交易員是如何管理風(fēng)險(xiǎn)暴露-文庫吧在線文庫
【正文】 行必須買入100萬歐元，如何？,一定要區(qū)分短頭寸和長(zhǎng)頭寸方的Delta,6.1.2 非線性產(chǎn)品,期權(quán)和大多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品當(dāng)屬非線性產(chǎn)品 非線性產(chǎn)品對(duì)沖難度較大，Delta不為常數(shù)值，圖63 【例】某交易員賣出100000單位的歐式期權(quán)。P500的當(dāng)前市價(jià)為1000元。 金融機(jī)構(gòu)交易平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)在前臺(tái)（控制單一風(fēng)險(xiǎn)額度）和中臺(tái)（測(cè)算銀行面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)）兩個(gè)層次得以控制。意味著黃金價(jià)格增加0.1元會(huì)觸發(fā)組合損失100元. 可見： (100)/0.1=1000元,6.1 Dleta,意義：市場(chǎng)變量每改變一個(gè)單位，交易產(chǎn)品價(jià)格的改變量。如遠(yuǎn)期，期貨，互換產(chǎn)品。 看漲期權(quán)對(duì)長(zhǎng)頭寸Delta是正的，對(duì)短頭寸方為負(fù)。模型中一般假定波動(dòng)率為常數(shù)，實(shí)際可能與時(shí)間有關(guān)。且初始保證金和維持保證金以下面兩數(shù)較大者為準(zhǔn) (1) 期權(quán)價(jià)值的100%+股價(jià)20%期權(quán)虛值 (2) 期權(quán)價(jià)值的100%+執(zhí)行價(jià)10%,【例】某投資者賣出4份看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)值）為5美元每份，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為40美元，股價(jià)當(dāng)前價(jià)格為43美元，計(jì)算該投資者需要交納的保證金。 保持一個(gè)期權(quán)的Delta中性成本較高，但對(duì)一個(gè)擁有上百個(gè)期權(quán)的交易組合維持Delta中性可行，因?yàn)槊刻斓脑倨胶赓M(fèi)用可以被大量交易帶來的利潤(rùn)所支持,6.9 奇異性產(chǎn)品對(duì)沖,情景分析,交易員可以通過情景假設(shè)來分析交易組合對(duì)各變量的敏感性。 Theta與Delta、Gamma、Vega等不同，它在時(shí)間走向上沒有不定性。 要是交易組合的Gamma和Vega同時(shí)變?yōu)?，必須同時(shí)加入與標(biāo)的產(chǎn)品相關(guān)的兩種不同的衍生品,期權(quán)長(zhǎng)頭寸方的Vega為正,期權(quán)分類 實(shí)值期權(quán) 虛值期權(quán)—虛值額，虛值數(shù)量 平值期權(quán),購買期權(quán) 購買期限小于9個(gè)月的看漲或看跌期權(quán)時(shí)，投資者必須全額付款。 6.1.4 對(duì)沖交易費(fèi)用,期權(quán)的理論價(jià)格是24萬，實(shí)際消耗對(duì)沖成本卻不是24萬—并非連續(xù)調(diào)整對(duì)沖策略 對(duì)沖產(chǎn)生費(fèi)用的原因：標(biāo)的資產(chǎn)的“高買低賣”以及利息 單一資產(chǎn)對(duì)沖費(fèi)用較大，大宗交易組合對(duì)沖費(fèi)用較小,6.2 Gamma(Γ，曲率),定義： 意義：反映Delta的變化速度與再平衡頻率 線性產(chǎn)品的Gamma為0,長(zhǎng)頭寸方,6.2 Gamma(Γ),構(gòu)造Gamma(=0)中性交易必須加入非
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