交易員是如何管理風(fēng)險暴露-文庫吧
2025-02-19 20:09 本頁面
【正文】 波動對該合約的風(fēng)險？ 解 1)歐元現(xiàn)值1000000/1.04=961538。 美元現(xiàn)值1300000/1.03=1262136。 合約價值：P(s)=1262136961538s 合約價值=0 iff s=1.313 2)Delta=961538 3）Delta0, 立即購買歐元961538元 思考：如果合約規(guī)定一年后銀行必須買入100萬歐元，如何？,一定要區(qū)分短頭寸和長頭寸方的Delta,6.1.2 非線性產(chǎn)品,期權(quán)和大多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品當屬非線性產(chǎn)品 非線性產(chǎn)品對沖難度較大，Delta不為常數(shù)值，圖63 【例】某交易員賣出100000單位的歐式期權(quán)?；A(chǔ)資產(chǎn)為某種無股息的股票。市場變量如下： 股票當前市價S=49元 期權(quán)執(zhí)行價K=50元 無風(fēng)險利率r=5% 股價波動率σ=20% 期權(quán)期限T=20周 該期權(quán)理論價：240000 實際賣出價： 300000元 (賺得6萬),利用期權(quán)定價公式及DerivaGem軟件,非線性產(chǎn)品Delta對沖策略構(gòu)造,非線性產(chǎn)品的Delta隨標的資產(chǎn)價格的變化而變化。 看漲期權(quán)對長頭寸Delta是正的，對短頭寸方為負。 當賣出期權(quán)同時買入Delta份的標的資產(chǎn)可以使交易組合達到Delta中性；但當標的資產(chǎn)價格變化時，期權(quán)的Delta又會變化，需要重新調(diào)整購買表的資產(chǎn)的份額才能使交易組合再次達到Delta中性。,該看漲期權(quán)理論價格2.4元/單位，Delta是0.522/每單位 該交易員實際賣出10,0000單位，交易組合理論價值是24,0000萬元，Delta=52200，實際賣得30,0000萬元.賺得60000元 賣出期權(quán)后為對沖風(fēng)險鎖定盈利，可買入52200股股票使交易組合的Delta=0.當股價微弱變化時，資產(chǎn)價格不受影響。[例如：股價由49元漲到49.1元，期權(quán)價格增加522000.1=5220元，期權(quán)短頭寸的這一損失剛好被股票帶來收益中和] 非線性產(chǎn)品需要動態(tài)調(diào)整對沖策交易，才能使Delta始終為0，此過程稱為再平衡過程,非線性函數(shù)：P(S)≈P’(s)(Ss)+P(s),1.對沖交易每周進行一次 2.借入資金需要支付利息 3.期權(quán)賣出方策略,,,,1.對沖交易每周進行一次 2.借入資金需要支付利息 3.
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