交易員是如何管理風(fēng)險暴露(專業(yè)版)
【正文】 單一股票期貨 以上對維持保證金隨股價和虛值數(shù)量變動 保證金超過初始保證金部分可以提取,內(nèi)容回顧,內(nèi)容回顧,內(nèi)容回顧,6.4 Theta (Θ),定義：在其它條件不變的條件下，交易組合的價格變化與時間變化的比率。,該看漲期權(quán)理論價格2.4元/單位，Delta是0.522/每單位 該交易員實際賣出10,0000單位，交易組合理論價值是24,0000萬元，Delta=52200，實際賣得30,0000萬元.賺得60000元 賣出期權(quán)后為對沖風(fēng)險鎖定盈利，可買入52200股股票使交易組合的Delta=0.當(dāng)股價微弱變化時，資產(chǎn)價格不受影響。,線性函數(shù)：P(S)=P’(s)(Ss)+P(s),【案例】某公司持有黃金合約長頭寸，黃金現(xiàn)價為800元/盎司，該合約此時的Delta為1000000，那么該銀行為對沖風(fēng)險，需要賣空1000000盎司黃金 可能遇到的問題： 1.是否租借到1000000盎司的黃金？ 2.租借資產(chǎn)需要支付租金 對沖成本不可避免，降低風(fēng)險的同時也降低了利潤 【案例】某交易組合對于Samp。P 500的Delta為 2000。[例如：股價由49元漲到49.1元，期權(quán)價格增加522000.1=5220元，期權(quán)短頭寸的這一損失剛好被股票帶來收益中和] 非線性產(chǎn)品需要動態(tài)調(diào)整對沖策交易，才能使Delta始終為0，此過程稱為再平衡過程,非線性函數(shù)：P(S)≈P’(s)(Ss)+P(s),1.對沖交易每周進行一次 2.借入資金需要支付利息 3.期權(quán)賣出方策略,1.對沖交易每周進行一次 2.借入資金需要支付利息 3.期權(quán)賣出方策略,6.1.3 amp。 期權(quán)長頭方的Theta通常為負值：隨著期權(quán)期限接近，期權(quán)價值有所降低,6.4 Theta (Θ),Theta中性交易組合，不一定是Dleta, Gamma中性組合。 (1) 期權(quán)價值的100%+股價20% 期權(quán)虛值 (2) 期權(quán)價值的100%+股價10% 【解】此虛值期權(quán)的虛值數(shù)量為4340=3美元 (1) 400(5+4320%3)=4240美元 (2) 400(5+4310%)=3720美元 經(jīng)比較，4240美元較大，故該投資者需要的初始保證金和維持保證金都至少為4240美元,補充說明 中外保證金
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