【正文】 = (125%)=13(萬(wàn)元 ) 自購(gòu)方案稅后凈現(xiàn)金流量為 NCF0=100(萬(wàn)元 ) NCF1～ 9=13+9=22(萬(wàn)元 ) NCF10=22+10=32(萬(wàn)元 ) 租入設(shè)備每年增加的稅前利潤(rùn) =50+5(30+13)=12(萬(wàn)元 ) 租入設(shè)備每年增加的 凈利潤(rùn) =12 (125%)=9(萬(wàn)元 ) 租賃方案稅后凈現(xiàn)金流量為： NCF0=0(萬(wàn)元 ) NCF1～ 10=9(萬(wàn)元 ) 購(gòu)買(mǎi)和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為： △ NCF0=100(萬(wàn)元 ) △ NCF1～ 9=229=13(萬(wàn)元 ) △ NCF10=329=23(萬(wàn)元 ) 有： 100=13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10) 設(shè)△ IRR=6%， 13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)=101． 27 設(shè)△ IRR=7%， 13 (P/A， AIRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)= 有等式 (7%6%)/()=(7%△ IRR)/() 成立 解得：△ IRR=% 由于差額投資內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%， 所以應(yīng)該采取租賃方案。 ∵△ IRR 乙 =%＜ 12% ∴乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。如果所得稅率為 0，則運(yùn)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) +該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年新增的攤銷(xiāo) +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值。原始投資 =固定資產(chǎn)投資 +無(wú)形資產(chǎn)投資 +其他資產(chǎn)投資 +流動(dòng)資金投資，對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，只有固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有流動(dòng)資金投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資，所以，原始投資：固定資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資 +建設(shè)期資本化利息 +預(yù)備費(fèi)，本題中建設(shè)期為零，所以，不存在建設(shè)期資本化利息，因此，固定資產(chǎn)原值 = 120(萬(wàn)元 )，年折舊額=120/5=24(萬(wàn)元 )。凈現(xiàn)金流量又稱(chēng)現(xiàn)金凈流量，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。 15． BD [解析 ] 本題考核形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的估算。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化公式為： 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) +該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 不論什么類(lèi)型的投資項(xiàng)目，在營(yíng)運(yùn)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本，它的估算與具體的籌資方案無(wú)關(guān)，所以在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部資金的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。 8． ABCD [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值的計(jì)算方法。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中建設(shè)期內(nèi)年初或年末的凈現(xiàn)金流量一 般小于或等于 0，所以選項(xiàng) BC是答案。其中，前三項(xiàng)屬于墊支資本投資，后一項(xiàng)屬于周轉(zhuǎn)資本投資。 18． D [解析 ] 本題考核形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的估算。 13． C [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率之間的關(guān)系。 10． B [解析 ] 本題考核動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系。 凈現(xiàn)值率指標(biāo)可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，但無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益串?！敖杩畋窘饍斶€”和“借款利息支付”均不計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因此，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中不包括借款本金償還。 (4)分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法 作出投資決策。 (5)以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲、乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說(shuō)明理由。 資料二：該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。 (2)乙方案原始投資額為 120萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目計(jì)算期為 4年，建設(shè)期為 1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量均為 60萬(wàn)元。投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第 1～ 5年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 400萬(wàn)元，第 6～ 10年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 620萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為 17%，城建稅稅率為 7%，教育費(fèi)附加率為3%。 ( ) 12．評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以?xún)衄F(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 ( ) 5．在計(jì)算項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，需要考慮籌資方案的影響。則下列說(shuō)法正確的有 ( )。 A．公式法 B．列表法 C．特殊方法 D．插入函數(shù)法 9．關(guān)于項(xiàng)目投資，下列說(shuō)法不正確的有 ( )。下列選項(xiàng)正確的是 ( )。 A． % B． % C． % D． % 17．對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資 項(xiàng)目而言，下列計(jì)算式不正確的是 ( )。 A．經(jīng)營(yíng)成本中包括利息費(fèi)用 B．項(xiàng)目總投資 =建設(shè)投資 +流動(dòng) 資金投資 C．營(yíng)業(yè)稅金及附加中不包含增值稅 D．調(diào)整所得稅等于稅前利潤(rùn)與適用的所得稅稅率的乘積 12．某投資項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，第 5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為 100萬(wàn)元，第 6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為 100萬(wàn)元，則不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為 ( )年。 A．投資行為的介入程度 B．投資的領(lǐng)域 C．投資的方向 D．投資的內(nèi)容 4．下列指標(biāo)中，可能受投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu) (權(quán)益資金和債務(wù)資金的比例 )影響的是 ( )。 A．原始投資 B．固定資產(chǎn)投資 C．流動(dòng)資金投資 D．項(xiàng)目總投資 5．某投資項(xiàng)目的計(jì)算期為 5年，沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為 100萬(wàn)元，原始投資 120萬(wàn)元，資金成本為 10%， (WA， 10%， 5)=，則該項(xiàng)目的年等額凈回收額為 ( )萬(wàn)元。 A． 5 B． C． D． 6 13．已知某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為 ，該項(xiàng)目的原始投資額為 800萬(wàn)元，且于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 ( )萬(wàn)元。 A．運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量。 A．建設(shè)投資 270萬(wàn)元 B．原始投資 330萬(wàn)元 C．固定資產(chǎn)原值 215萬(wàn)元 D．投資總額 340萬(wàn)元 5．單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中建設(shè)期內(nèi)年初或年末的凈現(xiàn)金流量有可能 ( )。 A．投資內(nèi)容獨(dú)特，投資數(shù)額多，投資風(fēng)險(xiǎn)小 B．項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +達(dá)產(chǎn)期 C．達(dá)產(chǎn)期 =運(yùn)營(yíng)期 試產(chǎn)期 D．達(dá)產(chǎn)期指的是投產(chǎn)日至達(dá) 產(chǎn)日的期間 10．下列各項(xiàng)中，既屬于原始投資又屬于項(xiàng)目總投資的有 ( )。 A．甲方案的年等額凈回收額等于乙方案 B．甲方案的凈現(xiàn)值率等于乙方案 C．兩個(gè)方案的內(nèi)部收益率相同 D．甲方案與乙方案的差額內(nèi)部投資收益率等于設(shè)定折現(xiàn)率 15．對(duì)于非專(zhuān)利技術(shù)的估算，若從外部一次性購(gòu)入，可按取得成本估算；若作為投資轉(zhuǎn)入，可按 ( )進(jìn)行估算。 ( ) 6．某投資項(xiàng)目需要 120萬(wàn)元固定資產(chǎn)投資，通過(guò)銀行借款取得 100萬(wàn)元，年利率為 5%，期限為一年，項(xiàng)目建設(shè)期為零，無(wú)預(yù)備費(fèi)，固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)無(wú)殘值，使用壽命為 5年，直線法計(jì)提折舊。 ( ) 13．如果所得稅率為 0，項(xiàng)目新增的折舊、攤銷(xiāo)的多少不影響運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量。該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入需要繳納消費(fèi)稅，適用稅率為 10%，不涉及其他的營(yíng)業(yè)稅金及附加。 (3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為 10%。 甲方案的資料如下： 購(gòu) 置一套價(jià)值 329000 元的 A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第五年末回收的凈殘值為 50000 元 (與稅法規(guī)定相同 )。 2．某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 (資金成本率 )為 10%，分別有 A、B、 C三個(gè)方案可供選擇。 3．某企業(yè)由于業(yè)務(wù)需要，急需一臺(tái)不需要安裝的進(jìn)口設(shè)備，由于該沒(méi)備應(yīng)用在國(guó)家鼓勵(lì)的環(huán)保能源產(chǎn)業(yè)方面，設(shè)備投產(chǎn)后，企業(yè)每年可以獲得 (需計(jì)入應(yīng)納稅所得額 )，另外，經(jīng)營(yíng)收入也會(huì)增加 50 萬(wàn)元，增加經(jīng)營(yíng)成本 30 萬(wàn)元。 3． A [解析 ] 本題考核投資的分類(lèi)。 7． C [解析 ] 本題考核投資項(xiàng)目是否具備財(cái)務(wù)可行性的判定標(biāo)準(zhǔn)。凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。凈現(xiàn)值率 =凈現(xiàn)值 /原始投資的現(xiàn)值合計(jì) =凈現(xiàn)值 /800，所以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 800= 400(萬(wàn)元 )。形成固定資產(chǎn)費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)以及其他費(fèi)用。所以，選項(xiàng) B是答案 ，選項(xiàng) D不是答案；從企業(yè)角度看，對(duì)內(nèi)投資就是項(xiàng)目投資，是指企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動(dòng)資金而形成的一種投資。 6． ABCD [解析 ] 本題考核投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性相關(guān)要素的估算。計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)具體有一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法。償還的相關(guān) 借款本金以及支付的利息都不計(jì)入經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量。對(duì)于投資轉(zhuǎn)入的非專(zhuān)利技術(shù)，可以按市價(jià)法或收益法對(duì)其進(jìn)行估算。其計(jì)算公式為：某年凈現(xiàn)金流量：該 年現(xiàn)金流入量 — 該年現(xiàn)金流出量。 7．√ [解析 ] 本題考核內(nèi)部收益率的特殊形式。 11． [解析 ] 本題考核靜態(tài)投資回收期的計(jì)算。由于在計(jì)算新增的息稅前利潤(rùn)時(shí)減去了新增的折舊與攤銷(xiāo)，前面減去，后面加上，意味著對(duì)凈現(xiàn)金流量沒(méi)有影響。 由于甲方案可行，所以，企