【正文】 進行分析；理解并購的相關術語的內涵，對發(fā)達國家和中國企業(yè)發(fā)展過程和各階段并購的特點進行整體性把握。公司股東人數在法律上有最低限額，我國 《 公司法 》 第七十九條規(guī)定設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。凡是進行大量生產和大量流通相結合，并在制造流程中可以協(xié)調的產業(yè)，必然會產生現代工商企業(yè)。?資本市場的形成和股票交易所的出現，與公司制企業(yè)之間互動互促。債權人股東政府客戶員工供應商公司股權投資權益報酬債務投資利息回報支付產品與服務費用提供產品與服務提供勞務支付薪酬提供原材料支付貨款提供公共服務繳稅現代公司本質上是一系列合同關系的組合三、影響人類歷史進程的公司治理事件p南海泡沫p安然事件“ 公司的力量 ” 思考題1. 最初的公司是如何積累財富的？2. 后來英國的小公司為何成為國家強盛的主體 ?3. 為什么公司是真正富民強國的制度？4. 300年前的歷史與我們的現實有哪些相似？有哪些啟發(fā)？安然事件? 系列美國大公司財務丑聞的主角：系列美國大公司財務丑聞的主角：238。? 安然公司自定會計條目。OECD制定公司治理指導原則，成為各國公司治理的重要參照標準；216。對侵權行為提供有效補償167。 利益相關者通過一系列的內部、外部機制來實施共同治理。歷史傳統(tǒng)的影響238。p強調信息公開透明化。經理人的業(yè)績和經營才能將會影響到他們在經理人市場中的地位和價值 u 并購市場 企業(yè)兼并市場或稱控制權市場機制迫使經理人員充分發(fā)揮其經營才能，否則會有因被購并而危及個人利益的危險，因為被兼并企業(yè)的經理往往會被替換或降級。從公司治理準則到公司治理評價中國公司治理評價指標體系結合中國上市公司治理環(huán)境特點而設計南開大學公司治理研究中心課題組所設計的治理評價指標體系涉及六個維度。由于股東承擔有限責任，而且股票可以轉讓，因此，對投資者特別有吸引力籌資的可能性和規(guī)模擴張的便利性。而股東權益是對全部資產扣除負債后的凈資產的所有權，是一種剩余權益。252。–缺點–優(yōu)點舉手表決制將股權的多少與議案的表決割裂開來，弱化了大股東的表決權限，操作簡便、節(jié)省時間，只適合于那些無關宏旨的象征性表決，或比較瑣碎，不大容易引起爭議的議案。其中現場出席大會的股東28人，代表股份占公司有表決權總股份的 72． 86％；通過網絡投票的股東25人，占公司有表決權總股份的 0． 11％。216。中國以國有控制為主的股東結構變化趨勢1.“ 干預具體事務 ” 和 “ 治理指南發(fā)布 ”2.“ 投反對票 ” 和 “ 溫和協(xié)商 ”機構投資者參與公司治理的主要途徑l 股權集中程度越高，公司績效越好 股權集中度越高，對控股股東基于控制的公共利益所產生的正向激勵也就越高，控股股東也就越有可能保持對公司經理層的有效控制；相應地，控股股東 “ 掏空 ” 上市公司的邊際成本也就越高，限制了控股股東追求控制權收益的侵害效應。（ 5）評估公司制度與法律、法規(guī)的適應性。董事會功能在公司治理內部機制中，董事會治理居于核心地位 :? 常規(guī)的功能：聘任和督導經理層? 強化的功能： 重大經營決策重大經營決策 及 危機管理危機管理 董事會功能 216。董事長的 角色 可能存在 很大的差異 ，它可能僅僅是一個名譽的職位；也可能是董事會中最重要的人物，負責整個董事會的運作。 董事的資格252。 正直167。 教育背景 /特長：252。– 董事會運作的法律框架 。? 熟悉人力資源管理 。? 具備相應的行業(yè)、專業(yè)知識 。董事因故不能出席，可以書面委托其他董事代為出席董事會，委托書中應載明授權范圍。董事會的職權不是董事個人的職權，因而不能由董事分別行使。董事的法律責任和免責? 董事如果因沒有履行勤勉義務和誠信義務而導致股東和公司利益遭受損失，股東可以向法院提出 訴訟 ， 禁止董事不當地行使權力? 公司也可以在發(fā)現董事簽訂不適當合同或以公司名義 從事與其 有利益關系的交易 時， 撤銷 有關合同或交易? 對董事因違反義務而造成的損失、公司可以要求 返回 或恢復 原狀董事的法律責任和免責216。p 董事精神： 能夠相互理解和尊重而同時能夠進行嚴肅認真甚至激烈的爭論和討論。 外部審計方面，決定外部審計員的資格認定和審計服務的質量以及審計范圍及審計結果252。它應該開放地吸收來自任何一名董事以及首席執(zhí)行官的建議216。我國獨立董事任職資格獨立董事任職的積極資格 擔任獨立董事應當符合下列基本條件： （一）根據法律、行政法規(guī)及其他有關規(guī)定，具備擔任上市公司董事的資格； （二）具有本 《 指導意見 》 所要求的獨立性； （三）具備上市公司運作的基本知識，熟悉相關法律、行政法規(guī)、規(guī)章及規(guī)則； （四）具有五年以上法律、經濟或者其他履行獨立董事職責所必需的工作經驗； （五）公司章程規(guī)定的其他條件。勞方代表由勞動者、管理職員以及工會中選出，監(jiān)事會主席由資方代表選出，副主席由勞方代表選出。中國市場經濟下的監(jiān)事會? 在 1999年 12月 25日對 《 公司法 》 進行修訂的時候，增加了國有獨資公司監(jiān)事會設置問題 ? 2023年 3月 15日的 《 國有企業(yè)監(jiān)事會暫行條例 》 以及 2023年 1月 9日由中國證監(jiān)會和國家經貿委聯(lián)合公布的 《 中國上市公司治理準則 》 中進一步擴大了監(jiān)事會監(jiān)督的范圍，明確了相應的權責。，監(jiān)事應當列席并接受股東的質詢。獨立董事與監(jiān)事會制度比較 獨立董事 監(jiān)事會成員來源 外聘專家 股東和職工代表專業(yè)背景要求 有 無獨立聘請外部機構和咨詢機構權 有 有召開臨時股東大會提請權 有（向董事會提請） 有（召集和主持）公開向股東征集投票 有 無提名、任免董事或解聘高級管理人員 有 (獨立發(fā)表意見 ) 有（但限于違規(guī)者）向股東會會議提出提案 無 有對董事、高級管理人員提起訴訟或罷免建議 無 有向證券監(jiān)督機構和其他部門直接報告情況 無 有公司董事、高管人員的薪酬 有 (獨立發(fā)表意見 ) 無關于重大關聯(lián)交易 有（事前認可權） 有（事后檢查公司財務）對董事、高管人員盡職情況的監(jiān)督權 — 有聘用或解聘會計師事務所的提議權 有 —五、管理層的激勵機制216。管理層激勵中的董事激勵一般董事人員激勵 在高層管者群體中，一般董事與高級經理人員激勵機制設計有所不同。經理層持股 經理層持股是指公司中層以上管理人員和核心技術人員通過適當的制度安排和機制設計，持有一定比例的股權，參與企業(yè)部分剩余分享，以改善其收入結構，從而激勵其采取有利于公司長期經營業(yè)績的行為。 反并購策略? 并購的威脅有助于提高公司治理效率和績效水平，但敵意的收購有時會對公司發(fā)展帶來不利的影響。? 新浪的 “ 毒丸 ” ： 2023年 2月，面對盛大的收購威脅，新浪公司決定采納購股權計劃，于股權確認日 (預計為 2023年 3月 7日 )當日記錄在冊的每位股東，均將按其所持的每股普通股而獲得一份購股權。 1984年，巴斯兄弟已經獲得了美國德克薩斯石油公司 %的股份，而且有興趣收購剩余 %的股份。當目標公司在并購發(fā)生前就作了如下規(guī)定：一旦公司被并購，董事會成員和高層管理者面臨被解雇的時候，他們可以領到一筆價值可觀的補償金。? 與制度環(huán)境有關。 216。（ 3）評價結果與激勵體系的適用性（ 5）避免棘輪效應原理管理層激勵機制設計一般原理216。 公司高管人員作為公司關鍵成員，其行為激勵的重要性日益突出216。u 上市公司的獨立董事，監(jiān)督上更側重公司的重大事項。監(jiān)事任期屆滿，連選可以連任。同時重視公司員工的治理作用。獨立董事在公司治理中的作用獨立董事在公司治理中的作用強化董事會248。– 董事應該 仔細閱讀 備忘錄，并認識到一旦備忘錄獲得通過，那就成為了董事會 所有審議與活動 的 正式記錄 。財務信息252。 另一方面，部分董事會職能的履行，如財務審計和業(yè)績評估等，需要監(jiān)督主體在被監(jiān)督對象日常履行職務的過程對其中加以考察和評估，這些都是每年僅僅數次的董事會議力所不及的。u 我國 《 公司法 》 第 113條規(guī)定， “ 經證明在表決時曾表明異議并記載于會議記錄的，該董事可以免除責任。 l 我國 《 公司法 》 明確規(guī)定 “ 董事長 召集和主持 董事會會議， 檢查 董事會決議的實施情況。公司法只規(guī)定董事會可以召開臨時會議，而未規(guī)定如何召集。216。成功的市場戰(zhàn)略的重要作用在于提升客戶價值、改進公司的市場業(yè)績；如何計劃、履行和控制市場戰(zhàn)略。– 一定的財務知識 。 公司產品與市場資源來源： 國際金融公司，董事會決策能力的評價判斷 1：董事會要有足夠的遠見為公司設定合適的方向和步調判斷 2：董事會能準確評價未來可能面臨的不可避免的困境判斷 3：公司的價值得以提升董事會具備決策能力的前提條件董事?lián)碛邢嚓P的專業(yè)知識、具備相應的能力董事會的組織設計董事會的組織設計董事應具備的能力董事應具備的能力– 理解公司董事以及董事會的角色 。 守時167。 公司以認股權等方式給予董事額外的報酬252。董事會的規(guī)模董事會的規(guī)模將 取決于 ?公司 規(guī)模公司的 所有權 狀況行業(yè)性質 。 調整管理層252。216。股權屬性：中國的經驗證據權力指數的概念當前中國的 公司治理轉型典型案例調查研究二、 董事與董事會運作董事會在公司治理中的核心作用 提供資本為股東利益而行動 對其負責選舉或解雇股東股東大會董事 董事會經理 /執(zhí)行層 管理團隊 /執(zhí)行委員會提交報告和負責答復指導和控制主要治理主體之間的關系董事會制度的起源p董事會制度的產生和現代企業(yè)制度的建立與發(fā)展密不可分，董事會是現代企業(yè)制度發(fā)展到一定階段的產物p在公司制企業(yè)中股東與經理之間是雙層的委托 代理關系。p 東亞家族控制型股東結構模式的變化趨勢216。辨方舉證p 美國 1929年股市崩盤，使投資者遭遇了巨大的信心危機 , 以肯尼迪 (Joseph Kennedy) 為首的第一任證監(jiān)會主席及其繼任者通過堅持推行 “ 辯方舉證 ” 和 “ 集體訴訟 ” 等保護中小股東利益的法規(guī)，重建了投資者信心 , 奠定了美國股市健康發(fā)展的百年基業(yè)。不同之處在于，在累積表決制度中，股東可以將有效表決總票數以任何組合方式投向他所同意或否決的議案。252。股東年會的間隔期雖然以一個日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過通常不得多于15個月。股東按投入公司的資本額享有所有者的資產受益、重大決策和選擇管理者等權利。 p 公司法人財產權 公司法人按照法律規(guī)定擁有獨立的法人產權，股東既不能隨意從公司財產中抽回其出資份額，也不能直接干預公司的經營。公司的有效運行和決策科學不僅需要通過股東大會、董事會和監(jiān)事會發(fā)揮作用的內部監(jiān)控機制；而且需要一系列通過證券市場、產品市場和經理市場來發(fā)揮作用的外部治理機制，如公司法、證券法、信息披露、會計準則、社會審計和社會輿論等。?4 監(jiān)事會的設立與運作規(guī)則?5 經營層薪酬制度、激勵機制及考評；?2 董事會的組成、規(guī)模、結構及活動規(guī)則的安排；?3 有關董事的資格、任免、獨立性、戰(zhàn)略參與及履職狀況的規(guī)定；?1 作為公司最高權力機構的股東大會作用的發(fā)揮；內部治理主要應包括以下內容：?6 內部審計及信息披露制度等 外部治理是對內部治理的補充，其作用在于使企業(yè)經營活動接受外界評價的壓力，促使經營者行為自律。p強調信息公開透明化。證券市場極為發(fā)達238。鼓勵公司和利益相關者之間就創(chuàng)造財富、就業(yè)機會和可持續(xù)發(fā)展方面開展合作 世界銀行公司治理p 1999年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在經合組織（ OECD）的 《 公司治理原則 》 （ Principles of corporate governance）的基礎上，出臺了專門適用于銀行業(yè)的《 健全銀行業(yè)的公司治理 》 (Enhancing corporate governance for banking anizations)這一指導性文件p 2023年 2月經修訂后再行發(fā)布，指導各國監(jiān)管機構提升本國銀行業(yè)的公司治理。確保經理層向董事會負責167。n 大股東：對大股東的權力進行制約，以防止他們做出損害其他股東利益的不公正行為。在北美地區(qū)是頭號天然氣和電力批發(fā)銷售商，美國 1990s電力行業(yè)放松規(guī)制后，該公司正在努力成為國際上最大的風能和太陽能等再生能源設備供應商。（關系機制）公司制幫助企業(yè)快速成長p 實現規(guī)模效應 ： 以有限責任為特征，向社會募集資本，解決了企業(yè)擴大再生產的資金問題。?公司制企業(yè)的產生與發(fā)展，對經濟發(fā)展的規(guī)?；图s化起到重要的推動作用，尤其是對經濟效率的提高具有重要的積極效果。? 第五，股份有限公司必須向利益相關者公開披露財務狀況? 第六，由于股東只負有限責任、不對公司的債權人負責，所以，股份有限公司只能以公司的財產來擔保償還債務的責任。公司治理是對公司這種不完備契約的控制， 公司治理結構包括：如何配置和行使控制權；如何監(jiān)督和評價董事會、經理人員和職工；如何設計和實施激勵機制。內蒙古大學經濟管理學院教授