交易員是如何管理風(fēng)險(xiǎn)暴露-wenkub
2023-03-20 20:09:24 本頁面
【正文】 臨的整體風(fēng)險(xiǎn)）兩個(gè)層次得以控制。 Dleta中性交易組合：Dleta=0 Dleta中性交易策略的構(gòu)造： Dleta0: 賣出與Dleta等值的市場(chǎng)變量對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。P500的當(dāng)前市價(jià)為1000元。 非線性產(chǎn)品：交易產(chǎn)品價(jià)值變化與基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值變化是非線性關(guān)系。 合約價(jià)值：P(s)=1262136961538s 合約價(jià)值=0 iff s=1.313 2)Delta=961538 3）Delta0, 立即購買歐元961538元 思考：如果合約規(guī)定一年后銀行必須買入100萬歐元，如何？,一定要區(qū)分短頭寸和長頭寸方的Delta,6.1.2 非線性產(chǎn)品,期權(quán)和大多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品當(dāng)屬非線性產(chǎn)品 非線性產(chǎn)品對(duì)沖難度較大，Delta不為常數(shù)值，圖63 【例】某交易員賣出100000單位的歐式期權(quán)。 當(dāng)賣出期權(quán)同時(shí)買入Delta份的標(biāo)的資產(chǎn)可以使交易組合達(dá)到Delta中性；但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化時(shí)，期權(quán)的Delta又會(huì)變化，需要重新調(diào)整購買表的資產(chǎn)的份額才能使交易組合再次達(dá)到Delta中性。 必須動(dòng)態(tài)調(diào)整。 定義：交易資產(chǎn)的價(jià)格變化與基礎(chǔ)資產(chǎn)波動(dòng)率變化的比率。因?yàn)槠跈?quán)有很高的杠桿效應(yīng)，以保證金買入期權(quán)可能會(huì)進(jìn)一步提高杠桿效應(yīng)，達(dá)到不可接受的水平 購買期限長于9個(gè)月的期權(quán)，初始保證金和維持保證金至少為期權(quán)價(jià)值的75%,賣出看漲期權(quán)保證金 看漲期權(quán)賣出方承擔(dān)潛在債務(wù)，故需繳納保證金。 (1) 期權(quán)價(jià)值的100%+股價(jià)20% 期權(quán)虛值 (2) 期權(quán)價(jià)值的100%+股價(jià)10% 【解】此虛值期權(quán)的虛值數(shù)量為4340=3美元 (1) 400(5+4320%3)=4240美元 (2) 400(5+4310%)=3720美元 經(jīng)比較，4240美元較大，故該投資者需要的初始保證金和維持保證金都至少為4240美元,補(bǔ)充說明 中外保證金制度差異 交易保證金制度是可以調(diào)整 固定保證金與比例保證金 不同資產(chǎn)的交易保證金不同 比如大豆、黃金、股指期貨amp。通過對(duì)沖消除交易組合對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)十分有意義，但是通過對(duì)沖消除交易組合對(duì)于時(shí)間的不定性毫無意義 但交易員仍然把Theta描述交易組合的量 【思考】某期權(quán)的Theta為每天10意味著什么？ 加入交易員認(rèn)為股價(jià)和波動(dòng)率將來不會(huì)改變，交易員應(yīng)怎樣處理
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