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金融經(jīng)濟學-名詞解釋-文庫吧在線文庫

2025-06-16 03:46上一頁面

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【正文】 ,遞增的絕對風險厭惡意味著風險資產(chǎn)是劣質(zhì)品。(3)用均值方差無法刻畫函數(shù)分布中的峭度??尚屑嚎尚屑卜Q資產(chǎn)組合的機會集合。分離定理:在存在無風險資產(chǎn)與多個風險資產(chǎn)的情況下,投資者在有關(guān)多個風險資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的決策(投資決策)與無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合比例的決策(金融決策)是分離的。兩基金分離定理的經(jīng)濟學含義(共同基金定理):一個決定買入既定風險收益特征的均值方差效率資產(chǎn)組合的投資者,可以通過投資到任何兩個它信賴的證券投資基金上獲得同樣的收益,只要這兩個基金是具有均值方差效率和不同收益率的。(institutional restriction),允許賣空,并且可以自由支配賣空所得。這樣,在投資者的心目中,如果協(xié)方差越大,則該資產(chǎn)對市場組合風險的影響就越大,在市場均衡時,該項資產(chǎn)應(yīng)該得到的風險補償也就應(yīng)該越大。所有的CAPM的共同特點是,均衡資產(chǎn)的收益率取決于市場資產(chǎn)組合的期望收益率。由于技術(shù)上的原因和原理上的模糊,CAPM是無法檢驗的。金融市場模型的基本假設(shè) (1)時間。用于交換、消費的物品或服務(wù)。個體與生俱來的商品或資本品,用于生產(chǎn)或消費。當個體只擁有公共信息時,信息是對稱的;而當某些個體擁有私有信息時,信息是不對稱的?;蛴猩唐罚阂患脮r間和狀態(tài)標明在什么狀態(tài)下可用于消費的商品或有:是指其存在依賴于某一特定的世界狀態(tài)是否會出現(xiàn),被或有化的商品,成為獨立的商品,并擁有不同的價格現(xiàn)貨市場經(jīng)濟:即所有的交易都發(fā)生在同一時刻的同一狀態(tài)中,不同時刻和狀態(tài)之間是隔絕的。因此,阿羅證券的標的是一單位的計價商品(貨幣)或購買力。這里,并不要求所有的參與者都是非飽和的,只要市場上有一些或幾個(至少有一個)參與者是非飽和的套利者,就可以驅(qū)動其他主體的配置趨于均衡,并在這一過程中幫助市場提高效率。 (5)美式期權(quán)的價值高于具有同一標的資產(chǎn)和到期日的歐式期權(quán)的價值 (6)其他條件相同時,行權(quán)價越高,買權(quán)價值越低,賣全價值越高 (7)任何一份買權(quán)的價值不可能高于標的資產(chǎn)的當前價格; (8)到期日無限,行權(quán)價為0的期權(quán)價為標的資產(chǎn)的當前價格(9)標的資產(chǎn)的價格為0時,看漲期權(quán)的價格為0(10)若到期日前標的資產(chǎn)不發(fā)放股利,歐式看漲期權(quán)的價格不會低于股價減行權(quán)價的現(xiàn)值;歐式看跌期權(quán)的價格大于行權(quán)價的現(xiàn)值減股價。該權(quán)利賦予期權(quán)的購買者在未來某一時刻或者一時刻之前以約定的價格買進或賣出合同規(guī)定的某種特定標的商品或基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。如果在給定均衡價格下又存在著一套利策略 (θ1‘…θN’) ,那么,新的交易策略(θ1‘+θ1’…θNi*+θN’) 在現(xiàn)有均衡條件下,決不會比原來的消費少,在某些狀態(tài)下還會超過原來的消費。他們不能在0和1時刻的消費之間進行交換,即不能儲蓄;也不能通過犧牲某個狀態(tài)下的消費,來擴大另一狀態(tài)下的滿足,即不能在不同狀態(tài)間交換商品,也就是說不能保險。使用這類技術(shù),能夠?qū)⑸唐忿D(zhuǎn)化成更多的商品,或?qū)F(xiàn)在的商品轉(zhuǎn)化成未來的商品。 (4)信息。 (1)個體。我們通常以自然狀態(tài)來刻畫不確定性。,偏好財富多多益善。 、交易量和企業(yè)規(guī)模加入計量模型,則β系數(shù)會更有說服力。在M點,β=1。市場組合:市場投資組合是指它包含所有市場上存在的資產(chǎn)種類。(2) 有效組合的風險補償與該組合的風險成正比例變化,其比例因子是:[E(rm)rF]/faiM我們將該斜率稱為報酬波動比(夏普比率),即風險的價格,而且是市場組合的風險的價格。位于資產(chǎn)組合前沿邊界,既不是有效資產(chǎn)組合,又不是最小方差資產(chǎn)組合的前沿邊界合稱為非有效組合前沿。能同時滿足這兩個條件的投資組合的集合被稱為有效集(Efficient Set)或有效邊界(Efficient Frontier)。這顯然不符合正態(tài)分布。收益的正態(tài)分布意味著資產(chǎn)收益率可取負值,但這與有限責任的經(jīng)濟原則相悖(如股票的價格不能為負)。 (3)經(jīng)濟主體的效用函數(shù)是二次的,即u(W)=Wb/2*W2。:如果某一資產(chǎn)的收益率可以由市場中其他資產(chǎn)構(gòu)成的一個資產(chǎn)組合的收益率加上一個均值獨立項來表示,那么,嚴格風險厭惡的經(jīng)濟主體對該資產(chǎn)的最優(yōu)投資的符號就同這個均值獨立項的符號一樣。財富水平與最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇定理:如果經(jīng)濟主體是嚴格風險厭惡的,且風險資產(chǎn)的風險溢價為正值,那么,當經(jīng)濟主體的絕對風險厭惡系數(shù)是其財富水平的單調(diào)遞減(遞增
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