總投資 下列各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是 ( )。 A、期限 B、形成機(jī)制 C、金融工具的屬性 D、證券交易的方式和次數(shù) 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目屬于風(fēng)險對策中的（ ）。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是 ( )。 A、用現(xiàn)金購買短期債券 B、用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn) C、用存貨進(jìn)行對外長期投資 D、從銀行取得長期借款 1根據(jù)資金的取 得方式不同，可將籌資分為（ ）。 A、 用本公司普通股股票換回優(yōu)先股 B、 與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票 C、 在市上直接購買本公司普通股股票 D、 向股東標(biāo)購本公司普通股股票 下列各項(xiàng)中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（ ）。 A、代銷商品 B、來料加工 C、經(jīng)營租賃 D、融資租賃 股票發(fā)行的定價方式主要有（ ）。 A、 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測 B、 向保險公 司投保 C、 租賃經(jīng)營 D、 業(yè)務(wù)外包 1 下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有（ ）。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性及違約風(fēng)險等因素不會影響債券的收益率。（ ） 1最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財務(wù)風(fēng)險最小的資金結(jié)構(gòu)。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為 33％。 （ 4）假定 20xx 年 1 月 1 日乙公司以每張 970 元的價格購買該債券，計(jì)算該債券的到期收益率。目前整個股票市場平均收益率為 10%，無風(fēng)險報酬率為 6%。 （ 2）計(jì)算甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用 5 年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。 乙方案的資料如下：購置一套 B 設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為： NCF0＝ — 萬元， NCFl—5＝ 20 萬元。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。 【答案】 D 【解析】雙重轉(zhuǎn)移價格是供應(yīng)方按照市場價格或議價作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動成本作為計(jì)價的基礎(chǔ)。 1【答案】 C 1【答案】 A 【答案】 A 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 9 頁 共 13 頁 2【答案】 C 2【答案】 D 【解析】第一年流動資金需用額＝ 2 000－ 1 000＝ 1 000（萬元）；第二年流動資金需用額＝ 3 000－ 1 500＝ 1 500（萬元）；第二年流動資金投資額＝ 1 500－ 1 000＝ 500（萬元）。 1【答案】 √ 四、計(jì)算分析題 【答案】 （ 1）債券資金成本 =[1 000 8% (1－ 33%)]247。 【答案】 （ 1）債券發(fā)行價格的下限應(yīng)是按 12%計(jì)算的債券價值。 （ 4） A 籌資方案的資金成本＝ 11% （ 1－ 33%）＝ % B 籌資方案的資金成本＝ 12%＋ %＝ % （ 5） A 籌資方案的資金成本 %甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率 % B 籌資方案的資金成本 %甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率 % A、 B 兩個籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。 。 （ 6）按最優(yōu)方按再籌資后該公司的綜合資金成本＝ 12％ 400/1 300 十 8%（ 1－ 33％） 600/1 300＋ %300/1 300≈%。 （ 2）該債券的票面收益率＝ 1 000 10％ 247。 5=540（萬元） （ 3）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝ (2 500－ 800－ 540－ 1 000 8%) （ 1－ 33%）＋ 540＝ 1 （萬元） （ 4）凈現(xiàn)值＝ 1 ＋ 300 － 3 000＝ 1 （萬元） 凈現(xiàn)值大于 0，該項(xiàng)目可行。 【答案】 CD 【答案】 ABC 【解析】凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 【答案】 AC 【答案】 ABCD 【答案】 BCD 1【答案】 ABCD 1【答案】 ABCD 1【答案】 AB 【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本，只能來源于當(dāng)期利潤和留存收益。 1【答案】 A 【解析】 A 中，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動負(fù)債沒有變化，流動比率不變； B 中，流動資產(chǎn)減少； C 中流動資產(chǎn)減少； D 中流動資產(chǎn)增加?，F(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 要求： （ 1）計(jì)算舊設(shè)備當(dāng)前的折余價值與變價凈收入。相關(guān)資料如下： （ 1）已知舊設(shè)備的原始價值為 30 萬元，截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為 18 萬元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入 11 萬元，發(fā)