【正文】 發(fā)成本投入，并且可以逐漸償還項目貸款并實現(xiàn)利潤。發(fā)行債券 ： 通過發(fā)行各種債券取得資金。（ 3）企業(yè)債券： 企業(yè)債券由中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)依照法定程序發(fā)行（可以在交易所市場或銀行間債券交易市場），約定在一定期限內(nèi)（中長期）還本付息的債券，由國家發(fā)改委和國務院審批，一般要求予以擔保，債券發(fā)行后，審批部門不再對發(fā)債主體的信息披露和市場行為進行監(jiān)管。 案例：萬科做大做強的 “ 秘訣 ” —融資u 自 92年上市至今，萬科共發(fā)行股票融資 8次，融資金額共 195億元；u 至 2023年底，萬科歷年留存利潤僅 128億元；u 至 2023年底，萬科對外借款余額共 329億元。因此，企業(yè)對外借款除了保障資金需求外，另外一個重要目的是利用財務杠桿作用獲取更大的收益，提高實投資金的回報率。借款越多越好嗎 ? 財務風險原理：財務風險即企業(yè)不能償還債務的風險，即現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入而產(chǎn)生的到期不能還本付息的風險。因此，有效地控制財務風險：167。 決定資金成本一般有三個方面的因素： 一是資金使用的時間，資金占用時間越長，所付費用成本越大，反之越??； 二是出資者所要承受的風險 ，風險越大，籌資成本越高，反之越??； 三是資金供求狀況 ，資金供應緊張時，資金成本越高，資金供大于求時，成本越低。 對賭標的通常設定為企業(yè)股權，或者遠遠超過一般標準的其他支付條件（如高額利息）。 167。、辦理銀行貸款需關注的事項（ 1）合理確定貸款額度： 公司每個項目均應在銀行可接受的范圍內(nèi)爭取最大的貸款額度，一般在總投資的 4060％。要關注利率的變化趨勢，在銀行貸款利率處于下降通道時，貸款利率應按季或月調(diào)整。特別可以通過房款回籠情況與費用掛鉤等激勵手段，充分調(diào)動代理公司、律所等中介積極性，促進房款的快速回籠。為降低擔保風險，公司應盡快辦理他項權證，縮短擔保期限，盡早解除擔保責任。 資金運用時要特別關注的重點： 要縮短項目的開發(fā)周期項目，加快開發(fā)速度，減少資金的占用。 目前，富力已有 5家五星級酒店、 2家四星級酒店、 2個幢國際甲級寫字樓和 2個購物中心，投資商業(yè)地產(chǎn)沉淀了較多的資金，而商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營效果并不理想（ 2023年酒店業(yè)務虧損 ）。 作為項目公司，為降低資金成本，將盡量減少賬面的資金結(jié)存，如有長期閑置資金可考慮提前歸還銀行貸款，或?qū)①Y金調(diào)入母公司，由母公司統(tǒng)一調(diào)劑和平衡。 在工程建設中往往存在甲方為施工單位代墊工程勞保金、現(xiàn)場水電費等，這些款項應及時進行清收，保證公司利益不受損害。（ 4）各級公司財務部門應定期對銀行賬戶進行清理，對于長期不使用、不需用的銀行賬戶應及時予以注銷。對于未經(jīng)規(guī)定程序?qū)徟虺綑嘞迣徟目铐?，出納人員不得支付資金，其他財務人員不得辦理有關財務事項。n稅務籌劃對房地產(chǎn)企業(yè)具有重要意義，企業(yè)需密切關注國家宏觀調(diào)控政策的變化，認真分析，積極開展稅務籌劃，變被動為主動，更好地維護企業(yè)利益。n 提高稅務籌劃意識、重視前期籌劃。 扣除項目金額 =直接開發(fā)成本 +開發(fā)費用（可按開發(fā)成本的 10%核定） +加計扣除（直接開發(fā)成本的 20%） +流轉(zhuǎn)稅費 普通住宅增值率不超過 20%時免交土地增值稅 合理利用稅收優(yōu)惠政策n 稅法規(guī)定：納稅人建造普通標準住宅出售，增值額未超過扣除項目金額 20%的，免征土地增值稅。通過與冼村簽訂合作開發(fā)協(xié)議并向國家支付少量地價款后，廣州公司實現(xiàn)了國土證上的加名，并與冼村按比例享有項目的權益。167。 若辦公樓出售時已有產(chǎn)權證：可先將辦公樓整體以相對較低價格投資成立項目公司、而后出售項目公司股權；或者先以貨幣資金作為注冊資本成立新的全資子公司，而后以辦公樓整體對其進行增資（可免契稅）； 若辦公樓無產(chǎn)權證：先成立空殼項目公司、再將辦公樓整體以相對較低價格出售給此公司、而后出售空殼公司股權。 適當加大稅前扣除的成本和費用 成本方面的籌劃n 毛利率在 %以上的普通住宅和毛利率在 27%以上的非普通住宅項目將達到土地增值稅的繳納標準，因此，當物業(yè)毛利率在上述標準附近時，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可通過適當增加開發(fā)項目投資，通過降低適用的稅率等級，如從增值率從 20%下降至19%，達到免征條件，起到一舉多得的作用。企業(yè)所得稅籌劃思路 爭取核定征收的方式、適用較低檔率的稅收n 公司目前經(jīng)營的某些項目開發(fā)經(jīng)歷的時間較長、項目易手次數(shù)較多，而且前期相關成本、資料不全，應盡早與主管稅局溝通，最大程度爭取所得稅核定征收。 營業(yè)稅差額繳納n 稅法規(guī)定：單位銷售或轉(zhuǎn)讓其購置或抵債得來的不動產(chǎn)、受讓的土地使用權，以全部收入減去不動產(chǎn)或土地使用權的購置或受讓原價后的余額為營業(yè)額。n 轉(zhuǎn)租n 依規(guī)定，房產(chǎn)稅由產(chǎn)權所有人繳納，若先將公司自有部分物業(yè)以相較低價格租給全資子公司，而后由子公司對外以市價轉(zhuǎn)租，則可降低房產(chǎn)稅稅基。具體分攤方法為：土建、裝修等成本按照建筑面積與其他物業(yè)一起平均分攤，會所不參與項目地價款、市政配套費、綠化工程、配套設施等其他成本的分攤。n 采取股權收購方式時，盡量以接近被收購項目成本發(fā)票的金額收購；對于溢價的部分，盡量要求被收購方提供能進入成本的發(fā)票，以提高可扣除成本金額；n 無論是資產(chǎn)收購還是股權收購的方式，都需要加強對成本發(fā)票合法合規(guī)性審查。、房產(chǎn)稅籌劃思路n 自用性物業(yè)： 自用經(jīng)營性物業(yè)，其房產(chǎn)稅稅率為 %，稅基為房產(chǎn)原值扣除一定比例。 營業(yè)稅籌劃思路n 營業(yè)稅是對提供勞務、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者銷售不動產(chǎn)而征收的稅金。企業(yè)所得稅籌劃思路n 企業(yè)所得稅計算公式n 預收當期企業(yè)所得稅 =（當期收到的預售房款 15%+ 當期其他結(jié)轉(zhuǎn)項目稅前利潤） 25%n 結(jié)轉(zhuǎn)收入當期繳企業(yè)所得稅 =（當期結(jié)轉(zhuǎn)的稅前利潤 結(jié)轉(zhuǎn)收入15% ） 25%企業(yè)所得稅籌劃思路n 舉例n 某地產(chǎn)公司只開發(fā)一個項目，企業(yè)所得稅按季度繳納，項目在 3月開盤，當月即收取預售房款 20230萬元，期間費用 1000萬元，則當期需要預繳企業(yè)所得稅為： （ 2023015%1000 ） 25%=500 萬元n 若這 2億元預售房款在年底交樓確認為收入，相應會計利潤調(diào)整得到的應納所得稅額為 4000萬元，對應結(jié)轉(zhuǎn)成本為 14000萬元，真實的毛利為 6000萬元，則結(jié)轉(zhuǎn)收入時需要補繳企業(yè)所得稅： （ 400020230*15%） *25%=250萬元企業(yè)所得稅籌劃思路 充分利用地方優(yōu)惠政策n 新稅法規(guī)定，企業(yè)所得稅地稅分成的部分在一定條件下可以讓企業(yè)享受優(yōu)惠，當?shù)囟惥謸碛幸欢ǖ淖灾鳈?。n 此時，土地增值稅為 2,291萬元，降低 3,497萬元； 稅負總額為4,774萬元，節(jié)稅 2,993萬元。n 在合法的情況下，若能通過業(yè)務類型的調(diào)整，將部分房產(chǎn)銷售收入轉(zhuǎn)化為其他非房產(chǎn)銷售名目的收入，則可以降低項目的增值率和稅基，最終降低土地增值稅。 爭取核定征收167。 普通住宅增值率不超過 20%時免交土地增值稅 (續(xù) ) 合理利用稅收優(yōu)惠政策n 以下表普通住宅定價為例，價格定為 5900元 /方時，毛利率為%、增值率為 %，不用交土地增值稅，利潤較 6000元 /方的定價還大一些。因此，在動態(tài)籌劃過程中，始終應關注稅務風險。 房地產(chǎn)企業(yè)面臨的稅務環(huán)境 (續(xù) )n 稅收籌劃即從公司總體的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，通過適當?shù)陌才殴窘?jīng)營方式和業(yè)務流程，以及巧妙合理的財務協(xié)調(diào)和會計處理，實現(xiàn)在合法的前提下，稅收負擔相對較小、企業(yè)整體利益最大化。（ 5）未經(jīng)批準，各級公司的資金不得投入證券市場從事有價證券買賣活動，或從事其他任何形式的委托理財、風險投資活動。各級公司財務部門的會計人員應按月編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表和盤點現(xiàn)金，保證賬實相符，出現(xiàn)賬實不符情形的必須及時查明原因，分清責任，及時糾正或追究有關人員的責任。 加快尾盤和車庫等物業(yè)的清盤，盡快處置閑置資產(chǎn)、空置房產(chǎn)設備，減少資金占用，盡快回收資金。 各項開發(fā)建設投入嚴格按合同和施工進度付款，堅決杜絕未達到付款條件提前付款和超進度付款，既是降低資金成本，也是控制經(jīng)營風險。 為緩解資金困境，去年年底，富力開始出售那些他們一直宣稱將持有經(jīng)營的標志性寫字樓，股東張力和李思廉個人出資購買下屬子公司的房產(chǎn)，作價分別為 、。 富力公司從 03年開始進入商業(yè)地產(chǎn)，近幾年，投入大量的資金在商業(yè)地產(chǎn)項目。方案一：選擇投資 A項目，則 5年內(nèi)可獲收益 325%= 億元；方案二：若選擇 B+C項目，則 5年內(nèi)可獲收益 320%+315%= 億元。 銀行按揭款是房地產(chǎn)行業(yè)特有的一種資金來源方式，目前，多數(shù)客戶都采取銀行按揭方式支付房款。 在銷售定價、折扣政策制訂、現(xiàn)場宣傳等銷售各個環(huán)節(jié)充分考慮房款快速回籠需求。（ 4）貸款資金使用應關注的方面： 要盡量和銀行協(xié)商，力爭突破貸款資金的封閉管理，將貸款通過合理的渠道轉(zhuǎn)出，提高貸款資金的使用效率。這將意味著，如果今年不能上市，恒大將面臨資產(chǎn)被瓜分的危險。2023年 8月，恒大地產(chǎn)通過另一上市保薦人瑞信擔保，向貸款人授出認沽期權為擔保，籌集資金 ； 2023年 9月，通過抵押恒大御景半島項目，再次向美林貸款 ，用于購買土地。 為了實現(xiàn)上市，實現(xiàn)迅速擴張，恒大地產(chǎn)從 2023年不計成本頻繁拿地，土地儲備由 2023年底的不足 600萬方增加至 4580萬平方米，比 2023年底增加了 9倍，其資金來源主要是與一些機構(gòu)投資者 簽訂了所謂的 對賭協(xié)議 。 努力降低資金籌集成本 資金成本是指投資者籌集資金時付出的代價，資金籌集成本是直接關系到項目收益水平，資本成本高將虧蝕企業(yè)的利潤，甚至使企業(yè)陷于困境。 借貸成本亦隨之增加。如前例方案一中，若投資收益率降低為 6%，其自有資金收益率為： 投資收益 =（ 2+1） *6%*1= 貸款利息 =2*10%*1= 投資凈收益 == 自有資金收益率 =247。資金籌集應關注的重點總結(jié)： 財務杠桿：借雞生蛋，以小搏大。房地產(chǎn)投資信托（ REITs）： REITs是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。（ 2）短期融資券（中期票據(jù)）： 由人民銀行主導的銀行間債券市場一項創(chuàng)新性債務融資工具，由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票，發(fā)行規(guī)模一般不得超過企業(yè)凈