利率風(fēng)險管理教材-文庫吧在線文庫
【正文】 券價格對利率風(fēng)險的敏感度 ?提問：久期越長越好 or 久期越短越好？ 久期的概念 貸款的久期 Example ?銀行發(fā)放一筆金額為 1000元的 1年期貸款。同時，忽視了各個時間段內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債的具體分布信息。當(dāng)國庫券利率上升為 10%時，該行短期貸款利率上升為 7%， CDs利率上升為 10% 求：該行標(biāo)準(zhǔn)化缺口值 利率敏感性缺口度量法 （三）期限極距計算法 ?Step 1:設(shè)定不同的到期日，根據(jù)不同期限內(nèi)的敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債分別計算出敏感性缺口 (計算基本缺口 ) ?Step 2:將缺口值相加，得到累積缺口（將基本缺口累加） 利率敏感性缺口度量法 Example 期限級距 敏感性 資產(chǎn)總額 敏感性 負(fù)債總額 敏感性 缺口 累計 缺口 1個月內(nèi) $40 $30 13月 120 160 36月 85 65 69月 280 250 912月 455 395 利率敏感性缺口度量法 三、利率敏感性缺口度量法的實際應(yīng)用 編制“缺口分析報告” GAP Reports 利率敏感性缺口度量法 ?Step 1:以某一時點銀行的資產(chǎn)負(fù)債表為依據(jù)，將一定期間（一般為一年）的總跨度劃分為若干個相對較短的期間段 ?Step 2:把商業(yè)銀行所有的利率敏感性（需要重新定價的）資產(chǎn)和負(fù)債歸入相應(yīng)的時間段，對于固定利率且期限在一年以上的資產(chǎn)和負(fù)債則單獨歸類考察 ?Step 3:觀察不同時間段的利率敏感性缺口 利率敏感性缺口度量法 Example 中國建設(shè)銀行 2023年度利率敏感性缺口分析 利率敏感性缺口度量法 根據(jù)報告采用不同的管理策略 積極管理策略 被動管理策略 利率敏感性缺口管理策略 （ 1）積極管理策略：商業(yè)銀行通過采取恰當(dāng)?shù)男袆?，利用利率變動來獲取更大的凈利息收入 ?操作方式： 預(yù)測利率的變動方向 根據(jù)實際情況調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 利率敏感性缺口管理策略 利率變化時，不同定價缺口的利息收入、利息支出以及凈利息收入的變化 GAP 利率 變化 利息 收入 利息 支出 凈利息 收入 正缺口 ＞ 0 ↑ ↑ ＞ ↑ ↑ ＞ 0 ↓ ↓ ＞ ↓ ↓ 負(fù)缺口 ＜ 0 ↑ ↑ ＜ ↑ ↓ ＜ 0 ↓ ↓ ＜ ↓ ↑ 利率敏感性缺口管理策略 利率預(yù)期變化 最有利的敏感性缺口狀態(tài) 應(yīng)采取的措施 市場利率上升 正缺口 增加利率敏感性資產(chǎn) 減少利率敏感性負(fù)債 市場利率下降 負(fù)缺口 減少利率敏感性資產(chǎn) 增加利率敏感性負(fù)債 利率敏感性缺口管理策略 利率敏感性缺口（ RSG） ＝利率敏感性資產(chǎn) RSA﹣ 利率敏感性負(fù)債 RSL ?調(diào)整缺口敏感性的具體方式： ，增加短期資產(chǎn)，減少長期資產(chǎn) ，減少短期負(fù)債，增加長期負(fù)債 ，償還短期負(fù)債 外業(yè)務(wù) 利率敏感性缺口管理策略 （ 2）被動管理策略（ Immunization Strategy）：采用零缺口（完全免疫）或微缺口“部分免疫”的方式避免利率風(fēng)險 利率敏感性缺口管理策略 利率敏感性缺口管理法評價 ? 利率變動除了會影響以賬面價值計價的凈利息收入外，還會影響資產(chǎn)和負(fù)債的市場價值。 ?GAPt?t+n ,n內(nèi)的現(xiàn)金流問題 利率敏感性缺口管理法評價 ? ?利率敏感型缺口模型中所包括的利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債，都僅僅指資產(chǎn)負(fù)債表上所包含的資產(chǎn)與負(fù)債，而利率的變動也會影響表外業(yè)務(wù)現(xiàn)金流。 在 6月底和年底銀行從貸款中收到的現(xiàn)金流 哪一筆現(xiàn)金流更重要？如何體現(xiàn)這種相對重要性 銀行何時能收回貸款成本 問題 1：在 6月底和年底銀行從貸款中收到的現(xiàn)金流？ ?銀行分別在半年末和一年末的時候收到了兩筆現(xiàn)金流 CF1/2=560 CF1=530 ?銀行總現(xiàn)金流入： CF1/2 +CF1 =1090 ?現(xiàn)金流的現(xiàn)值 PV1/2=CF1/2/(1+)=(元 ) PV1 =CF1/（ 1+） 2 =（元） PV1/2 + PV1 =1000(元 ) 貸款的久期 ?問題 2：哪一筆現(xiàn)金流更重要？如何體現(xiàn)這種相對重要性？ 1/21/21/2 1 %1000PVWPV PV? ? ? ??111/2 1 %1000PVWPV PV? ? ? ??貸款的久期 ?問題 3：銀行何時能收回貸款成本？ 以 W1/2和 W1作為權(quán)數(shù)，來計算久期，或者說是計算貸款的平均到期期限： 貸款的久期 = 1/2+ 1=(年 ) 盡管貸款的期限是一年，但是它的久期僅為，銀行在 1/2 11/2 1LD W W? ? ? ? 久期與到期日期限之間的區(qū)別？ ?在貨幣時間價值的基礎(chǔ)上，久期測定了金融機(jī)構(gòu)要收回貸款初始投資所需要的時間。＋ Pn ?資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口： DGAP = DA – DL （ L/A） 持續(xù)期缺口度量法 持續(xù)期缺口度量法 ?DGAP = DA – DL （ L/A） ?當(dāng)久期缺口為正，利率與銀行凈資產(chǎn)價值反方向變動 ?當(dāng)久期缺口為負(fù)，利率與銀行凈資產(chǎn)價值同方向變動 利率變化時，不同持續(xù)期缺口的資產(chǎn)價值、負(fù)債價值以及凈資產(chǎn)價值的變化 DGAP 利率 變化 資產(chǎn) 價值 負(fù)債 價值 凈資產(chǎn)
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