【正文】 ,2024/11/17,39,衡量短期償債能力的財務(wù)指標,流動比率 速動比率 現(xiàn)金流動負債比率,2024/11/17,40,流動比率,流動比率是企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)同流動負債的比率 流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，充分考慮流動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關(guān)系 一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標應(yīng)控制在一個合理的范圍內(nèi)。,2024/11/17,50,資產(chǎn)負債率指標的分析要點,（1）不同利益主體的衡量角度不同 債權(quán)人的立場：資產(chǎn)負債率越低越好 權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應(yīng) 經(jīng)營者：風(fēng)險收益均衡，所以資產(chǎn)負債率應(yīng)適度 （2）負債比率高，企業(yè)獨立性下降，債務(wù)壓力大 （3）通貨膨脹時，舉債經(jīng)營可以將購買力的喪失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人 （4）經(jīng)驗研究表明，資產(chǎn)負債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。 主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受保障的程度。 （2）周轉(zhuǎn)率高表明：收帳迅速，帳齡較短；資產(chǎn)流動性強、償債能力強；可以減少收帳費用和壞帳損失。 （3）要實現(xiàn)該指標的良性變動，應(yīng)以銷售收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。,2024/11/17,80,如何確定凈收益增長率（g）？,g = ROE （1 D/E） 或 = E（1D/E）/OE = ΔRE/OE 其中：g=每年凈收益增長率 ROE = 年初凈資產(chǎn)（包括優(yōu)先股）收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益 OE=年初凈資產(chǎn) ΔRE=當(dāng)年留存收益變化,2024/11/17,81,企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式 在不發(fā)行新的權(quán)益資本并維持一個目標資本結(jié)構(gòu)和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式,2024/11/17,82,以影響價值變動因素衡量企業(yè) 發(fā)展能力的分析思路,（1）銷售收入 （2）資產(chǎn)規(guī)模 （3）凈資產(chǎn)規(guī)模 （4）資產(chǎn)使用效率 （5）凈收益 （6）股利分配,2024/11/17,83,二、常見衡量發(fā)展能力的財務(wù)指標,銷售(營業(yè))增長率 總資產(chǎn)增長率 固定資產(chǎn)成新率 資本積累率 股利增長率,2024/11/17,84,銷售增長指標,銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。,2024/11/17,91,固定資產(chǎn)成新率,固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。,2024/11/17,94,資本積累率分析要點,①資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。24.11.1710:49:3310:49Nov2417Nov24 加強交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。24.11.1724.11.1710:4910:49:3310:49:33Nov24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實。2024年11月17日星期日上午10時49分33秒10:49:3324.11.17 按章操作莫亂改，合理建議提出來。 從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以通過股利增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。 該指標越高，表明企業(yè)一定經(jīng)營周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。 （4）銷售(營業(yè))增長率作為相對量指標，也存在受增長基數(shù)影響的問題。該指標總是越高越好。 （3）不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率不同：我國存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 汽車131 制藥 356 建材100 化工101 家電151 日用品62 商業(yè)30,2024/11/17,67,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比值。,2024/11/17,57,影響企業(yè)長期償債能力的特別項目 （1）長期租賃； （2）合資經(jīng)營； （3）擔(dān)保責(zé)任； （4）或有項目。,2024/11/17,54,長期資產(chǎn)適合率指標的分析要點,（1）長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風(fēng)險的大小。 現(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負債的能力 從債權(quán)人的角度來看，它比流動比率、速動比率更真實、更準確地反映了企業(yè)短期償債能力。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果。,2024/11/17,30,每股經(jīng)營現(xiàn)金,每股經(jīng)營現(xiàn)金是經(jīng)營現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營現(xiàn)金流量 以收付實現(xiàn)制反映經(jīng)營所得 是年報雙榜的指標之一 比較每股收益與每股經(jīng)營現(xiàn)金,2024/11/17,31,每股股利,每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平 與每股收益之比反映股利支付率,2024/11/17,32,市盈率,市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。 上述調(diào)整應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)的所得稅影響。 對收益的調(diào)整可歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤應(yīng)為可供投資者分配的當(dāng)期凈利潤扣除當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數(shù)值變動也比較大，所以，對該指標應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際效益狀況有針對性地進行分析。 通常說來，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。 (3)資本增值是經(jīng)營者運用存量資產(chǎn)進行各項經(jīng)營活動而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，資本是不能保值的。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。第六章 財務(wù)比率分析,第一節(jié) 盈利能力分析 第二節(jié) 償債能力分析 第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析 第四節(jié) 發(fā)展能力分析,2024/11/17,1,第一節(jié) 盈利能力分析,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、與銷售有關(guān)的盈利能力分析 三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,2024/11/17,2,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析,總資產(chǎn)報酬率 凈資產(chǎn)收益率 資本保值增值率 成本費用利潤率,2024/11/17,3,總資產(chǎn)報酬率(RAE),總資產(chǎn)報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。 也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 是杜邦分析體系的核心指標,2024/11/17,6,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 Eo為期初凈資產(chǎn) Np為報告期凈利潤 Ei為報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn) Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn) Mo為報告期月份數(shù) Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù) Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù),2024/11/17,7,2024/11/17,8,該比率的分析要點： (1)它是站在所有者立場來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對企業(yè)具有重大影響的指標。在經(jīng)營期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本濫價以及