市場風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度教材-文庫吧在線文庫
【正文】 我們可以看出，該債券回報(bào)率在 % 以下的次數(shù)為 26次（也就是 516個月中有 26個月的回報(bào)率在 % 以下）。 什么是 VAR？ Page 38 為什么用 VAR來管理風(fēng)險(xiǎn) ? ? VAR可以回答這樣的問題：在某一段時(shí)間內(nèi)，在 X%（如 99%）的把握下，銀行至多會損失多少。 – 根據(jù)壓力測試?yán)碚?，你可能不? 。然而， VAR也有一些本身固有的不足：只能用于正常市場浮動 關(guān)于 VAR的討論 Page 45 通過設(shè)定一些極壞 (worst case)的情況，來測算可能給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 百年不遇的災(zāi)害，含有統(tǒng)計(jì)概念。 假定股票投資者風(fēng)險(xiǎn)瞻望期為一周 ， 那么在一周后 ， 在 95%把握下最多會有多大的損失呢 ？ 微軟股票 按 周 回報(bào)率 R e t u r n 0 . 2 5 0 . 2 0 . 1 5 0 . 1 0 . 0 500 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 5118 35 52 69 86103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290VAR舉例 Page 34 回報(bào)分布 ? 微軟股票 概率分布圖 Page 35 ? 我們首先找到這家銀行過去若干月（ 1953年到 1995年）里按月投資組合回報(bào)分布（第四頁圖所示）。 風(fēng)險(xiǎn)類型 Page 16 金融衍生產(chǎn)品管理方式 ? 市場風(fēng)險(xiǎn) – 及時(shí)準(zhǔn)確定價(jià) – 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) – 動態(tài)檢測信用敞口 ? 操作風(fēng)險(xiǎn) – 推遲盈利 Page 17 金融衍生產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn) ? 及時(shí)準(zhǔn)確定價(jià) – 準(zhǔn)確反映市場信息 – 知識的要求 ? 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度 – 數(shù)據(jù)全面性 – 政策的貫徹與實(shí)施 Page 18 期限 市場價(jià)值 + 0 t0 t1 t2 t3 將來市值 概率分布 信用額度 95%的置信區(qū)間 金融衍生產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)管理 動態(tài)信用敞口 Page 19 ROGUES GALLERY Nick Leeson Robert Citron Yasuo Hamanaka Barings Bank Orange County Sumitomo $ billion $ billion $ billion 金融衍生產(chǎn)品人為風(fēng)險(xiǎn) Page 20 金融衍生產(chǎn)品人為風(fēng)險(xiǎn) ? 交易員和股權(quán)受益人的利益不同。 金融衍生產(chǎn)品 Page 13 合同類型 ?調(diào)期 ?期貨 ?遠(yuǎn)期期貨 ?期權(quán) 市場類型 ?柜臺性 ?標(biāo)準(zhǔn) ?怪異 ?市場交易性 ?利率 /匯率
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