【正文】 進(jìn)行分析；理解并購(gòu)的相關(guān)術(shù)語(yǔ)的內(nèi)涵，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)企業(yè)發(fā)展過(guò)程和各階段并購(gòu)的特點(diǎn)進(jìn)行整體性把握。公司股東人數(shù)在法律上有最低限額，我國(guó) 《 公司法 》 第七十九條規(guī)定設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。凡是進(jìn)行大量生產(chǎn)和大量流通相結(jié)合，并在制造流程中可以協(xié)調(diào)的產(chǎn)業(yè)，必然會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)代工商企業(yè)。?資本市場(chǎng)的形成和股票交易所的出現(xiàn)，與公司制企業(yè)之間互動(dòng)互促。債權(quán)人股東政府客戶員工供應(yīng)商公司股權(quán)投資權(quán)益報(bào)酬債務(wù)投資利息回報(bào)支付產(chǎn)品與服務(wù)費(fèi)用提供產(chǎn)品與服務(wù)提供勞務(wù)支付薪酬提供原材料支付貨款提供公共服務(wù)繳稅現(xiàn)代公司本質(zhì)上是一系列合同關(guān)系的組合三、影響人類歷史進(jìn)程的公司治理事件p南海泡沫p安然事件“ 公司的力量 ” 思考題1. 最初的公司是如何積累財(cái)富的？2. 后來(lái)英國(guó)的小公司為何成為國(guó)家強(qiáng)盛的主體 ?3. 為什么公司是真正富民強(qiáng)國(guó)的制度？4. 300年前的歷史與我們的現(xiàn)實(shí)有哪些相似？有哪些啟發(fā)？安然事件? 系列美國(guó)大公司財(cái)務(wù)丑聞的主角：系列美國(guó)大公司財(cái)務(wù)丑聞的主角：238。? 安然公司自定會(huì)計(jì)條目。OECD制定公司治理指導(dǎo)原則，成為各國(guó)公司治理的重要參照標(biāo)準(zhǔn)；216。對(duì)侵權(quán)行為提供有效補(bǔ)償167。 利益相關(guān)者通過(guò)一系列的內(nèi)部、外部機(jī)制來(lái)實(shí)施共同治理。歷史傳統(tǒng)的影響238。p強(qiáng)調(diào)信息公開(kāi)透明化。經(jīng)理人的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)才能將會(huì)影響到他們?cè)诮?jīng)理人市場(chǎng)中的地位和價(jià)值 u 并購(gòu)市場(chǎng) 企業(yè)兼并市場(chǎng)或稱控制權(quán)市場(chǎng)機(jī)制迫使經(jīng)理人員充分發(fā)揮其經(jīng)營(yíng)才能，否則會(huì)有因被購(gòu)并而危及個(gè)人利益的危險(xiǎn)，因?yàn)楸患娌⑵髽I(yè)的經(jīng)理往往會(huì)被替換或降級(jí)。從公司治理準(zhǔn)則到公司治理評(píng)價(jià)中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系結(jié)合中國(guó)上市公司治理環(huán)境特點(diǎn)而設(shè)計(jì)南開(kāi)大學(xué)公司治理研究中心課題組所設(shè)計(jì)的治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系涉及六個(gè)維度。由于股東承擔(dān)有限責(zé)任，而且股票可以轉(zhuǎn)讓，因此，對(duì)投資者特別有吸引力籌資的可能性和規(guī)模擴(kuò)張的便利性。而股東權(quán)益是對(duì)全部資產(chǎn)扣除負(fù)債后的凈資產(chǎn)的所有權(quán)，是一種剩余權(quán)益。252。–缺點(diǎn)–優(yōu)點(diǎn)舉手表決制將股權(quán)的多少與議案的表決割裂開(kāi)來(lái)，弱化了大股東的表決權(quán)限，操作簡(jiǎn)便、節(jié)省時(shí)間，只適合于那些無(wú)關(guān)宏旨的象征性表決，或比較瑣碎，不大容易引起爭(zhēng)議的議案。其中現(xiàn)場(chǎng)出席大會(huì)的股東28人，代表股份占公司有表決權(quán)總股份的 72． 86％；通過(guò)網(wǎng)絡(luò)投票的股東25人，占公司有表決權(quán)總股份的 0． 11％。216。中國(guó)以國(guó)有控制為主的股東結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)1.“ 干預(yù)具體事務(wù) ” 和 “ 治理指南發(fā)布 ”2.“ 投反對(duì)票 ” 和 “ 溫和協(xié)商 ”機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的主要途徑l 股權(quán)集中程度越高，公司績(jī)效越好 股權(quán)集中度越高，對(duì)控股股東基于控制的公共利益所產(chǎn)生的正向激勵(lì)也就越高，控股股東也就越有可能保持對(duì)公司經(jīng)理層的有效控制；相應(yīng)地，控股股東 “ 掏空 ” 上市公司的邊際成本也就越高，限制了控股股東追求控制權(quán)收益的侵害效應(yīng)。（ 5）評(píng)估公司制度與法律、法規(guī)的適應(yīng)性。董事會(huì)功能在公司治理內(nèi)部機(jī)制中，董事會(huì)治理居于核心地位 :? 常規(guī)的功能：聘任和督導(dǎo)經(jīng)理層? 強(qiáng)化的功能： 重大經(jīng)營(yíng)決策重大經(jīng)營(yíng)決策 及 危機(jī)管理危機(jī)管理 董事會(huì)功能 216。董事長(zhǎng)的 角色 可能存在 很大的差異 ，它可能僅僅是一個(gè)名譽(yù)的職位；也可能是董事會(huì)中最重要的人物，負(fù)責(zé)整個(gè)董事會(huì)的運(yùn)作。 董事的資格252。 正直167。 教育背景 /特長(zhǎng)：252。– 董事會(huì)運(yùn)作的法律框架 。? 熟悉人力資源管理 。? 具備相應(yīng)的行業(yè)、專業(yè)知識(shí) 。董事因故不能出席，可以書(shū)面委托其他董事代為出席董事會(huì)，委托書(shū)中應(yīng)載明授權(quán)范圍。董事會(huì)的職權(quán)不是董事個(gè)人的職權(quán)，因而不能由董事分別行使。董事的法律責(zé)任和免責(zé)? 董事如果因沒(méi)有履行勤勉義務(wù)和誠(chéng)信義務(wù)而導(dǎo)致股東和公司利益遭受損失，股東可以向法院提出 訴訟 ， 禁止董事不當(dāng)?shù)匦惺箼?quán)力? 公司也可以在發(fā)現(xiàn)董事簽訂不適當(dāng)合同或以公司名義 從事與其 有利益關(guān)系的交易 時(shí)， 撤銷(xiāo) 有關(guān)合同或交易? 對(duì)董事因違反義務(wù)而造成的損失、公司可以要求 返回 或恢復(fù) 原狀董事的法律責(zé)任和免責(zé)216。p 董事精神： 能夠相互理解和尊重而同時(shí)能夠進(jìn)行嚴(yán)肅認(rèn)真甚至激烈的爭(zhēng)論和討論。 外部審計(jì)方面，決定外部審計(jì)員的資格認(rèn)定和審計(jì)服務(wù)的質(zhì)量以及審計(jì)范圍及審計(jì)結(jié)果252。它應(yīng)該開(kāi)放地吸收來(lái)自任何一名董事以及首席執(zhí)行官的建議216。我國(guó)獨(dú)立董事任職資格獨(dú)立董事任職的積極資格 擔(dān)任獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)符合下列基本條件： （一）根據(jù)法律、行政法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)定，具備擔(dān)任上市公司董事的資格； （二）具有本 《 指導(dǎo)意見(jiàn) 》 所要求的獨(dú)立性； （三）具備上市公司運(yùn)作的基本知識(shí)，熟悉相關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章及規(guī)則； （四）具有五年以上法律、經(jīng)濟(jì)或者其他履行獨(dú)立董事職責(zé)所必需的工作經(jīng)驗(yàn)； （五）公司章程規(guī)定的其他條件。勞方代表由勞動(dòng)者、管理職員以及工會(huì)中選出，監(jiān)事會(huì)主席由資方代表選出，副主席由勞方代表選出。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的監(jiān)事會(huì)? 在 1999年 12月 25日對(duì) 《 公司法 》 進(jìn)行修訂的時(shí)候，增加了國(guó)有獨(dú)資公司監(jiān)事會(huì)設(shè)置問(wèn)題 ? 2023年 3月 15日的 《 國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)暫行條例 》 以及 2023年 1月 9日由中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合公布的 《 中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則 》 中進(jìn)一步擴(kuò)大了監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的范圍，明確了相應(yīng)的權(quán)責(zé)。，監(jiān)事應(yīng)當(dāng)列席并接受股東的質(zhì)詢。獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)制度比較 獨(dú)立董事 監(jiān)事會(huì)成員來(lái)源 外聘專家 股東和職工代表專業(yè)背景要求 有 無(wú)獨(dú)立聘請(qǐng)外部機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)權(quán) 有 有召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)提請(qǐng)權(quán) 有（向董事會(huì)提請(qǐng)） 有（召集和主持）公開(kāi)向股東征集投票 有 無(wú)提名、任免董事或解聘高級(jí)管理人員 有 (獨(dú)立發(fā)表意見(jiàn) ) 有（但限于違規(guī)者）向股東會(huì)會(huì)議提出提案 無(wú) 有對(duì)董事、高級(jí)管理人員提起訴訟或罷免建議 無(wú) 有向證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)和其他部門(mén)直接報(bào)告情況 無(wú) 有公司董事、高管人員的薪酬 有 (獨(dú)立發(fā)表意見(jiàn) ) 無(wú)關(guān)于重大關(guān)聯(lián)交易 有（事前認(rèn)可權(quán)） 有（事后檢查公司財(cái)務(wù)）對(duì)董事、高管人員盡職情況的監(jiān)督權(quán) — 有聘用或解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所的提議權(quán) 有 —五、管理層的激勵(lì)機(jī)制216。管理層激勵(lì)中的董事激勵(lì)一般董事人員激勵(lì) 在高層管者群體中，一般董事與高級(jí)經(jīng)理人員激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)有所不同。經(jīng)理層持股 經(jīng)理層持股是指公司中層以上管理人員和核心技術(shù)人員通過(guò)適當(dāng)?shù)闹贫劝才藕蜋C(jī)制設(shè)計(jì)，持有一定比例的股權(quán)，參與企業(yè)部分剩余分享，以改善其收入結(jié)構(gòu)，從而激勵(lì)其采取有利于公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為。 反并購(gòu)策略? 并購(gòu)的威脅有助于提高公司治理效率和績(jī)效水平，但敵意的收購(gòu)有時(shí)會(huì)對(duì)公司發(fā)展帶來(lái)不利的影響。? 新浪的 “ 毒丸 ” ： 2023年 2月，面對(duì)盛大的收購(gòu)?fù){，新浪公司決定采納購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，于股權(quán)確認(rèn)日 (預(yù)計(jì)為 2023年 3月 7日 )當(dāng)日記錄在冊(cè)的每位股東，均將按其所持的每股普通股而獲得一份購(gòu)股權(quán)。 1984年，巴斯兄弟已經(jīng)獲得了美國(guó)德克薩斯石油公司 %的股份，而且有興趣收購(gòu)剩余 %的股份。當(dāng)目標(biāo)公司在并購(gòu)發(fā)生前就作了如下規(guī)定：一旦公司被并購(gòu)，董事會(huì)成員和高層管理者面臨被解雇的時(shí)候，他們可以領(lǐng)到一筆價(jià)值可觀的補(bǔ)償金。? 與制度環(huán)境有關(guān)。 216。（ 3）評(píng)價(jià)結(jié)果與激勵(lì)體系的適用性（ 5）避免棘輪效應(yīng)原理管理層激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)一般原理216。 公司高管人員作為公司關(guān)鍵成員，其行為激勵(lì)的重要性日益突出216。u 上市公司的獨(dú)立董事，監(jiān)督上更側(cè)重公司的重大事項(xiàng)。監(jiān)事任期屆滿，連選可以連任。同時(shí)重視公司員工的治理作用。獨(dú)立董事在公司治理中的作用獨(dú)立董事在公司治理中的作用強(qiáng)化董事會(huì)248。– 董事應(yīng)該 仔細(xì)閱讀 備忘錄，并認(rèn)識(shí)到一旦備忘錄獲得通過(guò)，那就成為了董事會(huì) 所有審議與活動(dòng) 的 正式記錄 。財(cái)務(wù)信息252。 另一方面，部分董事會(huì)職能的履行，如財(cái)務(wù)審計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等，需要監(jiān)督主體在被監(jiān)督對(duì)象日常履行職務(wù)的過(guò)程對(duì)其中加以考察和評(píng)估，這些都是每年僅僅數(shù)次的董事會(huì)議力所不及的。u 我國(guó) 《 公司法 》 第 113條規(guī)定， “ 經(jīng)證明在表決時(shí)曾表明異議并記載于會(huì)議記錄的，該董事可以免除責(zé)任。 l 我國(guó) 《 公司法 》 明確規(guī)定 “ 董事長(zhǎng) 召集和主持 董事會(huì)會(huì)議， 檢查 董事會(huì)決議的實(shí)施情況。公司法只規(guī)定董事會(huì)可以召開(kāi)臨時(shí)會(huì)議，而未規(guī)定如何召集。216。成功的市場(chǎng)戰(zhàn)略的重要作用在于提升客戶價(jià)值、改進(jìn)公司的市場(chǎng)業(yè)績(jī)；如何計(jì)劃、履行和控制市場(chǎng)戰(zhàn)略。– 一定的財(cái)務(wù)知識(shí) 。 公司產(chǎn)品與市場(chǎng)資源來(lái)源： 國(guó)際金融公司，董事會(huì)決策能力的評(píng)價(jià)判斷 1：董事會(huì)要有足夠的遠(yuǎn)見(jiàn)為公司設(shè)定合適的方向和步調(diào)判斷 2：董事會(huì)能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)未來(lái)可能面臨的不可避免的困境判斷 3：公司的價(jià)值得以提升董事會(huì)具備決策能力的前提條件董事?lián)碛邢嚓P(guān)的專業(yè)知識(shí)、具備相應(yīng)的能力董事會(huì)的組織設(shè)計(jì)董事會(huì)的組織設(shè)計(jì)董事應(yīng)具備的能力董事應(yīng)具備的能力– 理解公司董事以及董事會(huì)的角色 。 守時(shí)167。 公司以認(rèn)股權(quán)等方式給予董事額外的報(bào)酬252。董事會(huì)的規(guī)模董事會(huì)的規(guī)模將 取決于 ?公司 規(guī)模公司的 所有權(quán) 狀況行業(yè)性質(zhì) 。 調(diào)整管理層252。216。股權(quán)屬性：中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)權(quán)力指數(shù)的概念當(dāng)前中國(guó)的 公司治理轉(zhuǎn)型典型案例調(diào)查研究二、 董事與董事會(huì)運(yùn)作董事會(huì)在公司治理中的核心作用 提供資本為股東利益而行動(dòng) 對(duì)其負(fù)責(zé)選舉或解雇股東股東大會(huì)董事 董事會(huì)經(jīng)理 /執(zhí)行層 管理團(tuán)隊(duì) /執(zhí)行委員會(huì)提交報(bào)告和負(fù)責(zé)答復(fù)指導(dǎo)和控制主要治理主體之間的關(guān)系董事會(huì)制度的起源p董事會(huì)制度的產(chǎn)生和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與發(fā)展密不可分，董事會(huì)是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物p在公司制企業(yè)中股東與經(jīng)理之間是雙層的委托 代理關(guān)系。p 東亞家族控制型股東結(jié)構(gòu)模式的變化趨勢(shì)216。辨方舉證p 美國(guó) 1929年股市崩盤(pán)，使投資者遭遇了巨大的信心危機(jī) , 以肯尼迪 (Joseph Kennedy) 為首的第一任證監(jiān)會(huì)主席及其繼任者通過(guò)堅(jiān)持推行 “ 辯方舉證 ” 和 “ 集體訴訟 ” 等保護(hù)中小股東利益的法規(guī)，重建了投資者信心 , 奠定了美國(guó)股市健康發(fā)展的百年基業(yè)。不同之處在于，在累積表決制度中，股東可以將有效表決總票數(shù)以任何組合方式投向他所同意或否決的議案。252。股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過(guò)通常不得多于15個(gè)月。股東按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。 p 公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán) 公司法人按照法律規(guī)定擁有獨(dú)立的法人產(chǎn)權(quán)，股東既不能隨意從公司財(cái)產(chǎn)中抽回其出資份額，也不能直接干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)。公司的有效運(yùn)行和決策科學(xué)不僅需要通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)發(fā)揮作用的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制；而且需要一系列通過(guò)證券市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)來(lái)發(fā)揮作用的外部治理機(jī)制，如公司法、證券法、信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、社會(huì)審計(jì)和社會(huì)輿論等。?4 監(jiān)事會(huì)的設(shè)立與運(yùn)作規(guī)則?5 經(jīng)營(yíng)層薪酬制度、激勵(lì)機(jī)制及考評(píng)；?2 董事會(huì)的組成、規(guī)模、結(jié)構(gòu)及活動(dòng)規(guī)則的安排；?3 有關(guān)董事的資格、任免、獨(dú)立性、戰(zhàn)略參與及履職狀況的規(guī)定；?1 作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的股東大會(huì)作用的發(fā)揮；內(nèi)部治理主要應(yīng)包括以下內(nèi)容：?6 內(nèi)部審計(jì)及信息披露制度等 外部治理是對(duì)內(nèi)部治理的補(bǔ)充，其作用在于使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)接受外界評(píng)價(jià)的壓力，促使經(jīng)營(yíng)者行為自律。p強(qiáng)調(diào)信息公開(kāi)透明化。證券市場(chǎng)極為發(fā)達(dá)238。鼓勵(lì)公司和利益相關(guān)者之間就創(chuàng)造財(cái)富、就業(yè)機(jī)會(huì)和可持續(xù)發(fā)展方面開(kāi)展合作 世界銀行公司治理p 1999年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在經(jīng)合組織（ OECD）的 《 公司治理原則 》 （ Principles of corporate governance）的基礎(chǔ)上，出臺(tái)了專門(mén)適用于銀行業(yè)的《 健全銀行業(yè)的公司治理 》 (Enhancing corporate governance for banking anizations)這一指導(dǎo)性文件p 2023年 2月經(jīng)修訂后再行發(fā)布，指導(dǎo)各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提升本國(guó)銀行業(yè)的公司治理。確保經(jīng)理層向董事會(huì)負(fù)責(zé)167。n 大股東：對(duì)大股東的權(quán)力進(jìn)行制約，以防止他們做出損害其他股東利益的不公正行為。在北美地區(qū)是頭號(hào)天然氣和電力批發(fā)銷(xiāo)售商，美國(guó) 1990s電力行業(yè)放松規(guī)制后，該公司正在努力成為國(guó)際上最大的風(fēng)能和太陽(yáng)能等再生能源設(shè)備供應(yīng)商。（關(guān)系機(jī)制）公司制幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)p 實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng) ： 以有限責(zé)任為特征，向社會(huì)募集資本，解決了企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金問(wèn)題。?公司制企業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模化和集約化起到重要的推動(dòng)作用，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的提高具有重要的積極效果。? 第五，股份有限公司必須向利益相關(guān)者公開(kāi)披露財(cái)務(wù)狀況? 第六，由于股東只負(fù)有限責(zé)任、不對(duì)公司的債權(quán)人負(fù)責(zé)，所以，股份有限公司只能以公司的財(cái)產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保償還債務(wù)的責(zé)任。公司治理是對(duì)公司這種不完備契約的控制， 公司治理結(jié)構(gòu)包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授