【正文】 24.11.1724.11.1710:49:3310:49:33November 17, 2024 踏實(shí)肯干，努力奮斗。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。 （2）該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標(biāo)若小于0，則說明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。它是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，其計(jì)算公式為：,2024/11/17,66,存貨周轉(zhuǎn)率的分析,（1）一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。 （6）不能反映企業(yè)的清償風(fēng)險,2024/11/17,51,已獲利息倍數(shù),已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值 已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力 利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用 從償債資金來源角度考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力 國際上公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3 從穩(wěn)健性角度出發(fā)應(yīng)通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數(shù)比率作為最基本的償付利息能力指標(biāo),2024/11/17,52,已獲利息倍數(shù)指標(biāo)分析要點(diǎn),（1）不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對償還債務(wù)的保障程度 （2）反映了企業(yè)支付固定財務(wù)費(fèi)用的能力 （3）作為企業(yè)支付利息的能力，體現(xiàn)舉債的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還 （4）企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤來支付，而是用流動資產(chǎn)支付，不能反映是否有足夠的流動資金支付 （5）注意非付現(xiàn)的費(fèi)用問題，有時小于1也能支付,2024/11/17,53,長期資產(chǎn)適合率,長期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益與長期負(fù)債之和同固定資產(chǎn)與長期投資之和的比率。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個合理的范圍內(nèi)。 可見稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。 一般而言，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于0時，該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于1。,2024/11/17,9,A公司 B公司 資金 100萬元 100萬元 （自有） （自有50，借入50，10%） 利潤總額 30萬元 25萬元 所得稅（40% ） 12萬元 10萬元 凈利潤 18萬元 15萬元 總資產(chǎn)報酬率 30% 30% 凈資產(chǎn)收益率 18% 30% 凈資產(chǎn)收益率操縱的實(shí)證分析,總資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)收益率的比較,2024/11/17,10,資金 100 100 100 100 100 100 全自有 自有50 自有90 自有50 自有50 自有40 借入50 借入40 借入30 借入40 自然融資10 自然融資10 自然融資20 自然融資20 利潤 20 15 20 16 17 16 所得稅 8 6 8 6.4 6.8 6.4 凈利潤 12 15 12 9.6 10.2 9.6 RAE 20% 20% 20％ 20％ 20％ 20％ ROE 12% 18% 13.3％ 19.2％ 20.4％ 24％ (利率為10％，所得稅率為40%) REORAO前提 RAO利率 所得稅率較小 負(fù)債比率較高 自然性融資較大,總資產(chǎn)報酬率RAE與凈資產(chǎn)收益率ROE的比較,2024/11/17,11,資本保值增值率,資本保值增值率是年末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率 主要用于國有企業(yè)與國有控股企業(yè)的評價 年末所有者權(quán)益應(yīng)進(jìn)行調(diào)整－－扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益,2024/11/17,12,該比率存在以下的不足 ； (1)這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也要考慮物價變動的影響。,2024/11/17,4,該比率的分析要點(diǎn)： (1)總資產(chǎn)來源干投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。,2024/11/17,13,成本費(fèi)用利潤率,成本費(fèi)用利潤率是指利潤與各項(xiàng)成本費(fèi)用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項(xiàng)耗費(fèi)所取得收益的指標(biāo)。 引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因 （1）發(fā)行新普通股 （2）債轉(zhuǎn)股 （3）分配股票股利 （4）股票分割或合股,2024/11/17,21,每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平 。,2024/11/17,28,認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。西方稱“櫥窗粉飾”,2024/11/17,42,速動比率,速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)同流動負(fù)債的比率 速動資產(chǎn)通常是指扣除存貨后流動資產(chǎn)的數(shù)額 國際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%,2024/11/17,43,速動比率分析要點(diǎn),（1）從債權(quán)人角度來看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何資源。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，其意義相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的擴(kuò)大，在某種程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。,2024/11/17,87,資產(chǎn)增長及資產(chǎn)使用效率指標(biāo),資產(chǎn)代表著企業(yè)的實(shí)力，是取得收入的來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。 資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。上午10時49分33秒上午10時49分10:49:3324.11.17 一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。,2024/11/17,96,本 章 結(jié) 束,2024/11/17,97,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。,2024/11/17,89,與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn)短期波動因素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一不足，同樣可以計(jì)算三年的平均總資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況。該指標(biāo)越高，說明同樣的資產(chǎn)取得的收益越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，相應(yīng)的企業(yè)的償債能力就越強(qiáng),2024/11/17,77,第四節(jié) 發(fā)展能力分析,一、企業(yè)可持續(xù)增長分析 二、常見衡量發(fā)展能力的指標(biāo),2024/11/17,78,一、企業(yè)可持續(xù)增長分析,如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力 企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務(wù)管理學(xué)者們達(dá)到共識的 價值＝？ 以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路 以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,2024/11/17,79,以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,通常，用凈收益增長率來近似描述企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標(biāo)。,2024/11/17,58,第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析,一、短期資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 二、長期