090853_集團(tuán)資本運(yùn)營某咨詢-文庫吧在線文庫
【正文】 6頁資本運(yùn)營的投資理念不斷從投機(jī)型向價(jià)值投資型進(jìn)行轉(zhuǎn)變，集團(tuán)需結(jié)合自身的能力和價(jià)值觀明確投資理念表現(xiàn) n 憑借強(qiáng)大的資金和內(nèi)部信息進(jìn)行莊家炒作盈利模式股市炒作危機(jī)重組及買殼上市戰(zhàn)略性的兼并收購重組年份1996－ 1997n 進(jìn)入績差大盤股，通過重組改變績差公司基本面n 通過股市買賣差價(jià)獲得利潤n 利用重組概念在大盤高位獲利n 并購重組，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合n 投資指標(biāo)股、績優(yōu)藍(lán)籌股n 提高市場份額改善產(chǎn)業(yè)鏈條、追求整合效益n 現(xiàn)金分紅能力19982023 2023－－ 股權(quán)投資的投資理念演進(jìn)－ 投資理念n 投機(jī)？n 價(jià)值投資？n 可持續(xù)投資？n 長期投資、短期投機(jī)？n 德隆的投資理念：創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價(jià)值 第 17頁并從穩(wěn)健性原則出發(fā)，根據(jù)集團(tuán)對投資的戰(zhàn)略性、收益性、流動性和風(fēng)險(xiǎn)性的考慮確定備選的投資內(nèi)容流動性 n 加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)n 核心業(yè)務(wù)的延伸和優(yōu)化戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)性 n 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得長期、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅和利息n 新產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入穩(wěn)健的投資原則原則目的 可選擇的投資方向n 如外運(yùn)發(fā)展等n 逢低買入，逢高拋出n 如連續(xù)三年進(jìn)入成交量前五十名的公司如深發(fā)展 A、 上海汽車等n 新興產(chǎn)業(yè)如生化、高科技 ， 如大唐電信、中興通訊等n 獲得戰(zhàn)略性、壟斷性的資源資質(zhì)n 長期證券投資。 收益的時(shí)間分布 投資回收期 收益期限結(jié)構(gòu)167。原因在于我國上市公司中不能流通的國有股和法人股占了 62％左右n 通過對上市公司控股股東的控股權(quán)收購、或?qū)毓蓹?quán)股東進(jìn)行重組，而間接獲得上市公司控股權(quán)，在操作上更具技巧性n 對被收購公司進(jìn)行整體資產(chǎn)置換，在資產(chǎn)置換過程中完成 “ 殼 ” 的純粹出讓n 取得相當(dāng)一部分股權(quán)后發(fā)出征集授權(quán)委托書，代理股東出席股東大會并行使優(yōu)勢表決權(quán)n 如北大方正入主延中；萬科進(jìn)入申化、君安入主申化、華晨入主申化n 如寶安通過二級市場控股延中；以及圍繞愛使、飛樂音響、申化的股權(quán)之爭n 如中遠(yuǎn)集團(tuán)入主眾城實(shí)業(yè)n 如四川托普控股川長征；天津泰達(dá)控股美綸股份n 創(chuàng)智控股五一文；北大明天科技間接控股黃河化工n 蘭陵重組環(huán)宇n 通百惠－勝利股份時(shí)間n 較少n 很少成功，受法規(guī)嚴(yán)格限制且操作難度高n 較普遍n 較普遍。 緊密結(jié)合投資戰(zhàn)略和績效激勵 第 28頁目錄資本運(yùn)營綜述對外投資長期融資存量資產(chǎn)整合 第 29頁集團(tuán)長期融資需要回答的關(guān)鍵問題融資規(guī)劃167。 集團(tuán)的最佳資本結(jié)構(gòu)是多少？167。 在債務(wù)和權(quán)益融資中，集團(tuán)選擇哪些融資方式167。 取得的便利性和穩(wěn)定性167。 惡化性償債資本結(jié)構(gòu)調(diào)整167。 公司自由現(xiàn)金流狀況167。 不分配額外收益167。 保證公司充分利用所有合適的資本市場機(jī)會167。 考慮權(quán)益融資時(shí)，應(yīng)全面考慮股票價(jià)值、分銷成本和資本的需求167。 要求抵押的資產(chǎn)167。 商業(yè)銀行167。 審批復(fù)雜困難167。 改善企業(yè)治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)167。 公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大167。 提高信用等級167。 風(fēng)險(xiǎn)投資基金混合融資優(yōu)先股 167。 信用等級差，又希望獲得低利率的融資167。 當(dāng)公司股票價(jià)格猛漲時(shí)蒙受損失167。 延遲發(fā)行方鼓勵支付167。 操作規(guī)范167。 對重組方的要求比較低，可規(guī)避有關(guān)上市的嚴(yán)格審查 。 對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績要求高 第 41頁集團(tuán)應(yīng)制訂明確的融資決策制度，劃分母子公司的融資決策權(quán)限，并規(guī)定融資執(zhí)行主體和使用主體167。 資金一旦到位，必須及時(shí)交與用資單位投入既定項(xiàng)目，并按要求定期不定期地將資金使用情況報(bào)告給總部，任何子公司未經(jīng)總部批準(zhǔn)，不得擅自改變?nèi)谫Y用途167。 三月 2122:41:1922:41Mar2120Mar211故人江海 別 ，幾度隔山川。 22:41:1922:41:1922:413/20/2023 10:41:19 PM1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的 積 累。 三月 21三月 21Saturday, March 20, 2023 閱讀 一切好 書 如同和 過 去最杰出的人 談話 。 2023/3/20 22:41:1922:41:1920 March 20231一個(gè)人即使已登上 頂 峰，也仍要自 強(qiáng) 不息。 勝 人者有力，自 勝 者 強(qiáng) 。 20 三月 202310:41:19 下午 22:41:19三月 211楚塞三湘接， 荊門 九派通。 三月 2110:41 下午 三月 2122:41March 20, 20231行 動 出成果，工作出 財(cái) 富。 相互債務(wù)轉(zhuǎn)移 母公司或子公司由于資本結(jié)構(gòu)限制而不宜提高債務(wù)比例時(shí)，可以集團(tuán)內(nèi)其它子公司的名義借款，再調(diào)劑給需要資金的子公司167。 在落實(shí)融資預(yù)算和實(shí)施中，總部還需明確融資的使用主體，可考慮 從集團(tuán)整體利益出發(fā)，安排哪一使用單位最有利 是否準(zhǔn)備將母公司和某子公司包裝上市 …融資執(zhí)行主體和使用主體的規(guī)定 第 42頁集團(tuán)對非上市的子公司往往不直接介入其融資過程，應(yīng)安排具體的融資監(jiān)控，并利用總部財(cái)務(wù)資源一體化優(yōu)勢，給予融資幫助167。 股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜167。 財(cái)務(wù)制度不同167。 機(jī)構(gòu)投資者167。 機(jī)構(gòu)投資者167。 靈活性高167。 稅后成本高于負(fù)債167。 經(jīng)營者壓力大167。 保險(xiǎn)公司167。 成本較高167。 企業(yè)法人純權(quán)益融資 公開上市 167。 不分散控制權(quán)167。 公司現(xiàn)金流較豐富167。 不分散控制權(quán)167。 有時(shí)公司資本結(jié)構(gòu)必須變動，例如并購、可轉(zhuǎn)換證券的行權(quán)、股票回購等，長期負(fù)債和資本需要盡快增減為什么資本結(jié)構(gòu)需要彈性？行動：定期復(fù)算資本結(jié)構(gòu)目標(biāo) 第 37頁資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的最佳實(shí)踐167。 增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越高，債務(wù)成本越高167。 避稅167。 市場氣候167。 現(xiàn)有設(shè)備的更新新的領(lǐng)域投資167。 每個(gè)階段需的融資內(nèi)容和規(guī)模有多大融資的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)167。 集團(tuán)有哪些融資動因167。 有哪些備選的融資方式？167。 使用 Real Option分析法對潛在的投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，改善投資決策167。 財(cái)務(wù)模型應(yīng)合理詳盡、必須有關(guān)鍵影響因素的敏感性分析注意事項(xiàng) 第 22頁舉例：不同類型的投資有不同的評估重點(diǎn)n 戰(zhàn)略一致性、協(xié)同效應(yīng)n 股東增加值最大n 收益穩(wěn)定性和現(xiàn)金支持能力n 投資規(guī)模n 資源的戰(zhàn)略性n 投資收益率n 投資規(guī)模n 收益率n 回收期n 收益的穩(wěn)定性短期證券n 短期內(nèi)迅速產(chǎn)生現(xiàn)金收益投資策略 投資評估重點(diǎn)戰(zhàn)略性兼并收購n 核心業(yè)務(wù)競爭力的提升n 改善經(jīng)營業(yè)績提升價(jià)值新業(yè)務(wù)試驗(yàn)性投資n 對潛在新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移長期證券投資n
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