日化行業(yè)大陸企業(yè)海外上市之路研討-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 港主板上市。 203只股票在創(chuàng)業(yè)板交易，總市值 675億港幣，平均市盈率為 。 2023年， 31家中國(guó)企業(yè)的上市融資總額達(dá) 新元。在 OTCBB上市的公司，在符合一定要求后可申請(qǐng)轉(zhuǎn)往 NASDAQ小型資本市場(chǎng)掛牌。 規(guī)則 3： 市值 /營(yíng)業(yè)額指標(biāo) 。 香港則介于新加坡和美國(guó)之間，為 9％ 12％。 30 各地上市的考慮因素比較 大陸 A股 香港主板 新加坡主板 市盈率 高 低 較高 公司集資便利性 較好 較好 較差 再次募集資金能力 較難，手續(xù)復(fù)雜 容易，手續(xù)簡(jiǎn)便 較易，手續(xù)簡(jiǎn)便 審批發(fā)行時(shí)間 長(zhǎng) 較長(zhǎng) 短 現(xiàn)階段上市難度 高 一般 低 發(fā)行成本 低 (隱形成本較高 ) 較高 (無(wú)隱形成本 ) 較低 (無(wú)隱形成本 ) 集資規(guī)模 較大 適合各種規(guī)模 適合各種規(guī)模 大股東股票流通 目前不可以 可以 可以 二級(jí)市場(chǎng)活躍程度 高 較高 較低 投資者身份 國(guó)內(nèi)投資者 國(guó)際投資者 國(guó)際投資者 投資者關(guān)系管理 易 較易 較難 市場(chǎng)規(guī)范程度 差 規(guī)范 規(guī)范 受國(guó)際市場(chǎng)影響 小 大 大 31 選擇香港及新加坡作為上市地的分析 ? 香港及新加坡上市的最大之差異為：香港對(duì)于控股股東和經(jīng)管層的一致性及延續(xù)性要求較高，并且在稅后利潤(rùn)方面有嚴(yán)格的限制；而新加坡上市對(duì)于這方面的規(guī)定較為靈活寬松。 準(zhǔn)確的上市定價(jià)：不僅是發(fā)行成敗的關(guān)鍵，也是二級(jí)市場(chǎng)是否具有良好表現(xiàn)的保證。 要點(diǎn)分析： 通常投資銀行的選擇必須考慮很多綜合因素：協(xié)助公司進(jìn)行重組的能力和股票配售的能力無(wú)疑是最主要的考慮因素。 ? 按照美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，被母公司收購(gòu)的 269億港幣不良債權(quán)仍然要計(jì)入合并報(bào)表，導(dǎo)致壞帳比例高達(dá) 16％，同時(shí)其壞帳撥備將導(dǎo)致利潤(rùn)減少。 ?聘請(qǐng)獨(dú)立第三方進(jìn)行審計(jì)。而投資者結(jié)構(gòu)往往是籌資金額和決定后市表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。 Icatrade為 1993年設(shè)立之英屬處女群島公司，孫少鋒先生和郭建國(guó)女士均為股東，分別持有 90％和 10％股權(quán)。日盛嘉富的組建，是嘉富強(qiáng)大的國(guó)際證券配售網(wǎng)絡(luò)與日盛證券雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力、豐富的企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)的完美組合，同時(shí)也成為日盛證券發(fā)展亞洲投資銀行業(yè)務(wù)的旗艦。 專注于增長(zhǎng)領(lǐng)域客戶的服務(wù)策略 ? 我們專注增長(zhǎng)領(lǐng)域客戶的服務(wù)策略有助于資源利用 ， 透過(guò)理解客戶所處的領(lǐng)域 、 業(yè)務(wù) 、 目標(biāo)和發(fā)展策略 ， 以及對(duì)新興行業(yè)的透徹理解令我們能更有效地在新的經(jīng)濟(jì)體系下對(duì)有潛力的企業(yè)作準(zhǔn)確的定位 。 2023年 1月上旬，由日盛嘉富擔(dān)任保薦人和主承銷的“中國(guó)綠色食品”，獲得 1603倍的公開(kāi)發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)，創(chuàng)下香港證券市場(chǎng)股票認(rèn)購(gòu)的新記錄。自 1979年在英國(guó)倫敦成立以來(lái)，一直為全球的機(jī)構(gòu)客戶提供股票、債券、期權(quán)、以及金融衍生工具等金融產(chǎn)品和服務(wù)。 中綠食品屬于大陸民營(yíng)企業(yè)以紅籌方式在香港主板上市的項(xiàng)目，籌資金額適中，也是目前大陸民企海外上市的主要模式。 44 定價(jià)原則 ? 定價(jià)參考對(duì)象為渣打銀行，定價(jià)范圍是市凈率 區(qū)間。 43 上市時(shí)機(jī)的選擇 ? 2023年全球經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致股市普遍下跌，香港股市更是人氣最低迷的時(shí)候。 ? 不良債權(quán)的重組：由母公司中國(guó)銀行收購(gòu) 269億港幣的不良資產(chǎn)；剝離 114億港幣的不良資產(chǎn)至母公司持有的開(kāi)曼群島分行。 股票承銷風(fēng)險(xiǎn)：公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、行業(yè)定位、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等無(wú)法獲得市場(chǎng)認(rèn)同而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。各自不同的市場(chǎng)定位也為不同的企業(yè)提供多元化的融資方式選擇。 28 上市成本和維護(hù)成本 3 美國(guó) 香港 新加坡 投資銀行 /保薦人 180250萬(wàn)港幣 3050萬(wàn)新元 律師 3545萬(wàn)美元 250350萬(wàn)港幣 3045萬(wàn)新元 會(huì)計(jì)師 20萬(wàn)美元 150200萬(wàn)港幣 2035萬(wàn)新元 印刷商 10萬(wàn)美元 5080萬(wàn)港幣 5萬(wàn)新元 評(píng)估師 5萬(wàn)美元 1015萬(wàn)港幣 5萬(wàn)新元 承銷傭金 7％ 10％ ％ 4％ 3％ 上市成本占融資額的比例 15％ 20％ 9％ 12％ 7％ 10％ 29 選擇上市地的其他考慮因素 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：由于各個(gè)上市地所使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同，可能會(huì)導(dǎo)致公司的盈利數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法符合某個(gè)市場(chǎng)的上市要求。在其后 6個(gè)月內(nèi)，則最少為原持股量的 50％ 管理層 必須是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)或其繼承人，擁有大致相同的管理層 股東數(shù)量 上市時(shí)必須至少擁有 1,000個(gè)股東 23 新加坡交易所的上市規(guī)則 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng) 業(yè) 板 盈利要求 無(wú) 營(yíng)業(yè)紀(jì)錄 有 3年或以上連續(xù) 、 活躍的經(jīng)營(yíng)記錄 ， 但會(huì)計(jì)師報(bào)告不能有重大保留意見(jiàn) ， 有效期為 6個(gè)月；沒(méi)有營(yíng)業(yè)記錄的公司必須證明其募集資金用于項(xiàng)目或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā) ， 并且必須已進(jìn)行充分的研發(fā) 主線業(yè)務(wù) 無(wú)明確限制 股權(quán)變更 無(wú)規(guī)定 公眾持股量 公眾持股至少為 50萬(wàn)股或發(fā)行繳足股本的 15% (取較高者 )， 由至少 500個(gè)公眾股東持有 市值 無(wú)最低市值要求 其他 上市公司必須為新加坡注冊(cè)；在創(chuàng)業(yè)板上市 2年后 ， 若達(dá)到主板任一上市標(biāo)準(zhǔn) ， 即可轉(zhuǎn)向主板 24 美國(guó)納斯達(dá)克交易所小型資本市場(chǎng)掛牌條件 首次上市 維持上市 最低公眾股東 300名 ， 每名持股 100股以上 最低公眾持股量 100萬(wàn)股 50萬(wàn)股 公眾持股市值 500萬(wàn)美元 100萬(wàn)美元 最低招股價(jià) /股價(jià) 4美元 /股 1美元 /股 造市商數(shù)量 3家 2家 凈資產(chǎn) （ 注 ） 500萬(wàn)美元 250萬(wàn)美元 市價(jià)總值 （ 注 ） 5,000萬(wàn)美元 3,500萬(wàn)美元 業(yè)務(wù)利潤(rùn) （ 注 ） 持續(xù)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá) 75萬(wàn)美元 （ 最近 1個(gè)財(cái)政年度或最近 3個(gè)財(cái)政年度中的 2年 ） 50萬(wàn)美元 經(jīng)營(yíng)歷史 1年；若少于 1年 ， 市值至少達(dá) 5,000萬(wàn)美元 注：凈資產(chǎn)、市價(jià)總值和業(yè)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)符合其中任意一項(xiàng)即可 25 中國(guó)企業(yè)選擇海外上市地的衡量指標(biāo) 26 上市成本和維護(hù)成本 1 由于各個(gè)市場(chǎng)的上市規(guī)則不同，因此對(duì)于上市過(guò)程的工作量要求也不盡相同，上市成本也各有差異。 17 各地市場(chǎng)的基本上市要求
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