090853_集團資本運營某咨詢-文庫吧在線文庫
【正文】 6頁資本運營的投資理念不斷從投機型向價值投資型進行轉變，集團需結合自身的能力和價值觀明確投資理念表現 n 憑借強大的資金和內部信息進行莊家炒作盈利模式股市炒作危機重組及買殼上市戰(zhàn)略性的兼并收購重組年份1996－ 1997n 進入績差大盤股，通過重組改變績差公司基本面n 通過股市買賣差價獲得利潤n 利用重組概念在大盤高位獲利n 并購重組，強強聯合n 投資指標股、績優(yōu)藍籌股n 提高市場份額改善產業(yè)鏈條、追求整合效益n 現金分紅能力19982023 2023－－ 股權投資的投資理念演進－ 投資理念n 投機？n 價值投資？n 可持續(xù)投資？n 長期投資、短期投機？n 德隆的投資理念：創(chuàng)造傳統(tǒng)產業(yè)的新價值 第 17頁并從穩(wěn)健性原則出發(fā)，根據集團對投資的戰(zhàn)略性、收益性、流動性和風險性的考慮確定備選的投資內容流動性 n 加快現金周轉n 核心業(yè)務的延伸和優(yōu)化戰(zhàn)略性風險性 n 規(guī)避風險，獲得長期、穩(wěn)定現金分紅和利息n 新產業(yè)的進入穩(wěn)健的投資原則原則目的 可選擇的投資方向n 如外運發(fā)展等n 逢低買入，逢高拋出n 如連續(xù)三年進入成交量前五十名的公司如深發(fā)展 A、 上海汽車等n 新興產業(yè)如生化、高科技 ， 如大唐電信、中興通訊等n 獲得戰(zhàn)略性、壟斷性的資源資質n 長期證券投資。 收益的時間分布 投資回收期 收益期限結構167。原因在于我國上市公司中不能流通的國有股和法人股占了 62％左右n 通過對上市公司控股股東的控股權收購、或對控股權股東進行重組，而間接獲得上市公司控股權，在操作上更具技巧性n 對被收購公司進行整體資產置換，在資產置換過程中完成 “ 殼 ” 的純粹出讓n 取得相當一部分股權后發(fā)出征集授權委托書，代理股東出席股東大會并行使優(yōu)勢表決權n 如北大方正入主延中；萬科進入申化、君安入主申化、華晨入主申化n 如寶安通過二級市場控股延中；以及圍繞愛使、飛樂音響、申化的股權之爭n 如中遠集團入主眾城實業(yè)n 如四川托普控股川長征；天津泰達控股美綸股份n 創(chuàng)智控股五一文；北大明天科技間接控股黃河化工n 蘭陵重組環(huán)宇n 通百惠－勝利股份時間n 較少n 很少成功，受法規(guī)嚴格限制且操作難度高n 較普遍n 較普遍。 緊密結合投資戰(zhàn)略和績效激勵 第 28頁目錄資本運營綜述對外投資長期融資存量資產整合 第 29頁集團長期融資需要回答的關鍵問題融資規(guī)劃167。 集團的最佳資本結構是多少？167。 在債務和權益融資中，集團選擇哪些融資方式167。 取得的便利性和穩(wěn)定性167。 惡化性償債資本結構調整167。 公司自由現金流狀況167。 不分配額外收益167。 保證公司充分利用所有合適的資本市場機會167。 考慮權益融資時，應全面考慮股票價值、分銷成本和資本的需求167。 要求抵押的資產167。 商業(yè)銀行167。 審批復雜困難167。 改善企業(yè)治理和股權結構167。 公司財務風險較大167。 提高信用等級167。 風險投資基金混合融資優(yōu)先股 167。 信用等級差，又希望獲得低利率的融資167。 當公司股票價格猛漲時蒙受損失167。 延遲發(fā)行方鼓勵支付167。 操作規(guī)范167。 對重組方的要求比較低，可規(guī)避有關上市的嚴格審查 。 對企業(yè)經營業(yè)績要求高 第 41頁集團應制訂明確的融資決策制度，劃分母子公司的融資決策權限，并規(guī)定融資執(zhí)行主體和使用主體167。 資金一旦到位，必須及時交與用資單位投入既定項目，并按要求定期不定期地將資金使用情況報告給總部，任何子公司未經總部批準，不得擅自改變融資用途167。 三月 2122:41:1922:41Mar2120Mar211故人江海 別 ，幾度隔山川。 22:41:1922:41:1922:413/20/2023 10:41:19 PM1成功就是日復一日那一點點小小努力的 積 累。 三月 21三月 21Saturday, March 20, 2023 閱讀 一切好 書 如同和 過 去最杰出的人 談話 。 2023/3/20 22:41:1922:41:1920 March 20231一個人即使已登上 頂 峰，也仍要自 強 不息。 勝 人者有力，自 勝 者 強 。 20 三月 202310:41:19 下午 22:41:19三月 211楚塞三湘接， 荊門 九派通。 三月 2110:41 下午 三月 2122:41March 20, 20231行 動 出成果，工作出 財 富。 相互債務轉移 母公司或子公司由于資本結構限制而不宜提高債務比例時，可以集團內其它子公司的名義借款，再調劑給需要資金的子公司167。 在落實融資預算和實施中，總部還需明確融資的使用主體，可考慮 從集團整體利益出發(fā)，安排哪一使用單位最有利 是否準備將母公司和某子公司包裝上市 …融資執(zhí)行主體和使用主體的規(guī)定 第 42頁集團對非上市的子公司往往不直接介入其融資過程，應安排具體的融資監(jiān)控，并利用總部財務資源一體化優(yōu)勢，給予融資幫助167。 股權結構復雜167。 財務制度不同167。 機構投資者167。 機構投資者167。 靈活性高167。 稅后成本高于負債167。 經營者壓力大167。 保險公司167。 成本較高167。 企業(yè)法人純權益融資 公開上市 167。 不分散控制權167。 公司現金流較豐富167。 不分散控制權167。 有時公司資本結構必須變動，例如并購、可轉換證券的行權、股票回購等，長期負債和資本需要盡快增減為什么資本結構需要彈性？行動：定期復算資本結構目標 第 37頁資本結構設計的最佳實踐167。 增加財務風險，風險越高，債務成本越高167。 避稅167。 市場氣候167。 現有設備的更新新的領域投資167。 每個階段需的融資內容和規(guī)模有多大融資的質量標準167。 集團有哪些融資動因167。 有哪些備選的融資方式？167。 使用 Real Option分析法對潛在的投資項目進行評價，改善投資決策167。 財務模型應合理詳盡、必須有關鍵影響因素的敏感性分析注意事項 第 22頁舉例：不同類型的投資有不同的評估重點n 戰(zhàn)略一致性、協(xié)同效應n 股東增加值最大n 收益穩(wěn)定性和現金支持能力n 投資規(guī)模n 資源的戰(zhàn)略性n 投資收益率n 投資規(guī)模n 收益率n 回收期n 收益的穩(wěn)定性短期證券n 短期內迅速產生現金收益投資策略 投資評估重點戰(zhàn)略性兼并收購n 核心業(yè)務競爭力的提升n 改善經營業(yè)績提升價值新業(yè)務試驗性投資n 對潛在新業(yè)務的轉移長期證券投資n
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