【正文】 付人們的需要就可以了 。 在金本位制的時(shí)候 ， 貨幣可隨時(shí)兌換黃金；而現(xiàn)在則不再能兌換 。 通常人們把手頭的現(xiàn)金和活期存款之和 ， 定義為貨幣 M1。 美國(guó)的中央銀行是聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 ， 在英國(guó)是英格蘭銀行 ， 在日本是日本銀行 。發(fā)行量的大小直接影響著流通中貨幣量的多少。通過(guò)控制貸款和規(guī)定應(yīng)保留的實(shí)際準(zhǔn)備金，中央銀行管理著各商業(yè)銀行。 當(dāng)它需要錢時(shí) ， 它可印刷債券 ，大部分出售給公眾和商業(yè)銀行構(gòu)成它們的資產(chǎn) ， 一部分也出售給中央銀行 。存款總額是最初存款的倍，稱為貨幣乘數(shù)。 出售自己資產(chǎn) (比方說(shuō)債券 )時(shí) ， 流通中的貨幣就回到銀行 。中央銀行就把這筆購(gòu)買債券的款項(xiàng) 100美元記到商業(yè)銀行在中央銀行的賬戶上，這樣，商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款就增加了 100美元。因此，中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上出售債券就會(huì)減少商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，從而減少貨幣供給量。 準(zhǔn)備金率提高 ， 貨幣乘數(shù)將減少 ， 貨幣供給因此減少；反之 ， 供給就會(huì)提高 。 見(jiàn)圖 6－ 2 kyrr h貨幣市場(chǎng)的均衡 ? 在一定的價(jià)格和國(guó)民收入水平下，貨幣需求曲線 L是一條向右下傾斜的曲線，表明貨幣需求隨著利率的增加而減少；外生的貨幣供給不受利率變化的影響，是一條垂直于橫軸的直線 。 國(guó)民收入變動(dòng)對(duì)利率的影響 如果經(jīng)濟(jì)的實(shí)際國(guó)民收入水平上升 ， 這就增加了人們?cè)诿恳粋€(gè)利率水平上的貨幣需求 ， 貨幣需求曲線就會(huì)向右移 ， 如圖 64。 投資需求曲線 利率從ro降至 r1,投資從 I0增加至I1。這樣，當(dāng)貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而增加時(shí)，經(jīng)濟(jì)的總需求水平就提高了。 ? 貨幣政策一般也分為擴(kuò)張性的和緊縮性的 。但當(dāng)前美國(guó)主要辦法已經(jīng)是銀行用自己持有的政府債券作擔(dān)保向聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行借款。 這是目前中央銀行控制貨幣供給最重要也是最常用的工具 。 準(zhǔn)備金的變動(dòng)就會(huì)引起貨幣供給按乘數(shù)發(fā)生變動(dòng) 。例如在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中， 中央銀行可及時(shí)地按照一定規(guī)模買賣政府證券，從而準(zhǔn)確地控制銀行體系的準(zhǔn)備金 。 若中央銀行把法定準(zhǔn)備金率降低到 l0％ ， 則 100美元存款只需10美元準(zhǔn)備金就行了 ， 可貸金額為 90美元 ，這樣 ， 增加 1萬(wàn)美元的準(zhǔn)備金就可以派生出10萬(wàn)美元的存款 ， 貨幣供給就因此增加了一倍 。于是，商業(yè)銀行向它的顧客的貸款利率也將提高，以此抑制總需求的擴(kuò)大。 進(jìn)一步說(shuō) ， 即使從反通貨膨脹看 ， 貨幣政策的作用也主要表現(xiàn)于反對(duì)需求拉上的通貨膨脹 ， 而對(duì)成本推進(jìn)的通貨膨脹 ， 貨幣政策效果就很小 。 第三，貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。但用擴(kuò)張性財(cái)政政策的話，會(huì)使利率上升，排擠私人投資，尤其是受利率影響大的住宅投資，而使政府購(gòu)買和消費(fèi)在總需求結(jié)構(gòu)中比重增加。 二、財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)的必要性 財(cái)政政策與貨幣政策的區(qū)別不僅表現(xiàn)在各自的局限性上 ， 而更主要地體現(xiàn)在各自的特點(diǎn)以及對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生的不同影響上 。 IS曲線是所有 I=S各點(diǎn)連接而成的曲線 ，在這條線上任意一點(diǎn)都存在投資等于儲(chǔ)蓄 ， 即表示商品市場(chǎng)均衡 。 曲線說(shuō)明 這種雙擴(kuò)張政策會(huì)在短期內(nèi)增加社會(huì)需求 ， 見(jiàn)效迅速 ， 但運(yùn)用時(shí)應(yīng)該慎重 ,其適用條件是： (1)大部分企業(yè)開(kāi)工不足 ， 設(shè)備閑置； (2) 勞動(dòng)力就業(yè)不足； (3)大量資源有待開(kāi)發(fā)； (4)市場(chǎng)疲軟 。 雙緊政策的實(shí)例 美國(guó)曾在 60年代末 70年代初 ， 采取了這種雙緊配合政策 ， 他們一方面減少政府支出 ，征收 10％ 的個(gè)人所得附加稅 ， 另一方面 ， 采取緊縮性的貨幣政策 ， 使利率上升 ， 其結(jié)果是降低了通貨膨脹率 ， 但提高了失業(yè)率 。 圖 68表明 ， 實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策 ， 使 IS0曲線向右平移到 IS1，同時(shí)實(shí)行緊縮性貨幣政策使 LMo曲線向左移至 LM1。 這種松緊搭配的適用條件是： 第 — ， 財(cái)力不足 ， 赤字嚴(yán)重； 第二 ， 儲(chǔ)蓄率高； 第三 ， 市場(chǎng)疲軟 。 此外 ， 財(cái)政政策與貨幣政策的配搭在運(yùn)用一段時(shí)間以后 ， 應(yīng)選用另一種搭配取而代之 ， 形成相互交替運(yùn)用的政策格局 ， 這也是財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)用的重要形式 。 利率上升可以減輕通貨膨脹壓力 ， 國(guó)民收入水平基本維持不變 ， 表明不至由于貨幣緊縮而加劇經(jīng)濟(jì)衰退 。 例如 ， 在滯脹時(shí)期 ， 為了刺激經(jīng)濟(jì) ， 實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策 ， 將會(huì)加劇通貨膨脹；為了抑制通貨膨脹 ， 實(shí)行緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策 ，又會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)衰退 ， 引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī) 。1964年進(jìn)行大幅度減稅 (個(gè)人所得稅減少 20％以上 ， 公司所得稅減少 8％ 左右 )， 有效地?cái)U(kuò)大了總需求 ， 使國(guó)民收入增長(zhǎng)率從 1963年的 4％ ，提高到 1965年的 6％ ， 同時(shí)又采取了擴(kuò)張性貨幣政策 ， 把利率上升幅度控制在很小的范圍內(nèi) (1963年為 4． 26％ ， 1965年僅為 4． 49％ )。 IS曲線與 LM的交點(diǎn)意味著商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)利率 r和國(guó)民收入 Y的情況 。 貨幣政策首先調(diào)節(jié)利率 ， 進(jìn)而影響投資需求以及國(guó)民收入 ， 而財(cái)政政策則首先影響總需求特別是消費(fèi)需求 ， 然后才影響國(guó)民收入 。 再說(shuō)，就擴(kuò)張性財(cái)政政策而言，不同的擴(kuò)張項(xiàng)目也會(huì)帶來(lái)不同的影響 .若增加政府購(gòu)買 ,則除了會(huì)使政府購(gòu)買在總需求結(jié)構(gòu)中比重上升，消費(fèi)也會(huì)增加，但私人投資則受到限制。 市場(chǎng)利率變動(dòng)以后，投資規(guī)模并不會(huì)很快發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。 第二 ， 從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看 ，增加或減少貨幣供給要影響利率的話 ，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?， 如果這一前提不存在 ， 貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣 。 貨幣政策的其他措施 第一、道義上的規(guī)勸（ moral suasion） ,又叫打招呼。 這是因?yàn)?，銀行去向中央銀行報(bào)告它們的準(zhǔn)備金和存款狀況時(shí)有一個(gè)時(shí)滯 ， 因此今天變動(dòng)的準(zhǔn)備金率 —— 般要到一段日子以后 (比方說(shuō)兩周以后 )才起作用 。 正是中央銀行可以連續(xù)地 、 靈活地進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作 ， 自由決定有價(jià)證券的數(shù)量 、 時(shí)間和方向 ， 因而會(huì)有一種連續(xù)性效果 ， 使社會(huì)不易對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作出強(qiáng)烈反應(yīng) ， 而且中央銀行即使有時(shí)會(huì)出現(xiàn)某些政策失誤 ， 也可以及時(shí)得到糾正 ， 這是貼現(xiàn)率政策和準(zhǔn)備金率政策所不可能有的長(zhǎng)處 。 同時(shí) ， 聯(lián)儲(chǔ)買賣政府債券的行為 ,也會(huì)引起證券市場(chǎng)上需求和供給的變動(dòng)；因而影響到債券價(jià)格即市場(chǎng)利率 。 在美國(guó)，貨幣政策從而也包括公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是由聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)中的公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì) (FOMC)決定，由公開(kāi)市場(chǎng)辦公室具體實(shí)施的。 當(dāng)這種貼現(xiàn)增加時(shí)，意味著商業(yè)銀行準(zhǔn)備金增加，進(jìn)而引起貨幣供給量多倍增加。 貨幣供給增加時(shí) ， 利息率會(huì)降低 ，取得信貸更為容易 ， 因此經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)多采用擴(kuò)張性貨幣政策 。這樣，我們就把貨幣供給的變化通過(guò)影響利率與投資需求，與一國(guó)的總需求水平聯(lián)系起來(lái)了。 中央銀行改變貨幣供給對(duì)投資需求會(huì)產(chǎn)生什么影響 在一定的價(jià)格水平下 ， 中央銀行擴(kuò)大貨幣供給時(shí) ， 如圖 6—5， 在貨幣市場(chǎng)上均衡利率將從 ro下降到 r1。 反之當(dāng)實(shí)際國(guó)民收入水平下降時(shí) ， 均衡利率就會(huì)因此而下降 。只有利率等于 r0時(shí)，貨幣供求相等。 在其他商品市場(chǎng)上 ， 價(jià)格調(diào)節(jié)著市場(chǎng)的供需；在貨幣市場(chǎng)上 ， 利率起到與價(jià)格相同的作用 。 在銀行體系中 ，一定數(shù)量的新增存款 ， 通過(guò)商業(yè)銀行之間的存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制 ， 流通中會(huì)增加數(shù)倍的貨幣供給量 。需要注意的是，在這里，商業(yè)銀行在中央銀行購(gòu)買債券時(shí)，商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款就會(huì)增加，出現(xiàn)超額儲(chǔ)備這就為