【正文】 央行調(diào)控方式的 轉(zhuǎn)變，我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)也在不斷發(fā)生變化。 4 同時(shí)貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)可以很迅速測(cè)量出來(lái)，實(shí)踐上可以每隔幾個(gè)星期就公布一次。 三、西方國(guó)家貨幣政策中介目標(biāo)選擇的演變過(guò)程 貨幣政策中介目標(biāo)理論發(fā)端于二次世界大戰(zhàn)以后的西方，也在半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間內(nèi)為應(yīng)對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)發(fā)生了不斷演變，在西方其大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段。使調(diào)控部門可以連續(xù)、準(zhǔn)確、及時(shí)地通過(guò)統(tǒng)計(jì)得到數(shù)據(jù)。 傳導(dǎo)作用，因?yàn)橹醒脬y行無(wú)法直接影響及控制貨幣政策最終目標(biāo)，所以只能通過(guò)操作貨幣政策工具來(lái)調(diào)節(jié)控制貨幣政策中 介目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。 基于以上研究，我們可以看出目前就貨幣政策中介目 標(biāo)的選擇國(guó)內(nèi)還有很大分歧，也難有定論，可以說(shuō)每種中介目標(biāo)都會(huì)對(duì)國(guó)家貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生影響，但因每個(gè)中介目標(biāo)在貨幣政策實(shí)施中的傳導(dǎo)機(jī)制不同，很難衡量其優(yōu)劣。蘇亮瑜（ 2021）通過(guò)建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，分析貨幣政策不同盯住目標(biāo)于最終目標(biāo)之間的作用關(guān)系和擾動(dòng)響應(yīng)，得出中央銀行選擇盯住貨幣供應(yīng)量具有相當(dāng)合理性。貨幣政策中介目標(biāo)則是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，對(duì)其 選擇則決定了一國(guó)貨幣政策的實(shí)行效果。s money supply has been the intermediate target of moary policy for a long time, however, with the continuous deepening of China39。自改革開放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速的發(fā)展，但金融體系一直滯后，近年來(lái)我國(guó)以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中介目標(biāo)，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷深化，其弊端逐漸顯現(xiàn)，挑戰(zhàn)也越來(lái)越嚴(yán)重。本人完全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。 本科畢業(yè)論文 題 目： 我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說(shuō)明 原創(chuàng)性聲明 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是我個(gè)人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。 作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本 學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。新形勢(shì)下我們?nèi)绾渭訌?qiáng)貨幣政策的調(diào)控效果使得對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的研究再次迫切起來(lái)。s economic development, its disadvantages have bee more and more gradually and its challenge has bee more and more serious. How can we strengthen the regulatory effect of moary policy under the new situation to make research on the intermediate target of moary policy urgent again? This paper introduces the related concept and significance of intermediate target firstly. And they are summarized by practice which is from a different era, different uses in different situation of different countries and different financial variables as the intermediate target, then we can find problems and advantages. And in contrast to today39。所謂貨幣政策中介目標(biāo)是一國(guó)的中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而選取的可供直接觀測(cè)和調(diào)控的并最終影響貨幣政策最終目標(biāo)的其傳導(dǎo)作用的金融變量。黃曉燕（ 2021）以利率和貨幣供應(yīng)量在貨幣政策傳導(dǎo)中的效果為研究目標(biāo)，進(jìn)行可控性、可測(cè)性和相關(guān)性分析，在實(shí)證分析方面，就單方程實(shí)證結(jié)果來(lái)看，利率和貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)都存在相關(guān)性，但通過(guò)多方程實(shí)證研究，可以看出貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性更高，所以我國(guó)應(yīng)繼續(xù)使用這一中介指標(biāo)。而本文也就這個(gè)問(wèn)題展開以現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況為基礎(chǔ)對(duì)比我國(guó)的政策沿襲和國(guó)際現(xiàn)行做法，提出自己做法和相應(yīng)的解決措施，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)健康平穩(wěn)發(fā)展。中介目標(biāo)能為為貨幣當(dāng)局提供反映短期的經(jīng)濟(jì)變化和金融發(fā)展方向的數(shù)量化的可被分析參照系數(shù)，并能及時(shí)顯示貨幣政策實(shí)施的效果及國(guó)家貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制健康程度。便于貨幣當(dāng)局進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)。 （一） 20 世紀(jì)五六十年代以利率為中介目標(biāo) 這個(gè)時(shí)期在西方凱恩斯主義當(dāng)?shù)?，各?guó)都在拼本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，利率成為這一階段貨幣政策操作最為普遍的中介目標(biāo)，為當(dāng)時(shí)的西方經(jīng)濟(jì)大發(fā) 展做出巨大貢獻(xiàn)。這樣市場(chǎng)可以迅速地了解政府的政策目的及其所收效果，幫助市場(chǎng)得出通脹預(yù)期，保持物價(jià)穩(wěn)定。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的變革過(guò)程中，曾承擔(dān)我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的變量有：現(xiàn)金計(jì)劃、貸款規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。在這種背景下，通過(guò)信貸計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定等貨幣政策最終目標(biāo)已經(jīng)不合適了，我國(guó)中央銀行開始逐步把調(diào)控的主要目標(biāo)轉(zhuǎn)移到貨幣總量上來(lái)， 1993 年末國(guó)務(wù)院頒布的，《關(guān)于金融體制改革的決定》就明確地提出：貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量，信用總量，同業(yè)拆借利 率和銀行備付金率。 五、貨幣供應(yīng)量作為我國(guó)現(xiàn)階段貨幣政策中介目標(biāo)的分析 貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)中用于交易和投資的貨幣總量，或者是存在于企事業(yè)單位個(gè)人金融機(jī)構(gòu)中的貨幣存量。我國(guó)擁有者強(qiáng)有力的中央銀行，有著龐大外匯占款、較高存款準(zhǔn)備金率、公開的市場(chǎng)操作手段等有效的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。就它當(dāng)時(shí)所起效果來(lái)看卻是阻止了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下跌。首先，商業(yè)銀行的“商業(yè)化”特性使得商業(yè)銀行為盈利往往會(huì)有與央行意圖相悖的行為，大大削弱了貨幣政策的效用?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)使得各金融機(jī)構(gòu)之間的差異越來(lái)越小，同時(shí)金融資產(chǎn)之間的替代性也會(huì)變強(qiáng) ,這些 7 都使得調(diào)控當(dāng)局難以準(zhǔn)確控制貨幣供應(yīng)量以達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，將不能對(duì)外資銀行及外資金融機(jī)構(gòu) 起到有效的調(diào)控作用。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)人民銀行的監(jiān)督和考核。面對(duì)現(xiàn)在風(fēng)行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，應(yīng)納入到貨幣供應(yīng)的分析范圍之內(nèi)，統(tǒng)計(jì)出這些產(chǎn)品對(duì)貨幣的增加量；應(yīng)設(shè)立部門監(jiān)督互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行，實(shí)時(shí)發(fā)送報(bào)告分析這些電子貨幣對(duì)貨幣總量的影響；要加大對(duì)人民幣流入和流出的檢測(cè)力度，現(xiàn)在的外匯占款在我國(guó)已占到一定的分量，他能影響到我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)和投資，在一定程度上影響我國(guó)的國(guó)內(nèi)總需求 ，因此應(yīng)當(dāng)把外匯存款計(jì)入我國(guó)的貨幣供應(yīng)量中。 最后就是要增強(qiáng)各企業(yè)對(duì)利率的敏感程度，設(shè)立公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。這篇論文的醞釀和寫作一直以來(lái)得到了賀老師的悉心指導(dǎo) ，幾個(gè)月來(lái)老師不辭辛苦的對(duì)這篇論文中不足之處給予了很多建議，使我在論文的穿做過(guò)程中獲益匪淺。 同時(shí)還有感謝經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融專業(yè)的各授課老師，真是他們兩年來(lái)的悉心授課、嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)給予了我扎實(shí)專業(yè)知識(shí)積累，從而能更好地完成這篇論文，相信這幾年老師的教誨對(duì)我的人生也會(huì)有很大幫助。所以國(guó)家應(yīng)逐步開