互換和利率衍生產(chǎn)品概述-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 率為 7%。 ? 從某種意義上說(shuō)，貨幣互換與一系列遠(yuǎn)期合約是相同的 ? 典型的貨幣互換交易中，交易雙方是以一種固定利率的貨幣支付換取另一種貨幣的支付。 ? 利率 (Interest Rate Swap)互換的種類 ? （ 1）息票互換 (Conpon Swap) ：指一方按固定利率 （以國(guó)庫(kù)券的收益計(jì)算出） 支付利息，另一方以浮動(dòng)利率支付利息 （按規(guī)定的指數(shù)定期調(diào)整的利率）。 ? （ 2）基點(diǎn)互換 (Basis Swap) ：雙方按照不同的參考利率交換支付浮動(dòng)利息。 ? 幾個(gè)貨幣互換的概念 ?（ 1）全部成本：籌措資金的實(shí)際利率，該利率使未來(lái)支付的利息和本金的現(xiàn)值等于發(fā)行人收到凈額的那個(gè)折現(xiàn)率 ?（ 2）對(duì)沖權(quán)：使各方有權(quán)用相應(yīng)的拒付來(lái)抵消任何利息和本金的拒付。 ?（ 3）通過(guò) Bigbank進(jìn)行下面的利率互換 ? 1） A方同意支給 Bigbank %年息， Bigbank 同意按 6個(gè)月的 LIBOR支付利息給 A， ? 2） B方同意對(duì) 10000萬(wàn)美元的名義本金按 6個(gè)月的 LIBOR支付利息給 Bigbank； Bigbank 同意按%利息給 B， A方 B方 浮動(dòng)利率貨款式 發(fā)行債券 % LIBOR % LIBOR LIBOR+% 7 % 凈利潤(rùn) % +LIBOR LIBOR % 凈成本 % +LIBOR+% LIBOR % 凈成本 LIBOR +7% % % 10000萬(wàn)美元貸款 5年到期 10000萬(wàn)美元債券 5年到期 Bigbank ? 通過(guò)利率互換后，各自收益如下表 當(dāng)事方 希望融資方式 正常融資成本 互換后成本 利差 A方 固定利率 % % % B方 浮動(dòng)利率 LIBOR % % Bigbank % 總計(jì) % 上表顯示，通過(guò)利率互換： A將其固定利率降低了 65個(gè)基點(diǎn) B將其浮動(dòng)利率降低了 25個(gè)基點(diǎn) Bigbank 得到 10個(gè)基點(diǎn)的收益 ? 理論認(rèn)為金融套利的過(guò)程會(huì)很快消除因資信定價(jià)不當(dāng)面產(chǎn)生的節(jié)約成本的機(jī)會(huì)。 ?下圖總結(jié)了雙方的現(xiàn)金流入和流出 A公司 B公司 固定利率美元債券 浮動(dòng)利率歐元債券 $20230萬(wàn) €22023萬(wàn) 1～ 10年 LIBOR+% 1～ 10年 ＄ 1500萬(wàn) 10年 €22023萬(wàn) 10年 ＄ 20230
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