金融經(jīng)濟(jì)學(xué)-名詞解釋(存儲版)
【正文】 前沿。風(fēng)險越大，收益越大，并且這時有效組合的總風(fēng)險就等于系統(tǒng)風(fēng)險。即所有投資者有著完全相同的信息結(jié)構(gòu)，所有投資者在運用均值方差方法進(jìn)行投資決策篩選后，得到同樣的有效組合前沿。在均衡條件下，每一種資產(chǎn)都在SML上，位于M點右側(cè)的資產(chǎn)β1，具有較高的期望收益，但也有較大的風(fēng)險，屬進(jìn)攻型資產(chǎn)；位于M點左側(cè)的資產(chǎn)β1 ，具有較低的期望收益和風(fēng)險，屬于防守型資產(chǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家采用一個容量較大的平均數(shù)作為市場資產(chǎn)組合的替代，對CAPM進(jìn)行了檢驗，得出的結(jié)果卻與現(xiàn)實相悖。 （2）不確定性。從這一意義上看，作為一般購買力代表的貨幣也可稱為一種交換商品。一般要求偏好是連續(xù)、凸性、完備和遞增的；如果采用效用函數(shù)則為風(fēng)險厭惡的凹函數(shù)。給定稟賦和信息，個體可能擁有生產(chǎn)商品的技術(shù)。在這種資源稟賦約束下，消費者不能通過犧牲某一時刻的消費來擴(kuò)大另一時刻的滿足。無套利原理:在市場均衡時不存在任何套利機(jī)會，假定對于任一個消費者i，（ θ1i*…θNi*） 是產(chǎn)生均衡消費配置的證券持有交易策略。期權(quán):一種或有權(quán)益證券，是以支付一定費用為代價獲取的一種權(quán)利。（2）市場無摩擦。完備市場定義：如果K=S，即阿羅證券的種類與自然狀態(tài)的種類一樣多，則稱這一由阿羅證券構(gòu)成的市場是完備的；如果阿羅證券的種類比自然狀態(tài)的種類少，則稱該市場為不完備市場?，F(xiàn)貨市場經(jīng)濟(jì)的局限性： 現(xiàn)貨市場下的消費者約束條件表明：在每一狀態(tài)下，消費者只能消費按市場價格加總后，不超過其資源稟賦總價值的商品量。在構(gòu)建金融市場模型的基本框架時，假定所有個體對于未來狀態(tài)發(fā)生的可能性擁有相同的信息。即個體從金融市場以外的來源獲得的收入，如工資、獎金或轉(zhuǎn)移支付等。是交易的最終目的。用來確定交易發(fā)生的時刻和投資的期限。ATP的假設(shè)條件 多因素模型的假設(shè)條件:，即對 的預(yù)期完全相同。理論上，市場資產(chǎn)組合定義為所有資產(chǎn)的加權(quán)組合，每一種資產(chǎn)的權(quán)數(shù)等于該資產(chǎn)總市場價值占所有資產(chǎn)總價值的比重。證券市場線:在資本市場均衡條件下，反映單一資產(chǎn)或無效組合期望收益與其系統(tǒng)風(fēng)險（β值）之間線性關(guān)系的直線成為證券市場線（Security Market Line，SML）。，所有投資者都可以按照市場無風(fēng)險利率進(jìn)行自由的借貸；，所有投資者均能夠合理預(yù)期資本市場所有資產(chǎn)完整的方差、協(xié)方差和期望收益信息。投資者無需直接投資于多種風(fēng)險資產(chǎn)，而只要線性組合地投資在他認(rèn)為有效率的兩種證券基金即可。如果所有的投資者對各風(fēng)險資產(chǎn)收益率的分布具有相同的知識，且都為風(fēng)險厭惡者，則所有投資者選擇的最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合相同。它表示在收益和風(fēng)險平面上，由多種資產(chǎn)所形成的所有期望收益率和方差的組合的集合。概率論中用四階矩表示峭度。這與那些偏好更多的財富和將風(fēng)險視為正常商品的投資者不符。單期模型是對現(xiàn)實的一種近似描述，如對零息債券、歐式期權(quán)等的投資。但如果經(jīng)濟(jì)主體的絕對風(fēng)險厭惡系數(shù)是遞增的，那么，最優(yōu)資產(chǎn)組合中對風(fēng)險資產(chǎn)的投資與風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期收益率的變化是不確定的。風(fēng)險溢價（risk premium）：是指風(fēng)險厭惡者為避免承擔(dān)風(fēng)險而愿意放棄的投資收益。效用函數(shù)的表述和定義：不確定性下的選擇問題是其效用最大化的決定不僅對自己行動的選擇，也取決于自然狀態(tài)本身的選擇或隨機(jī)變化。自然狀態(tài)的特征：自然狀態(tài)集合是完全的、相互排斥的（即有且只有一種狀態(tài)發(fā)生）自然狀態(tài)的信念（belief）：個體會對每一種狀態(tài)的出現(xiàn)賦予一個主觀的判斷，即某一特定狀態(tài)s出現(xiàn)的概率P（s）滿足： 0≤p（s）≤1，這里的概率p（s）就是一個主觀概率，也成為個體對自然的信念。確定性：是指自然狀態(tài)如何出現(xiàn)已知，并替換行動所產(chǎn)生的結(jié)果已知。自然狀態(tài)：特定的會影響個體行為的所有外部環(huán)境因素。即人們關(guān)心的是最終財富的效用，而不是財富的價值量，而且，財富增加所帶來的邊際效用（貨幣的邊際效用）是遞減的。即與某一博彩行為的期望效用所對應(yīng)的數(shù)學(xué)期望值（財富價值）。風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益率與最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇定理：如果經(jīng)濟(jì)主體是嚴(yán)格風(fēng)險厭惡，其絕對風(fēng)險厭惡系數(shù)是遞減的，且風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險溢價為正值，那么，最優(yōu)證券組合中關(guān)于風(fēng)險資產(chǎn)投資的數(shù)量與風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期收益率的變化成正相關(guān)關(guān)系。馬科維茨均值方差組合理論的假設(shè)條件：（1）單期投資，單期投資是指投資者在期初投資，在期末獲得回報。滿足性意味著在滿足點以上，財富的增加使效用減少
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