【正文】 設(shè)期 +運(yùn)營期，不宜過長運(yùn)營期，不宜過長1 總投資估算n 總投資概念u項(xiàng)目總投資是指項(xiàng)目從建設(shè)前期準(zhǔn)備工作開始，到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用。方法如下： 安裝工程費(fèi) =設(shè)備原價(jià) *安裝費(fèi)率或 =設(shè)備總噸數(shù) *每噸設(shè)備安裝費(fèi)第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 編制概算法 分項(xiàng)詳細(xì)估算法t c:設(shè)備購置費(fèi)：指設(shè)備、工器具買價(jià)、保管及運(yùn)雜費(fèi)? 國內(nèi)設(shè)備購置費(fèi) =設(shè)備原價(jià) *（ 1+運(yùn)雜費(fèi)率）– 設(shè)備原價(jià)以國內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)計(jì)算，并考慮通漲因素；– 運(yùn)雜費(fèi)按主管部門編制的運(yùn)雜費(fèi)率指標(biāo)計(jì)算。一般情況下，按工程費(fèi)用的 5%10%估算。如咨詢費(fèi)應(yīng)根據(jù)需要咨詢的內(nèi)容和咨詢機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算等。 ?t 解 ：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下： ?t I１ ＝ 300% ＝ （萬元）t I２ ＝（ ＋ 400 ） % ＝ （萬元）t I３ ＝（ +300 ） % ＝ （萬元）t 到建設(shè)期末累計(jì)借款本利為 。t a:擴(kuò)大指標(biāo)估算法：一般用于機(jī)會(huì)研究階段。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)? 應(yīng)付帳款 =年原材料燃料動(dòng)力費(fèi) 247。第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算2 成本費(fèi)用估算n 成本估算u 折舊費(fèi)用估算u 折舊是指在固定資產(chǎn)的使用過程中，隨著資產(chǎn)損耗而逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費(fèi)用中的那部分價(jià)值，與原值、殘值、使用年限、折舊方法有關(guān)。u 其他費(fèi)用估算t 其他費(fèi)用是指在制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出后的費(fèi)用。t 所得稅： 從企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤中扣除。 （ 1適用稅率）u 適用稅率：u 《 中華人民共和國消費(fèi)稅暫行條例 》 經(jīng) 2023年 11月5日國務(wù)院第 34次常務(wù)會(huì)議修訂通過，自 2023年 1月1日起施行。u 教育費(fèi)附加t 繳費(fèi)人：根據(jù)稅法規(guī)定，在我國境內(nèi)開采或生產(chǎn)應(yīng)稅資源的單位和個(gè)人。n 利潤總額 =產(chǎn)品銷售收入 總成本費(fèi)用 銷售稅金及附加n 稅后利潤 =利潤總額 應(yīng)繳所得稅n 應(yīng)繳所得稅 =應(yīng)稅所得額 所得稅稅率（ 25% ）n 應(yīng)稅所得額在項(xiàng)目分析階段一般取項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的利潤總額。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，第 1年至第 5年每年歸還借款利息 10萬元，各年分別產(chǎn)生凈利潤： 10萬元、 30萬元、 50萬元、 60萬元、 60萬元、 50萬元、 30萬元、 30萬元、 20萬元、 10萬元。?借入資金籌措方式： 借入資金是指項(xiàng)目業(yè)主通過負(fù)債籌措的資金。為了增建 C廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金。第五章第三節(jié) 投資項(xiàng)目資金規(guī)劃2 投資項(xiàng)目資金籌措渠道與方式分析n 項(xiàng)目資金可能籌措方式分析u 項(xiàng)目融資方式介紹t 2)特點(diǎn)? 至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；? 項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人；? 以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量償債能力大小的依據(jù)。如英法海底隧道工程，英國巴金電話工程，澳大利亞悉尼海底隧道工程 …… 以及國內(nèi)的廣東沙角 B電廠項(xiàng)目第五章第三節(jié) 投資項(xiàng)目資金規(guī)劃2 投資項(xiàng)目資金籌措渠道與方式分析n 項(xiàng)目資金可能籌措方式分析u 項(xiàng)目融資方式介紹t 5)主要模式? TOT項(xiàng)目融資方式– TOT是 TransferOperateTransfer的縮寫，即移交 經(jīng)營 移交。除發(fā)行企業(yè)債券籌集外，還向社會(huì)公開發(fā)行人民幣個(gè)人股。R — K L被放大的收益即為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。即： P（R0j≤0 ） ≤ P(R0≤0)即： φ （ Zj） ≤ φ （ Z） 故： Zj ≤ Z 1 Xd若有以下信息資料，試選擇資金籌集方式。u 試列出項(xiàng)目投資計(jì)劃及資金籌措表。n 方法：編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算FNPV權(quán) 、 FIIR權(quán)n 政府投資項(xiàng)目一般進(jìn)行融資后財(cái)務(wù)分析第五章第四節(jié) 財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析第五章第四節(jié) 財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析第五章第四節(jié) 財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析3 項(xiàng)目償債能力分析n 編制借款還本付息計(jì)劃表，計(jì)算借款償還期，利息備付率 ICR、 償債備付率 DSCRn 編制資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。 *****1故人江海別，幾度隔山川。 ****1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 ***閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 ***1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 ****1楚塞三湘接，荊門九派通。 *****1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。n 目標(biāo)：任何一年累計(jì)資金盈余必須大于等于零，否則以短期借款補(bǔ)足。為此，應(yīng)根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料，編制資金平衡表（資金來源與運(yùn)用表）。第五章第三節(jié) 投資項(xiàng)目資金規(guī)劃4 投資項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)分析 項(xiàng)目合理負(fù)債率的確定 — 定量分析 方法方法 C的應(yīng)用的應(yīng)用5 擬建項(xiàng)目的投資計(jì)劃及安排n 投資計(jì)劃及安排的原則u 要與項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃（施工進(jìn)度計(jì)劃、生產(chǎn)準(zhǔn)備計(jì)劃、職工培訓(xùn)計(jì)劃等）統(tǒng)籌考慮，協(xié)調(diào)一致，否則會(huì)影響項(xiàng)目的順利進(jìn)行；u 還必須考慮經(jīng)濟(jì)性（減少利息支出）：自有資金及貸款利率低的資金盡可能靠前安排，貸款利率高的資金盡可能向后安排；而還款時(shí)恰恰相反，先還利率高的，后還利率低的。合理的融資結(jié)構(gòu)在理論上確實(shí)存在，但要精確地測(cè)定這一點(diǎn)難度很大，故一般只要找出滿意的資產(chǎn)負(fù)債率即可。β+ R故 : d ≤ i第五章第三節(jié) 投資項(xiàng)目資金規(guī)劃4 投資項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)分析n 項(xiàng)目合理負(fù)債率的確定 — 定量分析n 方法 A的應(yīng)用u 某企業(yè)需籌集各類資金共計(jì) 1000萬元，通過項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析可知該項(xiàng)目息稅前資金利潤率 X=， σ (X)=。n 列表計(jì)算結(jié)果如下：n 方案 1：債務(wù)比越大，自有資金收益率就越低，甚至?xí)蔀樨?fù)。 R0 + KL即融資成本額與融資總額的比率。? ABS項(xiàng)目融資模式– ABS是英文 AssetBacked Securitization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)稱資產(chǎn)證券化。? 方案 2：借來的錢建 C廠，還款的資金僅限于 C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。?間接籌措資金：通過信貸機(jī)構(gòu)等第三方獲得資金。u 適應(yīng)性：科學(xué)安排資本籌措時(shí)間。其中固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)用在建設(shè)期初發(fā)生，開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次性攤銷。u 計(jì)稅公式：t 一般納稅人增值稅應(yīng)納稅額 =當(dāng)期銷項(xiàng)稅額 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額? 在項(xiàng)目分析中，當(dāng)期銷項(xiàng)稅額 =產(chǎn)品銷售收入 *適用稅率； 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額 =原材料燃料等費(fèi)用 *適用稅率t 小規(guī)模納稅人應(yīng)納稅額 =銷售額 *3%t 進(jìn)口貨物的增值稅 =（完稅價(jià)格 +關(guān)稅 +消費(fèi)稅） *適用稅率u 適用稅率：銷售或進(jìn)口糧食、食用植物油、自來水、暖氣、熱氣水、煤氣、天然氣、化肥、農(nóng)藥等貨物為 13% ， 其它均為 17% ；出口貨物，稅率為零；u 免稅范圍：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者銷售的自產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品；銷售自己使用過的物品；古舊圖書；避孕藥品和用具；殘疾人組織直接進(jìn)口供殘疾人專用的物品；來料加工、來件裝配和補(bǔ)償貿(mào)易貿(mào)易所需進(jìn)口的設(shè)備；外國政府、國際組織無償援助的進(jìn)口物資和設(shè)備；直接用于科學(xué)研究、試驗(yàn)和教學(xué)的進(jìn)口儀器和設(shè)備第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算5 所得稅及相關(guān)利潤估算n 所得稅是從利潤中扣減的，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤，就應(yīng)繳納所得稅。 t 出口應(yīng)稅消費(fèi)品第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算4 銷售稅金及附加估算n 資源稅估算u 納稅人：根據(jù)稅法規(guī)定，在我國境內(nèi)開采或生產(chǎn)應(yīng)稅資源的單位和個(gè)人。第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算4 銷售稅金及附加估算n 營業(yè)稅估算n 納稅人：根據(jù)稅法規(guī)定，在我國境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或銷售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人。n 為計(jì)算方便，一般假設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)量即為銷量。第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算2 成本費(fèi)用估算n 成本估算u 折舊費(fèi)用估算u b: 加速折舊法t 年數(shù)總和法第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算2 成本費(fèi)用估算n 成本估算u 攤銷費(fèi)用估算t 無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的原始價(jià)值也要在規(guī)定的年限內(nèi)，按年度或產(chǎn)量轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的成本之中，此即為攤銷。由于投資已按其發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出被計(jì)入現(xiàn)金流出，所以不能再以折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)和攤銷費(fèi)的方式計(jì)為現(xiàn)金流出，否則會(huì)發(fā)生重復(fù)計(jì)算。 原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)? 在制品 =年制造成本 247。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。u 對(duì)國內(nèi)貸款一般只能根據(jù)貸款種類和不同的貸款期限選用銀行現(xiàn)行貸款利率；對(duì)于國外貸款，則可根據(jù)貸款協(xié)議或貸款意向確定的利率計(jì)算。第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 分項(xiàng)工程投資累加法（綜合投資估算法）t 將項(xiàng)目分成若干可獨(dú)立估算的環(huán)節(jié)或部分，對(duì)各環(huán)節(jié)或部分采用不同的估算方法估算投資，各環(huán)節(jié)的投資合計(jì)，就是項(xiàng)目總投資。?安裝工程費(fèi) =設(shè)備原價(jià) *安裝費(fèi)率或 =設(shè)備總噸數(shù) *每噸設(shè)備安裝費(fèi)t e:工程建設(shè)其它費(fèi)用：包括勘察設(shè)計(jì)、研究實(shí)驗(yàn)、可行性研究、工程質(zhì)量檢測(cè)等費(fèi)用。? 生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法： I擬 =I已 （ Q擬 /Q已 ） n 。n 兩個(gè)層次： 融資前及融資后n 作用：u 是投資者決策的依據(jù)（贏利、清償、生存能力、利潤分配狀況）；u 進(jìn)行資金規(guī)劃以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行；u 是協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益的依據(jù)。第五章第二節(jié) 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算 總投資構(gòu)成第五章第二節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 擴(kuò)大指標(biāo)估算法t 特點(diǎn)：算法簡(jiǎn)單，結(jié)果粗略，一般用于機(jī)會(huì)研究階段。? 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) =CIF+外貿(mào)手續(xù)費(fèi) +銀行手續(xù)費(fèi) +關(guān)稅 +消費(fèi)稅 +增值稅 +國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)；– CIF以與外商簽定的合同價(jià)為依據(jù)，也可參照國際市場(chǎng)現(xiàn)行價(jià)格或詢價(jià)估算。?漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：可視通貨膨脹的情況而定。（人員培訓(xùn)費(fèi)、